市价大乱，投资与消费都须理性膨胀的货币政策使投资者混淆了人为制造的需求和自然的市场需求，结果严重扰乱了经济秩序，使资金和资源都集中于生产力较虚弱的行业。
--弗里德里希·奥古斯特·冯·哈耶克前边说滞胀不同于通胀，其表现全在市场上。通胀是市价大涨了，而滞胀却不是。滞胀是市价有涨有跌，市价大乱了。市价大乱，随机性大增，投机行为也大增。市价扰乱了市值，市场的有效性大减，理性投资也大减了。
为什么投机大增而投资大减？因为市场一旦失灵，会错配资源，误导投资者与消费者做出错误决策，乱投资，胡花钱。国内市场失灵后，经济人也跟着失去了理性，投资变为投机，消费变为靡费。
市值是市场交响乐的总谱，市价则是指挥棒。尽管乐手们家家握玉、人人抱珠地各显其能，但指挥棒之下，谁都得唯命是从。市场交易犹如万方奏乐，但再庞大的乐团，再高超的乐手，也不能不听命于市价指挥棒。哪怕市价全乱了，你也不能完全不理睬这根指挥棒。
国际著名投资家、金融学教授罗杰斯说：“市场永远是错的，你必须抛开羊群心理独立思考”，他是说市价永远是错的，总是不靠谱的。正确的市值，要靠你抛开市价自己去独立寻找。而欧奈尔说：“市场永远是对的，轻视市场的人终究会受到惩罚”，则是说按值计价是基本法则，背叛市值的市价，终究会瓦解。离谱太远的乐手，终究会受罚。
一个人说市场永远是错的，一个人说市场永远是对的。矛盾吗？不矛盾。两句话貌似自相矛盾、互为抵牾，但内在逻辑却高度自洽，说出了英雄所见略同的一致见解：指挥棒可能频频出错，但乐谱不会出错。
市价可以大乱，可以离谱，但市值不会乱，总是有谱的。虽然你得跟着市价走，但市场交易的终极法则是按值计价，指挥棒再离谱，也抛不开总谱。总之，只跟着市价走，经济人不免会行差踏错，损兵折将；透过市价寻找市值，才能趋利避害，避免出错。
对此你会质疑：天下哪儿有什么按值计价嘛。市场上的每一笔交易，不都是或高或低，也都是愿打愿挨的？比如说一套小房子，到底该卖多少钱，谁说了算？哪儿有什么合理的房价？还不是当事人说了算？总理说了不算，就只能总经理说了算嘛。
我知道你是在质疑：离开了市价，市值还从何而来？其实，我就在等你的这么一问。因为你这么一问，才算问到了真问题。难道还有假问题？有。假问题多了去了，类似于“鸡生蛋还是蛋生鸡”。我跟学生说，千万别往假问题里迈腿。譬如问你“鸡生蛋还是蛋生鸡”，这就跟问你“人产生受精卵还是受精卵产生人”一样，是在给你下套呢。
面对这一类假问题，你必须跟他较真：你到底要问什么？要是问鸡或人的起源，我的答案是“原鸡或古猿”。要是问鸡或人的诞生，我的答案是“鸡踩蛋你又不是没见过，人行房你别偷窥！”这就是说，凡命题必须厘清概念，限定范畴，才能辨别真伪，因为“一切哲学困惑都是语言运用不当的结果”（维特根斯坦语）。
回到你的真问题。你问离开了市价，上哪儿能找到市值？问对了，的确没有能够离开市价的市值。价值论曾有劳动论、资本论、要素论、效用论、成本论等诸多解释，都在推论市值是怎么形成的。但经济学跨越了古典，也就跨越了价值论，只能用市价来解释市值，市值只能表现为市价。
那么，市价怎么表现市值呢？“只有长期均衡的、常态的市价，才是正常的市价”（马歇尔语），也才是合理的市值。前边说，市场总在周期循环，像骑单车那样是动态平衡的。单车绝不会在静止不动时屹立不倒，要靠两只脚一左一右地踩踏起来，才能运动。市场高涨与衰退的波动，也像双脚的上下运动。因而，假如锁定在任何一个时间节点，或任何一件商品上，你遇到的市价都可能离谱，要么有泡沫，要么有亏值。只有长期均衡的平均市价，正常状态的中间市价，才能反映真实的市值。
1993年春海南房价泡沫的巅峰时段，我买的房子是5000元/平方米。邻居们的购房价也都差不多，早几个月的大约4000多元，晚几个月还有7000元的。急涨长跌，赵姓女邻居1996年还能卖出3000元/平方米。而周姓邻居的两套房空置多年了，2005年仅卖了900元/平方米。我的这套2004年的竞拍价是1000元/平方米。海南房价跌到谷底时，二手房大多1000元/平方米。你会说那是房价触底，其实不是。市价大大低于市值是亏值价，而底价是指基准价、正常价或中间价。
跟小区的开发商熟了，他坦承这个小区当时的开发成本加合理利润是2000元/平方米。好了，我能算出这套房正常的均衡市价了。你知道我买的5000元/平方米有暴利，也知道后来的1000元/平方米有亏值。也就是说，虽然前后两次成交价偏离合理的市值，但跨时10年的两次交易，给了你一个中间价。怎么给？就是（5000元＋1000元）÷2次＝3000元。也就是说，这套房子的长期均衡市价是2000～3000元/平方米。怎么样？长期均衡的市价，能够表现出合理的市值了吧？
前边你问我：你说市价有泡沫，那你倒说说看，什么价位的房价才合乎市值？什么市盈率的股价才合理？我的回答是：不是说多么低廉、多么昂贵的市价就偏离市值，而是说比价均衡的价位，才能反映市值。比价失衡的价位，会大大偏离市值。譬如当下，一线城市的一套小房子，约合一个工人100年的工资或30辆轿车、1000台液晶电视的价格，就极其扭曲比价。什么比价不扭曲？就是房价两三万每平方米时，平均月工资得涨到一两万，才不离谱。
由此可见，比价失衡，不是只指房价几万一平方米太高，而是也指工资每月2000元太低。不是单看车价12万/辆太贵，而是也看汽油7元/升、停车10元/小时、罚款200元/次太贵。同理，不能只说肉价15元/斤太高，还要说退休金1000元/月太低才对。总之，比价失衡，就是资源错配，就是市场失灵。我们前边所说的办厂、开店不如炒地、炒房，就是资源错配。投资实业，不如投机炒作，就是市场失灵。
小别大半年重返海南，看到自掏腰包的国际游客越发不见了踪影，前些年冬季还有的俄罗斯游客也都不见了。为什么不见了？因为二三线城市的通胀比一线城市还严重。到处市价大涨，到处宰客。我见到春节期间每晚6000元的酒店门前车马稀少，打折过半也住不满1/3。我见到遍地是有价无市的空置楼与门可罗雀的售楼处，我见到动辄3元、5元每斤的本地蔬菜，动辄10元、8元每斤的本地水果。到处是30、40元每斤的冒牌文昌鸡，到处是一份大盘鸡68元、一份炒豆腐28元、一份炒青菜18元、一碗兰州拉面10元的小餐馆，到处是一份双人早茶就能喝掉60元、90元的大排档。几斤肉100元，几斤水果100元，一张100元的票子一旦破开，很快就只剩下几块钱了。
市场变得钱多货少、价超物值、质次价高。从中我能看出，连续多年的投机成风，已经开始因果报应了：泡沫与通胀颠覆了人的财富观。坐拥房产，能不劳而获地摇身致富。没有身家的工薪劳动者或白领，终年辛劳也无法积累起财富。
