一般封闭式基金到期有三种选择，即展期或扩募、清算和封闭转开放。展期或扩募对市场基本没有冲击，但是由于到期方案必须要召开持有人大会进行审议，在封闭式基金长期高折价下展期或扩募最不符合持有人的利益，这一方案实施的可能性最小。目前可能性较大的是到期清算和封转开两种方案。到期清算情况下，基金管理公司须提前进入清算状态，根据国际平均水平，到期清算成本在5%左右，因此投资者所获超额收益水平为理论内部收益率扣除清算成本部分。封转开情况下，在方案实施的过程中二级市场交易价格已经基本向净值回归，转为开放式基金后，赎回套利空间已相对较小，与其他开放式基金一样仅保持相对固定的赎回比例，对市场的冲击力度也较小，投资者所获的超额收益率水平与理论内部收益率相差无几。
在封转开情况下，方案实施的时点不同，对投资者超额收益的影响也不同。分析表明，美国封闭式基金实施封转开时，持有基金的折价与内部收益成正相关。但是没有封转开预期的高折价基金，其折价与内部收益没有明显的关系。联系到我国封闭式基金封转开下的套利机会，可见方案实施的时点不同，具体基金品种的套利空间则不同，投资者所获的超额收益亦不同。如果方案是在到期日前提前进行封转开，那么基金到期日的远近就无关紧要，投资高折价的大盘基金获利空间就较大；如果方案是到期才进行封转开，则只有到期日近的小盘基金能够在较短时间内实现超额收益，到期日远的大盘基金只能在类似效应下，寻求二级市场交易价格的反弹机会。目前大盘封闭式基金折价率普遍在40%以上，一旦有封转开方案的出台，高折价基金回归之路将加速，投资者有望获得超过理论内部收益的超额收益。综合判断，我们认为春节后封闭式基金将更加活跃，投资机会将更多。我们建议投资者进行封闭式基金投资时，抓住以上两大切入点。即在关注净值增长潜力的同时，兼顾折价率水平，从而获取较高超额收益。
二、投资封闭式基金六招
受到“封转开”利好消息影响，今日封闭式基金几乎全线飘红（仅有一只基金下跌），基金的优点是价格最低，交易费用低廉。所以，在目前的价位封闭式基金存在价值发现的需要。投资者在投资基金时，要注意以下投资策略：特别是长期乖离率指标偏离较大的，价格严重背离价值的，有强烈补涨要求的基金品种，这类基金非常适合稳健型投资者参与。
炒小盘基金是封闭式基金板块中长盛不衰的规律，从1995年出现基金热开始，小盘基金一直受到主力资金的青睐，小盘基金的活跃性和炒作空间也强于大盘基金。因此，投资者要重点关注流通份额不超过10亿份的小盘基金。
相对而言，折价率较大的基金比折价率低的基金更有投资价值。基金的投资收益率将在很大程度上取决于其折价率，折价率越大的基金，价值回归的空间也相应的越大。
由于基金品种不多，所以基金相互之间联动性较好，崛起的龙头型基金往往能有效带动其他基金的跟风。而且，龙头基金的行情持续时间比其他基金长，获利比较丰厚。
近年封闭式基金收益能力全面提高，带来基金分红潜力大增，对于单位净值较高的，如：基金科汇、科翔、裕泽、科讯、融鑫等，值得重点关注。
许多封闭式基金交易价格大大低于其基金净值（称之为“折价交易”），对投资者吸引力很大。但投资者在投资这类基金之前还应该认真考虑其他因素。
封闭式基金似乎是专为低价基金喜好者量身订做的。
大家在购买封闭式基金时一定会选在其折价最大的时候去买，因为价格最便宜嘛。如果持股期间，基金价格仍然维持在基金净值以下，投资者所获收益就与基金管理者投资组合所获收益接近。如果持股期间，基金折价扩大，则你的收益将低于基金管理者的投资组合收益；反之，你的收益就高于投资组合收益。从近期市场情况来看，基金折价缩小似乎是一个趋势。据美国Lipper投资服务中心分析，封闭式基金平均折价率从1999年中期的12.8%下降到现在的8.3%。但目前还无法确认这种趋势是否会继续下去。据悉，1998年基金平均折价4.9%，1999年由于受新兴市场金融动荡的影响，折价率翻了一倍多。封闭式基金在新兴市场上占有相当大的份额。
如果你投资的封闭式基金能转换为开放式基金，那自然是最好不过的事了。一旦转换为开放式基金，其二级市场价格就与其资产净值相一致。
但投资者并不能完全指望这样得到的“额外收益”。封闭式基金经理并不愿意将其资产转换成开放式基金。而且每年仅2%的封闭式基金能转换为开放式基金。
费用率也是投资者投资基金时的重要考虑因素。它包括投资管理费用和其他管理费用，对基金的市场表现有一定的影响。然而高基金折价足以弥补高费用率的负担，至少会偿付与资本收益等量的数额。
所以，投资决策中应该把高折价和低费用率结合起来，这样就得出一条投资经验：基金折价率至少要等于年费用率的10倍。对债券基金而言，纳税债券基金折价必须达到其费用的12倍，地方债券基金须达到16倍。
除了高折价的基金，还有另外两种封闭式基金可以考虑。一种是兑换交易式基金。结构与封闭式基金很相似，但流通性更强。另一种类似封闭式基金的不动产投资信托基金。这类投资基金的投资组合不是证券，而是房屋或抵押物。这类基金也有一定量的流通股本。
封闭式基金投资技巧
在考虑封闭式基金的投资时，投资者一方面应看到其折价率偏高，蕴涵着必然的价值回归趋势；另一方面还应该注意到，其内在价值如何兑现仍然是个相对漫长的过程，期间，二级市场价格的波动仍不可避免。因此，寻找一个好的买点仍是成功投资的重要保证。
虽然封闭式基金尤其是大型基金已经上涨了较大的幅度，但我们认为，封闭式基金的价格还存在着较大的上涨空间，这是因为有5个利好因素将影响封闭式基金的价格变化。
一、衍生品提升封闭式基金的市场地位指数期货出台后，封闭式基金可以作为指数期货套利活动中的现货替代品，它可以缓解市场上没有跨沪深两市场ETF的难题；融资融券中，与国债一样的80%的抵押率提升封闭式基金的筹码价值，使封闭式基金市场地位进一步提高，其流动性障碍将之飞远成为过去。
二、被压抑的大规模分红将引发新一轮的行情在管理层的推动下，各大基金公司纷纷修改旗下封闭式基金契约中的分红条款，为多次分红扫清了制度障碍。封闭式基金将演绎大规模分红事件，从而再次推动价格上涨。
三、提前“转开放”的预期
投资者、基金管理公司、监管层和社会舆论媒体等多方的博弈，将使大型基金存在提前转开放的可能性如果提前转开放，将带来巨额的套利收益，折价率将迅速降低。
四、大盘蓝筹股的推动
股权分置改革期间被压抑多时的大盘蓝筹股集体爆发，纷纷走向了持续上涨之路，从而将有可能推动封闭式基金的上涨。五、封闭式基金的流动性和兑现问题将得到解决投资者对封闭式基金的热情高涨、国内A股市场的市值规模提高、新发基金带来的巨量进场资金以及指数期货和融资融券的推出将提升封闭式基金的筹码价值，从而解决封闭式基金的流动性和兑现问题。
在投资封闭式基金时，投资者首先要确定自己的资金性质，究竟适合做长线还是适合做短线。进而明确自己的投资目标，是采取持有到期策略，还是只为赚取二级市场的差价。
做长线要有耐心，要做好承受市场波动的心理准备，同时也要充分考虑长线运作带来的资金成本。而做短线则要尽量把握恰当的买点和卖点，最好以波段操作为主，同时要设好止损。其次要选择合适的投资对象。中长线投资者可以更为关注折价率较高的中大盘封闭式基金；而短线投资者则可以更多关注某些到期时间较早的基金是否会出现爆发性机会，此外，持仓结构中权证概念股比重较高的基金也值得关注，其净值短期可能会有不错的表现。
最后，投资者应注意控制潜在的风险。在具体操作上，投资者可以构造多只基金的组合，这样虽然会降低博取超额收益的概率，但同时也可以有效分散风险。此外，也应充分注意消息面的变化，例如“封转开”，一旦消息面向不利方向转化，投资者还应果断处置。
