实际利率对经济起实质性影响，但通常在经济管理中，能够操作的只是名义利率。划分名义利率与实际利率的意义在于，它为分析通货膨胀下的利率变动及其影响提供了依据与工具，便利了利率杠杆操作。根据名义利率与实际利率的比较，实际利率呈现三种情况：当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率，当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零；当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。在不同的实际利率状况下，借贷双方和企业会有不同的经济行为。一般而言，正利率与零利率和负利率对经济的调节作用是互逆的，只有正利率才符合价值规律的要求。
按照不同的标准，利率还可以划分为许多种类。如按照借贷主体的不同，可以划分为中央银行利率、商业银行利率、非银行利率；按照利率是否具备优惠性质，可以划分为一般利率与优惠利率等等。由于划分标准本身可以是交叉的，故一种利率可能同时具备几种性质。各类利率之间和各类利率内部都有一定的联系，并相互制约，共同构成一个有机整体，即利率体系。
利率的决定及影响因素
一、利率决定的主要理论
（一）马克思的利率决定论
马克思的利率决定论是以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。马克思揭示，利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，而利润是剩余价值的转化形式。利息的这种质的规定性决定它的量的规定性，利息量的多少只能在利润总额的限度内，利息率取决于平均利润率。正如马克思所说：“因为利息只是利润的一部分，所以，利润本身就成为利息的最高界限，达到这个最高界限，归职能资本家的部分就会等于零。”可见，平均利润率构成了利息率的最高界限。至于利息率的最低界限，从理论上说，是难以确定的，它取决于职能资本家与借贷资本家之间的竞争。但不管怎样总是大于零的正数，否则借贷资本家就不会把资本贷出。因此，利息率的变化范围在零与平均利润率之间。当然，也不排除偶尔出现利息率超过平均利润率的特殊情况。
马克思进一步指出，在平均利润率与零之间，利息率的高低取决于两个因素：一是利润率；二是总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例。如果总利润在贷款人和借款人之间分割的比例是固定的，则利息率随着利润率的提高则提高；相反，会随着利润率的下降而下降。在利息等于平均利润的一个不变部分的情况下，利润率越高，归职能资本家支配的一个不变部分的情况下，利润率越高，归职能资本家支配的那一部分利润就越大。所以，一般地讲，职能资本家能够并且愿意与利润率的高低成正比例地支付利息。但是，在总利润率一定的情况下，利息的变动便与职能资本家手中留下的那一部分利润的变动成反比，即利息多，那一部分利润便少；相反，利息少，那一部分利润便多。
在马克思的利率决定论中，他还指出，利润率决定利息率，从而使利息率在决定过程中具有以下特点：（1）随着技术发展和资本有机构成的提高，平均利润率有下降趋势，从而影响平均利息率朝同方向变化的趋势。但由于存在其他影响利息率的因素，如社会财富及收入相对于社会资金需求的增长速度，信用制度的发达程度等，可能会加速或抵消这种变化趋势。（2）平均利润率虽有下降趋势，但这是一个非常缓慢的过程，而就一个阶段考察，每个国家平均利润率则是一个相对稳定的量。相应地，平均利息率也具有相对的稳定性。（3）由于利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果，因而使利息率的决定具有很大的偶然性，无法由任何规律决定。相反，传统习惯、法律规定、竞争等因素，在利息率的确定上可以直接或间接起作用。
（二）西方的利率决定理论
西方的利率决定理论全都着眼于利率变动取决于供求对比关系，但由于分析问题的角度不同，各种学说的内容与结论也不尽相同。一类观点把利率看成是实物经济中的一个变量，认为利率由实物资本的供给和需求所决定，即由储蓄和投资的均衡点所决定，如IS论。另一类学说，如凯恩斯的利率决定理论则认为利率纯粹是一种货币现象，利率水平由货币的供给和人们对货币需求的均衡点所决定。本世纪40年代后，一些西方经济学者试图把这两类观点加以结合，他们既重视货币因素对利率的影响，也考虑到实物经济中利率的决定因素。此外，他们还将收入作为与利率相关的变量引入分析模式，形成IS—LM的分析方法。下面对西方利率决定理论的演变过程进行简要介绍：
1.IS论。凯恩斯主义出现以前，传统经济学中的利率论称为实际利率理论，它强调非货币的实际因素在利率决定中的作用。他们所注意的实际因素是生产率和节约。生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。投资流量会因利率的提高而减少，储蓄流量会因利率的提高而增加。故投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数，而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。
2.凯恩斯的利率决定理论。凯恩斯认为，利率仅仅决定于两个因素：货币供给与保有货币的意愿（货币需求）。货币供给量为一外生变量，由中央银行控制。货币需求是由人们对货币的流动性偏好决定的。利率决定于货币需求和货币供给，两者的函数交点即为均衡利率。在凯恩斯的理论框架中，货币需求的交易部分决定于收入，而收入水平取决于储蓄和投资。因此，凯恩斯的利率决定理论中，利率、收入、储蓄、投资与货币需求、货币供给之间的关系密切，相互依赖。可见，凯恩斯主要从货币供求的变动分析利率的变动，因此，他的利率理论实际上是货币的利率决定理论。
3.IS—LM论。IS—LM论的主要代表人物是希克斯和汉森。他们的主要观点是，影响利率决定的因素有生产率、节约、灵活偏好、收入水平和货币供给量。希克斯认为，利率是一种特殊的价格，必须从整个经济体系来研究它的决定。因此，应将生产率、节约、灵活偏好、收入水平和货币供给量结合起来，运用一般均衡的方法来探索利率的决定。
一般均衡分析法中有两个市场：实物市场和货币市场。如图3—2所示，在实物市场上，投资与利率负相关，而储蓄与收入正相关。根据投资与储蓄的恒等关系，可以得出一条向下倾斜的Is曲线。曲线上任一点代表实物市场上投资与储蓄相等条件下的局部均衡点。在货币市场上，货币需求与利率负相关，而与收入水平正相关，在货币供给量由中央银行决定时，可以导出一条向上倾斜的LM曲线。LM曲线上任一点意味着货币市场上货币供需相等情况下的局部均衡。
无论IS曲线或LM曲线，任何一条都不能单独决定全面均衡状态下的利率和收入水平，如落在LM曲线上的A点和Is曲线上的B点都只是分别代表了货币市场和实物市场各自的均衡，只有在IS曲线和LM曲线的交点（E点）处，才能决定使两个市场同时达到均衡的利率和收入水平。
（一）经济因素
1.经济周期。在经济周期波动中，资本主义国家的再生产过程，即生产表现为危机、萧条、复苏、繁荣四个阶段的往复循环，这是由资本主义的内在矛盾造成的。马克思认为，借贷资本的供求状况不是借贷双方的主观愿望决定的，而是由社会再生产状况决定的。分析利率变化的原因，不能仅仅局限在对借贷资本供求状况的简单描述上，而必须深入到生产领域，必须注重经济周期下不同阶段的生产情况及影响。
在危机阶段，许多工商企业由于商品销售困难而不能按期偿还债务，造成支付关系紧张并引起货币信用危机。资本家都不愿意再以赊销方式出售商品，而要求以现金支付。由于对现金的需求急剧增加，借贷资本的供给不能满足需要，将使利息率节节提高。进入萧条阶段，物价已跌到最低点，资本家再进一步缩减生产，整个社会生产处于停滞状态。在复苏阶段，投资增长，物价回升，市场容量逐渐扩大，增加了对借贷资本的需求，但借贷资本供给充足，职能资本家可以以低利率取得货币资本。进入繁荣阶段，生产迅速发展，物价稳定上升，利润急剧增长，新企业不断建立，对借贷资本的需求很大。但由于资本回流迅速，信用周转灵活，利率并不很高。随着生产的继续扩张，借贷资本需求日益扩大，特别是在危机前夕，利率又会不断上升。在资本主义社会，利率就这样随经济周期不同阶段的生产状况而发生变化。
2.通货膨胀。目前，各国流通的货币均是信用货币，存在着通货膨胀的可能性。通货膨胀所引起的物价上涨，货币贬值，必然给资本的贷出者造成损失，不仅造成借贷资本本金贬值，而且也会使利息额的实际价值下降而造成利息贬值。通货膨胀越严重，物价上涨率越高，贷出者的损失越严重。因此，为了弥补本金损失并保证实际利息不致下降，在确定利率时，既要考虑物价上涨对借贷资本本金的影响，又要考虑它对利息的影响，并采取提高利率水平或采用附加条件等方式来减少通货膨胀带来的损失。
3.税收。在资本主义国家，通常将利息作为征税的对象。因此，税收的征多征少、早征迟征，关系着利息的偿付，引起利息的变化，并造成收益结构的变动。例如，在美国，市政债券具有违约风险，利率高于政府证券收益率，然而，市政债券的利息收入可以免税，这使两种证券的收益非常接近。从税收方面看，投资者更注重的是税后利息收入，因而，是否对利息征税对利率的高低有重要影响。
（二）政策因素
除了上述经济因素引起利率的变动之外，一国的货币政策、财政政策、汇率政策等经济政策的实施也会引起利率的变化，其中，以货币政策对利率变动的影响最为直接与明显。即，中央银行根据经济形势及国家预定的经济目标，通过运用三大货币政策工具——存款准备金率、再贴现率、公开市场业务来影响市场利率，达到扩张或紧缩银根的目的。以中央银行调整再贴现率为例，再贴现率的调整，必然影响借贷资本市场的利率。因为当再贴现率上升时，各商业银行及其他金融机构向中央银行取得资金的成本就会提高。这些金融机构为了保持利润不变，不得不相应提高贷款利率，从而促使市场利率上升。若中央银行降低再贴现率，商业银行及其他金融机构资金成本的下降会使他们降低贷款利率，从而使市场利率下跌。同样，中央银行运用公开市场业务操作或调整存款准备金率等，都可以引起利率的变动。
（三）制度因素
影响利率变动的因素还有制度方面的原因，主要是利率管制。在一国经济非常时期或在经济不发达的国家，利率管制也是直接影响利率水平的重要因素。管制利率的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限。由于管制利率具有高度行政干预和法律约束力量，排斥各类经济因素对利率的直接影响，因此，尽管许多发达的市场经济国家也实行利率管制，但范围有限，且一俟非常时期结束即行解除管制。相比之下，发展中国家由于经济贫困、资金严重匮乏，多实行利率管制以促进经济发展，防止过高利率给经济带来不良影响。同时，在一定时期内实行管制利率，也有利于抑制较严重的通货膨胀，配合全面的经济控制。
总之，现代市场经济的环境错综复杂，许多因素都与利率息息相关。利率的总体运动，主要受经济活动周期、通货膨胀率、货币供求、货币政策、政府管制、世界利率水平的影响。从微观因素考察，期限、风险、担保品、信誉、预期等因素也都会对利率的变动产生影响。
三、中国现阶段的利率决定和影响因素
一个国家利率水平的高低要受特定的社会经济条件制约。从我国现阶段的实际出发，决定和影响利率的主要因素有：
（一）利润的平均水平
社会主义市场经济中，利息仍作为平均利润的一部分，因而利息率也是由平均利润率决定的。其原理正如马克思所指出的：“利息是由利润调节的，确切些说，是由一般利润率调节的。”按照马克思的利息理论，社会平均利润率是社会总利润与社会总资本的比率，它是就相当长的时期内各部门利润变动趋向来讲的，因而在社会平均利润率怎样制约社会平均利息率的问题上，还需要从我国现状出发，进行分析。
根据我国经济发展现状与改革实践，这种制约作用可以概括为：利率的总水平要适应大多数企业的负担能力，也就是说，利率总水平不能太高，太高了大多数企业承受不了；相反，利率总水平也不能太低，太低了不能发挥利率的杠杆作用。在我国，行业的平均利润率是能够计算的，全社会的平均利润率也可以求出一个近似值。如果大多数行业的平均利润率上升，全社会的平均利润率也会呈上升趋势，在这种情况下，利率总的水平应当提高；如果大多数行业的平均利润率下降，全社会的平均利润率也会呈下降趋势，在这种情况下，利率总的水平应当调低。
（二）资金的供求状况
如前所述，利息率取决于平均利润率。但在平均利润率既定时，利息率的变动则取决于平均利润分割为利息与企业利润的比例.。而这个比例是由借贷资本的供求双方通过竞争确定的。在借贷市场上，资金供求双方构成两种对立的力量，其对立的原因即在于，利息率的高低直接影响着各自在平均利润分割中的份额。因此，无论是资金供给方还是资金需求方都希望利息率的确定对自己有利。双方围绕利率的高低形成对立，竞争的结果，形成利率。一般地讲，当借贷资本供不应求时，借贷双方的竞争结果将促使利率上升；相反，当借贷资本供过于求时，竞争的结果必然导致利率下降。
在我国，利率水平的高低仍然决定于资金的供求。因为在市场经济条件下，作为金融市场上的商品的“价格”——利率，与其他商品的价格一样受供求规律的制约。对货币资金的供给和需求，从再生产过程看是对生产要素和流通要素的供给和需求，一定时期能够供给的生产要素决定于可利用的社会资源。我国是发展中国家，可利用的资源有限。从这个意义上说，在相当长的时期内，对资金的需求都会超过资金的供给，因此，排除国家干预、由市场力量决定的利率有一种向上的压力。
（三）物价变动的幅度
