投资股票,每个人都希望获得高于同期银行存款或同期国债的收益水平,这一方面是促使自己的资产增值的需要,同时也是对投资股票高风险的一种补偿。巴菲特在对股票的内在价值进行评估时,使用美国30年期国债收益率对公司未来的现金流量进行贴现,表明巴菲特把30年期的国债收益率当成了股票投资的必要收益率。因为如果股票投资达个到这样的收益水平,与其去股市冒险,还不如把资金投资于国债或进行银行存款,这样寄身于“金边”市场,不仅安全可靠,而且免去了投资股票所必须进行的大量的繁琐的分析工作。
因此把收益目标定位国债或银行存款的收益水平之上是人们在股票市场上进行风险投资的必然要求,但是这个收益目标相对于国债或银行存款的“溢价”程度必须适量。我们不能期望超常的利润回报,更不能对倍数化的比率,如100%、200%、300%这样的投资回报存有非分幻想。虽然市场上每年都有涨升多达一倍以上的股票,但这种情况在上千种股票里仅仅是持例,是少数市场主力利用其资金实力对个股价格曲线进行抛物线式的“高空”表演,主力玩的就是心跳,对这种常常让人感到莫名其妙的股价走势,作为局外人的普通报资者,没有足够的把握,还是做个旁观者为好。
那么,收益目标到底多少算是合理?我们认为这要根据个人的操作水平和市场的运行状况而定。