掌握资本市场的游戏规则。2月10日风险投资与股票市场的不同如果单纯地从财务的角度来看，大多数互联网公司都处于亏损状态。风险投资投进来以后，现在每天有100万人看搜狐，每天都有1 000万的搜狐页面被下载。这已经产生了巨大的影响，并且这种影响本身有很大价值。至于说这种价值如何在未来变成现金，方式有很多种。比如说被另外一家公司兼并，或者在股票市场上市发行股票，都会给最初的投资者套现的机会。到那时，投资者最初投的那一点点钱，会翻很多很多倍。这是很正常的一种操作方式。我觉得，股票市场是非常重要的，它能使企业像小孩一样，刚生下来要吃奶，到一定时候要断奶，开始改为吃饭。
——2001年12月张朝阳做客《搜狐·谁在说》栏目时如是说
背景分析
如果说风险投资使搜狐获得最初的原始积累的话，那么股票市场就是让其原始积累产生更大价值的“梦工厂”。一家寻求扩张、不断长大的企业，需要获取更多的资金以开拓市场，精耕业务。搜狐从开创到后来上市的过程也说明了这一点。
上市除了是融资渠道外，更重要的是能让一家公司的运作更加透明化，在各种监管政策下将公司推向规范运作与管理。一家公司，无论是运营得好还是处于营收低潮，因为在股票市场的公开上市交易，使得其中任何一次成败都受到关注，并被无限放大。2000年互联网泡沫破灭，美国华尔街投资人用对互联网以脚投票的方式表明了他们的态度。
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让公众来检阅，你准备好了吗？2月11日不为融资而出卖自己的事业1998年2月25日，我们推出了搜狐。到3月，杨致远就坐不住了，想把雅虎更广泛地推向中国。那个时候英特尔应该是我们第二期的投资者，我们在凯宾斯基酒店有一次秘密的会谈。我当时有一个技术经理和一个市场经理。我问技术经理卖不卖，他说不卖，而市场经理说太可怕了，还是卖吧，雅虎来了。我当时马上就看低了市场经理，而且当即下定决心——不卖。
——2004年4月尼葛洛庞帝访问中国时张朝阳的发言
背景分析
几乎所有的创业者在早期都会面临严重的不安全感，而这种不安全感大多又来自于对公司控制权的不安。这也几乎成了许多创业者的共同特征：在创业早期，面对不可知的未来，他们不知道企业最终会如何走下去。搜狐在创业初期曾几次险些“断顿”，这个时候便会产生各种各样的选择，比如是通过短线操作将现有业务卖掉还是寻求其他方法。
在国内互联网遭遇第一次泡沫时，网易的丁磊试图将公司卖掉但未遂，而张朝阳从来没有想过卖掉搜狐。汇源果汁被卖掉之后在企业界引起过各种非议，这家唯一能与百事与可口可乐公司抗衡的中国企业如今已经淡出人们的视线。
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创业时要问自己一个问题：是做事业还是投机？2月12日上市后的压力面对华尔街和董事会的压力，我们当时做的主要是对赚钱的关注，而不是用户和产品本身。
——2008年4月张朝阳接受《商务周刊》采访时如是说
背景分析
上市永远是一把双刃剑，一方面，它能让企业获得更多的资金来源，获得一定的品牌上的知名度；另一方面，它同样挥舞着皮鞭，让创业者无时无刻不在考虑如何赢利的问题。从1999年的筹备，到2000年7月搜狐在纳斯达克上市，以及随之而来的互联网泡沫，张朝阳至今回忆起来仍感慨不断，1999~2001年的三年是他十分困难的时期。
当搜狐还未找到发展方向时，资本市场便成了其加快寻找步伐的催化剂。这一方面让公司决策者不得不去“急功近利”，寻找最赚钱的业务；另一方面，在这个过程中，它也让创业者在各种尝试中找准了企业方向。2002年，搜狐因为SP业务的崛起而赢利，这时候的张朝阳也慢慢获得了董事会的认可。
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平衡公司的短期利益与长远利益。2月15日找到被投资人认同的成长潜力 第一，搜狐被摘牌的可能性微乎其微，因为我们有办法不让它成为现实。它是一家做业务的公司，有1 000多万注册用户，业务还在，现金还在，根基就在。第二，搜狐一刻也没有停止过行动，赢利的目标也并未改变。搜狐手里现在还有6 000多万元现金。上个季度的财务报告形势很好，收入激增了36％，对成长潜力的认同已在投资者那里找到了共鸣。
——2001年3月张朝阳接受《北京青年报》采访时如是说
背景分析
2001年，正是搜狐深处尴尬处境的时刻，股价连续下跌至1美元以下，一度险些被摘牌。作为掌舵人，张朝阳在面对外界时极力表现出镇定的姿态。在调整公司业务方向上，张朝阳在这一阶段做了很多工作。
比如搜狐董事会不同意搜狐向娱乐电视制作方向发展。张朝阳坚持“自己很看好这个方向”，而董事会则认为张朝阳不懂电视，坚决不同意做。在董事会的巨大压力之下，张朝阳最终放弃。如今回忆起来，张朝阳认为，这次董事会的看法是对的，“搜狐不应该分心做搜狐不擅长的电视制作”。
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要与投资人达成战略共识。2月16日理想的投融资环境我们期望二板市场能够推出和成熟。理想的情形就是中国变成一个非常发达的社会，有一个非常发达的股票市场，任何一个创业者在国内就能融到资金，投资的人也期望着投资的企业能够在国内上市，从而套现退出。这是理想的情况。
——2001年3月张朝阳接受《北京青年报》采访时如是说
背景分析
9年多以前，张朝阳接受媒体采访时有过这样的希望，甚至张朝阳还曾经不止一次地抱怨过，中国几大门户网站集体在纳斯达克上市是一种悲哀。如今，国内创业板已经开板，诸多服务创新型企业、高科技中小企业又多了一个融资渠道。
与西方发达国家相比，我国的资本市场还处于日臻完善的过程中。国内许多专家、评论者们认为，国内的金融市场需要改革，应当进行更为市场化的运作，这一期望也落在了创业板上。
受2008年全球金融危机的影响，中国进行经济政策调整，支持小额贷款，鼓励民间资本合法化。尽管不能预知政策在未来执行上的效果，但对于中小企业来说，融资有望更加容易。
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理想的融资环境非常重要。2月17日董事会的指点很重要董事会的指点特别重要。他们在美国商界混了那么多年，早就知道许多问题的严重性，在出现问题时，会及时指点我。如果我没有能够从中吸取有益的东西而一味按照自己的方式行事，搜狐很可能早就在发生突然的巨变时牺牲掉了。
——2001年9月张朝阳接受《北京晨报》采访时如是说
背景分析
许多创业者在初创期并没有丰富的企业管理经验，而许多投资人早期是做实业起家的，比如柳传志，就是从创立联想起家，后来才转做投资人的。
尽管张朝阳在很多场合抱怨过董事会的指手画脚，认为他们不懂中国市场，也不懂互联网，并声称“看破西方语境的红尘”，但其实国际化的董事会成员也为搜狐带来了许多西方的管理经验。
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听取投资人的意见。2月18日融资只是初创公司的开始当很多创业者写了一份商业计划，创办了一家公司，并且融到千万美元的风险投资基金以后，他们可能会认为自己已经处在了世界的顶端，认为自己已经成功了。其实那只是一家公司从出生到成长的前一个阶段，而一家伟大的公司想走下去的话，要经历各种不同的阶段。融到资金只是被资本市场接受，只是被风险投资者接受。
——2001年9月张朝阳在北京互联网发展论坛上的发言
背景分析
一些创业者将公司的目标定为上市，认为只要上市圈钱便万事大吉，也有企业将上市作为一个阶段性目标。前者在上市后，业务止步不前，甚至销声匿迹，后者却不
