单一的主业，还应看其产品的市场竞争能力，维持主业发展的资源可持续发展性和稀缺性，并了解和关注其市场份额占有率情况和区域的垄断性。单一的主业经营模式，其主营业务收入的增长，需要考虑其发展的稳定性和可持续发展能力，及其所依赖资源的供给能力。因此，主营业务收入增长较快的上市公司，应当作为关注的重点。另外，对于多元化投资的上市公司，由于其主业相对分散，对其主营业务收入的评价应一分为二。首先，主业的竞争能力是弱化了还是可依赖资源受到了影响，是否有增长后劲。其次，主业仍有很强的发展后劲，但为了经营扩张的需要，而尝试进行转型。多元化投资对上市公司回避单一渠道经营风险，能够起到一定的积极作用。但由于多元化投资必定会造成对上市公司现有管理体制和技术力量的冲击和挑战，而产生诸多不确定的风险。因此，投资者在看待多元化投资时，也应当充分挖掘和寻找具有成长性和持续发展潜力的业务项目，进行重点的追踪和分析，而不能以目前的项目增速而忽略多元化投资所面临的投资机会。相反，被投资者所忽略的上市公司多元化投资项目，往往成为上市公司未来重要的利润增长点。因此，投资者阅读年报，分析上市公司的主营业务构成，不能仅看其绝对额的多少，更要看其毛利率和增长幅度。只有保持资源垄断或市场扩长能力的多元化项目，才有可能成为上市公司未来主要的利润源。
2．成本是过度节约还是有效扩张。
利用成本节约进行利润的实现，是上市公司经营管理中的普遍管理措施，也是一种大众化的有效利用资源和管理资源的模式。但上市公司的业务发展和市场竞争能力的提升，靠节约现有资源是有限的。相反，通过收入、费用的适度合理增长而实现更为客观。诸如市场份额的占有率和新产品发展资源的挖掘则完全是依赖于新的投入，才会有良好的产出。因此，从某种程度上讲成本是节约还是扩张是相辅相成的关系，总之，任何发展的极端都是不可取的。资源的过度节约将会影响并减少其效能。当然这里讲的成本扩张是一种与收入间的有效配比关系。因此，投资者在进行阅读上市公司报表时，应当关注与成本有关的比率指标，是不是进行了合理配置和最优化。而不能以简单的绝对节约额来片面衡量和评价上市公司的持续发展能力。
3．非经常性项目对净利润的影响。
上市公司的净利润指标是投资者进行投资的重要参考，但并不是唯一的参考。在每股收益背后，投资者应该看到其利润实现的主渠道和增长源。由于非经常性收益和损失不具备长期性和稳定性，对利润的影响也主要是阶段性的和暂时的。投资者在看待非经常性损益时，既要看到其风险的存在，也要看到其投资机会的存在。但无论是出于何种投资初衷，面对非经常性损益所带来的风险和收益都是暂时的，投资者阅读年报中应对这类上市公司的股票三思而后行。
总之，收入、成本和利润构成了上市公司经营过程的全部架构。投资者在阅读上市公司年报时，应当学会在阅读方式上化繁为简，而在阅读内容上化简为繁，学会把握架构，而分析细枝末节。对于关系上市公司利润实现过程的年报项目，要多加研究和分析，而不能将目前的上市公司的股价现实表现与上市公司年报作简单的对比。许多年报中隐含和潜在利润提升和发展的亮点，只有用心的投资者才能领悟。
二、怎样读简明的中报
一家公司的账面盈利数字并不是最重要的，更应看重的是公司的资产质量和现金流量。因为这两方面的信息所揭示的内容才是一家公司最本质的、决定其发展后劲的关键因素；一些重要的资产或债务项目，特别是有重大变化的项目的揭示也是非常重要的，它对投资者了解公司经营（包括生产经营和资本经营）的重大变化的细节方面是必不可少的。
上市公司关键性信息披露的充分、真实是证券市场健康发展的基础和灵魂，但这并不意味着上市公司在每年二度的业绩报告中都要在报刊上刊登其所有细节。在年报要求严格而详细地披露其整个年度的经营及变化情况基础上，中报只要求披露一些关键的情况是可行的。
一是因为在上年年报详细披露资产状况的基础上，除非有资产重组或变卖等情况发生，半年的存量指标变化不应很大。而若有资产重组、变卖等情况发生，必须在中报的“重大事项”中披露。至于现金流量等流量指标，经审计的年度报告应较为准确且有说服力。而有些行业的公司生产经营，由于季节性波动等因素，上半年经营情况并不能简单代表全年的一半。
二是对资产负债表和利润与利润分配表中变化超过30％的项目及变化原因，中报是要求披露的。这就避免了因中报不必披露资产负债表而对资产负债重大变化项目的隐瞒。
三是导致上市公司最大风险及可能严重损害投资者利益的关键问题是关联交易、担保以及上市公司与控股公司的“三不分”等情况，而对这些关键问题，年报和中报都加强了详细披露的要求。若堵住了这些重大漏洞，上市公司应基本处于正常经营状态。
那么，投资者怎样才能全面而准确地阅读“简洁”的中报呢？
1．不应只看几个表面性的经营性指标了事，更要分析这些指标的变化及变化的原因。
有的公司净利润同比大幅增长，但“扣除非经常性损益后的净利润”同比并未增加甚至还减少，这说明该公司主营业务并没有好转，利润大幅增加是靠变卖资产、政府补贴等非持续性收益产生的。这种公司的长期投资价值值得怀疑。
2．要仔细研读中报中“资产负债表中变化幅度超过30％的项目及变化原因”和“重大事项”，以判断投资该公司股票是否有潜在的重大风险。
如某公司中报披露的“重大事项”中披露了为其控股公司下属企业提供贷款担保，且金额较大，而该控股公司下属企业已因不能持续经营，导致该上市公司要负连带还款责任而可能有重大损失。这个“损失”虽然报告期内没有实现，但今后很可能要出现。这是该上市公司隐含的重大风险。
3．注重经审计的年报（或中报）中的关键内容。
变化较大的可疑事项应与上年度年报进行对比，并要特别关注审计报告的意见，特别要搞清审计报告提出的保留意见的含义。
（第四节）关注新会计准则
江南高纤率先公布了2006年年报，人们从年报中可以看到，如果按照新会计准则，公司的股东权益将增加1700万元。从行业角度和公司自身来说，江南高纤还不是新会计准则主要的受益公司，看来，在整个年报披露期，因实施新会计准则将被发掘的“金矿”还真不少。
下面，从新会计准则的主要内容解读、解剖首份年报、市场角度如何把握机会和个股点评这些组合内容分析中，让读者在新会计准则条件下对上市公司的财务变化和“掘金”机会的把握上有一个初步的认识。
上市公司将从2007年开始执行新会计准则，而为了避免新老会计准则之间的差异对业绩的影响，有关部门又要求上市公司在披露2006年年报的同时，按照新会计准则模拟相关数据同时披露，以作为对照。这样一来，细心的投资者便可从两张不同的报表中去发现上市公司的“隐秘”财产，换言之也就是在新会计准则中去掘金。
一、“公允价值”合理反映公司价值
简单来说，这个“金矿”首先是反映在引入了“公允价值”的概念。过去，我国在会计要素的计量中，强调以历史成本为计量的基础，这在计划经济时代是有合理性的，但在市场经济环境下就显得不适用了。而现在新会计准则所引入的“公允价值”概念，要求以当期的市场价值或未来现金流量的现值作为资产或负债为主要计量属性。这种方式在海外被广泛运用于对金融工具、投资性房地产等的计量方面，它能够比较准确地反映出相关资产的合理价值。譬如说有人若干年前以30万元购买了一套房产用于出租，目前其市场价是60万元。显然，若以成本法计量，在扣除折旧以后房产的价值还不到30万元，而按公允价值法计量，价值则是60万元。显然，在这里后一种计量方法更能够准确地反映出该房产的真实价值，它所揭示的会计信息也更符合市场实际。因此，公允价值概念的引入，对于那些有较多投资性房产的上市公司来说，将会导致其价值的提升。在这方面值得关注的企业有中国国贸、浦东金桥、益民百货、金融街和中华企业等。
二、“市值法”暴增公司财富
在怎样计算对外证券投资的损益方面，新会计准则提出了市值法的原则，等于给大家提供了一个“金矿”。以前，企业投资证券等，必须在成本法与市值法中按孰低原则执行，也就是结算日如证券市价高于成本，按成本法计算；如市价低于成本，按市值法计量。这样一来，尽管符合谨慎性原则，但并不能充分地反映证券投资的实际，也抑制了企业投资证券的积极性。新会计准则规定，凡交易性证券的投资必须在期末按交易所公布的市价计算价值，变动部分进入损益。
这样一来，那些曾经大量投资上市公司股权的企业，包括投资原法人股的企业，现在账面上很可能一下子会增加很多资产。如果将这些资产归在“可供出售的金融资产”项下，那么其高出账面价值的部分就可以作为盈利。显然，由于一年多来股市持续上涨，加上很多原先的非流通股变成了流通股，相关上市公司将会获得很大的收益。其中比较典型的有雅戈尔、东方集团、岁宝热电等。另外大量在1992年至1993年上市的上海本地公司，也都有不少其他上市公司发行的法人股，现在这些股票基本上都能够流通了，它们也就因此获得了一笔不小的财富。
当然，新会计准则的内容远不止这些，这里有很大的金矿，等待着投资者去觅宝、去挖掘。
三、新会计准则实施重点关注两类受益股
新会计准则突出强调了资产负债表各项目的真实性和可靠性，有利于进一步夯实企业资产，充分揭示财务风险，正确衡量经营业绩，不过新会计准则不可能完全堵住报表上的所有漏洞。同时，会计政策的变更其实并不会改变上市公司内在估值，原因有二：一是上市公司的估值是动态的，相关会计政策的变化，对上市公司当期利润产生积极影响，但往往是以未来数年的利润受到平抑趋势为代价的；二是从成熟资本市场的经验来看，会计政策的变化会影响上市公司的会计利润，但不会影响到企业的现金流量和投资者的信心。由于新会计准则在公允价值、科研费用摊销等方面作出了较大修改，将对二级市场产生一定影响。因此，需要大家关注两类个股：
1．会计利润变化较为明显的个股，比如电力板块的购并、对外投资是最为频繁的，其中不少电力股均与其他电厂合资开发电源，所以，新会计政策的变化有利于提升电力股的净利润，其中那些拥有多家合资、控股等电厂的电力股最有短线暴发机会，内蒙华电、粤电力等个股就是如此。
2．符合会计准则变革趋势的个股。主要是整体上市、科研类为主的上市公司，包括航天、军工、钢铁、电力、地产等个股，而地产股也往往拥有公允价值变革所带来的投资机会，所以，地产股中控股股东有雄厚实力的个股可予以关注，深南光、中粮地产、中华企业等可予以跟踪。而科研类上市公司包括安泰科技、轴研科技、国电南瑞、国电南自等开发费用较高的个股，可继续予以跟踪。
（第五节）怎样解读公司年度报告
上市公司的年报中，存在着许多需要大家认真研读的内容，下面，就主要的项目向大家做介绍：
一、认真分析利润表
通过资产负债表的阅读，投资者对上市公司的资产结构、资产质量有了一定了解，上市公司的盈利状况究竟如何，就必须阅读和分析利润表。
利润是上市公司经营业绩的综合体现，又是进行利润分配的重要依据。阅读利润表的重点在于了解该报表的主体构成、变动趋势和相关的要素构成。
利润表是把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期间的营业费用进行配比，以得到该期间的净利润（或净亏损）的情况。由此可知，该报表的重点是相关的收入指标和费用指标。“收入－费用＝利润”可以视作阅读这一报表的基本思路。
当投资者拿到一份利润表，会看到五个醒目的会计指标。按报表上的顺序、依次排列分别是“主营业务收入”、“主营业务利润”、“营业利润”、“利润总额”、“净利润”。除“主营业务收入”以外，其余四项都是依据收入与费用配比原则，即前一项收入减去与该项收入相配比的费用得到的。如：主营业务利润是从主营收入出发，减去为取得主营业务收入而发生的相关费用后得出；营业利润是在主营业务利润的基础上，加其他业务利润，减存货跌价损失、营业费用、管理费用、财务费用后得出：利润（亏损）总额则是在营业利润的基础上，加（减）投资收益（投资损失），补贴收入和营业外收支所得；而净利润（净亏损）则是在利润总额（亏损总额）的基础上，减去相关的所得税费用后得出，投资者依次从上往下阅读，就可对上市公司当期的收入情况、费用情况了解。
在这些指标中应重点关注：主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润与净利润的盈亏情况。许多投资者往往只关心净利润情况，认为净利润为正就代表公司盈利，于是高枕无忧。实际上，企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。严格意义上而言，主营亏损的，但净利润有盈余的企业比主营业务盈利但净利润亏损的企业更危险。企业可以通过投资收益、营业外收入将当期利润总额和净利润作成盈利，可怎能保证下一年度还有投资收益和营业外收入呢？
二、从“未分配利润”看“含金量”
了解了利润表阅读的一般规则和相关指标的会计含义后，投资者已经可以进行利润表的阅读。在阅读中，大家所见到的利润表还包含了“利润分配表”，利润分配表是反映企业在一定会计期间对实现净利润的分配或亏损弥补的报表，反映了净利润的分配去向，是利润表的附表。这一报表有四个主要会计指标，“净利润”、“可供分配的利润”、“可供股东分配的利润”、“未分配利润”，从这四个指标的命名上，投资者就可以清楚知道它们各自的会计含义。对于一般投资者而言，“未分配利润”是必须重点关注的，以“未分配利润”除以当期总股本即是“每股未分配利润”，“每股未分配利润”愈多，公司送配能力愈强，“含金量”愈高，投资价值相应越大。
