就在这个时候，彭越多次在梁地反叛，断绝了楚国的粮食，项王对此感到忧虑。项羽制作了一个高大的案板，把太公放置在上面，告诉汉王说：“现在你假若不赶快投降，我就要烹杀你的父亲太公。”汉王说：“我和项羽一同作为臣子接受怀王的命令，曾说‘相约结为兄弟’，我的父亲也就是你的父亲，你一定要烹杀你的父亲，那就请你分给我一杯肉汤。”项王大怒，想要杀死太公。项伯说：“天下事还不可知，并且要夺取天下的人是不会顾及家人的，尽管杀了他也没有什么益处，只是增添了祸患。”项王听从了项伯的建议。
楚、汉相持了很长时间还没有决出胜负，壮年男子苦于军旅生涯，老弱疲于粮草的运输。项王对汉王说：“天下好几年兴兵动武的原因，只是因为你我二人相争罢了，我希望能和汉王单独挑战，一决雌雄，再不要干让天下百姓父老们白白受苦的事啦。”汉王笑着推辞说：“我宁愿斗智，不能斗力。”项王命令壮士出阵挑战。汉军中有一位擅长骑射的人名叫楼烦，楚军挑战过好几次，楼烦每次都把他们射杀了。项王见状大怒，就亲自披甲持戟挑战。楼烦想要射杀项王，项王就瞪着眼向他怒吼，楼烦被吓得不敢正视，手不敢发射，就转身逃回了营垒，不敢再出来。汉王派人私下打听，才知道是项王。汉王听说后大惊。于是项王就靠近汉王而在广武之间东西两边相互对话。汉王列举了项王的罪过，项王听后大怒，想要决一死战。汉王不同意，项王就埋伏下弓弩射中了汉王。汉王受伤，逃进成皋城中。
【原文】
项王闻淮阴侯已举河北，破齐、赵，且欲击楚，乃使龙且往击之。淮阴侯与战，骑将灌婴击之，大破楚军，杀龙且。韩信因自立为齐王。项王闻龙且军破，则恐，使盱台人武涉往说淮阴侯。淮阴侯弗听。是时，彭越复反，下梁地，绝楚粮。项王乃谓海春侯大司马曹咎等曰：“谨守成皋，则汉欲挑战，慎勿与战，毋令得东而已。我十五日必诛彭越，定梁地，复从将军。”乃东，行击陈留、外黄。
外黄不下。数日，已降，项王怒，悉令男子年十五已上诣城东，欲坑之。外黄令舍人儿年十三，往说项王曰：“彭越强劫外黄，外黄恐，故且降，待大王。大王至，又皆坑之，百姓岂有归心？从此以东，梁地十馀城皆恐，莫肯下矣。”项王然其言，乃赦外黄当坑者。东至睢阳，闻之皆争下项王。
汉果数挑楚军战，楚军不出。使人辱之，五六日，大司马怒，渡兵汜水。士卒半渡，汉击之，大破楚军，尽得楚国货赂。大司马咎、长史翳、塞王欣皆自刭汜水上。大司马咎者，故蕲狱掾，长史欣亦故栎阳狱吏，两人尝有德于项梁，是以项王信任之。当是时，项王在睢阳，闻海春侯军败，则引兵还。汉军方围钟离于荥阳东，项王至，汉军畏楚，尽走险阻。
【译文】
项王听说淮阴侯已经全部攻下河北地区，打败了齐国和赵国，并且准备进攻楚国，就派龙且前往迎击。淮阴侯和龙且作战，骑将灌婴进出龙且的军队，大败楚军，杀死了龙且。韩信因此自立为齐王。项王听说龙且军队被打败，就非常惊恐，派遣盱台人武涉前往游说淮阴侯。淮阴侯不听从。这时候，彭越再次反叛，攻下梁地，断绝楚军的粮道。项王就对海春侯大司马曹咎等人说：“严谨地防守成皋城，如果汉军前来挑战，千万不要和他们交战，只要不让汉军向东进发就可以了。我在十五日内一定要诛杀彭越，稳定梁地的局势，再重新来和将军们会合。”于是项王率军向东，在行进中攻击陈留和外黄。
外黄城坚守不降。几天就已经投降了，项王愤怒，命令城中所有十五岁以上的男子全都到城东集合，想要把他们活埋。外黄县令舍人的十三岁小儿，前去劝导项王说：“彭越凭强力威迫外黄，外黄人害怕，所以才暂且投降彭越，等待大王前来。大王来临，却又把所有的丁壮都坑杀掉，百姓们怎么会真心实意地归附您？而且从这里往东，梁国地区十余座城邑中的民众都会畏惧大王，再没有人肯投降您了。”项王同意他的话，就赦免了应当被坑杀的外黄人。项王向东到达睢阳，听到这件事的人们争着归附项王。
汉军果然多次向楚军挑战，楚军不出城应战。汉王派人侮辱楚军，持续了五六日，大司马被激怒，率军渡过汜水。楚军士卒刚渡过一半，汉军向他们发起进攻，大败楚军，获得了楚国所有的宝物财货。大司马曹咎、长史董翳、塞王司马欣都在汜水岸上自杀身亡。大司马曹咎这个人，就是原先的蕲县狱掾，长史司马欣也就是原来的栋阳狱吏，两人曾经对项梁有恩德，因此项王信任他们。在这个时候，项王在睢阳，听说海春侯的军队失败，就率兵回返。汉军正在荥阳的东面围困钟离，项王来临，汉军畏惧楚军，全都逃到了有险要阻隔的地带。
【原文】
是时，汉兵盛食多，项王兵罢食绝。汉遣陆贾说项王，请太公，项王弗听。汉王复使侯公往说项王，项王乃与汉约，中分天下，割鸿沟以西者为汉，鸿沟而东者为楚。项王许之，即归汉王父母妻子。军皆呼万岁。汉王乃封侯公为平国君。匿弗肯复见。曰：“此天下辩士，所居倾国，故号为平国君。”
项王已约，乃引兵解而东归。
汉欲西归，张良、陈平说曰：“汉有天下太半，而诸侯皆附之。楚兵罢食尽，此天亡楚之时也，不如因其机而遂取之。今释弗击，此所谓‘养虎自遗患’也。”汉王听之。
汉五年，汉王乃追项王至阳夏南，止军，与淮阴侯韩信、建成侯彭越期会而击楚军。至固陵，而信、越之兵不会。楚击汉军，大破之。汉王复入壁，深堑而自守。谓张子房曰：“诸侯不从约，为之奈何？”对曰：“楚兵且破，信、越未有分地，其不至固宜。君王能与共分天下，今可立致也；即不能，事未可知也。君王能自陈以东傅海，尽与韩信；睢阳以北至谷城，以与彭越。使各自为战，则楚易败也。”汉王曰：“善。”于是乃发使者告韩信、彭越曰：“并力击楚。楚破，自陈以东傅海与齐王，睢阳以北至谷城与彭相国。”使者至，韩信、彭越皆报曰：“请今进兵。”韩信乃从齐往，刘贾军从寿春并行，屠城父，至垓下。大司马周殷叛楚，以舒屠六，举九江兵，随刘贾、彭越皆会垓下，诣项王。
【译文】
这时候，汉王的军队多，粮食充足，而项王的军队疲惫，粮食断绝。汉王派遣陆贾劝说项王，请求归还太公，项王不听。汉王又派遣侯公前去劝说项王，项王就和汉王定约，中分天下，割让鸿沟以西的地区划归汉，鸿沟以东的地区划归楚。项王同意了这个条件，立刻放回汉王的父母妻子。军队的士卒们都高呼万岁。于是汉王封侯公为平国君。但侯公却隐匿起来不肯再见。汉王说：“这个人是天下的辩士，他居住在哪里就可以倾动哪个国家的大政，所以才给他平国君的封号。”
项王授受了盟约以后，就率军解除对汉军的威胁而回到东方去了。
汉王也准备西归，张良和陈平说：“汉已拥有大半天下，而且诸侯又都附从汉国。楚军疲惫而且粮食已尽，这是上天要灭亡楚国的良好时机，不如趁此机会而消灭楚国。如今释放了楚军而不攻击它，这就是‘豢养了一只老虎而给自己遗留下祸患’啊。”汉王听取了他们的意见。
汉王五年，汉王于是追击项羽到阳夏南面，军队停止追击，和淮阴侯韩、建成侯彭越约期相会联合攻击楚军。汉军到达固陵，而韩信、彭越的军队没有前来会合。楚军攻击汉军，败汉军。汉王又再度逃回营垒，深挖壕沟自行坚守。汉王对张子房说：“诸侯们不遵守盟约联合，这该怎么办？”张良回答说：“楚军将要被消灭，韩信和彭越却还没有得到分封的地盘，他们不来也是本当如此。君王您假若能和他们共分天下，现在马上就可以招来他们。如果不能，天下的事势也就难预料了。君王假若能把从陈县以东到海滨一带的土地，全部封给韩信；从睢阳以北到谷城的土地，划给彭越，使他们各自对楚军作战，那么楚国就很容易被打败了。”汉王说：“很好。”于是就发遣使者通报韩信和彭越说：“如果能够合力攻打楚国，楚国被消灭以后，从陈县以东至海滨一带的土地给予齐王，从睢阳以北到谷城的土地给予彭相国。”使者到达后，韩信和彭越都回报说：“请求现在就进兵攻打楚军。”于是韩信从齐地前往，刘贾的军队从寿春也一同进兵，屠戮了城父，到达了垓下。大司马周殷反叛楚国，从舒城起兵屠戮了六地，发动九江王国的全部军队，随从刘贾、彭越都到垓下会合，进逼项王。
【原文】
项王军壁垓下，兵少食尽，汉军及诸侯兵围之数重。夜闻汉军四面皆楚歌，项王乃大惊，曰：“汉皆已得楚乎？是何楚人之多也”项王则夜起，饮帐中。有美人名虞，常幸从；骏马名骓，常骑之。于是项王乃悲歌慷慨，自为诗曰：“力拔山兮气盖世，时不利兮骓不逝。骓不逝兮可奈何，虞兮虞兮奈若何！”歌数阕，美人和之。项王泣数行下，左右皆泣，莫能仰视。
于是项王乃上马骑，麾下壮士骑从者八百余人，直夜溃围南出，驰走。
平明，汉军乃觉之，令骑将灌婴以五千骑追之。项王渡淮，骑能属者百余人耳。项王至阴陵，迷失道，问一田父，田父绐曰“左”。左，乃陷大泽中。以故汉追及之。项王乃复引兵而东，至东城，乃有二十八骑。汉骑追者数千人。项王自度不得脱，谓其骑曰：“吾起兵至今八岁矣，身七十余战，所当者破，所击者服，未尝败北，遂霸有天下。然今卒困于此，此天之亡我，非战之罪也。今日固决死，愿为诸君快战，必三胜之，为诸君溃围，斩将，刈旗。令诸君知天亡我，非战之罪也。”乃分其骑以为四队，四向。汉军围之数重。项王谓其骑曰：“吾为公取彼一将。”令四面骑驰下，期山东为三处。于是项王大呼驰下，汉军皆披靡，遂斩汉一将。是时赤泉侯为骑将，追项王。项王目而叱之，赤泉侯人马俱惊，辟易数里。与其骑会为三处。汉军不知项王所在，乃分军为三，复围之。项王乃驰，复斩汉一都尉，杀数十百人。复聚其骑，亡其两骑耳。乃谓其骑曰：“何如？”骑皆伏曰：“如大王言。”
【译文】
项王在垓下筑壁垒驻扎军队，士兵少，军粮已尽，汉军和诸侯的军队把他们包围了好几重。夜晚听到汉军营中四面皆唱楚地的民歌，项王于是非常惊奇地说：“汉军难道把楚国都占领了？为何楚国人有这么多呢？”项王就在夜中起来，在帐中饮酒。有一位名叫虞姬的美人，经常得到项王的宠幸而随从项王；项王有一匹名叫骓的骏马，经常骑着它征战。因此项王就慷慨悲歌，自己作诗说：“力拔山兮气盖世，时不利兮骓不逝。骓不逝兮可奈何，虞兮虞兮奈若何！”项王唱了好几遍，美人作诗应和。项王哭泣，流下一行行热泪，左右人都跟着哭泣，没有人能忍心抬头仰视项王。
于是项王就跨上战马，在他帅旗的引领下跟从着八百多名壮士组成的骑兵队，趁着夜色向南突出重围，急驰逃走。天快亮的时候，汉军才发觉，汉王命令骑兵将领灌婴率领五千骑兵追击他们。项王渡过淮河，能够跟得上的骑兵只有百余人。项王到达阴陵，迷失了道路，问一位田间老翁，这个老翁骗他说：“向左”。项王向左于是陷入大沼泽地中。由于这个缘故汉军追上了他。项王就又率军向东，到达东城，身边仅有二十八个骑兵。汉军追击的骑兵有几千人。项王自己估计不能摆脱困境。对他身边的骑兵说：“我自起兵到现在已经有八年了，亲身经历过七十多次战斗，所阻挡的军队都被我攻破，我所进攻的敌人都被我征服，未曾打过败仗，于是就称霸而拥有天下。可是如今我却被困在这里，这是上天要灭亡我，不是我作战的过失造成。如今固然非决战而死不可，我希望为各位痛快决战，一定要连胜汉军三次，让诸位能够突出重围，斩杀敌将，砍断汉军的军旗，好让各位知道是上天要灭亡我，不是我作战的过失造成的。”于是项王把他的骑兵划分成四队，分别向四个方向突围。汉军把他们包围了好几层。项王对他的骑兵说：“我为你取汉军一将。”他命令骑士向四方奔驰而下，约定冲到山的东边分三个地点会合。于是项王大声呼喊着奔驰而下，汉军都被杀得散乱后退，就斩杀了一员汉军将领。这个时候赤泉侯杨喜作为骑兵将领，追击项王，项王瞪着眼睛向他怒吼，赤泉侯连人带马都受了惊吓，躲避出好几里。项王就和他的骑士会聚成三处。汉军不知项王所在之处，于是就兵分三路，重新包围了楚军。项王就奔驰在汉军中，又斩杀了汉军的一名都尉，杀死了几十近百名汉军士卒，又重新聚集起他的骑士，仅损失了两名骑兵。于是对他的骑士们说：“你们看怎么样？”骑士们都敬服地说：“果真像大王说的那样。”
