贸易顺差有什么用
美元陷阱主要是针对外汇储备而言的，而外汇储备的多少又与贸易顺差大小密切相关，因为贸易顺差是构成外汇储备的主要来源。既然如此，了解美元陷阱就必须了解贸易顺差有什么用。而要做到这一点，首先要知道什么是贸易顺差。
所谓贸易顺差，是指一个国家或地区在某个时期（通常是一年）内的出口贸易总额大于进口贸易总额之差，也叫“出超”。一般来说，贸易顺差及其规模能够初步反映该国在对外贸易中处于有利地位。但要注意的是，如果长期出现对外贸易顺差，会引发各贸易国之间的贸易摩擦。就好比说，这时候的入超国会抱怨出超国说，“我的钱都被你赚去了”。
更不用说，长期贸易顺差会出现大量的外贸盈余，从而产生另一个副作用，那就是随着该国市场上本币投放量增长，国内容易出现通货膨胀压力，不利于经济持续和健康发展。
在我国，目前这种副作用非常突出：一方面是大量外贸盈余形成了庞大的外汇储备，在美元陷阱中越陷越深；另一方面是与这些外汇储备相对应的人民币发行，是构成我国国内通货膨胀居高不下的主要原因之一，严重冲击国民经济。
那么，贸易顺差究竟有什么用呢？具体地说有以下几方面：
一是贸易顺差代表着出口国利益。道理很简单：贸易就是做生意，做生意就是为了赚钱，出口贸易也不例外。从这个角度看，得到贸易顺差的一方就意味着从中赚到了钱，是占便宜的一方；出现贸易逆差的一方意味着钱被对方赚去了，是吃亏的一方。通俗地就可以这样来理解。
二是贸易顺差会直接拉动国内经济发展。出口增长了，国内生产和贸易当然就会被带动起来。并且这里还存在着乘数效应，也就是说，这种经济增长的带动效果是成倍的。
三是贸易顺差是构成外汇储备的主要来源。而外汇储备可以看做是综合国力的象征，有助于提高整个国家的信誉度，提高在国际市场上的抗风险能力，有助于国家经济安全。
四是贸易顺差有助于实现经济总量平衡。说得更明确一点就是，在政府实行积极财政政策并因此出现财政赤字时，可以用贸易顺差中的净出口增加部分来弥补财政赤字。
五是贸易顺差有助于实现人民币汇率稳定，实现比较宽松的宏观调控政策。说到底就是这时候政府有充足的外汇储备用来干预外汇市场和调节国际收支了。
正因如此，所以全球各国都希望能有贸易顺差，即使美国也不例外。因为在两国贸易中，贸易顺差就可能意味着占到了便宜，意味着有可能因此带动国内经济发展和工人就业。
从这几年来的发展看，我国贸易顺差一直居高不下。究其原因主要有以下几点：
（1）在经济全球化推动下，全球商品和服务流动自由度越来越大，为刚刚加入世界贸易组织的中国的贸易增长创造了契机。
（2）我国经济的快速发展，在国内形成了国际分工所需要的劳动密集型产业链，填补了国际市场空白，因而出口顺畅。
（3）国际市场尤其是那些技术含量高的经济体如欧盟、美国和日本等对我国商品需求量大，大大拉动了我国的贸易顺差。
（4）我国的外贸产品成本低，只相当于发达国家同类产品的1/4左右，在国际市场上具有很强的价格竞争力。
（5）顺应我国经济结构调整，设备进口增速减缓和出口增速加快，是造成某些年份我国贸易顺差突然增大的主要原因。
（6）近几年来全球经济增长速度快，这本身也带动了全球贸易总量和需求的扩大，放大了各国贸易顺逆差。
（7）20世纪90年代初以来，我国连续成为吸收外商直接投资最多的发展中国家，形成了以外资企业为主的全球加工贸易基地。外资企业产品在我国的销售替代了进口，进口贸易少了就人为扩大了贸易顺差。
（8）顺应人民币汇率升值预期，一些外资企业为了转移资金方便，虚报进出口额，也在相当程度上虚扩了贸易顺差。
（9）从历史上看，原本经济落后的国家只要采取符合国情的经济发展策略，都会在经历一段时间的贸易逆差后出现贸易顺差，日本、韩国等都是如此。20世纪80年代我国是“2（年）顺（差）、1（年）平（衡）、7（年）逆（差）”，90年代除了1993年是贸易逆差，其余年份都是贸易顺差，直到现在。
显而易见，贸易顺差并不是多多益善的，贸易顺差过大甚至很危险。除了上面所说的作用外，贸易顺差也有以下害处：
（1）长期过高的贸易顺差，意味着本国经济增长对外部需求依赖性强，即通常所说的对外依存度过高。对外依存度高本来也不一定是坏事，但一个“过”字表明这种外贸依存存在着后顾之忧，一旦国际市场发生波动会直接冲击国内经济，发生经济衰退乃至经济危机。
换句话说，这时候国内经济的命脉更多地掌握在别国手里，经济安全受到严重威胁。
（2）长期过高的贸易顺差必定会积累起大量的外汇储备，落入美元陷阱。以我国为例，我国外汇储备过大的主要原因是贸易顺差引起的。外汇储备过大，将来所受损失就越大，原来辛辛苦苦从对外贸易中赚取的微薄利润不但可能消失殆尽，甚至会出现严重亏损。这种“赔了夫人又折兵”的情况当然是谁也不愿意看到的。
（3）贸易顺差过大容易引发贸易摩擦。因为一国的贸易顺差就意味着贸易对象国的逆差。为了保护国内产业，对方一定会利用世界贸易组织的相关规定，如反倾销政策等，来限制该国产品出口。
最近几年来，我国不仅是全球被反倾销最多的国家，并且案例数量在逐年上升，主要就是因为贸易顺差过大引起的。
（4）贸易顺差过大容易增加人民币汇率升值压力。这是因为贸易顺差引发的外汇储备过多，会导致国内外汇市场上美元的供给大于需求，从而导致美元贬值预期和人民币升值预期；而这又会反过来吸引外资涌入和贸易顺差的进一步扩大，进一步增强人民币升值压力，形成恶性循环。
（5）贸易顺差会弱化货币政策效应。这是因为外汇储备的增加会相应增加国内货币投放量，从而削弱中央银行的货币政策，推动通货膨胀。
与此同时，贸易顺差和国内居民储蓄相结合，这部分钱被沉淀下来变成闲置资金，不能发挥应有作用，也就变相降低了社会资源利用率。
贸易顺差有两大陷阱
贸易顺差陷阱是针对美国以外的贸易国而言的。对于印钱消费的美国来说，他永远是贸易逆差国，永远不需要贸易顺差。因为他只要能把钱印出来，就可以在全球采购商品。钱不够用了，继续印就是，所以他不需要通过出口商品追求贸易顺差。
所以本书所说的贸易顺差陷阱，是指美国的贸易对象国随着贸易顺差的不断扩大，会把自己越来越紧密地和美国捆在一起。而这时候的美国呢？因为可以自行印发美元，其他国家则没有这种“特权”，所以两者之间根本不能同日而语。
这样一来，对于贸易国来说就不可避免地会面临以下两大风险：
贸易国人民辛辛苦苦把商品生产出来，似乎就是为了提供给美国人消费似的。并且，美国人越是高消费，贸易国的感觉就越好，因为这会促进他们的贸易出口，带来更多贸易顺差，换回更多美元纸币。这就像吸毒，是会上瘾的。
相反，如果有一天美国人不像以前那样高消费了，他们反而会觉得不高兴，因为这会影响到他的贸易出口和“经济发展”。最突出的是，由于出口受阻，国内会出现生产过剩，经济衰退就自然而然出现，严重时还会发生金融危机和经济危机。
具体到中国，20世纪90年代以来我国对美国的贸易规模持续扩大，进入21世纪后增长速度更快。资料表明，2000年到2006年间，我国对美贸易顺差和金融净头寸年平均增长速度分别高达19.4%和54.9%，从2001年以来就成为美国最大的贸易逆差来源地。2001年到2006年间，我国持有美国国债的年平均增长速度高达37.2%，占外国持有美国国债比重快速上升。
所有这些都表明，我国的经济发展早就被绑架在美国经济的战车上。具体资料是，我国工业产出中约有1/4是用于出口的，出口总额占GDP比重为40%，其中1/4出口到美国。这样的话，美国人的消费增长速度下降1个百分点，就会影响我国出口增长速度在2年内下降5到6个百分点。
而从美国的情况看，美元本位制的国际货币体系在全球各国经济严重失衡情况下依然能够顺畅进行，但这种局面不会长久，并且全球经济也会因为过度依赖美国的贸易逆差面临衰退威胁。更不用说对美国经济依存度如此高的中国了。
要想改变这一局面，我国应该尽早考虑美国经济衰退以及美国失去全球霸权地位是迟早的事，接下来该怎么办？关于这一点，其实从2006年下半年次贷危机初露端倪时就已经逐步显示出来了，现在已经成为众所周知的现实。
贸易国人民辛辛苦苦为美国人打工，得到的结果是什么呢？就是随时随地要承担美元贬值的风险。
因为美国可以随意印发美元，而美元印得越多，表明美元的含金量越低。换句话说，这时候的美元就贬值了。不用说，这种美元印发是贸易国无法控制的。
美元贬值意味着什么？意味着你原来辛辛苦苦积攒起来的那些美元资产和美元储备都越来越不值钱；意味着你原来从外贸出口中赚到的微薄利润，这时候不但荡然无存，而且还要从原来的赚钱变成亏损。
看起来这真有点像“十三点”——辛辛苦苦生产产品出口，到头来不但没有赚钱，还要赔钱。
可这就是事实。这也是贸易顺差陷阱的本质和特点。从历史上看，没有哪个持续贸易顺差国会逃得过这一命运。
就好比说，无论是谁，如果你只是把所有家庭财产全部存在银行里拿利息，那么日复一日、年复一年，你的资产一定会越来越少，这是一条规律。
要知道，外贸出口就是资源出口，就是把实实在在的资源出口到国外去，换回一笔笔外汇储备。如果这些外汇储备不断贬值，是怎么也划不来的。
我国目前的外汇储备无论从什么标准看都显得“太多”了，所以接下来要做的是千万不能继续扩大规模。
主要原因有两方面：一是外汇储备的投资收益率太低，二是外汇储备本金有可能遭受严重损失。
从投资收益率看，2006年外国企业在我国的平均利润率是22%，可是我国通过购买美国国债把钱借给外国投资者，所得利息微乎其微，短期国债的年收益率更是只有0%～0.25%，有时候甚至是负值。
这表明，我国外汇储备规模越大，这种“利益输出”就越多。从外汇储备本金遭受损失的可能性看，这种可能性也正在变成现实。这就明摆着，外汇储备规模越大损失也越大。
贸易顺差易成自杀工具
贸易顺差陷阱之一在于，贸易顺差越大，外汇储备就越多；而外汇储备越多，被人（美国）捏住的把柄就越多，投资失误就越多。从某个角度看，贸易顺差而致外贸储备增加，如果经营管理不当，不啻是一个国家“经济自杀”的工具。
从最简单的层面上说，贸易顺差出口的是商品和物资，美国一味用美元换取我国商品，最终结果是，美国拥有一大堆商品，而我国则拥有一大堆美元。他们要想让美元贬值，我国拥有的外汇储备就会贬值，可是他们手中拥有的这些商品却不但不会贬值，相反还会因为货币贬值而升值。所以老百姓用三个字来形容这种经济自杀，说我们“被耍了”。
更重要的是，外汇储备作为国家最宝贵的战略储备，其经营运作无疑应当把安全放在第一位；并且也只有在确保无风险或者风险极低的前提下才谈得上保值增值，而且要能随时满足国家战略利益需求。
换句话说，外汇储备要在确保安全性的前提下，兼顾盈利性、流动性和战略资源调动需要。
可是，我国目前的外汇储备在这方面又做得如何呢？
为了转变外汇储备管理经营方式，我国把部分外汇储备转移到国家外汇投资机构中去，称之为“特别国债”。说穿了，建立特别国债的宗旨是想提高这部分外汇储备的使用效益。
具体时间是，我国在2007年发行1.55万亿元特别国债用于购买中央银行的外汇储备（相当于上年全国财政收入的40%），注入当时正在筹备中的国家外汇投资公司（国有独资企业，现称中国投资有限公司）。
2007年5月20日，中国投资有限公司与美国最大的私人股权投资公司黑石集团（Black Stone Group）同时宣布，该公司的第一笔投资30亿美元将用于购买黑石集团无投票权的股权单位，每单位购买价格是黑石集团计划公开发售价格的95.5%。如果定价过高，购买单位数量将适当减少，以确保公开发行后中国投资有限公司的持股比例不高于10%。
这里就以这笔典型的外汇投资为例，来作具体分析。
读者知道，投资美国国债的主要风险有两点：一是美元贬值风险；二是中美关系一旦破裂处于战争状态，这些美元国债和在美资产将会遭到冻结。而投资黑石集团与购买美国国债相比还要多一层市场风险，那就是黑石集团一贯采用高杠杆运作，债务资本比例高达三四倍，投资这样的企业市场风险显而易见，这也是所有私人金融机构的共同特征。
更要命的是，黑石集团的招股说明书中明确写着，既不提供每季度的收益数据，也不发表收入指导，只是反复强调基金投资者利益高于股东，这明摆着是店大欺客，中国投资有限公司任人宰割。
按理说，这是机构投资者最忌讳和担忧的，可我国的外汇储备投资却对此似乎漠不关心和毫不在乎。
黑石集团创始人斯瓦茨曼在被问到“按照国际惯例，投资者持有5%至10%认股权时就应该派出一名董事进入董事会，但中国为什么没有这样做”时回答，“这是双方的意愿”。
也就是说，我国数额高达30亿美元的珍贵的外汇储备，被投入到这样一家企业后，既没有任何投票权，也不能参加董事会，就连应该享受到的股东权益和知情权也毫无保障。我们笑嘻嘻地捧出这30亿美元交给别人经营，占黑石集团这次公开售股（IPO）总额的75%，可是就连别人是怎么经营的、整个集团收益有多少和自己可以挣多少都一概无权过问，这样的“十三点”投资可谓闻所未闻。
众所周知，高风险伴随着高回报，高回报依偎着高风险，这两者之间是相辅相成的。如果一个高风险投资项目的预期回报率连30%也达不到，是没有人愿意投资的。更不用说是这种缺乏股东权益保障，预期利润最多只有一般水平的高风险投资，哪里还有什么安全性可言呢？
结果大家都可以猜到了：仅仅半年过后的2008年3月初，黑石集团的股票价格就跌至每股14.580美元，正好是当时中国投资有限公司买入价格29.605美元的一半。也就是说，当初中国投资有限公司投入的这30亿美元，这时候从账面上看就只剩下14亿多美元了。
而在2010年7月29日中国投资有限公司公布的年报上可以看到，3年多时间过去后，该公司投资黑石集团的账面亏损已经扩大到61%，也就是说损失超过18亿美元。
再来看战略资源调动方面
既然这30亿美元（现在还只剩下不到12亿美元）投资完全是交给黑石集团在经营运作的，那么可想而知，如果我国一旦要把这笔钱用于国家金融安全等方面，就不可能随意抽的回来。我国连派董事进入董事会的权力也没有，就更别谈其他经营决策主动权了。
更不用说，无论从道德还是法律角度看，政府通过结汇所形成的外汇储备，只是一个创造国内信用的过程，并不等于是创造的价值（财富）。换句话说，外汇储备并不可能成为政府的财政结余，政府挪用外汇储备在政府投资和开支上是不合理的，同样这些外汇储备也不能用于建立主权财富基金和商业机构。
道理很简单：外汇储备作为国家的国际信用抵押物，将来是要用于兑换国际信用的。就好比说外汇储备是一个国家的“人质”，现在你用外汇储备去投资，就相当于国家派“人质”去前线打仗一样，从道理上说不通。
很多人都知道，韩国把1997年12月13日这一天定为“国耻日”，就是因为在这一天，韩国国际信用崩溃，最终不得不通过出让部分经济主权和几乎全部的货币发行主权才避免国家破产。在韩国人看来，这一天和亡国没什么两样。
回过头来看，黑石集团用我国投入的这些外汇储备又做了什么呢？说穿了就是利用中国投资有限公司的中国背景，并购我国最具有战略价值的大型国有企业，低价购进高价卖出，冲击我国房地产市场和股票市场，构成对我国战略利益的重大损害。当然，这也是国际私募基金普遍的惯用伎俩。
从具体资料看，截至2010年8月5日，黑石集团在我国入股蓝星集团、上海长寿商业广场和寿光物流园；同时黑石集团设立中国大陆基金和吸引社保基金，3年间获利高达100%。
这也就是读者看到的，在我国已经开放的产业中，所有产业排名前5位的企业几乎都由外资控制，我国28个主要产业中外资在21个产业拥有多数资产控制权的原因。
至此，谁都可以看出外汇储备过多并不是好事，相反却往往是坏事，往往会坏事儿。
正如俗话所说：“男人有钱就变坏”。无论是对于一个家庭还是企业来说，有时候收入过高、存款过多反而会带来灾难。许多婚姻是因为有钱而解体的，许多企业是因为有钱乱投资（盲目扩张）而引发破产倒闭的，司空见惯。
从这个角度看，如果进出口基本平衡就不会有这种盲目投资冲动，因为没有这种必要，更不会步入贸易顺差陷阱了。
中国人特有的第一情结
我国之所以会步入贸易顺差陷阱，原因之一在于国人特有的“第一”情结。什么都要争“第一”，结果就形成这样一种错误观念，以为贸易顺差也是越大越好。最终，贸易顺差连年扩大、外汇储备越来越多，终于步入美元陷阱动弹不得。
我国的外汇储备是在2006年2月取代日本，成为全球第一的，当时的外汇储备为8536亿美元。从此以后直到现在，我国一直稳居这“第一”宝座，因而在美元陷阱中也陷得最深。由此推断，我国外汇储备因美元陷阱所受损失的规模也应该是全球之最的。
其实，看一个国家的外汇储备多少，重点不是规模，而是看是否“够用”和“必要”。那么，这里的标准在哪里呢？
国际惯例是，通常把外汇储备支持外贸进口的时间作为衡量外汇储备必要性的主要指标。具体地说是，一般认为一个国家的最低外汇储备额不能少于3个月进口需要量，这是一条警戒线；在此基础上，外汇储备绝不是越多越好。可是，我国相关部门在这方面的观点就很幼稚。
据中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任江涌博士介绍，当时我国中央银行的一位高官在中国发展高层论坛上演讲时表示：“从人均尺度来看，中国的外汇储备并不高。如果以我国13亿人口来计算，目前中国人均外汇储备只有600多美元，不及日本的1/10，与新加坡相比也相差很远”。
江涌认为，这种观点无疑是蔑视经济规律和经济常识的。要知道，在此以前国际经济学中还从来没有任何一个国家、任何一个部门和任何一个学者是以人均外汇储备来衡量这个国家的外汇储备是否适量的，我国的这位官员算是“首创”。
正因有这样的指导思想，仅仅到2006年12月，我国外汇储备就达到1万亿美元，不用说依然是全球第一；2008年年末更是达到1.95万亿美元，占全球各国外汇储备的40%（其中我国的美元资产占比高达70%，是典型的“把鸡蛋放在同一个篮子里”的危险做法）。也难怪诺贝尔经济学奖获得者格鲁格曼要嘲笑说，我国落入美元陷阱是“咎由自取”了。
这种外汇储备全球第一的结果是什么呢？一方面，这加大了我国外汇占款压力，增加了金融调控难度，不利于经济健康发展；另一方面，又进一步加剧了贸易摩擦，授人以重商主义口实。与此同时，这种高额外汇储备也大大降低了资金使用效率，因为美国国债的利率几乎是0%。
外汇储备增加额来源于两部分：一是经常项目收支增加额，二是资本金融项目收支增加额。而在我国全球第一的外汇储备中，贸易顺差是外汇储备增加额的主要来源。
以2007年为例，当年我国的贸易顺差是3154亿美元，金融收支项目下的对华直接投资是1384亿美元。根据我国货币政策，这些顺差全都由中央银行收购，形成我国的外汇储备。
从中容易看出，贸易顺差是形成我国外汇储备增加额的主体，但之所以会形成这些贸易顺差，根源在于国外对华直接投资，换句话说是由我国外资企业的发展造成的。
改革开放以来，我国大力发展外向型经济，通过引进外资建立了许多企业。这些外资企业具有很强的出口能力，它们的出口目前已占我国总出口额的70%～80%。可想而知，这在形成我国贸易顺差方面的作用有多大了。
本书前面提到，贸易顺差出口的是“资源”。读者也许会问：既然我国的贸易顺差这么大，为什么我国并没有感到国内资源“匮乏”呢？究其原因主要在于这些外资企业投资在我国，投资本金和利润几乎无法带走，所以我国在国际收支上不会感觉到有什么压力罢了。
话已至此，怎么来消除这种“第一”情结、避免我国在贸易顺差陷阱中越陷越深呢？办法只有一个，那就是扩大人民币汇率浮动空间，让汇率来自动调整外贸出口规模，除此以外别无他途。
