债务问题不解决，迟早会像海啸一样爆发，这是资本主义发展历程上不可回避的阶段。这往往是经济增长比较快的阶段，开始时感觉良好，因为经济可以快速增长，最后，总有达到极限的时候。如果我们指望中国经济出现奇迹可以一直增长，那么总有失望的一天。这就等于总有人想发明永动机，最后却无人能够成功。
从历史上看，独裁者都很疯狂，无论是希特勒、墨索里尼，还是后来的穆巴拉克、红色高棉、卡扎菲，这一个一个狂人，最后结局如何，我们已经看见了。相反的是，华盛顿、林肯、圣雄甘地等人青史留名，其原因就是追求公平。债务，也与公平问题有关。
经济从来都是从属于全人类，所谓经世济民，指的就是经济主要是为民的，而不是掠夺全民。尽管掠夺一直存在，但是，只要社会财富的平衡机制没有破坏，那么，整个社会还是处在良性发展的阶段。如果只有掠夺，而缺乏社会财富的平衡机制，那么，这个经济体的所有发展都得不到任何保障。而债务，是对未来的掠夺，绝不允许无限膨胀。
资产价格下跌是经济泡沫破灭的信号
中国、印度、巴西和俄罗斯在通胀中依赖投资和泡沫放大带来的增长很快将会现形，增长越快的国家必然泡沫越大、债务水平越高，根本就不是严格意义上的经济繁荣。真正的经济繁荣是国富民强的象征，是社会财富不断增加带来的全民收入的增长和生活水平不断提高带来的内需扩大，从而促进生产，而不是玩弄经济泡沫。在市场上，经济增长和大宗资产价格泡沫是互为助力的行为，因为这种模式的增长必然要依赖投资，而投资大量增加必然带来能耗的加大，创造了大宗资产的需求，这是一种互为因果的关系，它们是共生性的。
所谓大宗资产是包括原油、黄金、铁矿石、贵金属和稀有金属在内的资产，广义的大宗资产现在还包括了部分农产品。我们要明白的是，全球大宗资产价格的定价权是美元，从美元的短期利益出发，只要美国经济处在衰退之中，那么，大宗资产涨价越多，美元获利就越大。而一旦美国经济开始复苏，那么，打压大宗资产价格就成为必然。
全球金融战略是一盘棋，大宗资产价格涨跌的按钮由美元控制，但是，美元的天性首先是维护自由市场的法则，其次才是美国的国家利益。我的很多朋友在我的这个观点上与我有分歧，他们认为美元时刻把美国的战略利益放在第一位，事实上是不可能的。但是，在某种情况下，为了维护美国的利益动用定价权也是有可能的，这种情况只是个别，不能取代市场的主流。所以我们在分析大宗资产价格走势的时候，一定要从市场出发。
毫无疑问，这一轮经济周期已经结束，新的一轮经济周期开始启动，一切都在改变。而资产价格下跌，将会加剧债务风险的爆发。这个道理很简单，很多贸易商都是一种投机行为，买来原材料是为了短期卖出去赚取差价，价格一跌资金就被套住。而这些资金往往都是高成本的，并且具有杠杆效应，爆发起来威力不可小看。到了这条债务链上所有资金都支撑不住时，这根链条就会断裂。
目前国际市场资产价格状态
可以这样说，近5年来，由于中国、印度、巴西和俄罗斯等国的海量需求和海量的货币发行，全球资产价格进入一轮暴涨时期，各种资产价格达到顶峰，泡沫史无前例，我们在全球经济史上都找不到如此之大的资产价格泡沫。从货币上来说，这是目前为止人类经济史上最大一次滥发纸币，而最大的印钞机就诞生在中国；从生态环保的角度来说，这是人类对自然资源的最大一次无情的破坏和掠夺，无论多少年花多少钱都无法弥补。
从市场角度来看，无论人类如何疯狂地制造罪恶，也不可能重回近5年的癫狂上，因为一场全球性经济危机正在来临，除了美国，大多数非美国家都将受到重创。从黄金来说，1盎司1926美元这个高度，在我们这辈子是不可能看见了，因为全人类都不可能再出现现阶段这样疯狂的印刷纸币的国家，这是人类的文明进程所决定的。
疯狂的铁矿石
澳大利亚铁矿是全球最大的铁矿石开采基地，最早的成本只有6美元/吨，10美元/吨出售就可以赢利，最早的价格一直在15美元/吨左右波动，有时上涨到17美元/吨，有时下跌到13美元/吨，如此而已。2000年随着中国需求的增加，价格一度涨到30美元/吨。2007年首次突破50美元/吨，2008年跌回到32美元/吨。受到2009年中国刺激经济的影响，铁矿石价格开始飙涨，一天一个价的状态出现，涨到2011年达到顶峰，180美元/吨。2011年年底，全球铁矿石价格开始下跌，从180美元跌回到70美元/吨。2012年10月后，受到中国城镇化战略的影响，铁矿石价格恢复上涨到115美元/吨，从2012年12月下旬至2013年1月中旬短短20天时间，进口铁矿石价格由115美元/吨，上涨到159美元/吨，每吨上涨44美元，涨幅高达38%。这表明中国企业开始加大铁矿石进口，价格被拉抬起来。
西方发达国家，任何领导人都无权在任何场合透露国家经济战略的大政方针，因为这等于经济情报。我们国家则任由媒体充分报道，自然而然被国际资本充分利用，并进行大宗资产的投机。这要赚多少钱啊？也许这是故意的，因为中国于2011年在180美元的价位进口了9858万吨铁矿石，全部库存在港口码头，一度造成铁矿石商贸企业资金链的断裂，用新的库存掩盖庞大的高价位的老库存。这是一件风险很大的事，自然会造成新的债务。
现在美元开始走强，铁矿石不仅缺乏上涨的动能，还可能引发一轮新的狂跌。道理很简单，美国制造业回归，2012年已经回归了39%，2013年将回归70%，2014年将回归100%，这样美国本土的铁矿石需求量会增加。美国这个国家无法降低劳动力成本，只有打压原材料价格来降低成本，这几乎是美国的唯一手段。如果铁矿石价格在2014年回落到32美元，那么，中国的钢材在全球还有竞争力吗？不可能，因为中国铁矿价格是其他国家的4到6倍。
铁矿石的价格曲线和黄金走势相类似。在美元指数上涨时，铁矿石价格是下跌的。
原油价格走势分析
受到经济衰退的影响，金砖四国原油库存增加量不会很大，那么，2013年国际原油价格将陷入一轮新的跌势，将触及每桶56美元低点。这是不是必然的，我不知道，因为2012年我们还担心霍尔木兹海峡发生战事，战事如果发生将会影响全球40%的原油的供应，有可能助长原油价格的上涨，现在看来根本不可能。原油价格一向是美元金融战略的一部分，等有一天，高盛又在唱多原油价格的时候，可能就是一轮原油价格下跌的开始。
至于黄金价格的下跌，因为我在《黄金崩溃》中详细分析了，在此不再赘述。可以想见的是，全球资产价格下跌的趋势已经越来越明朗，已经成为不可阻挡的潮流。
这一轮资产价格泡沫的破灭，无一资产可以幸免，全部都要下跌。这不是市场供求关系因素引起的，而是货币原因引起的。所有在上一轮经济周期中产生通胀的国家（主要是金砖四国）全部陷入通缩，而一些通缩国家经济将开始复苏。
做空日元，谁在赚钱
在2012年5月26日，当中日央行宣布货币互换时，我就告诉大家日元会大幅贬值，这几乎是必然。这不仅仅是日元的事，还是除美联储之外的全球五大央行的事，币种包括欧元、英镑、加元和瑞士法郎。因为这五大央行实行了利率掉期互换，这五大央行无论哪个国家在这期间与中国货币新建立货币互换条约，那么，这五大央行的货币之一对美元都会发生贬值。道理很简单，那就是全球资本将要共同汇集巨大能量，狙击人民币汇率。所以，2013年2月22日，我转发路透社一篇微博时说：“完啦，英镑又要像日元一样大幅贬值了。谁和人民币互换，都是这个结果。”
路透社那条微博说：“英国央行周五（2013年2月22日）表示，将与中国人民银行讨论设立三年期人民币—英镑货币互换安排。英国央行发布的声明称，该安排将用于为两国之间的贸易与直接投资进行融资，以及在必要时用于支撑国内的金融稳定。”英国央行表示，两国央行将很快签署最终协议。“若真的发生境外人民币流动性稀缺这种不太可能的情况，英国央行将有能力向英国合乎条件的机构提供人民币流动性。”英国央行总裁金恩是这样表示的。这就意味着英镑将要和日元一样贬值。
那么，这次是谁在狙击日元呢？资料显示：这位优秀的金融狙击手是Bessent。Bessent是耶鲁大学毕业的，先是在一个沙特阿拉伯家族投资公司做证券分析师和期权交易员，接下来为索罗斯以前的搭档罗杰斯和著名的空头查诺斯工作，1991年加入SFM。查诺斯也正是本次将要做空人民币的狙击手之一。当然，做空人民币没那么容易，全球国际金融界的优秀狙击手可能将要全部汇集，形成一股强大的力量，对人民币开始狙击，具体的时间应该是2014年2月5日后。
Bessent在SFM设在伦敦的办事处一干就是8年，参与策划了SFM狙击英镑的战役。当时SFM的首席投资官Stanley Druckenmiller堪称他的一位导师，Bessent也是Druckenmiller的重要助手。知情者说，Bessent考虑做空日元有大约一年之久，他长期观察判断日元何时会开始走弱，因为日本政府的经常账户已经从盈余转为赤字，所以这是不可避免的。为了确信做空日元有利可图，2012年10月底，Bessent亲自去了趟日本。他在那里听说，一些决定让日元贬值的领导人可能当选，于是他开始做空交易。此后几周，Bessent越来越相信新一批日本政府领导人会打压日元升值，于是进一步加仓。
