中国公司意欲申请在美国上市，必须和当地公司一样在证券交易委员会（简称SEC）注册登记，国会授予SEC对上市公司进行监管，保证上市公司不存在财务欺诈和提供误导性的信息，及其他违反各项证券交易法的行为，否则将面临民事诉讼。
SEC的成立与上世纪20年代不无关系。早在制定联邦证券法和建立SEC之前，美国有一部蓝天法（Blue Sky Laws），由州一级政府制定，并执行监管证券的发行和销售，以保护公众免受欺诈。
蓝天法的法规制定得很具体，虽然各个州的法律细则不尽相同，但都要求注册所有证券的发行和销售情况，包括每一个股票经纪和经纪公司。蓝天法对股票发行公司质量要求非常高，申请上市的公司如果不符其要求，哪怕在招股说明书中实事求是、披露了公司的缺点和不足，也是不被允许发行。
道高一尺，魔高一丈。为了获取利润，申请上市的公司通过隐瞒事实的手段，不公开向投资者提供相关的信息，通过上市来圈钱来。而投资银行协会（MBA）则告诉其成员，他们可以忽略蓝天法的存在，通过邮件跨州进行证券销售和发行。这在蓝天法里就是欺诈行为。欺诈无所不在，最终导致美国1929年10月的股市崩盘，使投资者遭受巨大损失。
很显然，蓝天法在具体执行的过程中非常柔弱无力。为了让投资者重拾信心，美国国会通过听证会，分别通过了“1933年证券法”，负责监管联邦一级的跨州证券销售（上市公司必须公开企业的状况和证券情况，解决了跨州销售证券的问题），以及1934年证券交易法，即监管二级市场的证券销售，以确保在证券交易中必须把投资者的利益放在首位。
这两项法律被认为是罗斯福“新政”的一部分。国会根据《1934年证券交易法》创立了SEC，它直属美国联邦政府，是个独立的司法机构，负责美国证券监督和管理工作，是美国证券行业的最高机构。当年，总统任命约瑟夫肯尼迪为首任SEC主席。
目前，美国证券交易委员会负责七部证券相关法律的执行工作，包括：《1933年证券法》《1934年证券交易法》《1939年信托契约条例》《1940年投资公司法案》《1940年投资咨询法》和《2002年萨班斯-奥克斯利法案》，以及《2006年信用评级机构改革法案》。前面提到中国企业在美国上市遭遇水土不服，关键是没有领会1933年法案的主要目的，就是“确保购买证券的买家收到完整和准确的信息”。
1933年证券法与蓝天法有所不同。蓝天法只规定高质量的公司才能上市发行股票，而1933年法包含了“disclosure”（披露）的理念，这意味着从理论上来讲，只要准确地披露所有的事实，即便是业绩糟糕的投资也不违法，买与不买由投资人通过公司披露的信息自行决定。
在1933年证券法的框架下，一个公司意欲申请上市，所需要的首先是建立一个注册登记表，其中包括：招股章程和相关证券的丰富信息，以及清楚地表明公司的业务和审计财报。
具体而言，根据1933年证券法第11条规定，当注册登记生效后，如果注册登记表有谎报和遗漏的重大事实，将被追究“注册陈述缺陷责任”，投资者可以起诉在登记表上签名的所有人。这些人大多是公司的CEO（首席执行长）、CAO（首席会计师）、CFO（首席财务总监），以及相关的主要承销商、审计师和税务律师等。
在诉讼过程中，买方无须证明他（她）是依据登记表上谎报或遗漏的重大事实而购买了证券（比如，注册登记表没有透露新的贷款金额，或高估了公司的现有资产等），也不需要证明是从哪儿购买的证券，她只需证明被告是第11条框架下的责任人之一即可；第三，买方无须证明被告故意谎报或遗漏了重大事实。相反，被告只要证明他做了尽职调查，便可摆脱承担第11条框架下的法律责任。
在销售证券时，证券发行人向投资者一次性披露公司和证券情况的法规是1933年证券法的主要特点。但是1934年证券交易法，就要求证券发行人定期向公众披露公司信息，这又是为何呢？
