由于隔夜利率和贷款违约率的大幅走高，使美国最大的两家房屋抵押贷款中介机构房利美和房地美陷入财务危机。两家公司的股价巨幅下跌至十余美元，处于悬崖边缘的美国银行业再次陷入危机。因此，原本局限于次级抵押贷款领域的信贷危机，演化为美国整个住房抵押贷款市场和整个房地产金融领域的危机。
随着房利美和房地美股价的深度下跌，它们很难在股市中进行再融资，从而不得不以更高的票面利率来发行新的债券，这必将造成它们过去发行的债券的市场价值下降，从而给债权人带来账面损失。
根据美国财政部和美联储2007年联合发布的“海外持有美国证券情况的报告”，我们可以看出，中国是美国机构债的最大持有国，持有美国长期机构债3760亿美元，其中资产支持证券（ABS）2060亿美元。
如果美国政府选择市场化的救助方法，则房利美和房地美发行债券的信用评级可能被调降，债券的市场价值将会下跌，从而造成中国外管局与商业银行资产组合中机构债的市场价值下降。
如果美国政府选择国有化的救助方法，则房利美和房地美的债券可能依然保持最高信用评级，但由于美国政府不得不花费数千亿美元进行救援，这将加剧美国政府的财政赤字，可能造成美国国债的信用评级被调降。由于中国金融机构持有美国国债的规模超过机构债的规模，因此这种方案对中国金融机构资产组合的冲击可能更加严重。
“双房危机”使得中国规模庞大的外汇储备不仅面临美元贬值的汇率风险，还面临美国国债、机构债产品市场价值下跌的价格重估风险。如何缓解上述风险的潜在冲击，是中国外汇储备管理机构面临的艰巨任务。
2008年9月末我国外汇储备余额已超过1.9万亿美元。在国际金融市场动荡的背景下，我国外汇储备仍旧保持了快速增长的势头。不过值得注意的是，9月份新增外汇储备仅为214亿元，低于7、8月份的360亿元和390亿元，与去年同期相比下降14.1%。
三季度我国外汇储备增加额与前两个季度相比出现较大幅度的下降。对此，有专家认为，造成这一现象的主要原因在于国内居民、企业结汇意愿降低，同时，在次贷危机的影响下，国际资本流动“进少出多”。
9月外储增加仅有214亿美元，为2008年以来单月最低规模，远低于当月外贸顺差（293亿美元）和FDI（66亿美元）之和。外汇储备中不可解释部分（以外汇储备增长214减去外商直接投资66与贸易顺差293之和）为负数，这在一般情况下就意味着热钱的流出。
经济学家表示，人民币兑美元中止升值是“热钱”放缓流入的一方面原因。2008年上半年人民币兑美元上涨了6.7%，随后于7月中旬停止上升趋势，这令“热钱”能轻易在中国赚钱的好事一去不返。另一方面，“热钱”的出逃可能更直接地是由全球金融危机导致的。资金的出逃可能反映外国金融机构试图在信贷危机中回收资本、囤积美元流动性，而不是因整体市场对人民币的看法改变所致。
从9月份外汇储备增加214亿美元，同比少增36亿美元；加之，外汇储备增加额与真实贸易额度的差额综合分析看，外汇储备增长态势正在减弱，特别是全球金融危机的影响后效应（美国、欧洲国内消费的大幅下降）出来后，必将对中国出口造成大的影响，进而影响到经济增长速度。
面对量级不小的外汇储备，在关注其对维护金融稳定的重要作用的同时还应着手于一些问题，由于目前我国外汇储备中有相当一部分是美元资产，因此金融危机会对我国的外汇储备收益带来一定影响。
中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张斌认为，美国金融危机对中国外汇储备的影响相对有限，风险可控，国家外汇管理部门对外汇储备资产的多元化策略一定程度上对冲了风险，积极关注风险显得十分关键。
在国际金融危机深度蔓延，全球金融市场动荡的背景下，世界经济下滑会造成我国外部需求减弱，也会在今后影响我国外汇储备的增长态势。经济学家余永定表示，由于目前中国外汇储备中有相当部分是美元资产，金融危机会对我国外汇储备收益带来一定影响。从短期来看，我国很难通过减持美元资产来规避美元贬值以及美元资产违约率上升的风险，因为这将有可能导致尚未减持美元资产的市场价值下降。
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，现在，中国已经是美国国债的大买主，在国债市场上会受到一定的损失。另外，美国政府救市，也会增加美元投放量，带来美元的进一步贬值。这可能使我国外汇储备资产缩水，而美元贬值更会带来大宗商品价格上行，推高CPI，加大中国输入性通胀的压力。
在美联储决定直接收购商业银行的短期票据后，10月13日，欧美央行再次联手决定，无限额的向银行系统注资。这意味着当今两大国际货币的发钞行正在不停的印刷纸币，通过通货膨胀（货币贬值）来消除所有的巨额债务，化解当前的危机。这将是对中国此类以资源和劳动积累的贸易顺差储备的惊人掠夺。当中国还沉浸在救不救美国的讨论之中时，实际上，最需要拯救的是我们的外汇储备，我们如何对自己的财富“负责任”呢？这是对中国的巨大考验。
