在美国股市上，沃尔玛股票从上市到现在，每股分红年年创新高，这是绝无仅有的奇迹。山姆·沃尔顿的经营理念出奇的简单。1962年从他在家乡本顿维尔市经营第一家超市时起，沃尔玛就与“天天平价”、“满意服务”这两块招牌结下了不解之缘。“天天平价”创出了沃尔玛的规模优势，因为采购量越大，厂商供应就越有保障，所提供的价格也就越便宜，这就使沃尔玛处于了竞争的有利地位。但另一方面，规模做大了之后，管理往往跟不上，就会出现混乱局面，最后导致倒闭。特别是对零售业来说，能否将管理成本压下来是企业的生命线。
山姆·沃尔顿经验老到之处就在于他当年立下一条规矩——将一般性管理费用严格控制在销售额的2%之内——并且至今仍不更改，这是很不容易做到的事。譬如，沃尔玛1996年～1999年销售量增加了78%，而库存仅增加了24%。正是大规模和低成本构筑了沃尔玛的强大优势。
沃尔玛在全球27个国家开设了超过10,000家商场，下设69个品牌，全球员工总数220多万人，每周光临沃尔玛的顾客2亿人次。
公司上市
到20世纪60年代末，沃尔玛连锁店已发展到30个店面，全都位于以本顿维尔集散中心兼仓库为中心的300英里范围内。但山姆·沃尔顿并不满足，他还想增加更多的商店，至少每年增加14个。但他面临着财政困难，他需要50万美元来建造或租用新商店，并为每家新商店购足货物。沃尔玛公司没有这笔资金。那时的沃尔玛公司实际上是由78名合作者投资组成的。事实上，这已不像是一家公司，而是由32家商店组成，由许多不同的人所共同拥有。但山姆·沃尔顿一家拥有每个商店的绝对多数的份额。为了建这些商店，山姆·沃尔顿一家到处借债。尽管负债尚未超过资产，但债务沉重，万一发生意外，投资人就会设法抽走他们的资金，那样山姆·沃尔顿一家和沃尔玛公司就全完了。因此，建立起一个坚实的财政基础，以使沃尔玛帝国在此基础上高速发展，就成了头等大事。而要解决这一问题，发行股票上市是最佳方案。
1969年秋天，山姆与杰克达成协议，计划让史蒂芬斯公司认购沃尔玛的普通股票。
史蒂芬斯理解山姆的想法和热情，他的属下开始按照证券交易委员会及纽约证券交易所的要求，尽力迅速收集了大量有关沃尔玛的文件——报告、报表、商业史和个人史等。史蒂芬斯公司愿意买30万份场外交易股票，每份16.5美元，这样，就可为沃尔玛的发展筹集五六百万美元的新资本。
但沃尔玛的股票上市之路并不平坦。到了1970年春季，出售股票的一切有关事宜都已办妥，华盛顿的证券交易委员会已将此登记备案。正在此时，股票市场开始出现了混乱。
迈克·埃里斯顿到本顿维尔出席沃尔玛的股东年会（当时还没有别人拥有沃尔玛的股份）他同山姆谈论起股票出售：
“现在不是公开出售的时候， ”迈克说，“华尔街情况很糟，根本没有新股票的市场。”他建议继续等待。 他们等着。但山姆仍然需要钱，没有资金他就不能开设更多的商店，而他却迫不及待地需要开设新店，需要更多的利润滚动，需要赶上“魔圈”的发展速度——他不能失去机会。
为了加快上市的步伐，山姆设想出一个方案：他想让华尔街的某家数一数二的投资所与史蒂芬斯公司共同承销沃尔玛的股票： 第一，这么做可以弥补史蒂芬斯公司的经验不足，因为毕竟他们在此之前只操作过一次股票上市。
第二，一家大承销商的参与，将有利于沃尔玛股票在信誉方面的得分，吸引股民的注意。
第三，无论是对沃尔玛公司还是史蒂芬斯公司来讲，这么做都会使各自所承担的风险减少。
第四，在承销商之间存在一点小小的竞争将对发行一方有利；另外，这样做也减轻了承销者的资金压力，从而可能加速实现上市目标。
因此，趁去纽约采购之机，山姆决定走一趟华尔街，听听那儿的人的意见。他听说怀特·韦尔德公司曾替奥马哈一家叫帕米达的零售连锁店上市过股票，于是他翻开“黄页”找到了他们的地址。
他走进怀特·韦尔德公司，表情平淡地走向接待员。
“我是山姆·沃尔顿，来自阿肯色州。 ”他作了自我介绍，彬彬有礼地问道：“我可以和谁谈话？ ”
“真太巧了，”接待员对山姆微笑着说，“我们的副总裁就是来自阿肯色州的。
我敢肯定他会很高兴见到您。”她给副总裁先生的办公室挂了个电话。
片刻之后，家住在小石城的巴克·雷梅尔在他的办公室里接见了他的这位同乡。山姆介绍了他自己和沃尔玛公司，然后问雷梅尔先生：“请问你们对承揽我公司的股票上市事宜有多少兴趣？ ”
巴克·雷梅尔答应研究一下。不久，怀特·韦尔德公司表示愿意承揽。结果，该公司承销了沃尔玛全部上市股票的2/3，而史蒂芬斯公司则承揽了其余的1/3。
于是，山姆的长子罗伯森·沃尔顿（同时也是沃尔玛公司的法律顾问）开始着手这项计划。他将公司原来的所有合伙人全纳入沃尔码的股权所有者名单，然后把剩下的20%股份公开上市。山姆一家大约拥有75%的股权，其中巴德有15%左右，另一些亲戚拥有一小部分。同时，沃尔玛当时的经理们也各自占有一些股份。他们甚至从银行借钱去购买股票。其中，威拉德是投资理财方面的行家，他结交了一些开银行的朋友，贷款对他来说相当容易，因而他拥有比其他经理更多的股份，当然，此后他的回报也相当可观。 上市后的沃尔玛公司就成为了股市的宠儿，沃尔玛的股票持续上涨，使许多投资者获利丰厚。
喧嚣华尔街
沃尔玛的股票价格同样也有过剧烈的波动。比如说，有时零售业成为投资热点，沃尔玛的股价就会急剧上升；但有时碰巧哪位股评家看中了这家公司，撰文大发一通议论，认为沃尔玛经营策略有误，那么股价也许又会突然下跌。
1981年，当山姆首次跨入密西西比河东部地区——买下库恩的大Ｋ连锁店时，一些报告评论，沃尔玛的扩张已超出了其能力范围，还说这家公司将无法再继续扩展到亚特兰大或新奥尔良；另外还有报告预测，如果沃尔玛扩展到圣路易斯或别的什么地方，只要一碰到真正的竞争对手，就再也不可能像以往那样创造利润。
实际上，在它进入股市之初，就已经有人预言过沃尔玛必将垮台。只要有一个大机构投资人相信了任何一篇这样的报道，因而一下子抛售出100万股或50万股，股价的波动自然是在所难免了。
作为一位致力于经营一家规模如此之大的公司的总裁，山姆最感困惑的问题是那些融资公司的经理给出的——他们老是故意搞乱投资者的意向。比如，沃尔玛的股价升到40美元或42美元，他们就会放风劝大家趁高卖出，说什么“已经涨到不合情理的价位了”等。
可实际上这种说法毫无道理——山姆认为，只要善于经营，关心职员和客户，打好基础，企业的资产就完全有可能不断增长。 只有观察入微才能判断好这些因素。因此，让投资者及时了解公司发展的真实状况，才能让所有谣言都不攻自破，从而保持股价的持续上涨，并吸引更多的投资。
大多数股份公司每年都会召开股东大会，但他们往往愿意相信：股评家们的意见将更能左右股民们的意志。因此，有些公司还专门为华尔街的股票分析专家举行研讨会，在会上报告出公司的发展状况，试图赢得他们对公司股票的支持和信任。同时，大多数股东会议都选在一些大城市的宾馆舞厅里举行，会议一般开得很迅速。正式的程序是：宣读会议记录——通过股东提案，很快就“搞定”了。有许多公司，甚至将股东大会选在像特拉华州的威尔明顿这类地方召开，一是公司所在地在那里，名正言顺；二是因为地处偏远，所以不会有太多股东出席。
在这样的股东会议上，投资者了解不到他们所希望了解的情况，只能是知道了公司想让他们知道的一些东西。因此，股东们完全有理由对他们在会上所听到的信息的可信程度打上问号，同时也可能对该公司的信赖程度打一个折扣。
而山姆的做法则正好相反，他鼓励尽可能多的股东来参加会议，而且把开会时间定在周末，尽量给他们充裕的时间，从而不管是远在纽约、芝加哥还是别的什么地方的股东都有可能来到本顿维尔，汇集一堂。
山姆从不向他的股东们隐瞒些什么或是鼓吹些什么。相反，他召开股东大会只有一个目的，那就是让投资者们了解沃尔玛真实的情况。他只希望那些来自不同城市的投资者（包括许多给沃尔玛提供贷款的银行家们）亲眼看看沃尔玛所做的一切，亲身去了解公司的第一手资料。他甚至希望股东们能借此机会结识公司各部门的经理，并从后者那里了解到沃尔玛的经营原则。换言之，他希望股东们到本顿维尔来真正地了解沃尔玛（了解它的诚实、奉献和工作道德）。正是这些使沃尔玛战胜了竞争对手，走到了他们这个高度。而在华尔街，股东们不可能了解到所有这些。
因此，沃尔玛的股东大会与其他的股份公司大异其趣（会上“说”得少，“做”得多），只让投资者们自己去发现、观察，然后得出自己的评价，而不是什么金融专家的高论。
大会一般安排在星期五，晚上举行盛大的营火野餐，星期六一早，举行情况通报会议，让股东们听取公司关于商品、财政和分配情况的报告，以及当时公司的运转情况；会后，股东们可以到处去走走看看，亲自去感受，去考核，去验证，去看，去听，去想。沃尔玛在本顿维尔的每一个成员都会对这些股东热情接待，耐心地解答他们心中的疑问，主动地帮助他们发现问题。但是他们绝不去干涉股东们的实地调查，绝不试图去愚弄他们。
尽管股东大会并非从一开始就盛况空前，然而沃尔玛的诚恳，却从一开始就给股东们留下了深刻的印象。迈克还记得沃尔玛公司上市后的第一次股东大会。为了帮助做好开会的准备工作，他提前一天到达，但一个来自纽波特的股东弗莱德·皮肯斯记错了开会日期，也提前一天来到本顿维尔。
山姆非但没有埋怨这位弗莱德·皮肯斯给接待工作带来的麻烦，更没有对他置之不理。相反，山姆倒认为，这恰恰为他提供了一个机会——真正面对面地与一位股东交换意见，让投资双方推心置腹，坦诚相见。
当天，山姆在他的办公室里先为弗莱德·皮肯斯先生单独召开了一次股东“小”会。他们的确是面对面地进行了一次诚恳的交流。第二天，又到了寥寥几位股东——毕竟那还是沃尔玛股东大会历史的早期，可那一次投资双方加起来一共才六人。后来的情况当然大不相同了，然而，即便如此，山姆还是一丝不苟地召开了一次正式的股东“大”会——该有的程序一个不少全有，该报告的内容一点不少。一切都让到会的股东难以忘怀，尽管开会的地点只是总部仓库附近一家普普通通的咖啡厅。
显然，沃尔玛的诚挚打动了它的投资者。
从那以后，出席股东会议的股东逐年增多，仓库附近那家小咖啡厅显然已经不够用了，因此，山姆把会场搬到了小镇以北一个已开发的山区，那里有许多高尔夫球场、网球场及湖泊——足够到会的股东们欢聚一堂。
可无论如何，沃尔玛的股东会议的确成了华尔街证券商们的话题——虽然意见未必都好，但那些细心的人都可以看见：沃尔玛是值得长期合作的，是认认真真的实干家，它有严格的财务原则，并且正在日益走向成熟。当然，他们也由此知道了这群阿肯色州的老乡情趣浓厚，虽然有些人会认为那不过是乡野村夫的疯癫。
这些会议说明了什么呢？它们实际上说明了沃尔玛自打上市初期开始就一直在努力，比其他公司更努力地设法让整个华尔街去认识沃尔玛，让全体投资者去了解沃尔玛。
或许这是因为沃尔玛有着与众不同的经营方式，也可能是因为纽约与本顿维尔的距离太遥远了，当然，这一距离并不仅仅是指空间范围。
