计谋精解
功夫最妙者善“以彼之道还彼之身”，经营最妙者善借力使力，以钱生钱。经营金融资本，面对的是高收益又高风险的市场，需运筹谋划，更需胆大心细。估计不足也许血本无归，稍有闪失也许负债累累。行此招最大的风险是社会动荡，最大的敌人是盲干蛮干，最佳的选择是分散风险，最终的目的是增值资本，使收益最大化。
企业的扩张经营离不开源源不断的投资；金融资本要想得到有效回报就必须与企业联手，进行金融投资。所谓金融资本经营，也就是企业以金融资本为对象，而进行的一系列资本营运的活动，它一般不涉及企业的厂房、原料、设备等具体实物的运作。金融投机家“索罗斯”曾说：用钱生钱，其发展的速度是呈几何数递增的。用金融资本去投资，主要以有价证券为表现方式：如债券、股票等，也可以是企业所持有的可以用于交易的一些商券或其他种类的合约，如期货合约等。企业在从事金融资本营运活动的收益主要来自有价证券的价格波动以及其本身的固定报酬，如股息红利等所形成的收益。
理论透析
金融资本经营的策略技巧
企业金融资本营运在现代市场经济中具有重要作用，它为企业的投、融资活动提供了一种新的方法和途径。长期以来，我国企业大都局限在以实业资本营运方式为主的经营圈子里，企业不懂也不善于进行金融资本经营，这不能不说是一个遗憾。作为一个现代意义上的企业，必须全面地掌握市场经济条件下各种类型的资本运作方式，并积极参与包括金融资本经营在内的资本经营活动，才能在竞争激烈的市场大潮中乘风破浪，不断前进。金融资本经营是一种国际通行的规范运作方式，它不仅为企业的经营发展提供了广阔的空间，也是企业走出国门、参与国际市场竞争的一个有力工具。
1.企业金融资本经营的特点
企业金融资本经营最主要也是目前最常见的方式有三种，即股票交易，债券交易，期货、期权交易，我们将在后面详细介绍。与实业资本营运相比较而言，金融资本营运有以下特点：
（1）经营所需的资本额可以相对少一些
实业资本营运，尤其是项目较大的固定资产投资经营活动，往往都要求企业投入巨大的人力、物力和财力，对企业的整体综合实力要求较高。但金融资本营运没有如此苛刻的要求，只要企业交纳一定数量的保证金或购买一定数量的有价证券（这一数量往往都是很低的，大多数企业都能承受），企业就可以从事金融资本营运活动。因此，金融资本营运是一种适合于大多数企业进行的资本运作方式。
（2）资金流动性较强，企业的变现能力较大
金融资本投资经营的结果主要体现在企业所持有的各类有价证券上，而这些证券又都是可以随时变现、随时充当支付手段的媒介。由于在企业金融资本营运活动中，资产的流动性和变现能力都较强，这也就使企业在从事金融资本运作时有了较大的选择余地和决策空间，换言之，一旦企业觉察形势有变或者有了新的经营意图，它可以较方便地将资产变现或者转移出来，以及时满足企业的需要。
（3）心理因素影响巨大
社会心理因素对各种资本营运方式都会有不同程度的影响，造成经营行为和效果发生偏差，这些影响一般都是间歇的、偶发的。但在金融资本营运中，心理因素却每时每刻在起作用，因此随之而来的风潮可能一触即发。例如，当证券投资者预感到一种证券价格即将发生变动时，他就会依据自己的心理判断抢先作出行动。当这种意识为许多人共有时则会形成集体的“抢先”意识。这种共有的意识构成了证券市场每日每时的心理潮流，并常常会由此引起价格的剧烈波动，而这种现象又反过来进一步加强了投资者的心理动荡。
（4）经营效果不稳定，收益波动性大
金融资本营运是一项既涉及企业内部自身条件，如企业的资金实力，决策人员的能力、素质，企业所拥有的金融资本营运的经验和技巧等，又涉及外部宏观环境因素，如国家宏观经济形势，政府所制订的相关法律法规，行业政策，国民经济增长水平，居民收入等的复杂活动，从而使金融资本营运活动容易受到不确定因素的干扰，导致收益呈现出波动性，而且，金融资本营运的收益主要是依靠有价证券价格的变动来获取的，由于证券交易市场上价格的频繁变化，企业收益发生波动也就是必然的了。
2.企业金融资本经营对象选择的制约因素
金融资本营运对象的选择，主要是指企业选择何种金融资本营运方式的过程。一般需要考虑以下几方面的因素：
（1）安全性
①风险与收益的相当程度。在金融资本营运活动中，风险与收益一般成正比关系，即高风险高收益，低风险低收益，但也可能会出现低风险高收益及高风险低收益的情况。企业在选择投资经营对象时，应注意各种不同经营对象的风险与收益的对应关系，保证在一定的风险水平下有相应的收益相匹配，避免出现高风险低收益的不利情况。
②风险性与投资者的适合程度。在金融资本营运市场上，不同的投资者由于其财力、物力、人力的不同，风险承受能力也大不一样，这就要求投资者应在对自身情况有充分了解的基础上选择风险适度的投资经营对象。对于财力微薄、初涉市场的投资企业来说，它就不能期望获得巨额收益而选择高风险的证券；同样道理，对于财力雄厚、富有经验的投资者来说，如果选择低风险低收益的证券进行投资运作，则显然有些过于保守。
（2）收益性
收益是大多数投资者的最终目的，而成本和收益是另一对相关的概念。因此，在选择金融资本营运对象时，还应考虑收益率、价格、手续费和税金等因素。
（3）流动性
由于证券是金融资本的主体，因此金融资本的流动性也就主要表现为证券的流动性，即证券的变现能力。在没有二级市场的情况下，证券的流动性取决于证券的偿还期限，期限越短，流动性越强。如果存在二级市场，证券的流动性则主要取决于二级市场的发达程度和某种证券的热度。二级市场越发达，证券转让越方便，流动性就越强。
（4）便利性
便利性是进行金融资本营运活动时必须考虑的一个因素。它主要是指投资购买证券所需要的时间、交割的期限、认购手续是否迅速方便、是否符合投资者的偏好等等。一般说来，金融资本经营的便利性与交易市场的发达程度是相对应的。在从事国际证券投资时，投资者往往需要考虑这一因素。
必须指出，在实际的金融资本营运中，同时具备上述所有有利因素的投资对象常常是不多见的，这就要求投资决策者权衡利弊得失，作出抉择。
3.把握金融资本买卖时机的一般策略
由于证券是主要的金融资本，因此我们主要以证券为对象来探讨金融资本经营中买卖时机的一般策略。
与经济形势的周期性变化相适应，证券的市场价格变动也常常呈现出循环性质，即呆滞期、回升期、活跃期、回落期，这种周期性循环反复出现，各个时期的期限长短并不确定，所以投资者要把握时机，适时地买进或卖出，在证券价格周期性变动的不同时期采用相应的对策，以取得最佳的投资经营效益。
①回升期的对策。在回升期，大多数证券价格开始上升，整个证券市场的指数升幅极大，这时，可以适当购入风险较大的证券。风险证券由于在呆滞期受到的打击最重，其价格常常降到极低的水平。回升期位于呆滞期之后，此时各种证券的价格都偏低，而高风险证券可能最为偏低，它将在回升期开始后有上升的趋势，而且升值的潜力和空间都较大。
②活跃期的对策。在活跃时期，大多数投资者都已了解了价格的上升趋势，并看到未来经济状况的美好前景，因此激发了众多投资者的投资欲望和兴趣，证券价格也不断攀升。此时的高风险证券已接近到其公平的标准，从现在开始，它们不再是便宜货，应该停止购买。其他的偏低股票价格也会上升，但它们上升的顺序有先有后，上升的幅度亦高低不同，难以准确判断和把握，投资者可以根据其投资心理和经验进行分析判断。
③回落期的对策。在证券价格的回落期开始时，许多股票价格达到其最高峰，并从此开始下降。因此，投资者可在此时分批卖出高风险证券，收回资金，购进优良证券，即价格能够维持坚挺的证券，或者把收回的资金转为现款存储，以保证资本的安全性。
④呆滞期的对策。此时，大部分证券价格开始下降，该是投资者撤离市场的时候了。投资者手中持有的证券，大部分都应当抛出。至于抛出的具体数额，投资者可视自己的判断自行决定。最理想的状况是不要持有任何证券，但这对于某些投资企业来说是不现实的。一般来讲，投资者可将回收资金转向国库券、商业票据等价格波动很小的证券或投资对象，以增强资金安全性，减少损失。
投资者根据价格的周期性变动采取相应的策略，最重要的是要确定处于哪一个阶段。一般来说，证券价格的变动往往先于经济的周期性波动之前发生，所以，投资企业可以通过相应的基本分析和技术分析，对证券行市进行预测，把握买卖的最佳时机。
案例及评析
孔菲德：玩股市于掌中
购买股票是金融投资的一种重要形式，股票市场是金融投资的重要场所。股票市场是一种高风险高收益的市场。然而，要想在变幻莫测的股票市场上赚得亿万元财富，却实在不是件容易的事。那些在股票市场上混了一辈子的经纪商们，真正称得上富豪的，寥寥无几。而且那些富豪们，一旦获得大笔财富，都明智地把资金投入到工商企业中，以避免股票市场上凶恶的波涛把原有的财富吞没掉。但是，风云一时的国际互助基金王子柏那尔·孔菲德，在股票市场上选择的却是一条百分之百安全的路，这条路不是靠股票投机，而是把“投机的构想”卖给别人。依靠这条路，在他的顶峰时期，曾拥有资金1.5亿美元之多。
柏那尔·孔菲德1927年8月17日生于土耳其。他的父母是由中欧移来的犹太人，受过良好的教育，家境小康。当孔菲德读小学的时候，他们一家因当时欧洲的反犹太人的浪潮而迁居到美国，定居在布洛克林，这儿的居民对犹太人虽没有好感，但还算得上客气。孔菲德的父亲是一个演员和纸上谈兵的投机者，抵美后不久去世。于是，家庭的重担就落在做护士的母亲身上，收入勉强维持最低的生活，全家都对昔日宽裕的生活缅怀不已。孔菲德是在一个家道中落的环境中长大的。
与许多白手起家的富翁不同，孔菲德在学校里是一个本分的学生，他以中等偏上的成绩从高中毕业。在第二次世界大战和战后一段时间，孔菲德在美国海军陆战队服役，退伍后进入布洛克大学，毕业时取得心理学学士学位。
不论是孔菲德的同学，还是在海军陆战队的战友，没有一个人想到孔菲德日后会有所作为，成为亿万富翁。他的一个大学时的同学说：“那时候没有一个人会想到孔菲德有一天会变成大富豪。事实上，从他平常的谈话中看来，好像他很恨金钱。他是当年在学校里，改革世界运动的怪人之一，老是参加那些不可思议的政治座谈会，喋喋不休地谈论一些莫名其妙的论题。说句不客气的话，我猜他连股票是什么样子都不知道。”
大学毕业后，他漂泊不定地换了很多工作，显然是他对于人生的方向犹疑不决。1954年，孔菲德离开费城，来到了纽约，找到了一份互助基金推销员的工作。这是个容易找的工作，这也是他干上这一行的一个原因。在那个实用主义盛行的年头，一个主修心理学且热衷于社会、政治问题的人，是找不到什么好待遇的工作的，很少有公司用得着这方面的人才。但是，互助基金这一行，在战后正拼命地扩展，正成为一个繁荣的市场，他们在到处搜罗推销人员。在街上，几乎是任何会讲英语和会笑的人，都在他们欢迎之列。召来后，加以短期的训练，就送出去推销基金股票了，其对象是一般社会大众。如此这般，孔菲德就加入了互助基金的行业。没有长远的计划，对于未来也全然是懵懵懂懂，孔菲德就此开始了他一生的大业。
从表面上看，互助基金是一种组织，向股东筹措资金，为了相互的利益，将资金集中使用。通常是将资金购买各种股票，如果投资得当，基金会渐渐增大，于是基金每一股的价值也随之增加。为了向大众加强推销股票，推销员通常强调两点：①小额投资人通过基金，可以用比自己资金多得多的钱购买多种股票，这就可以降低投资风险；②通过基金，投资人的投资可由所谓的“职业性的财务经理专家”代他经营。但是，一般小额投资人所忽视的一点是，他要为这两个优点付出沉重的代价。推销员的佣金，管理人员的费用，业务费用和其他花费，加在一起，已超过投资人投入资金的一成。要是他觉得自己的决定是一个错误而想退出的话，他就只能得到九成，更不要说赚钱了。
孔菲德最初是在一家名叫“投资者计划公司”的基金组织里面干。在同事的记忆里，他是一个称职的推销员，但并不怎么出色。就他的收入而言，在那个时期可以说是不错的了，有自己的套房、汽车，如果他努力地干下去，还会得到更优厚的报酬。可是孔菲德发现，在推销员的领域内，是天外有天。一般推销员之上有推销主任，推销主任之上有地区和全国性的高级职员，在金字塔的最高层是互助基金的创始人和基金的使用决策者。愈高的阶层，干活愈少，收入愈高。他开始动心了，那种出人头地的向往和赚钱发大财的欲望，就像一只吹起的气球，不能自抑。
1995年，孔菲德在公司的许可下，自费前往巴黎，想试试看在那儿能不能推销互助基金股票。
孔菲德在欧洲发现了推销互助基金股票的广阔前景。当时，大多数欧洲国家的政府，由于不愿意自己的很少的资金流向美国，所以禁止孔菲德向当地公民推销。但孔菲德经过一阵子观察以后，发现了美国侨民这个市场。那时，在欧洲到处都有美国的驻军、外交人员和生意人，大部分都留居相当长的一段时间，同时，都是携眷前往。这些美侨有很多余钱，他们有很多人都读过关于华尔街空前好景的报道，但由于远离祖国，没有一条方便之路可以让他们将资金投于美国股票市场上的买卖行动，而今孔菲德为他们提供了一条方便之路。他卖了很多投资者计划公司的股票，但他渐渐不满足于公司保守的经营方针。于是，他脱离了投资者计划公司，把注意力转向另一家叫垂法斯基金的，他认为这家的股票销路更好，更令人觉得够刺激。
孔菲德写信给垂法斯基金，根据他发现的欧洲的市场情况，提出了一些快速开发的统计报告，并要求垂法斯委托他做该基金的欧洲代理，他只提取佣金。垂法斯在欧洲并没有多少业务，这对它们又没什么损失，于是答应了他的要求。
于是，孔菲德成立投资者海外服务公司，开始时他自己推销垂法斯股票，后来他召请了其他的推销员替他工作。到了20世纪50年代末期，孔菲德的投资者海外服务公司已有100个推销员，在世界各地替它推销。他们推销的地区已由欧洲拓展到其他有美国人集中的地方，如非洲、印度、南美等。随着推销员队伍的壮大，孔菲德增设了中层组织。当初的一些推销员被提升为推销主任，他们被授权可在各国家和地区召训自己的固定的推销员。当然，也有权从这些推销员的佣金中抽成。当在有些主管人员下面的推销员太多时，他们又可在其下增设次中层的组织，于是这些主管就晋升一级主管。投资者投入股票市场的资金就这样经过层层盘剥，最后的一层当然落入了孔菲德的大荷包。到1960年他33岁的时候，在没有投入任何有份量的资金的情况下，他已赚得了100万美元。
投资者海外服务公司再好，在名义上还是属于别人的，因此，孔菲德在翅膀硬了之后，成立了第一家属于自己的互助基金公司，名叫国际投资信托公司。这家公司在号称是“自由中的自由市场”的卢森堡登记，总部实际上在瑞士。公司成立后，在孔菲德的指挥下，仅1年的时间就获得投资者投入的350万美元，直到最后发展到将近7.5亿美元。
随着孔菲德的国际投资信托公司的发展，他的财富也越来越多，他不再仅仅依靠抽取佣金了。除此之外，他还有更为丰富的财源，如经理费、工作奖金、各式各样的经纪人手续费等等，以及巧立名目在由他控制的庞大资金中，侵吞大众的款项。
孔菲德把大笔的互助基金，毫无计划、毫无限制地进行种种投资，从最热门的股票到投机股票，从投资于房地产到海上石油探测等等。渐渐地孔菲德的国际投资信托公司和各种基金公司都失去了其创立的原意，进而变成一个完全为少数野心勃勃的首脑分子所掌握和操纵的公司，从事一连串的投资冒险事业。
20世纪60年代末，投资环境开始恶化，这给各种互助基金公司以巨大的冲击。最初的情况并不怎么严重，因为孔菲德拥有的毕竟是一个庞大的、资本雄厚的王国，但由于内部管理和费用等问题，麻烦越来越大。最后，公司在世界股市的大动荡中归于崩溃，原来价值10美元的公司股票暴跌到0.38美元。在公众的指责声中，孔菲德被赶出了他一手创立的公司。虽然孔菲德财势大减，但他那种国际投资气势和股票投资策略却是光茫四射的。
评析：
孔菲德玩的是股票，这是金融投资的形式之一，其实从事金融资本营运，其主要目的并不是为了控制自己所投资企业的生产经营权，只是以金融资本的买卖活动为手段和途径，力图通过一定的运作方法和技巧，使自身所持有的各种类型的金融资本升值，从而达到资本增值、收益最大化的目的。
商海侠语
以钱生钱比的是速度，别人尚未查觉时出手收益最大。经营金融资本怕的是警惕，别人出手时尚未查觉损失最大。
§§第三篇 经营创新：独辟蹊径
