证券市场从诞生的第一天起，就充满了争议。来到证券市场的形形色色人物，良莠不齐、泥沙俱下。有普通投资者，有恶意操纵市场的庄家，也有像杜尔这样的政府官员寡廉鲜耻利用职权之便进行股市投。1792年杜尔的投机失败，很快在北美股票市场掀起一次大恐慌。
杜尔入狱的消息一经传开，股市便开始加速下跌。第二天，仅在纽约那片并不大的金融社区里，就发生了25起破产案。金融市场可谓一片狼藉。
一个杜尔的破产就摧毁了整个市场，什么原因呢？纽约的股票经纪人后来意识到，这与无序的场外交易有关。在杜尔那个年代，美国没有股票交易所，也没有所谓的证券从业资格认证，任何人只要愿意，都可以成为股票经纪人。这就带来了两个问题：首先，股票价格谁说了算？没有交易所，没有报价牌，股票价格完全由买卖双方相互商定，这是场外交易的特色。但讨价还价也总得有个参考价吧？于是，普通股票交易者往往会参考“权威”。比如，杜尔买这支股票出这个价，人们便会在这一价位上谈交易。在场外交易中，“主力”起到了价格标杆的作用。当然，这也为其操纵股票价格打开方便之门。
其次，谁能保证经纪人的信用？通常来说，股票经纪人发挥着两个作用。一是作为交易中介，找到股票的买家和卖家并撮合成交；二是提供市场信息。最重要的是市价，买卖双方需要知道一个价格区间。例如经纪人可能会告诉你，前一笔交易杜尔出了这个价，你至少应该出多少钱，以及这支股票近几日的成交量和换手率大概是多少……
由于经纪人同时扮演中介和看盘的双重角色，为了撮合成交，他们存在提供虚假消息的动机。当时美国股市并未建立一套约束股票经纪人的信用机制，导致“黄牛”泛滥，骗完了上家又骗下家。这些人本来就没什么声誉，当然也不在乎名声受损。
杜尔投机所引发的金融混乱，使得美国股市的发展一度陷入停滞，民众谈股色变。市场急需一套能够挽回人们信心的股市交易规则。1792年5月17日，24位股票经纪人在华尔街68号的一棵梧桐树下，签署了著名的《梧桐树协议》（The Buttonwood Agreement）。
协议约定：所有股票交易都在他们24个人之间进行，且股票交易佣金不得低于0.25%。24位经纪人全都具有良好的信誉，而且报价都放在场内统一进行，再也没人能够在价格上欺骗散户。
最初的场内交易，位于华尔街和沃特街交界的唐提咖啡屋，这正是纽约证券交易所的前身。1817年3月8日，交易者联盟在《梧桐树协议》的基础之上草拟了《纽约证券和交易管理处条例》。1863年，纽约证券和交易管理处正式更名为“纽约证券交易所”。今天，这里已经发展成为全世界最重要的股票交易中心。
《梧桐树协议》被认为是美国金融业进行行业自律的开始，它开启了美国证券史上市场自我监管的先河。这套监管系统可以说是市场在“痛定思痛”后自发形成的，与政府无任何关系。自由市场的魅力就在于它的自我纠偏机制。也就是说一个系统一旦发生无序与混乱，会自动出现行业自律，否则该行业就会变得无人再敢介入，日渐式微，最后消亡。
有人认为《梧桐树协议》是在政府的指使下才出台的，其实不然。一个离不开政府监管的市场，是最不具活力，甚至无法长期存在的市场。汉密尔顿和此后数百年来的无数的政府精英，他们竭尽全力、绞尽脑汁，试图寻找一条“好人与恶棍的分界线”，用来区分像杜尔这样的无赖赌徒和受人尊敬的投资者。然而两个多世纪以来，他们的努力所得到的充其量不过是喜忧参半的结果。
因为当两人之间的自由买卖必须通过政府批准才能进行时，交易成本就会大幅增加。政府酷爱监管的根本原因，一方面是为了保护投资者，更重要的是为了征税。虽然今天欧美的金融监管相比百年前不可谓不严，但2008年的金融海啸还是发生了，作为普通投资者想保护自己的财富不被侵蚀，只有认清市场。
任何一个市场（如房市、股市、金市）都是由唱多派和唱空派合作，买方是多派，卖方就是空派，两方缺一不可，一个愿打一个愿挨，吵吵闹闹如同欢喜冤家。所以，唱多派和唱空派大可不必伤了感情，应该相互感谢才是，一个健康的市场需要投资者和投机者同时并存，否则这个游戏就玩不起来了。
假如一个市场中全是唱多派（只有买家没有卖家），或者又都是唱空派（只有卖家没有买家），也就不能成为市场了。多派因为空派的存在买到了他所要的价格，空派因为多派的存在，才能使得做空成为可能。
至于多派和空派谁能看准市场，那就更没有必要相争了。千金难买早知道，市场若有效，那每一派的胜算都只有50%。因为在一个市场中，当多派大于空派时，市场向上；当空派大于多派时，市场则向下，如此不断循环，好似月圆月缺，潮涨潮落。
金融大鳄之所以成为大鳄，就在于他们能够巧妙地利用传媒控制舆论，要做多时就唱空市场，反之，自己要做空时就唱多市场，以此来忽悠信息不对称的广大散户。这就是为何散户会傻乎乎地被多派（或空派）任意宰割。
