炒股就这一招
形成自己独特的投资个性
投资需要讲究策略与方法。高明的策略会让投资者以最安全的选择获取最大的收益。高超的方法会让投资者以最简捷的途径达到最理想的目标。巴菲特的独到的投资方法有很多，其中最重要的一条就是——别按常理出牌，别走常规之路。
遵循神奇的“15%法则”
如果一个公司组合的总盈利在多年以内持续上涨，那么它们投资组合的市值也会同样持续上扬。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
巴菲特认为，如果一个公司的盈利持续增长，那么它的股票价格也会持续上涨。比方说，如果年收入增长10%，股票市值也会有大致相同的增长。实际上，许多公司从长期来看，在盈利增长与股票价格上涨之间存在着一个近乎一一对应的关系。在长期内，如果公司盈利每年增长12%，那么它们的股票价格就很可能按着一个接近12%的年增长率上行。
巴菲特认为，投资者是恰好获得了12%还是高于或低于12%的收益，取决于两个因素：公司维持持续增长的能力以及你愿意为这个持续增长而支付的价格。即使公众从总体上高估了公司的发展前景，你所预期的收益率也不大可能超出公司收入的增长率。巴菲特以宝洁公司在20世纪70年代的股市表现，验证着自己的观点：
宝洁在1972年晚些时候股市波峰到来之前，股票市值的增长超过了盈利增长的50倍，而盈利仅达到一个12%的年增长率。在接下来的数年中，宝洁的股价持续回落，尽管与此同时它的盈利增长了3倍。究其根本，宝洁的市盈率下降了。直到20世纪80年代初期，宝洁在华尔街的牌价相对其盈利率是如此之低，以至于它的潜在的收益率显示出令人难以置信的吸引力。尽管宝洁在20世纪70、80年代无论是熊市还是牛市都持续创造出骄人的盈利，但是其股票的收益率仍然主要取决于市盈率。
巴菲特在购买一家公司的股票之前，他思考的一个重点，是能否确保这只股票在长期内至少获得15%的年复合收益率。巴菲特总是尽可能地来估计这只股票在10年后将在何种价位交易，测算公司的赢利增长率和平均市盈率，并与目前的现价进行比较。如果将来的价格加上可预期的红利，不能实现15%的年复合收益率，巴菲特就倾向于放弃它。
为什么巴菲特要求的最低的收益率是15%呢？因为这个收益率要用来补偿通货膨胀和来自出售股票的不可避免的税收，以及在以后的年份中税收和通胀率上升的风险。例如，如果你买的一只股票具有10%的年收益率，通胀就可能让你损失掉2～4个百分点。投资者可能还要缴纳相当于你的收入31%或者更多的联邦税。而且，还需要一个超出长期国债收益的份额，以补偿自己持有股票而不是债券的额外风险。
巴菲特在投资方面非常具有理性，他是不会相信无限增长的。自从20世纪70年代起，他每年都要亲自撰写和发表“致股东函”，每隔两三年他都会非常诚恳的向股东说明：任何公司股票动辄20%～30%的增长都是不可能长期持续的。巴菲特这样说：“我们还面临另一项挑战：在有限的世界里，任何高成长的事物终将自我毁灭。若是成长的基础相对较小，则这项定律偶尔会被暂时打破，但是当基础膨胀到一定程度时，好戏就会结束，高成长终有一天会被自己所束缚。”
假设在2000年4月，你能够以每股89美元的价格购买可口可乐的股票，你的投资在长期内能够获得不低于15%的年复合收益率。那么，10年之后，可口可乐的股票大致可以卖到每股337美元的价格，才能使你达到预期目标。关键是假如你决定以每股89美元的价格购买，那么就要确定可口可乐的股票能否带来15%的年复合收益率。这需要衡量四个指标。其一，可口可乐的现行每股收益水平；其二，可口可乐的利润增长率；其三，可口可乐股票交易的平均市盈率；其四，公司的红利分派率。只要掌握了这些数据，你就可以计算出这家公司的股票的潜在收益率。仍然以可口可乐为例，可口可乐股票的成交价为89美元，连续12个月的每股收益为1.30美元。分析师们正在预期收益水平将会有一个14.5%的年增长率，再假定一个40%的红利分派率。如果可口可乐能够实现预期的收益增长，截止到2009年每股收益将为5.03美元，那么用可口可乐的平均市盈率22乘以5.03美元就能够得到一个可能的股票价格，即每股110.77美元。最后再加上预期11.80美元的红利，你就可以获得122.57美元的总收益。
数据具有很强大的可信度，如果要达到15%的年复合收益率，可口可乐目前的价格只能达到每股30.30美元，而不是1998年中期的89美元。所以巴菲特不肯把赌注下在可口可乐股票上，即使在1999年和2000年早期时，可口可乐股票一直在下跌。
巴菲特的成功启迪
毫无疑问，如果投资人以正确的价格来购买正确的股票，获得15%的年收益率是可能的。反过来，投资人购买了业绩很好的股票却获得较差的收益也是可能的，因为选择了错误的价位。同样，只要价格选择正确，无论是绩优股还是绩劣股都可以使投资人得到超常的收益。大多数投资者没有意识到价格与收益是相关联的：价格越高，潜在的收益率就越低；反之亦然。为了确定一只股票能否给投资者带来15%的收益率，投资者要尽可能地来估计这只股票在10年后将在何处交易，并且在测算它的盈利增长率和平均市盈率的基础上，与今天的现价进行比较。如果将来的价格加上可预期的红利，不能实现15%的年收益率，那就要考虑是否放弃它。
如今，大多数投资者没有意识到价格和收益是相关联的：价格越高，潜在的收益率就越低，反之亦然。
抛开传统思维，不按常理出牌
要想使格雷厄姆的投资策略继续奏效，就必须有人扮演市场流通者的角色。如果市场上没有人扮演流通者，就必须有其他的投资人乐于购买你公司的股票，如此才会使股票的价格上涨。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
巴菲特的成功不仅仅是因为他能够准确地把握投资机会，还因为他那与众不同的投资思维习惯。在股票投资界，凡是巴菲特看好的行情，由于看起来有违常理，不合常规，因此往往会令其伯克希尔公司的股东，或者其他同行业者深感疑惑，不敢相信。但是，屡屡成功的事实似乎向人们证实：巴菲特独具慧眼、另辟蹊径的投资策略是有他的道理的。巴菲特这种不按牌理出牌的投资思维习惯，使他总能出奇制胜。因为巴菲特明白，在股票投资上，最忌讳的就是跟着传统思维走，那样只能代表投资人在从事股票投资，而能不能获得成功就只有看运气了。一是由于传统思维经过几十年的沿用，采用的人很多，这会给成功增加难度；二是由于传统思维与现实的经济环境、当前企业的经营模式等有脱节，它不能够准确地把握现在经济状况的命脉。所以，如果股票投资者想在股票投资上获得成功，突破传统思维定势是非常有必要的。
巴菲特的恩师格雷厄姆当时是金融界的泰斗，在很长一段时间里，格雷厄姆的理论主导了巴菲特的投资原则。对于股票投资，格雷厄姆最讲究的就是“安全边际”，他认为应该以比企业实质价值更低的价格购买股票，才能够赚钱。也就是说，只有购买廉价股票才能赚钱。这个理论是当时很多股票投资者所遵循的原则，大家都按照他的指导方向前进。
但是，在实际投资过程中，巴菲特逐渐发现了这一理论的不足。这种不足使他屡次出现投资错误，于是，巴菲特开始怀疑格雷厄姆的理论。当然，他怀疑的不是格雷厄姆的理论的正确与否，而是怀疑他的理论不再适用于某些具体的投资环境。巴菲特想，如果要取得成功，现在首当其冲的问题就是突破格雷厄姆的思维定势，将其投资原则修正之后加以灵活运用。
由此可见，巴菲特的投资思维与很多人都不一样，他不会按部就班地进行投资，不会固守权威的投资理论，即使是自己的恩师，也照样提出自己的质疑。所以，他往往能够在投资时不按常理出牌，独辟新径，常常做出惊人之举，并捕获人们意想不到的成功。
巴菲特投资专门从事殡葬业的国际服务公司时，曾引起了很多人的非议，包括伯克希尔公司的大多数股东们。巴菲特向股东们解释说：“目前的殡仪馆很少，这家企业现在是该领域里的龙头。另外，死人是永远不可避免的事情，人死后总需要安置，这正是该公司最大的优点：它有广阔的市场前景。”股东们听了巴菲特的解释之后，都放心了，先前的疑虑也消失了。巴菲特对国际服务公司投入了相当大的资金，购买了很多股票。然后，他针对企业的经营管理模式，做出了一些改革，提出了一些创新，使得国际服务公司的知名度大大提高。巴菲特投资之后的国际服务公司，开始了“提前消费”，也就是任何人都可以为自己提前支付死后的“殡仪费用”。这项服务引起好多人的关注，因为这给人们带来了很大的方便。这使得国际服务公司名声大噪，巴菲特的投资也得到了丰厚的回报。
巴菲特的成功启迪
如果按照一般人的思维，殡仪这个“不祥”的东西，肯定不会花费大量资金投资。但是，巴菲特却并不按牌理出牌，他从另外一个角度看待这个问题，找到了一个为自己带来高额利润的投资项目。
所以，投资者的亏损，很多情况下是因为自己按常理出牌，而股票市场却经常出现反走势。巴菲特不按常理出牌的投资思维习惯，正是顺应了股票市场的这种特性。这一点，绝对值得国内炒股的投资者好好学习。
逆向思维，反其道而行之
我们只是设法在别人贪心的时候保持戒慎恐惧的态度。唯有在所有的人都小心谨慎的时候我们才会勇往直前。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
巴菲特认为，在投资市场上，有时反其道而行，采取反向投资策略，恰恰正是投资者回避市场风险，保证投资获利的关键。
所谓反向投资策略，就是当大多数人不投资时投资；当大多数人都急于投资时卖出。反向策略的观念非常简单，只要能做到“人弃我取，人舍我予”就好了。但要实践反向策略，必须克服人性的弱点，要能做到不从众，能够独立判断，耐得住寂寞，才能制胜。大部分的投资人都是在获得周遭亲友一致认同的情况下才开始投资；而炒股高手正好相反，他们总是在知道大部分的亲友都担心恐惧时才开始考虑投资。反向策略者相信当大众对未来的看法趋于一致时，大部分的时候是错的，同时反转的力量会很大。
反向投资策略为何如此有效？理由很简单，如果市场中大多数的人都看好价格会继续上涨，此时进场投资的人及资金早已因为一致看好而大量买进。所以价格通常因大量买超而产生超涨的景象。又由于该进场的人与资金都已经在市场内了，市场外能推动价格上涨的资金所剩无几，且市场中的每个人皆准备伺机卖出，导致整个证券市场潜在供给大于需求，因此只要有任何不利的因素出现，价格就会急速下跌。反之，如果市场中大多数的人都认为价格会继续下跌，此时该卖的人早已因为一致看坏而大量卖出，所以价格通常因大量卖超而产生超跌现象。又由于该卖的人都已经不在市场内了，市场内想卖出的浮动筹码已少之又少，且市场外的每个人皆准备逢低买进，导致整个证券市场潜在的需求大于供给，因此只要有任何有利的因素出现，价格就会急速上涨。
巴菲特深知“人弃我取，人舍我予”的道理，所以常常能买到被低估的股票，并长期持有，等别人用天价向他购买时，才决定释出。
因为逆向操作的缘故，所以当股市做空时，正是巴菲特的进场时机。只要深知公司的品质良好，就可以预期未来将有反弹。当大部分的投资人因为股市萧条而勒紧现金时，往往会出现最佳的买点。巴菲特深知多空循环之秘，才得以稳健而持续地获利。
1972年，美国股市迎来了一个大牛市，股价大幅上涨。当时几乎所有的投资基金都集中投资到一群市值规模大的、声名显赫的成长股上，如施乐、柯达、宝丽来、雅芳和得克萨斯仪器等，它们被称为“漂亮50股”，平均市盈率上涨到天文数字般的80倍。
由于股价太高，巴菲特无法买到股价合理的股票，非常苦恼。1972年时，伯克希尔公司证券组合资产规模有1亿多美元，巴菲特却大量抛出股票，只保留了16%的资金投资于股票，把84%的资金都投资于债券。
1973年，“漂亮50股”的股价大幅下跌，道·琼斯指数也不断回落，市场摇摇欲坠。那些1969年上市的公司眼睁睁地看着自己的股票市值跌了一半。
1974年10月初，道·琼斯指数从1000点狂跌到580点，美国几乎每种股票的市盈率都是个位数，这在华尔街非常少见。没有人想再继续持有股票，每个人都在抛售股票。
在市场一片悲观声中，巴菲特却高声欢呼。他在接受《福布斯》记者访问时说：“我觉得自己就像一个好色的小伙子来到了女儿国，投资的时候到了。”
早在1986年，巴菲特清楚地表达了他对大牛市的看法：
“还有什么比参与一场牛市更令人振奋的，在牛市中公司股东得到的回报与公司本身缓慢增长的业绩完全脱节。然而，不幸的是，股票价格绝对不可能无限期地超出公司本身的价值。实际上由于股票持有者频繁地买进卖出以及他们承担的投资管理成本，在很长一段时期内他们总体的投资回报必定低于他们所拥有的上市公司的业绩。如果美国公司总体上实现约12%的年净资产收益，那么投资者最终的收益必定低得多。牛市能使数学定律黯淡无光，却不能废除它们。”
事实证明，巴菲特是正确的。
巴菲特的成功启迪
巴菲特善于逆向思维，在他的投资生涯中，一直避免让股市牵着鼻子走。股票市场的多数投资者和基金经理思维敏捷，热衷于股市的短线操作，但时常陷入困境。聪明的投资者往往选择逆向操作，比如在大家惊慌失措时，反而大量买进，因为此时正是对这种绩优而低价的公司进行投资的有利时机。由于经济状况波动不定，因此不必关注这种经济波动现象，而公司的长期业绩才是关键。虽然经济状况并不重要，但关注通货膨胀十分必要，因为通货膨胀会降低公司的赢利，投资者应该留意公司应对通货膨胀的能力。逆向操作意蕴深远，不能单从字面理解。举例来说，人们总想快速致富，所以在利多的时候买进，在利空的时候卖出。这样的群众心理已经违背了投资的本意，而只在乎数字的涨跌，所以常常会错估股票的真实价值。
在别人后退时奋力前进
未来永远是未知的，对于能力有限的人来说，试图去对市场做出预测是不明智的，因为你永远也不会找到答案。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
20世纪70年代，低迷的华尔街股票市场曾出现了一次令人不解的逆市投资现象。1972年的时候，投资股票的年终收益率在11%左右，而同期的国家债券利率和股票收益率与之相比高出了将近五个百分点。按照常理推断，将会有大量的投资者放弃购买股票而去购买债券。因为这一年的股票市场将不会很景气。但是令人不可思议的是，事实却恰恰相反，很多债券持有者都将手里的债券售出，而转向了低迷的股票市场，导致股市价格迅速高涨。
这种不符合常理的现象引起了巴菲特的注意。在他看来，之所以会出现这种情况，是由于股票价格的短期走势令大多数投资经理人感到迷茫，在这种情况下如果贸然进入股票市场可能会遇到麻烦。不想，大批勇敢的投资者却逆市而动，结果反而获得了可观的收益。为此，巴菲特专门写了一篇文章发表了自己的看法。巴菲特认为，当股票市场一片繁荣的时候，要想在此时大赚一笔几乎是不可能的，因为高昂的价格总有一天会将你的利润抵消。所以巴菲特一直以来所坚持的原则就是，在别人后退时要勇往直前。这正如他所说：“我们只是设法在别人贪心的时候保持警戒谨慎的态度。唯有在所有人都小心谨慎的时候我们才会勇往直前。”
20世纪70年代初期的华尔街显得格外平静，股票交易大量减少，很多投资者都暂时离开了这里。这在巴菲特看来简直是天赐良机，于是他开始了他的“掠夺”之旅。首先，他瞄准了传媒业的巨头《华盛顿邮报》；接着，把陷入困境的GEICO公司收入囊中；随后，他又大量购买了华盛顿电力供应系统的债券；然后，他又一鼓作气地将美国一家饼干制造公司拿下。
就这样，巴菲特在人人退缩的时候，突然出击，以闪电般的速度席卷了整个华尔街股市，空荡荡的舞台上只有他一个人在舞蹈，尽管略显得孤独，但是他却兴致勃勃。他的行为总是让人们匪夷所思，他的眼光让人们自愧弗如，他的判断让人们不禁要问，他是否被赋予了什么特殊功能？所以当大部分投资者都对可口可乐公司和通用食品公司抱有怀疑态度的时候，他却不失时机地向它们抛出了橄榄枝，进而让时间证明他是对的。
在巴菲特诸多投资中，对《华盛顿邮报》的投资，可以说是个别人后退我独前行的经典范例，让我们重温这个。
《华盛顿邮报》，在美国传媒界具有举足轻重的地位，它的规模庞大，拥有四家电视台、《新闻周刊》杂志以及印刷厂。良好的经营历史为它造就了辉煌，同时也招来了众多投资者的关注。但是任何公司都不能永远成为常胜将军，股票市场的残酷并不会因为它曾经的辉煌而对它手下留情。20世纪70年代，华尔街股市出现了严重的危机，股市大幅滑落，股价瞬间跌到了谷底，伴随着它下跌的是投资者对于股市的期望，而它持续的时间如此之长，足以摧毁任何人的意志。人们陷入了极度的恐慌，迷茫到了极点。此时的《华盛顿邮报》也失去了往日的耀眼的光芒，它的股价直线下滑，曾经被人们捧上天堂的它，瞬间就被摔到了地狱，没有人再对它感兴趣了。
与大部分投资者相比，此时的巴菲特却显得异常忙碌。因为他正着力在研究这个让他垂涎已久的公司。
他了解到，此时《华盛顿邮报》的价值已经被远远低估了，如果此时将它买下，那么就会捡个大大的便宜。于是他开始为这个绝好的交易而忙碌奔走了，他将伯克希尔公司的大部分债券卖掉换来了大量的资金。在1973年，他连续投资4000多万美元，买下了《华盛顿邮报》大约10%的股份，这时他才露出了满意的笑容，因为他终于成为了该公司最大的股东。
当那场令《华盛顿邮报》倍感痛苦的股价大跌的浪潮退去以后，《华盛顿邮报》经过10年的修整，此时它的股价已经开始向它的自身的价值回归，它终于焕发了生机，属于它的春天到来了。这时的巴菲特在悠闲地喝着咖啡，因为他的正确判断让他成为了这场交易的最大赢家。
巴菲特总结说：“价格之所以下跌是由于投资者总是对股票市场或是某个公司持有怀疑态度，事实证明这样的态度有时看起来似乎有些多虑，但是我们却因此获得了众多获利的机会，因为这种态度的直接后果是，给我们提供了非常具有吸引力的价格。”
所以，巴菲特从来不会像大多数投资者那样去猜测市场的走势，他总是冷眼观察周围发生的一切，当大多数人蜂拥而上时，他会提高警惕；但是当大多数人像潮水般退去时，他所要做的就是勇往直前。
巴菲特的成功启迪
绝大多数的投资者都有患得患失的心理。变化多端是股票市场所固有的本性，动荡起伏是股票市场的常态。但是在巴菲特看来，很多投资者都对股票市场的这一特性有所忽略。他们永远把当前股价走势作为自己是否进行买卖的唯一准则。所以在股票市场上常常会发生这样的情况，当股价下跌时，他们会显得急躁不安而将股票慌忙脱手以求得自身的安全；而当股价上涨时，他们就会幻想着自己可以大赚一笔，而又一反常态的疯狂抢购。其实，他们不曾想过就在他们将股票抛出之后，很可能会出现股价的回涨；他们也不曾想到就在他们疯狂抢购时，也很可能是风险到来之时。这两种状态对投资者来说都是有百害而无一利的。
借势投资，学会“借鸡生蛋”
聪明的投资者应该懂得如何利用别人的资源去进行投资，这样才能使自己的有限的资金，源源不断地为自己创造利润。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
凡是认真研究过巴菲特投资策略的人，都会同意专家们的这句评价：“巴菲特之所以成功，就是因为他那高超的借鸡生蛋的本领，他用别人的钱为自己敞开了通向财富的大门。”巴菲特早期投资保险业就是一个借鸡生蛋很好的例证。
众所周知，保险业有着和其他行业不同的特点，客户缴纳的保险费用是为将来有一天万一发生意外而儆的准备。但是事实上意外发生的概率太小了，这就相当于客户把资金存在了保险公司，而保险公司就可以支配这些费用。按照行业的规定，保险公司的股东有权利得到客户交付的保险费用。这就意味着股东们可以很轻松地就能赚到一笔，而且可以用这笔钱来进行其他投资，获得更大的利润。精明的巴菲特当初之所以选择了保险业作为投资目标，原因就在于此。由于客户发生意外的情况十分小，所以这些费用就无需用作意外赔偿。这样一来，巴菲特就可以将这部分费用挪为他用，于是他瞄准了股票市场。
就这样，他把投资保险业所赚的少量的钱拿到股票市场上去购买股票，天长日久利润就像滚雪球一样，越滚越大。
巴菲特曾对不止一个人这样说过：聪明的投资者应该懂得如何利用别人的资源去进行投资，这样才能使自己的有限的资金源源不断地为自己创造利润。纵观巴菲特从两手空空的大学生到身家百亿的股神、富豪的一生，这句话或许是他对自己的成功最关键最重要的智慧总结。
巴菲特大学毕业以后，曾在一家投资公司工作了很长一段时间，但是一心想创出一番事业的他，不甘心永远为别人工作，他有了自己创办公司的打算。但是他所面临的第一个难题就是缺乏资金，于是他开始东凑西借，终于筹到了少量的一笔钱，然后他用这笔钱做为“借鸡”的“饲料”，不断吸纳他人的资金，不断地利用别人的钱进行股票投资。当他用借来的“鸡”所生下的“蛋”足够多的时候，野心勃勃的他开始酝酿下一步行动——财富人生规划。从此，财富的大门开始徐徐地向他敞开了。
如今的巴菲特终于成为了投资界名副其实的“股神”，他拥有富可敌国的财富，他拥有享誉世界的名声。可以说，这一切的得来都源于巴菲特的身上拥有着作为一个“股神”所拥有的与生俱来的投资天赋。在巴菲特铸就自己那固若金汤的财富王国时，他已经将他那借鸡生蛋的本领发挥得淋漓尽致了。
1956年，巴菲特辞别老师格雷厄姆，返回自己的家乡奥马哈，准备大展宏图，拥有真正属于自己的公司。当时，他没有多少钱，主要是在亲朋好友的财力支持下开始投资事业。在创业初期，由7个合伙人共同出资10.5万美元，当时巴菲特的投资却只有区区100美元。以后的13年，巴菲特的资金以每年29.5%的速度向上增长。在合伙期间内，巴菲特不只买下较冷门的股票，也尽量地保持对许多公营企业和私人企业的兴趣。
1962年，巴菲特开始大胆购买伯克希尔纺织公司的股票。他深知，仅靠自己那点钱绝对是杯水车薪，但只要联合更多的投资人一起投资，伯克希尔公司，这个巴菲特早已看好的庞然大物一定会归顺自己，变成自己种的摇钱树。不久，在巴菲特的鼓动下，随着投资人的陆续加入，越来越多的资金汇入了巴菲特的手中，越来越多的合伙关系也跟着建立起来。到了1963年，巴菲特决定重组合伙关系，使公司成为一个合伙体。到1965年之前，巴菲特的合伙体的资产已达到2600万美元。1969年时，巴菲特的持股从最初的不足百万美元已经成长到2500万美元，借鸡生蛋已使他足以控制伯克希尔公司。
在20世纪70年代，巴菲特买下了3家保险公司，且购并了其他5家保险公司。今天，在产业保险业界中，伯克希尔公司的投资组合净值已在美国排名第二。毫无疑问，巴菲特是一个善于学习、敢于开拓进取的人，他不但善于借钱谋利，还善于借智谋财。他的极高的投资天赋再加上他的谦虚谨慎不断学习的能力，使他拥有超乎寻常的投资智慧，形成了独具魅力的投资风格，并获得极大成功。如今的伯克希尔公司以控股公司而闻名于世。除保险公司之外，伯克希尔公司还拥有报纸、家具、糖果、珠宝、百科全书出版社、真空吸尘器以及制造和销售服务的公司。
巴菲特的成功启迪
在巴菲特看来，投资本身蕴涵着极大的风险，由于每个投资者的资金有限，这就使得投资者在进行投资时总是战战兢兢、如履薄冰。在这种情况下，一个人的力量难免过于势单力薄，而聪明的投资者就要懂得如何利用别人的钱来为自己开疆辟地，这样有朝一日才能使自己走向财富之路。
巴菲特总是告诫那些由于资金缺乏而犹豫不决的投资者，不要被资金匮乏而吓倒，只要能够充分利用别人的钱来给自己铺路，那么你就已经离成功不远了。
抓住通货膨胀中的投资机会
通货膨胀是一场灾难，但在这场灾难的背后也会给投资者带来福音。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
巴菲特说：通货膨胀是投资者的最大敌人。从一个相对较长的历史周期看，战胜通货膨胀的较好的金融工具主要是股票，而不是债券、存款、现金和房地产。
巴菲特始终认为通胀并不是一个单纯的经济现象，钞票的不断印刷推动通胀率越来越高。他始终认为通胀是影响公司盈利最大的敌人。他对通货膨胀是极其小心的，在自己的公司年报中经常会有好几页的内容提到通胀。
巴菲特深知，通胀到来时，投资是不能从中获利的。曾经有一个通胀时期，巴菲特很看好自己的长期投资业绩，就把伯克希尔的股价走势跟金价走势做了个对比，结果发现黄金也涨了几十倍，也就是说通胀时期投资并没有帮助自己挣更多的钱。但巴菲特却了解了这样一个事实，在通胀时期，投资于受伤害最小的公司就等于是挣了钱，起码可以让自己的钱少受损失，而且在经济形势恢复后，所投资会很快升值，弥补之前的所有损失。于是，巴菲特开始投资股票时注意规避那些会被通胀伤害的公司。巴菲特认为，需要大量固定资产支出来维持经营的企业往往会受到通胀的伤害；需要较少的固定资产支出的企业也会受到通胀的伤害，但伤害程度要小得多；经济商誉高的企业受到的伤害最小。
作为长期价值投资的实践者，巴菲特表示，通胀到来，投资务必谨慎。不要一有好转就马上行动，他总觉得通货膨胀在蛰伏当中，而不是全然消失。
所以巴菲特投资的企业都是能克服通胀的。他投的都是轻资产的公司，有形资产少，盈利能力强。当通胀来临的时候，这些轻资产的公司，只需要增加少量的有形资产投入，就可以扩大生产规模提高盈利。而那些高有形资产的公司，比如钢铁公司，要扩张就要大规模投资增加有形资产，在通胀的背景下，扩张的成本就会很高，相应增加的盈利有限。
巴菲特热衷于投资那些具有消费者独占的公司。他在投资这些企业的同时，通货膨胀也会让他的投资价值增长，帮助他变得富有。这就是出色投资家的高明之处。
巴菲特以喜诗糖果为例来说明这个现象。
1972年，喜诗糖果的盈余约为200万美元，同时账面上有800万美元的净有形资产，这意味着喜诗的厂房设备及存货，在扣除费用和税负之后，有200万美元属于净利。
伯克希尔公司在1972年付出约3500万美元买下喜诗公司，相当于8%的税后回报率，和当年度的政府公债所提供的回报率5.8%相比，喜诗的税后回报率8%显然不差。
在通货膨胀恶劣的环境中，巴菲特又是怎样做到投资获利的呢？
巴菲特在选择抗通胀企业的标准时，是这样分析的：
假设一家经营情况比喜诗公司差一些的钢铁厂，年度净利为200万美元，净有形资产1800万美元（钢厂设备成本较制糖业高）。这样两个不同性质的企业同样都年度赚取200万美元利润，但不同的是喜诗公司以800万净有形资产就创造了200万美元的净利，而钢铁厂却以1800万美元净有形资产才创造出200万美元利润。加上通货膨胀的因素，假设未来10年，产品价格、销售数量和利润都会成长，因为消费者的薪水增长，两家公司净利会变成400万美元。然而设备更新的过程中，喜诗公司只需要花费1600万美元，而钢铁公司则要花费3600万美元，所以在通货膨胀的周期下，很多企业会受到伤害，但那些具备消费独占性的公司却不会受到损害，反而还能从中受益。
真正能在通胀时保持盈利增长的公司是非常少的。所以巴菲特会寻找经济商誉高的企业投资。像可口可乐公司，它要扩张，找些灌装厂帮它就行了，它不用大规模投资建厂，在通胀时甚至还可以提价，所以巴菲特投资的公司：第一，它是轻资产的，商誉很好，盈利能力很强；第二，它的负债很少，非常稳健。巴菲特找的都是现金流非常好的公司，通过公司自己的充足现金流就能维持公司的发展，不会因为通胀的发生而产生负债直到破产。
巴菲特的成功启迪
经济学理论告诉我们：相比较而言，通货膨胀时期受打击最大的不是穷人而是有钱人。钱越多缩水的越多，损失就越大。
当席卷全球的金融危机飓风刮过，那些倍涨起来的资产以更加倍的速度消退时，人们忽然发现，通货膨胀如同一只巨手，在看不见的时候深深地插入投资人的口袋，狠狠地把他们的钱一把抓走。
在通货膨胀时期，钱该怎么用，资本该做些什么呢？汇丰晋信基金管理有限公司的十大投资金律中的一条提出：“只有投资才能抵御通货膨胀对财富的侵蚀”。
即使投资者不能从通货膨胀中获利，也可以寻找其他方法以避开那些会被通货膨胀伤害的公司。通常说来，需要大量的固定资产来维持经营的企业往往会受到通货膨胀的伤害需要较少的固定资产的企业也会受到通货膨胀的伤害，但伤害的程度要小得多；经济商誉高的企业受到的伤害最小。
不忽视投资的微小细节
无论是店铺商场，医院旅馆，还是自己的公司，只要你稍微留心一点，都能够发现很好的投资机会。不要杜绝观察，机会其实就在你身边。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
巴菲特指出，投资需要特别注意那些事关重大的细节，留心细节，有助于作好准备。
有一回巴菲特在地上看到一枚硬币，就弯下腰拾了起来，当时所有在场的人都惊讶不已，只见他说：“这是另一个十亿美元的开始。”
这是巴菲特告诫大家在投资中要注意任何一个细节，要珍惜财富的一点一滴。积累财富是从一点一滴的小事做起的，不要幻想一夜暴富。沃伦·巴菲特这个世界上唯一一个靠股市成为亿万富翁的人，他把细节看得和那些大事一样重要。因为无论他的投资策略还是商务策略，巴菲特始终认为成败的关键在于细节。巴菲特投资的精髓之一就是：细节是一种能量，是一种用心做事的极致之美！
的确，那些原本看起来不值一提的小事，随着时间的推移，可能会对你的投资产生重大的影响。以手续费用和基金管理费用为例，你支付的每一笔手续费都会让你的总资产减少，你支付的每一笔基金管理费也绝不会给你带来任何回报。这些费用可能看起来不多——每周的手续费用不过15或者20美元，每年缴纳的基金管理费用也不过几百美元。但随着时间的推移，这些费用将累积起一个较大的数目。即使是那些貌似廉价的手续费，如果你每天都要做几次交易的话，累积起来也是惊人的。
税收是众多事关你的投资计划的小事之一，但是随着时间的推移，延缓纳税会对你的股票增值产生重大的影响。延缓纳税听起来可能是一件小事情，但如果你是一个长期投资者，这就成了一件大事了。当你正在股市大显身手的时候，很容易忽视这些点点滴滴的细节。当一个人在股市上每年能获得40%的高额回报，他是不会在乎那每周40美元的手续费的。但这些细小的费用累积起来，每年将达到2000美元。对许多投资者来说，他们心中的股市似乎只会永远上升，在他们看来，这些细节的东西似乎可以忽略不计。但那些在股市上久经历练的投资者却深知，仅凭过去两三年的市场行情对未来股市作出长远预期会犯大错。因此，在大多数年份里，当市场回复到正常状态时（大约11%的年回报率），诸如税收和手续费之类的小事情将显得很重要。曾有人计算过，如果投资者每次交易不赢利，连续交易100次，仅扣掉的手续费将使本金损失巨大。
那么，中国股市的手续费收取标准是怎样的呢？
一是印花税，按成交金额0.1%（卖出时收取，买入时不收）计算，这是国家统一规定征收的。
二是佣金0.05%-0.3%，按成交金额计算。不同的证券公司征收比例不完全一致，只要不高于0.35%都符合国家规定，最低的则没有规定。一般来说，佣金总体水平都差不多，但不同公司不一样；同一公司不同交易方式（如网上交易和电话委托）也不一样；不同资金（大户和散户）也可以不一样。现在一般佣金水平是网上交易在0.1%左右，而现场交易或电话委托在0.2%左右。但要注意，佣金最低收取标准是5元。比如你买了1000元股票，实际佣金应该是3元，但是不到5元都按照5元收取，所以每次买卖股票，数量不要太少。
三是过户费（仅仅限于沪市）。每一千股收取1元，就是说你买卖一千股都要交1元。深圳交易所的股票，不收过户费。
用公式表示就是：
买入成本买入股票数量×佣金+1元委托费
股票数量
当然，卖出的话要在此基础上多千分之一的印花税。
有位股民曾把一年里所有的交割单汇总起来，通过计算发现，过去一直忽视的股票手续费问题对他的危害，远远超过任何一次失败的交易。可见，不经意的一个细节的疏忽，都会给投资带来不少的损失。注重细节，是投资者应当养成的一个良好习惯。
巴菲特曾有感而发地说：“作为一个投资者不但要在股市内处处留心，而且还要做一名股市外的有心人。这样就能够发现受到广大消费者欢迎的产品，同时也可以捕捉到赚钱的良机。”
一次，巴菲特因为过度忙碌而生病住院，这对于一个习惯了繁忙的巴菲特来说，就像是被突然扔进了隔音室，百无聊赖的巴菲特就在医院里这走走、那看看，来消除心中的空虚和寂寞。此时一种治疗头痛的药进入了他的视线。经过仔细地询问之后，他了解到这是一种非常受广大消费者欢迎的药。此刻一个念头突然一闪而过，如此畅销的良药定会有广阔的市场，如果对其进行投资，那么从中获利就当然是自然而然的事了。于是他立刻拨通了办公室的电话。此后的几天里，他的助手忙得不亦乐乎，一番精心的安排之后，巴菲特如愿以偿，他成为了该药品公司的最大股东。
几年过后，公司业绩果然不出巴菲特所料，一直状况良好，然而该公司的股价涨幅如此之大，是大大超出巴菲特当初所想象的。
巴菲特的成功启迪
巴菲特总是提醒所有投资者，在众多的生活细节中隐藏着无数的机会，只要你耐心地观察、仔细地寻找，机会一定出现在你的眼前。对于这一点巴菲特可以说是深有体会。作为世界上最出色的投资大师，巴菲特慧眼识珠的本领可以说是已经到了炉火纯青的地步了。在他几十年的投资生涯里，他曾与无数种股票打过交道，哪怕是那些毫不起眼的股票，在巴菲特的眼里都是不可忽视的，因为他知道并不是每一块金子都发光，机会总是会跟寻找它的人捉迷藏。当那些投资者在股票市场里忙得不可开交、汗流浃背时，当他们在为没有投资目标而挠头顿足时，巴菲特早已经启程奔向了外面更广阔的世界，在他看来，人们的思维容易僵固，行为容易从众，所以人们往往会画地为牢，将自己牢牢地捆绑，那么此时外面的风景就永远和他们无缘了。投资获利的前提就是要找到能够投资的股票，而在人人都垂涎三尺的地方，事实上获利的机会已经大大的减少了。此时只有做到耳听六路，眼观八方，才能够在激烈的争夺中抢得一块蛋糕。
有这样一句俗语：“绊倒人的往往不是大山，而是一颗颗不起眼的小石子”。在投资中，如果更加关注那些容易被忽略的细节，并把这种关注细节培养成一种习惯，那我们就能获得更大的进步。
在股市之外留心寻找机会
作为一个投资者不但要在股市内处处留心，而且还要做一名股市外的有心人。这样就能够发现受到广大消费者欢迎的产品，同时也可以捕捉到赚钱的良机。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
“学诗工夫在诗外”，股市投资也是一样道理。投资股票必须是个博学之士，而且还要处处留心。投资大师巴菲特是非常强调现实生活当中的体验的。他不仅在投资市场上十分注意观察股市的变动情况，并不断总结心得体会，而且在股市之外也处处留心。特别是每当股市不景气时，他更加格外小心，而且在股市之外的生活中，还处处用心观察，寻找发现可以投资发财的机会，只要从留心的观察中发现任何细微的机会，他都会抓住，在进行一番仔细研究后，确定自己的投资方向和领域，大规模地购入股票。
哈尼斯公司是美国当时一个生产丝袜的小企业，由于规模小、名气小，使得它在跟那些大型的丝袜企业竞争时，总是显得底气不足。但它的管理者并没有因为公司的弱势地位而放弃努力。他们猜想，如果丝袜的质量足够好，消费者穿在脚上倍感舒服，那么消费者就不会去计较它是不是出自于哪家名牌企业了。当然这只是一个猜想，事实到底是不是如此，还需要做一个市场调查。于是，他们就将少量的试用丝袜投向了市场，需要说明的是，这个市场并不是大型的百货商场，而是街边的杂货铺。经过一段时间的观察，他们发现这种丝袜的受欢迎程度是非常高的，甚至超过了他们的想象。于是，信心十足的他们开始了大批量的生产，然后迅速投向市场，结果每批次的丝袜上市后，都在很短的时间里被抢购一空。
无独有偶的是，在离巴菲特住处不远的地方，有一家杂货铺也在卖这种丝袜，这当然引起了整天从它门前路过的巴菲特的注意。一天，路过的巴菲特走进杂货铺，对该丝袜产品进行了咨询。得知，原来这种丝袜如此受大众欢迎就在于这种丝袜是由一种叫做重丝的材料制成，弹性大、耐磨，使人穿在脚上格外舒服。回到家的巴菲特便迫不及待地找资料，开始对生产这种丝袜的公司进行了详细的调查。原来该公司的名字叫做哈尼斯公司。令巴菲特有些吃惊的是如此名不见经传的小公司竟然能够生产出这样质地优良的产品，看来它的管理者一定是非常有头脑的。另外一个细节同样引起了巴菲特的注意，那就是它独特的销售方式，和那些看重闹市区大型商场的厂家不同的是，反其道而行之的它选择了街边小铺、路边小摊，这样一来不但为消费者购买丝袜提供了方便，而且还为公司节省了开销，同时也使得这种丝袜的价钱要比其他丝袜便宜。如此一箭三雕的做法，不愧为聪明之举。
要知道巴菲特早已对投资纺织业产生了浓厚的兴趣，只是在发现哈尼斯公司前一直没有遇到合适的公司。如今这个意外的发现当然令巴菲特惊喜万分。惊喜之余，巴菲特便开始将该公司的股票大量买进。结果，事实证明巴菲特又一次成功了。
巴菲特是一个善于在生活细节中发现机会的投资大师，正是由于他的细心留意，让他总是能够发现别人所发现不了的机会，也使得他确立了投资界任何人都无法取代的地位。
巴菲特的成功启迪
巴菲特告诫投资者，每一天都会有众多的机会从我们身边走过，关键是看我们能不能发现并抓住它们。如果我们能够细心留意身边的一切，那么，我们就会有意想不到的收获。因为，机会总是会眷顾那些有心人。
然而与巴菲特不同的是，很多投资者抱有急功近利的心理，总是把自己固定在股票市场上。他们总是担心赚钱的机会悄悄地溜走，于是便寸步不离，对于外面的一切不闻不问、漠不关心，所以，当机会真的来临时，他们却没有察觉到任何蛛丝马迹。
处处留心皆财富。作为投资者，必须经常留心股票市场上的每一个细节，不断分析，并做出正确地判断。这样，财富自然会聚在你的身边。
