看完了零售类企业，再看酿酒类的企业销售现金比率，如表10.5所示。
表10.5为山西汾酒和老白干酒销售现金比率的相关资料。由于山西汾酒和老白干酒在本书中一再作为例子出现，所以对于它们的情况，大家也比较熟悉。从现有的情况来看，山西汾酒的经营状况要比老白干酒强上一些。遗憾的是，从现在的表格中根本无法体现，因为二者的销售现金比率都像是在坐过山车。所以，如果进行比较的几家同类企业的销售现金比率都比较低的话，还要看其他报表的数据综合判断。
通过收入含金量的计算，我们还可以根据相同的理念来计算一下净利润的含金量，具体方法是用自由现金流除以净利润。现金流就是以收付实现制为基础的，无论你赚多少钱，我只看你收回来多少钱。为了更好地说明问题，我们还是用具体数据来比较一下，如表10.6所示。
表10.6为上汽集团和江铃汽车净利润含金量的相关数据。这两家公司15年来的现状充分说明了一点：重工业类企业的自由现金量简直是惨不忍睹。因为需要不断地进行周期性的资本化投资，所以重工业类企业的自由现金量总是呈现高起高落的局面。
这里还有一个问题，如果自由现金流比净利润少，我们可以理解，但为什么有的时候自由现金流还比净利润多呢？从前面的相关讲述中，我们已经知道，重工业类企业收款是比较困难的，所以还款后自由现金流就比较多，而某些没有收回货款的年份，自由现金流就少，有时甚至是负值。
说完了重工业类企业，再来看零售业的净利润含金量数据，如表10.7所示。
从表10.7中，我们不难看出：大连友谊作为一家零售业竟然在15年间中有7年的自由现金流是负值，而合肥百货从2005年以后虽然自由现金流并没有大连友谊某一年高，但是它却保持着稳定，这是最难得的。这充分表明，净利润的含金量的比值是越大越好，越大说明销售回款能力越强，财务压力越小。
每股营业现金净流量：理论上最多能得到多少股利
在讲自由现金流的时候，我们说过，这些钱是可以自由支配的。它是可以偿还负债和放发股利的最大限度额。如果没有当期需要归还的债务，并且暂时还不想提前还债的话，自由现金流就是理论上可以最大派发的股利了。当然，所有的企业都不会将可以自由支配的钱都分掉，还要留下一部分进行资本化投资。所以，我们只说理论上到底有能分多少股利。
不过，直接看自由现金流得到的是总体股利的数据，但是要看每股能派发多少股利，就需要再做一个除法，即用自由现金流除以在外流通的普通股数据。
【公式说】每股营业现金净流量＝经营现金流量净额/普通股股数
如果不细分的话，可以按上面的公式直接进行计算。如果你想知道狭义的每股现金净流量的话，就直接用现金流量表中的第一项除以普通股股数。
还是让我们来看一下具体的数据。表10.8为山西汾酒和上汽集团每股营业现金净流量数据。
从上表中不难看出，如果光就数值来看，上汽集团的自由现金量最高有七位数，而山西汾酒只有六位数。但如果涉及平均数，也就是每股营业现金净流量的话，山西汾酒的股东就比较幸福了。你所获得的收益要比上汽集团高。虽然这些钱并不能全部进入股东的口袋，但每股营业现金净流量数值越高，说明股东所拥有的权益就越多。
其实，它和自由现金流的意义是一样的，只是将收益平均到每股上而已。自由现金流越多，那企业才有能力扩大规模，才能开发新产品等。一切都离不开现金，而自由现金流才是目前可以真正使用的现金。
全部现金回收率：最终的现金比率
这次，我们要用自由现金流来比一个最大的数值。之前，无论是比流动负债、比到期负债、比收入、比营业利润，还是比净利润，分母都是企业总资产的一部分。而这次的分母则是平均资产总额。用自由现金流比平均资产总额得出的全部现金回收率就是企业运营中最终的现金比率。全部现金回收率这个指标可以称得上是终极指标了。它的目的在于考量企业全部资产产出现金的能力。对于这个指标而言，比值越大越好。比值越大，说明企业可以自由支配的现金就越多，企业的运营情况就越好。
举个简单的例子。如果自由现金流为10元，平均资产总额为100元，那么全部现金回收率就是10%。一年10%，按照这个速度，10年就可以翻一番。所以，这个比率的倒数就可以用来说明全部资产用自由现金流回收所需要时间的长短。回收期越短，说明总资产获取现金的能力就越强。相应地，投资者获取的权益就越大。
以上只是完成了理论上的证明，下面还是让我们一起来接触一下相关数据，如表10.9所示。
表10.9为山西汾酒和老白干酒的全部现金回收率数据。光就2011年的数据来看，山西汾酒的自由现金流是2010年的2倍还多，而老白干酒的自由现金流只增加了288万元。如果按照2011年的速度，只要3年多，山西汾酒的产值就会翻一番。不过，这样算出来的结果必然会跟企业的实际发展有较大出入，因为企业的盈利能力是循序渐进的。我们还是取一个长期的参照比较好。
另外，按照10年积累的数据来看，山西汾酒的平均回收率为14.40%。也就是说，用7年左右的时间，企业的投入就可以全部回收。这是一个相当了不起的成就。要知道，我们在本书中一再提到的巴菲特的哈撒韦公司的平均回报率也只有20%。
相比较而言，老白干酒的平均回收率就显得有些不尽如人意了。自由现金流在10年中连续遭遇5次波谷，所以回收率也受到了一定的影响。
现金满足投资比率：不还钱够不够花
我们在讲现金流量表的时候，着重讲的是自由现金流，而最可能削减自由现金流的就是资本化投资。有些企业特别依赖于资本化投资，最后赚来的钱几乎都被摊销完了，股东几乎没有任何权益可言。所以，我们必须要计算一下，在不考虑负债的情况下，赚的钱够不够自己花的。
企业为自己花钱都有哪些地方呢？当然，生产经营的事儿要排在第一位了。固定资产类需要添置一些，设备需要更新维护。扩大生产规模的话，流水生产线还需要再买一些，厂房的费用也会增加。另外，如果扩大生产规模，企业自身的存货量也会增加，而存货量增加也是需要投入现金的。生产的事情忙完了，如果还有余钱，还可以考虑给股东发些股利。
当然，企业的运营情况不是简单的算术题。很可能某一年赚来的钱确实够花，并且还能剩点儿，可能某一年就不够花，还需要再借一些。所以，我们就不能看特定地看某一年的收入，而要适当地把眼光放长远一点。毕竟资本性投资时长期摊销的资产。
那如何计算这些钱到底够不够花呢？我们可以利用“现金满足投资比率”这个标准。来衡量。
【公式说】
现金满足投资比率＝近五年累计经营活动现金净流量/（同期内的资本支出＋存货增加＋现金股利）
在这个公式中，所谓的“经营活动现金净流量”其实就是我们所说的自由现金流，它是广义上的经营活动。而同期内的资本支出，就是为购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目。至于存货和派发股利的数据都很好找，可以一年一年相减。上述数据都找到之后，就可以计算出现金满足投资比率了。
还是用具体数据来说话。表10.10为山西汾酒现金满足投资比率的相关数据。
从上述图表中不难看出，在1999~2003年这个时间段，投资比上一个五年期有所减少，所以在这方面根本没有产生费用，从某种程度来讲是现金净流入。也唯有这个时间段中有一年赚的钱差一点不够花。加之在讲负债的时候，我们已经了解到山西汾酒没有长期负债，都是当期的流动负债。所以，它的财务状况完全不必令人担忧。
