自2008年4月份上市受阻后，恒大的资金状况每况愈下。7月8日，许家印于2007年底抢拍的地王——“广州绢麻厂”已到付款截止日期，41亿的款项让许家印有些喘不过气。不仅如此，许家印花大价钱购买了另外两块地：重庆科技学院地块和上海项目地块，也相继到了合同约定的土地出让金付款日期。
同时，各家银行的贷款到期也接踵而来。许家印在接受媒体采访时表示，在谋划上市之前，恒大就已敲定了三种备选的融资方案：一是通过恒大正在建设的36个项目销售回笼资金，二是拿一大批项目进行合作，三是增资扩股。当时在投行的建议下，恒大地产2007年一年间，左冲右突拿下78个发展项目，其中48个将在今年推出，土地储备较2006年增长了9倍，达到4580万平方米。其财报数据显示，截至2007年9月30日，资产负债比已经超过了95%，总负债高达140.67亿港元。同样的，于2007年4月香港上市的碧桂园也是如此，在投行的建议下，碧桂园在上市之前疯狂拿地，终被戴上了“大地主”的帽子。“但是区别是碧桂园上市成功了，土地储备丰富就变成了好事，恒大地产上市失败了，土地储备反而成了沉重的包袱。”
驰骋商场一路幸运的许家印在IPO时，这次遇到了麻烦。在一系列偶然与必然的经济因素下，中国楼市的脚步经过数年大涨之后开始停滞。去融资还是被淘汰？这几乎成了当下中国所有开发商的宿命式的追问。
在当时媒体的叙述中，恒大处于悬崖边上，离死亡只有一步之遥。在舆论的渲染中，这成了当年地产界最悲壮的一幕。地产界“百日巨变”的预言甚嚣尘上，很多人等着恒大倒下以佐证自己的预见性；而雄心勃勃的许家印，也被心怀叵测的对手描述成“冒险家”“失败者”以及可怜的“野心膨胀者”，被个别舆论视为那场全球地产江湖巨变的“牺牲品”。
“从云端跌落谷底”，四面楚歌的许家印当时的心境到底如何？
“有段时间舆论对我们很不利，都觉得恒大过不去了。这样说就乱了，银行不敢给你钱，投资者怕你，是吧？但我们还要融资，还要启动上市，太难了。”
“我们香港那边谈啊谈，谈得差不多了，这边突然蹦一个大负面新闻出来。香港投资方就想，哎呀，这是怎么回事啊，等等，我们再看看吧。”在香港找融资的夏海钧往往遇到这样的情况，本来一个月就搞完投资，却拉锯似的谈了三个月。
“10个人里面9个都说，恒大要倒下了。”许家印感受到了舆论的唱衰论调，甚至部分人的幸灾乐祸的心理。上市搁浅，加上金融危机的发生，恒大成为一时的焦点。
还不仅如此，四面楚歌中，有关部门对恒大运作资金和项目的正当性开始质疑。许家印回忆：“2008年，很多人把恒大的老底都翻了多少遍，包括恒大的每一个项目、每一块土地的取得，有关政府部门和媒体都以自己的方式进行全面审查。”
上市折戟的那段时间，在周围的人看来，许家印对外依然谈笑风生，没流露出一点压力。但“没有压力是说假的，他其实压力挺大的”，恒大总裁夏海钧如是说。
原定计划没有实施，带来了资金缺口的巨大压力。当时恒大向全国拓展的37个项目中有33个在建，都没有达到恒大内部的销售标准。有人建议他卖工地或者土地，许家印经过深思熟虑之后，决然拒绝。他担心自己的品牌：恒大这么大个企业，竟然要去卖土地了？
他拒绝“卖儿卖女”，选择了断臂求生。
有人将那时候的许家印，比喻成“困兽”，潜台词是困兽犹斗，前途暗淡。许家印不认同这个概念，他觉得，当时多有的企业都有困难，尤其房地产企业困难都很大。只不过，恒大不幸成了聚光灯下的表演者。
“有人觉得恒大过不去这一关，他们不了解恒大。我随便卖几个项目不就过来了？再困难，金融危机再延长一年，我再卖几个项目不又出来了？比如我预售，我套现，不是出来了？但是这两件事我都没有做。为什么？我们的情况，离他们想象的还远着呢。”
让许家印底气足的是，很多地产大鳄包括万科，都有很多跟别人合作的项目。“但是恒大50多个项目都是自己做的。我拿10个出来跟别人合作是很容易的，但是我舍不得合作，说明什么？他们不大了解恒大真实的情况。”
许家印还有备用的杀手锏，首次上市失败后，他手头还有280万平方米的项目预售证，但他没有卖。他自己算了一笔帐，真要以3500元一平方米的全国均价卖掉，一星期都不用，就能全部卖光。那能卖多少钱？上百亿。
如此，恒大离媒体预计的“倒掉”差远了。
许家印当时的措施已经广为人知。比如调整开发建设计划，在2008年还不能完全开盘的，速度稍微压一压；财务管理上，钱要省着花；通过私人交情，他成功募集到5亿多美金，距离计划的10月份大规模开盘还有3个月，这笔钱虽然不富裕，但也够用了。
到了2008年10月1日，恒大在全国范围内的18个楼盘同时开盘，“开盘必特价，特价必升值”的杀手锏再次祭出，资金大量回笼。春节临近，面临支付农民工大量工资这样的传统难关，也被成功化解。
2009年春节过后，房市回暖。上半年恒大地产实现了120多个亿的销售，许家印最残酷的严冬，过去了。
面对那段惊险的历程，许家印没有想象中的太多感慨。“我心里对局势是有底的，我还没有到卖土地和工地的地步。而且，那么困难的时候，恒大的900多名中层以上的领导，没有一个离开恒大。”许家印认为，他驾驭的团队并未失控，也相信他能带领公司渡过难关。
