其次，负债情况和资产数值。若一个公司资产负债表表示负债的数字很大，那么超值资产的数字就很不可信。如果一个公司的资产是4亿美元，负债是3亿美元，这时账面价值是1亿美元。但如果这家企业在拍卖中只值2亿美元，那么该企业的账面价值就变成了负的1亿美元。所以在投资的时候一定要认真分析该企业的债务情况。负债过高的公司风险也就相应的增加。
段永平告诉投资者，虽然财务报表上的账面价值有时等同于实际价值，有时低于实际价值，但如果能够找到一家企业的隐蔽资产，就能找到投资的正确方向，投资者可以从以下路径寻找企业的隐蔽资产：
1．和自然资源相关的企业。如和石油、稀有金属和木材等资源相关的企业，它们的实际价值往往会大于账面价值。因为它们的账面价值上只显示了部分资产。例如，CSX公司是一个铁路公司，1988年它把130公里长的铁路卖给佛罗里达州。这时，它的账面价值只显示相关土地的价值，而且少得可以忽略不计，但是铁轨却值1100万美元。通过这笔买卖，该公司除了获得在非高峰时期可以使用这条铁路的权限外，还收获了2.64亿美元的税后收入。
2．有的公司，计算存货的时候是用很早以前的标准来计算，但实际上产品价格已经上涨了很多倍，那么它的实际价值也大了很多。如一个石油公司或者一个炼油厂，它的存货在地下保存40年之久，在计算存货的时候，是按照老罗斯福在政时的标准。从这家公司的财务报表反映出来的账面价值并不高，但如果把那些存货按现在的价格来算，那么它的实际价值就大大提高了。石油是人们日常生活的必需品，并且无限时，哪年开采的，什么颜色的石油都可以很容易地销售出去。这种情况下，如果投资该公司，能给投资者带来很大的收入。
3．商业信誉。20世纪60年代以来，随着很多大企业出现了资产增值，商业信誉也成了一项新的资产，段永平说这种无形资产也是隐蔽资产之一。可口可乐装瓶公司就是典型的例子。它隶属于可口可乐公司，商誉值上亿万美元。那么除去该厂的设备、厂房、产品等的价值，它的经营特权就是一种无形价值。它的经营特权的价值一直在上升，隐蔽性资产也在不断增长。
4．由母公司成立的子公司里的隐蔽资产。美国联合航空公司是一个典型的例子。它的子公司包括：资产10亿美元的国际希尔顿公司、资产13亿美元的赫兹租车公司、资产14亿美元的斯汀饭店和旅行预订系统的10亿美元的资产。去掉税收和债务，这些子公司的财产总共要远远高于航空公司的资产。段永平说，如果投资者发现了这类公司并投资，那么利润是相当巨大的。
5．一家公司拥有另外一家公司的股票，这也是隐蔽资产。比如油田电信服务公司和雷蒙德工业公司。雷蒙德公司股价单股为12美元，但是它的每一股都包含了油田电信公司单股为18美元的股票。如果投资者投资一股雷蒙德公司的股票，同时也意味着拥有一股油田电信公司的股票，单股有了6美元的增值。收益是当可观的。
6．复苏型企业中的减税。20世纪70年代初，佩思中央公司由于损失账目结算而破产，其巨额的税收损失可以供结转。这时，倘若佩思中央公司摆脱破产，甚至开始赢利后，可以得到数百万美元的利润，但失去却不用交税。当时企业所得税的税率是50%，假如佩思中央公司进入复苏，这50%就成了他的优势，这使得它的股票从1979年至1985年间，单股涨幅达24美元，带给它的投资者多于500%的收益。
以上是段永平告诉投资者众多企业中几种不同的隐蔽性资产。投资者要想在企业中找出此类公司，就必须经过仔细研究、认真分析。
如果一个投资者善于从账面价值里，发现有隐蔽性资产的公司，并得知该公司的实际价值，那么他投资成功的几率就大大提高了。
51.投资市场中的六个远离
段永平在投资中有自己的标准，他不会把股票价格的高低当作是否投资的标准，相对于这些来说，段永平更看重的是所投资股票背后的公司的赢利能力、管理团队以及发展的前景。当然，股市上也有一些被段永平冷落的股票，段永平在远离这些股票的同时也建议投资者远离这类股票。
远离高负债的上市公司。在股市中，大部分投资者只关注上市公司的指标中的单股赢利和销售利润等，却忽视了负债，这是个风险性指标。段永平指出，作为一个优秀的投资者，不但要看到一家企业获取利润的能力，还要看到企业对风险的控制能力。这样投资者才能在突发经济状况时，控制好自己的投资风险。
一个企业负债过高，假设该企业经营管理不善,赢利的数目微小，以致资不抵债，那么该企业就没有能力按期支付债务本息,企业资金周转困难,严重时，甚至会损害企业的信誉,不能有效地再去筹集资金。另外，如果企业通过高负债来投资一个项目，假设决策失误造成项目失败或不能很快形成生产力，就会造成所投的资金无法尽快地收回本金来偿还债务。这两个情况都会使企业承受巨大的财务危机，影响企业的正常运作，甚至造成企业宣告破产。“城门失火，殃及池鱼”，企业破产，肯定也损害它的投资者的利益。
负债分两种：长期负债和短期负债。对于企业来讲，长期负债更好些。因为如果企业衰败了，负债的期限较长，它可以有足够的时间从衰败中复苏。而短期负债就不一样了，它往往是造成企业迅速衰败的主要原因。假如一家企业频繁使用外债，如果突遇行业变化，行业由繁荣走向衰败时，那这个企业由于要按时还款就会迅速衰落，很难支撑到行业复苏，也就失去了东山再起的机会了。所以，对于投资者来说，一定要谨慎对待高负债企业。当然，有的企业负债高，它也可能有很高的收益，比如说房地产企业。由于市场还相当繁荣，合理利用负债来运用大量资金，这样收益会更高，也会回报给股东更大的利润。但是也有很大的风险。假设突然有个行业插了进来，对其造成很大的影响，那么这些高负债将带来很大的风险，甚至在投资者还没等到行业繁荣就破产了。反过来说，一些低负债率的企业，如果债务科学，而且其年报中能看到潜在的利润，这样的企业就值得投资者关注。
远离名字比较花哨的股票。这些股票利用花哨的名字想引起更多的关注，让投资者一看就产生投资的热情。同时，他还会让投资者感觉这种投资是安全的，一定能够有收益。实际上这是错误的安全感，因为对这只股票的安全感是来自它的名字而不是来自对该企业的深入了解和研究。比如说一些含有“主要”“高级”“微型”字样的股票。一些刚刚走上投资道路的投资者，容易犯凭股票的名字来对股票进行取舍的错误。其实表面上看起来安全的股票隐藏了无限的风险，甚至会让投资者损失惨重。因为就像两个陌生人初次见面的第一感觉一样。如果投资者一眼看上某只股票，并且给他留下深刻的好印象，即使这个投资者要对其作进一步的分析，但当他发现该股票的“瑕疵”的时候，这“瑕疵”也会在投资者的心中被淡化，怎么样分析都会觉得它是最优秀最安全的。实际上它存在很大的风险——因为投资者的第一感觉占了上风。对这只股票的分析是不客观的，第一感觉的好印象是产生在这只股票花哨的名字的基础上。段永平在投资的时候非常谨慎和理性，他认为那些靠名字来吸引人的股票实际上不会为投资者带来收益。相反，有些股票的名字虽然很普通，甚至听起来有点傻气，但这才是真正意义上安全的股票。所以，段永平建议投资者，就像不要以貌取人一样，投资的时候不要以股票的名字来决定投资。
远离热门行业的热门股票。股市上热门行业的热门股票是绝大部分投资者都青睐的对象。大部分投资者都容易跟着别人的感觉走，而不是自己进行深入的研究、考虑买入该股票的风险性就再买入。段永平最忌讳的就是购买这些热门股票。这些投资者只看到该类股票的上涨速度非常惊人，而忽略了该股票涨得快，但跌得必然也快。段永平认为，普通股票上涨的原因一般都是有它背后的企业做强大的后盾，而这些热门股票上涨的原因却是因为投资者的欲望。所以它涨得快的时候甚至可以让一些人一夜暴富，投资者对这种股票也是趋之若鹜。但它一旦下跌，不会像普通股票下跌时那样慢慢跌，不会有一定的停顿时间，热门股票的跌幅快得能让一些投资者倾家荡产。段永平不仅自己从来不盲目地跟风买热门行业的热门股票，也建议投资者避开此类股票，要做到这一点，就不要寄希望于自己一夜暴富，那么也就不会在一瞬间一无所有。投资者在每一笔投资时都要对股票作好事先的分析，根据准确的资料，确凿的事实来决定是否对其进行投资。
远离隐含高风险的股票。有的投资者投资的时候没有明确的目标，甚至盲目投资自己不了解的公司。如果对自己不了解的公司进行投资，这本身就是一个有高风险的行为。段永平说，投资者在投资前，要选择一些自己比较了解的公司，分析它的赢利状况，以及公司的发展前景。然后再找出值得投资的公司进行投资，这是避免投资高风险的有效方法。另外，投资首次公开发行的新公司的股票风险相当大，因为投资者根本不了解公司的实际情况，这类公司也没有经受足够的市场考验，在激烈的市场竞争中，新公司的生命力将接受很大的考验。有的被公众吹捧得很厉害的新公司甚至连收益也没有，它就是靠公众的热捧借股票销售之机赚取大笔资金，它的收益的主要来源，就是购买它的股票的投资者。这样一来，投资者就不会在投资中得到什么收获。段永平认为，投资者如果认定一个公司的发展前景良好，那么就不要急于在该公司股票刚刚开始发行的时候就购买。多给自己一些时间对该公司作调查，认清此公司的发展前景然后再进行投资。因此，投资者在投资中应尽量避免选择首次公开发行的新公司的股票，并且要投资自己比较了解的公司，仔细研究和分析每种股票的风险度，找出那些隐含高风险的股票，并把这些股票排除在自己要购买的行列之外，这种理性投资能有效地降低投资的风险。
远离多元化恶化公司的股票。段永平告诫投资者不要被一些公司虚假的表面掩饰所迷惑。有的公司频繁收购、搞多元化经营，从它经营的表面上看起来该公司发展得红红火火，实际上并不是这样子。有的经营者自以为很聪明，心想自己既然有能力处理好一项业务，那就同样能处理好其他的各项业务。因为他们认为只有搞多项经营搞得出色了，才会得到很多人的佩服，但是，一些公司不懂得“协同作用”，只知道盲目疯狂地收购，一掷千金，以此来标榜自己公司的实力。但对收购的公司期望太高而不去好好管理。结果，他们的收购、多元化的经营并没有带来多元化发展，而是多元化恶化。在股票史上20世纪60年代是多元化恶化最风行的年代。当这个年代随着1973年至1974年股票市场崩溃而结束的时候，投资者们终于醒悟了，他们曾经认为的多元化发展实际上是多元化恶化。股市崩溃、公司倒闭。而他们的资本几乎都在这次股市崩溃中丧失殆尽。所以投资者要避免买入这种频繁地收购、搞多元化经营的公司的股票。一旦公司出现多元化恶化，一定会殃及投资者的利益。
远离号称“某某第二”的公司的股票。大多数投资者都会放心购买“某某第二”公司的股票。因为它给投资者的感觉很安全，认为它虽然不是最好的，但是能称为“某某第二”肯定也不会赔钱。但此类公司正是被段永平冷落的公司。不管他们是标榜微软第二还是肯德基第二，这都充分说明他们从来没有“某某”公司那样出色过。既然它们都已经说明自己不如别人了，投资者就更应该去寻找一些比较安全的公司，而不要再相信这种不安全的公司。段永平认为这些公司说自己是某某第二并不是谦虚，而是它们吸引投资者的一个骗局。并且这只股票一旦成为明日黄花，还将影响这个“某某”公司的股票。例如当有其他的快餐公司称作“麦当劳第二”，不但这家公司的股票要下跌，同时麦当劳的股票也会经历一段困难时期。所以，不但要避开某某第二的公司的股票，还要避开它所标榜的某某公司的股票。如果一个公司正在努力不要成为“某某第二”，就证明它的经营理念比较好，公司前景比较好。投资这样的公司，就有可能获得收益。
