国务院总理温家宝针对当前宏观经济形势表示，宏观政策应“适时适度”进行“预调微调”、“信贷政策要与产业政策更好结合”、“切实做到有保有压”，市场反应相当敏锐，认为紧缩货币政策似有松动倾向。
如何看待当前的经济形势，如何理解温家宝最近谈话的内涵，恐怕有必要从当前中国宏观经济政策面临的困局这个角度切入，才能有更准确的掌握。
自三年前爆发世纪金融海啸以后，各国包括中国执政当局不约而同均采取宽松积极的货币及财政政策，就中国而言，相关政策基本都发挥了预期的作用，稳住了形势，增长率也保八成功。但与此同时，却也出现了不少后遗症与新问题，诸如产能过剩、重复及过度投资、楼市泡沫，物价膨胀、地方融资平台债务问题及可能诱发的金融风险，以及仍在持续发展中的高利贷问题等等。
面对这些新出现的问题，决策当局在政策选择及调配上有相当难度，很容易顾此失彼，因此必须做目标上的排序，一段时间以来，决策当局的政策目标主要是三个：稳物价、保增长、调结构。当然希望三个目标能同时兼顾，但毫无疑问，稳物价应是重中之重。
由于CPI自2010年下半年开始出现上涨，并在今年上半年节节高升，决策部门乃从去年下半年开始，将货币政策收紧：持续提高存款准备金率，持续提高银行存贷利率，持续进行公开市场操作标售央票，并且从今年上半年开始，加速人民币汇率的升值……，多管齐下，效果终于在近年下半年开始显现，CPI的同比的上涨率基本获得控制。但相当遗憾及让人困扰的是，一些政策的副作用也因此出现。
首先是在存准率不断提高、银行信贷规模被大幅收紧的情况下，对民企及中小微企业的融资造成了极大的困难，许多中小民营企业因此不得不寻求民间融资，当然他们必须付出更高利息的代价，民间借贷市场出现之后，久而久之，即衍出高利贷行为，甚至进一步酝酿出高利贷泡沫，不仅扭曲了资源配置，也埋下了金融风险。
必须看到，当前的金融异象与问题，在一定程度上也与去年以来银行利率调升缓慢，追不上CPI涨速，以致产生“负利率”现象有关。负利率导致银行流失储蓄，不但抵消了提高存准率的从紧货币政策的效果，而且也形成了民间接待、民间高利贷的主要资金来源，间接助长的高利贷行为及因此可能肇致的金融风险。
至于利率的调升何以滞后于物价的上升，以致出现负利率，主要的顾虑在于担心削弱企业竞争力，担心刺破房市泡沫，担心增加地方融资平台地方政府地方债的负担……可以看到，当前中国宏观经济形势与问题的复杂，以及政策操作的困窘。
在这样的情况下，日前温家宝总理在国务院会议中的指示，强调要进行“微调”，要让“信贷政策与产业政策更好结合”，要“切实做到有保有压”，都是很有针对性，很切中肯綮的说法，可作如下解读：
（一）稳物价仍是现阶段政策重点，所以货币政策不应看到“微调”两字而理解为会有所放松。
（二）但在信贷总量基本控制的前提下，信贷可作选择性、定向性的操作，特别是应该针对民营中小微企业在符合产业政策方面所需要的融资，给予更好配合。
（三）要巩固房市政策的效果，但对于保障房及相关民生产业的发展应给予积极协助，此谓之有保有压。
要言之，“稳物价”仍是重中之重，但货币政策在持续从紧的情况下，政策当局显然注意到了以政策的更细腻操作来进行“调结构”的可能。调结构，特别是通过产业政策对资源进行优化配置，的确是“微调”的概念。温家宝这次的“微调论”，也因此可以视之为中国经济政策水平的一大进步。
