百足之虫，死而不僵，荷兰贸易与金融中心的地位一直维持到18世纪初期。有趣的是，1693～1694年，法国小麦歉收，饥荒在全国蔓延，国家岌岌可危。当时的法国在军事上仍然与荷兰进行着直接的对抗。可荷兰人却仍然使用瑞典和丹麦的船只继续和法国人做生意，荷兰人只为利润而来，从不将对手置于死地。100年后，当法国的军队侵入荷兰后，荷兰人就没有这么幸运了。法军的铁蹄彻底结束了阿姆斯特丹的金融强势地位，荷兰才最终蜕变成无足轻重的欧洲小国。
欧洲人的政治思维：均势策略。
分裂的欧洲，分裂的政治，欧洲人的政治思维一向讲究均势策略。在欧洲历史上，一旦一个大国的实力远远超出其他国家时，次等的大国就会相互结盟对抗并削弱最强大的国家。这样就可以保持一个均势的欧洲格局，防止某一个超级强大的国家将其他国家吞并。这种与中国人不同的独特思维方式只是为了维持一个分裂的欧洲。17世纪末的欧洲也不例外。
早先的英国是法国的被保护国。英王詹姆斯二世获得法国势力的支持，荷兰总督奥兰治亲王是他的女婿。国与国之间没有永久的友情，只有赤裸裸的利益结合。人与人之间亦然。亲情、爱情与友情一旦与利益有瓜葛，就会被击为齑粉。1688年，詹姆斯二世被英国人废黜，他的女儿玛丽成为英王，并毫不留情地将父亲赶走了。1689年，奥兰治亲王就任英王，成为了日后著名的威廉三世，玛丽则成为女王。1690年，威廉三世打败了得到法国人资助的詹姆斯二世的军队。詹姆斯二世无奈之下只有逃到法国避难。当时的苏格兰在法律上是独立的，到了1707年，威廉三世合并了英格兰和苏格兰，创建了大不列颠联合王国，为未来“日不落”的大英帝国打下了基础。
表面上看，威廉三世与詹姆斯二世的纷争仅仅是为了争夺王位，实质上是英法两国争夺霸权的较量。在《尼姆维根条约》签订之后，法国成为欧洲最为强大的国家，它的人口是英国的4倍多，是西班牙的两倍多，面积是英国的两倍多。相比于其他欧洲国家，法国还拥有丰富的自然资源、优良的港口和海军基地。最令欧洲邻国感到恐惧的是，路易十四还在持续不断地扩张他的势力范围。四处树敌的法国成为欧洲国家的众矢之的。
1686年7月9日，荷兰总督、奥地利和德意志皇帝、西班牙国王、瑞典国王和勃兰登堡君主、巴伐利亚君主等欧洲大大小小的首脑在德意志的奥格斯堡秘密签订协议，组成了奥格斯堡反法联盟。勃兰登堡、巴伐利亚都属于德意志神圣罗马帝国。1688年，威廉三世的英国也加入进来，英国和荷兰成为奥格斯堡反法联盟的核心力量，威廉三世成为了联盟领袖。
1688年9月24日，路易十四对德意志宣战，奥格斯堡反法联盟战争爆发。同年10月30日，威廉三世的英国远征军从荷兰起航，入侵法国。路易十四立刻对荷兰宣战。当时的法国海军比联合起来的英荷两国的海军还要强大，陆军在欧洲大陆也无人能敌。法国军队在海洋中、在陆地上都节节胜利。1692年，路易十四纠集法国、爱尔兰联军趁胜准备入侵英国本土，结果在拉乌格被英国打败，法国获取全面胜利的希望化为泡影。1697年，路易十四与威廉三世讲和，签订了《里斯维克条约》。该条约让法国遭受重大损失，却对英国、西班牙和荷兰十分有利，尤其有助于英国在不断扩大自己的海上力量的同时，也不断地削弱法国的海上力量。
战争快结束时，法国军队并未被打败，依然是强大无比，获得了一个又一个的胜利。1697年，当法国求和却被西班牙拒绝时，路易十四迅速攻占了巴塞罗那。同时，法国远征军成功侵占了一块西班牙重要的南美殖民地。遭到两次严重打击之后，西班牙被迫求和。
法国之败，败在金融。
法国的实力那么强大，可为什么还是遭受到重大的损失呢？原因在于，英国在1694年建立了英格兰银行并逐渐建立了健全而稳定的货币制度。与英国相比，法国国家信用低很多，借款利率要高很多，因此法国无法得到继续维持战争所需要的金钱。尽管法国的国力与军事实力远强于英荷联盟，但终因财政上的捉襟见肘，只有暂时休战求和。
17～18世纪，英国的军事体制发生了巨大的变化。英国是一个岛国，军队规模一直很小。1603～1640年，英国还没有常备军，英王在紧急状态只能征募可怜的几十个士兵。各个地区的治安人员都是靠当地农民和手工业者临时充任。1640年以后，英国军队逐渐由低成本民兵组建的军队转变成政府出钱募集的雇佣军，军事开支越来越高并成为国家最耗钱的支出款项。结果，战争比起过去愈加依赖于向外借钱。当时，欧洲为战争所筹措的款项有3/4都来自于欧洲最大的借款人——阿姆斯特丹金融家的短期贷款。如何取悦英国国内与荷兰的债权人，关系到英国能否维持战争的根本。
不过，我们要注意，荷兰金融家与荷兰军队并不保持一致，他们在战争中普遍持中立态度，在借钱给英国的同时也借钱给英国的敌对方法国，甚至在法国发生饥荒时，荷兰也没有乘人之危。因此，战争成败就在于哪一方对于荷兰金融家更具有吸引力。
在奥格斯堡反法联盟战争之前，英国的流通硬币有极少量的金币，但大多为一些年代久远、磨损严重、缺边少角的劣质银币，同时，英国私人银行发行的可兑换金银的银行券即纸币也广为流通。纸币和分量不足的银币逐渐成为被人们所接受的票面价值与真实价值不等的信用货币。但由于农业也连年歉收，1694年，英国发生了严重的信用危机。英国自1696年开战以来，政府要向国外支付大量贵重金属硬币，最好的银币都流出英国。劣币驱逐良币，英国人纷纷将优质硬币收藏起来，而拒收纸币与劣质硬币，结果英镑的价值大幅下跌，贷款利率由4%上涨到19%。利率上升之后，英国财政负担迅速加重，战争款项的筹措岌岌可危。
为了解决财政危机，威廉三世开始发行长期国债，采用赤字财政政策。其实只要能按期还本付息，就能维持良好的国家信用。为了恢复英国政府的信用，政府采取的第一个措施便是成立英格兰银行，统一管理国债。尽管第一家中央银行是成立于1668年的瑞典李克斯银行，但英格兰银行才是历史上第一家职能最为全面的中央银行。其次是重铸优质硬币，稳定货币价值。值得一提的是，时任英国铸币局局长的大科学家牛顿，为硬币重铸和英国货币价值的稳定作出了巨大贡献。很快这些措施就有了效果，英镑开始升值，物价开始下跌，英国国债在伦敦和阿姆斯特丹市场上的发行量激增。
英格兰银行的创始人是苏格兰人威廉？帕尔森。在帕尔森的建议下，由英国政府授予垄断性经营的特许权给英格兰银行。特许权授权英格兰银行在一定的法律限制内发行钞票的权力。后来，英格兰银行逐渐演化为纸币唯一制造者的中央银行。法律赋予央行中止偿付的特权，因此，央行不会因挤兑而破产，其所发行的银行券不再是贵重金属货币的兑换凭证，而是货币本身。
英格兰银行投资人是伦敦和荷兰的金融集团，他们共出资120万英镑，其中荷兰金融家的投资占到1/3。这些资金全部都借给了威廉三世做军费，这极大支持了英国在欧洲大陆的军事活动。为了避免英国王室滥用贷款，英格兰银行制定了严格的规定以保证银行信用。1711年，英国财政部拿着议会批准的100万英镑军费的批文跑到银行要钱，时任英格兰银行审计长的格伦威尔发现上面没有盖国王的印章，于是坚决拒绝支付这笔军费。
英格兰银行建立后的10余年间，英国各地如雨后春笋般地建立起各种大大小小的商业银行，英格兰银行作为私人所有的中央银行成为英国各银行资金结算的枢纽，并且规定商业银行都要向其缴纳一定的存款准备金以备结算之用。英格兰银行相当于英国政府的国债担保人和商业银行的最后借款人，这为英国赤字财政的正常运转打下了坚实的基础。
此外，英格兰银行的建立带来了英国工商业的繁荣。当法国人都将金银收藏在家中的时候，英国人纷纷将之储存到银行中。法国人的钱都分散开来，而英国人的钱却集中在货币市场上。如果一个法国商人有10万英镑的资本，一年的盈利率是20%，一年不过赚2万英镑。而一个拥有相同资本的英国人，可以在货币市场上用自有资本作抵押以5%的年利再借入40万英镑，盈利率仍为20%，那么这个英国人就可以赚取远超过法国人的8万英镑。这样看来，从18世纪开始，与英国相比，法国工商业的落后就容易理解了。因此，英法战争中法国之败，败在金融。
