8.2.1 酒店偿债能力分析
偿债能力分析是指酒店偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是酒店财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示酒店的财务风险。
8.2.1.1 短期偿债能力分析
短期偿债能力是指酒店偿付流动负债的能力。流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬等项目。这部分负债对酒店的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使酒店面临倒闭的危险。常用分析比率有：
（1）流动比率 流动比率是指流动资产与流动负债之间的比率，它反映了酒店用流动资产变现来偿还流动负债的能力。其计算公式为：
若比率小于1，说明流动负债大于流动资产，负债过重，应想办法扩大流动资产规模，降低负债水平。若比率过高也并不是就好，因为流动比率过高，可能是酒店滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响酒店的获利能力。流动比率合理，酒店不但能偿还债务，而且有能力去扩大经营。如果完全取消负债也不是明智之举，因为负债实际上是利用酒店以外的资金为自身发展服务，所以，该比率应维持在一个合理水平。对于不同行业来说，合理流动比率的确定是不同的，根据国内外的经验，酒店的流动比率一般保持在1.5为较合理水平。
“例8-6”ABC酒店2008年年初与年末的流动比率计算如下：
该比率年初年末值均大于1.5，说明该酒店具有较强的短期偿债能力。
（2）速动比率 速动比率又称酸性测试比率，是速动资产与流动负债的比率，它反映了酒店用速动资产变现来偿还流动负债的能力。速动资产是指流动资产扣除存货、预付账款、待摊费用、待处理流动资产损失之后的资产。由于速动资产扣除了变现能力弱的资产，因此速动资产更能准确地反映出酒店的短期偿债能力。其计算公式如下：
速动比率速动资产
流动负债
速动比率越高，说明酒店的短期偿债能力越强。一般认为其比率为1比较合适。它表明酒店每1元的流动负债有1元的易于变现的资产来偿还。在实际应用的过程中，还应当根据酒店所处的市场环境、同行业水平等因素来确定。如旅游旺季时，市场需求量增加，酒店的库存量也相应增加，导致资金占用的增加很快超过酒店速动资产的数额，从而使酒店的速动比率减少；反之，旅游淡季时，速动比率较大。
“例8-7”ABC酒店2008年年初与年末的速动比率计算如下：
该酒店在2008年年初与年末的速动比率均小于1，说明其短期偿债能力较差。结合流动比率可以得出结论，即该酒店存货比重过大。管理者应查明存货过大的原因并加以扭转。
（3）现金比率 现金比率是指酒店的现金类资产与流动负债之间的比率，是速动资产扣除应收账款后的余额。其计算公式如下：
现金比率货币资金+交易性金融资产
流动负债
速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映酒店直接偿付流动负债的能力。一般认为，酒店现金比率在0.15～0.25之间较为合理。如果这一比率过高，就意味着酒店流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，则说明这类资产金额太高会导致酒店机会成本增加。
“例8-8”ABC酒店2008年年初与年末的现金比率计算如下：
该酒店的现金比率比年初减少12%，说明酒店为每1元流动负债提供的现金资产保障减少了0.12元。
8.2.1.2 长期偿债能力分析
长期偿债能力分析是指酒店偿还本身所欠长期负债的能力，这里的长期负债包括债务本金和债务利息。长期偿债能力主要受酒店资本结构与盈利能力的影响。分析酒店长期偿债能力的指标主要有：资产负债率、产权比率和已获利息倍数等。
（1）资产负债率 资产负债率是负债总额占资产总额的比率。它反映了总资产中有多大比例是通过负债取得的。资产负债率可以衡量酒店在清算时保护债权人利益的程度。其计算公式如下：
资产负债率负债总额
资产总额
一般情况下，资产负债率越低越好，该比率越低，酒店偿债能力越有保证，贷款越安全。资产负债率还代表酒店的举债能力。当酒店的资产负债率较低时，其举债将较为容易。如果资产负债率高到一定程度，没有人愿意提供贷款了，则表明酒店的举债能力已经用尽。资产负债率究竟以多大为适，也因各行业和企业的实际情况而异。我国通常认为0.5的资产负债率是一个比较适宜的比率，国外的公认标准则为0.6.
“例8-9”ABC酒店2008年年初与年末的资产负债率计算如下：
该酒店2008年年初与年末资产负债率均未超过0.5，说明ABC酒店长期偿债能力较强，债权人的借款风险较小。
（2）产权比例 是指酒店负债总额与所有者权益的比率，它反映了酒店资本结构中债权人提供的资本与所有者提供的资本的比例。其计算公式如下：
一般说来，产权比率越低，酒店的长期偿债能力越强，但也不能一概而论。从股东来看，在通货膨胀加剧时期，酒店多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。产权比率也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。
“例8-10”ABC酒店2008年年初与年末的产权比率计算如下：
该酒店2008年年初与年末产权比率均不高，说明ABC酒店长期偿债能力较强，其财务结构的风险较低，同时报酬也较低。
（3）已获利息倍数 已获利息倍数也称利息保障倍数，是指酒店息税前利润相对于所需支付债务利息的倍数，可用来分析酒店在一定盈利水平下支付债务利息的能力。其计算公式为：
已获利息倍数息税前利润总额
利息费用
公式中的“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。这一比率越高，说明酒店的利润为支付债务利息提供的保障程度越高，相应的长期偿债能力就越强。如果酒店在支付债务利息方面资信高，即能够一贯按时、足额地支付债务利息，那么，酒店就可以借新债还旧债，永远不需要偿还债务本金。如果已获利息倍数较低，则说明酒店的利润难以支付利息提供充分保障，就会使酒店失去对债权人的吸引力。一般而言。利息保障倍数至少要大于1，否则，酒店就不能举债经营。为了正确评价酒店偿债能力的稳定性，一般需要计算连续数年的利息保障倍数，并且通常选择一个指标最低的会计年度考核酒店长期偿债能力的状况，以保证酒店最低的偿债能力。
“例8-11”假设ABC酒店2008年利息费用为500万元，其已获利息倍数计算如下：
该酒店的利息保障倍数较高，说明该酒店有较强的偿付负债利息的能力。
8.2.2 酒店营运能力分析
营运能力是指通过酒店经营资金周转速度的有关指标所反映出来的酒店资金利用的效率，它表明酒店管理人员经营管理、运用资金的能力。经营资金周转的速度越快，表明酒店资金利用的效果越好，效率越高，酒店管理人员的经营能力越强。酒店衡量营运能力的主要指标包括存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。
8.2.2.1 存货周转率
存货周转率是一定时期内酒店销货成本与存货平均余额间的比率。它是反映酒店销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量酒店生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标、其计算公式如下：
在一般情况下，存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明酒店的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，酒店的销售能力加强。反之，则销售能力不强。酒店要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进、生产过程中的投入、产品的销售、现金的收回等方面做到协调和衔接。因此，存货周转率不仅可以反映酒店的销售能力，而且能用以衡量酒店生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。
存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断地进行和产品有秩序的销售。存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张；又不能储存过多形成呆滞、积压。存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的状况。因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行；只有质量合格，才能有效地流动，从而达到存货周转率提高的目的。存货是流动资产中最重要的组成部分，往往达到流动资产总额的一半以上。因此，存货的质量和流动性对酒店的流动比率具有举足轻重的影响，并进而影响酒店的短期偿债能力。存货周转率的这些重要作用，使其成为综合评价酒店营运能力的一项重要的财务比率。
8.2.2.2 应收账款周转率
应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内销售收入净额与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率有两种表示方法。一种是应收账款在一定时期内（通常为一年）的周转次数，另一种是应收账款的周转天数。其计算公式如下：
一般认为，应收账款周转率越高越好。该比率反映了酒店应收账款的质量和控制水平。这一比率高，说明酒店应收账款回收速度快，质量较好，也反映酒店对应收账款的控制较为有效。但是，应收账款周转速度过快，可能说明酒店实行过于严格的信用政策、信用标准，可能不利于酒店增加销售。如果周转速度过慢，则说明酒店催收账款的效率太低，或者信用政策十分宽松，也会影响酒店资金利用率和资金的正常周转。
“例8-13”ABC酒店2008年应收账款周转率计算如下：
8.2.2.3 流动资产周转率
流动资产周转率是反映酒店流动资产周转速度的指标。它是酒店在一定时期内的销售收入净额与全部流动资产平均余额的比率。
在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善。便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。
8.2.2.4 总资产周转率
总资产周转率是指一定时间内，销售收入净额与平均资产总额的比率。
总资产周转率反映了酒店资产总额的周转速度，比率越大，周转越快，说明销售能力越强。酒店可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
8.2.3 酒店盈利能力分析
盈利能力是指酒店获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，酒店盈利能力分析十分重要。酒店盈利能力分析的指标主要有：营业利润率、成本费用利润率、总资产利润率和净资产收益率等。
8.2.3.1 销售利润率
销售利润率是酒店利润总额与销售收入净额的比率。通过这一比率可以衡量出在酒店销售收入中，职工为社会劳动新创价值所占的份额。其计算公式为：
8.2.3.2 成本费用利润率
成本费用利润率是酒店一定时期内利润总额与成本费用总额的比率，它反映出酒店为取得利润而付出的代价。其计算公式为：
成本费用利润率利润总额
成本费用总额×100%
该比率从成本费用的角度反映利润的获取情况。该比率越高，表明酒店耗费所取得的收益越高。酒店生产销售的增加和费用开支的节约，都能使这一比率提高。
“例8-17”ABC酒店2008年成本费用利润率计算如下：
成本费用利润率5 100
22 000+600+350+450×100 21.79%
8.2.3.3 总资产利润率
总资产利润率是酒店利润总额与平均资产总额的比率，它是反映酒店资产综合利用效果的指标，也是衡量酒店利用负债和所有者权益所取得报酬的重要指标。其计算公式如下；
该比率越高，表明资产利用的效果越好，整个酒店的获利能力越强，经营管理水平越高。如果将上述指标的分子改为息税前利润（利润总额+利息），该指标被称为息税前资产利润率或总资产报酬率。
8.2.3.4 净资产收益率
净资产收益率也称为净值报酬率或权益报酬率，是酒店一定时期内的净利润与平均净资产的比率。它反映了自由资金的收益水平和酒店资本运营的综合效益。其计算公式如下：
净资产收益率是酒店盈利能力的核心指标，其通用性很强，使用范围很广，不受行业限制。一般认为，净资产收益率越高，酒店自有资本获取收益的能力越强，资本运营效率越好，对酒店投资者、债权人的保障程度越高。
“例8-19”ABC酒店2008年净资产收益率计算如下：
净资产收益率3 417
（14 000+18 000）÷2×100 21.36%
8.2.4 酒店发展能力分析
酒店的发展能力是指酒店在未来年度的发展前景及潜力。它主要取决于自身的盈利能力，盈利能力越大，发展潜力越大，这就需要考虑酒店的主营收入、利润、资产等方面的增长趋势和增长速度。
8.2.4.1 营业收入增长率
营业收入增长率是指酒店本期营业收入增长额同上期营业收入总额的比率，营业收入的增长对利润的增长有很大的贡献，因此，该指标是分析评价酒店发展能力的基本指标。其计算公式如下：
营业收入增长率本期营业收入增长额
上期营业收入总额×100%
该比率可以反映出酒店营业收入的变动情况，进而体现出在本年度内酒店的经营状况及市场占有率等变化趋势。在利用该指标时，应选择连续若干期的数据进行分析，发现发展趋势。
8.2.4.2 营业利润增长率
营业利润增长率是本期营业利润增加额与上期营业利润额的比率。其计算公式如下：
营业利润增长率本期营业利润增长额
上期营业利润总额×100%
该比率越大表明营业利润增长越快。在利用该指标进行酒店发展能力分析时，应当结合营业收入增长情况一起进行。如果营业利润增长率高于营业收入增长率，则说明酒店的经营发展状况正处于成长期，业务不断拓展，酒店的盈利能力不断增强；反之，如果营业利润增长率低于收入增长率，则说明营业成本、营业税金及附加等成本上升超过了收入的增长，说明酒店的盈利能力有待提高。
8.2.4.3 资本保值增值率
资本保值增值率是期末所有者权益与期初所有者权益的比率，它表示酒店当年资本在自身努力下的实际增减变动情况。其计算公式如下：
资本保值增值率期末所有者权益
期初所有者权益×100%
一般情况下，该指标应大于100%。在考虑资金时间价值、通货膨胀、接受捐赠等因素下，如果酒店的资本保值增值率大于100%，说明酒店的资本保值且增值。在运用该指标进行酒店发展能力分析时，要结合盈利能力指标进行综合判断。
8.2.4.4 总资产增长率
总资产增长率是酒店本期资产增加额与期初资产总额之比，其计算公式如下：
总资产增长率本期资产增加额
期初资产总额×100%
在对资产增长率进行分析时，应注意以下三个方面的问题：
（1）不能认为资产增长率越高越好。酒店资产规模不是越大越好，而是要适当，所以要正确评价酒店的资产规模增长是否适度，必须与收入增长、利润增长等情况结合起来分析。只有收入增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种资产规模的增长才属于效益型增长，才是适当的、正常的；相反，如果收入增长、利润增长远远低于资产规模增长，并且长期持续，则投资者应当提高警惕。
（2）正确分析酒店资产增长的来源。资产总额负债+所有者权益，可见增加负债和所有者权益都会使得资产总额增加。如果资产总额的增加完全靠负债增加实现，则应注意酒店的负债比率是否合理，财务风险是否可控。如果主要取决于所有者权益的增加，也应分析酒店的资本结构是否合理，财务杠杆作用能否得到适度发挥。
（3）将连续几期的数据加以比较。为排除偶然和非正常因素的影响，应将酒店不同时期的资产增长状况加以比较。
