股市与黄金市场同样的作为投资市场是具有替代性的，所以通常情况下股市行情与金价的关系是呈负相关的。举例来说，如果股市下跌，则金价就会上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，股市下跌，大家普遍会看淡经济前景，这样股票市场就会有大量的资金流出，进而股市冷却，随之而来就是金价节节攀升。反之，如果股市兴旺，这时大家普遍会对经济前景持有看好的心态，则就会有大量的资金流向收益更高的股市，进而股市投资高涨，跟着的就是金价的下跌。
所以，在股市动荡的时候是买入黄金的最佳时期。全球各大股市在经历长期上涨后出现大幅回落行情，跌幅堪称十年之最。股市的暴跌让众多股民们措手不及，同时也引发了相当多的资金撤出证券市场，而黄金天然就是金融市场动荡时期最好的避险工具。专家预测，这些来自股票市场流失的资金将有极大部分涌入黄金市场。近5年来黄金涨幅已经高达129%，而同期全球股票市场的平均涨幅是50%，黄金的回报已经超过了证券市场。金价在2006年上涨了24%，这是自2002年以来涨幅最大的一年。
美国股市与商品价格的关系一直属于是“跷跷板”的形势，20世纪已经发生了三个商品大牛市，分别在1906年～1923年、1933年～1953年、1968年～1982年这三个时间段，平均每个牛市持续17年多。在这三个商品大牛市期间，美国股市长期熊市和通货膨胀长期上升的情况是与之对应的。总之，作为股票的替代投资手段，黄金价格与美国股市存在着较高的负相关关系。
