实体经济突然疲弱，虚拟经济持续塌陷，华尔街威权瞬间瓦解，一夜之间，这个世界突然进入了一个动荡时代。
现实在动荡的不确定时期里日新月异，不过可能发生的情景往往能够预见，这就是在这个时期生存法则存在的理由。如果我们注定要经历一次金融恐慌之后的萧条，企业能做什么？此刻，企业该如何去关注它的销售、市场地位和利润，又该如何关注其财务实力以及流动资金？
连续四年持续创纪录的利润之后，企业却骤然沉没，这是世界最大投资银行之一雷曼兄弟的破产带给我们的一个教训：利润是企业的目标，但是在动荡时期，作为手段的流动资金更加重要，它在此时已是企业生存的必需品。
现金只是诸多问题的一个方面，在全球经济全面疲软之际，大多数企业正在寻求削减开支、改善收支状况的良方，对于首席执行官们而言，他们的管理技能现在正接受着严峻考验。他们要确保企业在目前金融风暴引发的动荡时代中不会被吞噬。
另外一些高瞻远瞩、早有准备者，正像猎手一样潜伏着，睁大熠熠发光的眼睛，看他们是否能在渡过难关之后脱颖而出。
好消息是，萧条往往是很多原本默默无闻的企业成为行业领先者的契机。管理咨询机构麦肯锡（McKinsey &； Company）发现，萧条之后，大多数行业领先者都具备一些共同特征：在经济衰退时，他们大都信贷水平较低；能够很好地控制运营成本，并在其产品和业务开展的地域上进行多样化管理。
这个结论，基于麦肯锡公司对不同行业约1300家企业在2000～2001年美国经济萧条前后业绩表现的分析。在当前预期中的经济萧条中，这些经验显得尤为珍贵。企业是否能够充分利用萧条提供的机会，决定着企业走向明显不同的结果。
在动荡的不确定时代，流动资金比收益要重要得多。在某些身处特殊商业模式中的企业，储存现金尤为关键。在现金为王的航空业，海航集团董事长陈峰说，储存大量的现金流，应对困难环境，“这项工作进行了一年多”。万科的防御性降价曾引发诸多非议，但是，对于他们这样的纯住宅地产开发企业而言，一旦资金周转凝滞，后果将是企业整体的坍塌。
在萧条期企业拥有的大量现金往往会带来额外的机会。麦肯锡的研究显示，在萧条之后脱颖而出的企业往往大都利用了这种机会。
这个结论额外的好处是，如果我们要挑选一只股票投资，根据企业的财务状况而不是收益来确定，可能是这个艰难时世里的最佳策略。
在萧条过程当中，发展较好的企业通常借机进行并购扩张，这带来的发展将使其远远超过竞争对手。
至少从目前看来，中国科技业巨擘联想集团有机会着手尝试“抄底”并购。目前联想集团的现金储备接近20亿美元。这个数字超过了联想集团并购IBM全球个人电脑业务的17.5亿美元资金。在当前资金紧缺的情景下，这个规模的巨量资金给了联想集团巨大的财务灵活性。
明确表达出“抄底”意向的还包括特殊化学品集团朗盛。这家公司的大中华区总裁王永利早在2008年年初就对本报说，传统化工企业的运营压力不断增加，将推动化工行业在2008年进入资源整合阶段，为领军企业提供了加速成长的契机。在2008年年中，朗盛集团收编了金山氧化铁工厂。这家工厂是中国最大的氧化铁颜料厂。
朗盛的上述行动，至今仍在继续。
不过，如果企业判断失准，这个机会在很多时候会成为陷阱。比如说，在次贷危机的最初阶段，很多人认为中国金融企业走出去的“千载难逢的机遇”已经到来，然而，中国平安却以百亿计损失的代价说明，这个时机至少在当时并没有到来。
投资富通集团的决策是在“千载难逢的机遇”论调高唱之际进行的。富通集团是欧洲最大的保险机构之一，自2007年11月起，中国平安先后三次出手，共斥资超过200亿元人民币购得富通集团4.99%的股权。现在，中国平安投资富通集团的浮亏达157亿元。
即使在现在，大家仍然存在分歧。很多人认为，市场的参与者已经陷入悲观的极点——这显然是勇敢者出手的好机会。但另外一些人认为，大崩溃才刚刚开始。
在不确定时代谨慎出手并囤积资金似乎是安全之道，不过这似乎会丧失机会，关键是在利用现金。在非常时刻带来机会的时候，企业需要把握这个平衡。中国最大的民营汽车集团吉利汽车董事长李书福说，不要急于“抄底”，那样可能导致更大的损失。
不过，即使是规模相对小的企业，如果能够对全球经济进行整体的战略思考，也无疑会获得新的生机。在全球范围内寻找避风港，是一些商业军团领军者的重要解法。
李书福说，“金砖四国”（中国、俄罗斯、巴西、印度）可能成为改变亚洲当前全球被动局面的主要力量。2008年的前九个月，吉利整车销售出口同比增长92.11%，出口是其销售得以增长的主要支柱。
身处预期仍然能够维持增长的中国市场，也许是吉利汽车的幸运所在。吉利正在全球寻找优秀的汽车人才，李书福说，现在无论是研发、管理、经营，各方面的精英人才都会从紧俏开始走向宽松。
这种策略的核心在于通过地域市场的多样化来分散风险。这一点能够在很多企业中找到佐证。全球著名跨国物流巨头敦豪（DHL）正是基于这一判断，将其投资的主要方向放在了大中华区，并且在普遍衰退的趋势中，逆流大幅投资。实际上，在全球最大的饮料提供商可口可乐眼中，中国将成为其“全球第一市场”。
中国唯一没有外资参控股的九三粮油工业集团有限公司（简称“九三油脂”），实际上也是采取这种策略。这家公司大本营在中国东北，不过现在已经从东北发展到环渤海，又发展到了北部湾。九三油脂总经理田仁礼说，他们还计划走出中国。这家公司的目的不是为了追求规模，而是为了调整布局，利用不同地区的优势，寻求生存的空间。田仁礼说：“真正走到这一步的时候，发现路子是越走越宽的。”
当然，即使在中国，企业在当前的形势下也面临着巨大挑战。至少，以中国作为避风港的共同选择，使得这个市场的竞争愈加白热化。联邦快递（FedEx）在中国的连续降价，已经引发中国快递市场的结构性调整（相关报道见本报2008年10月6日期，25版，《“价格屠夫”联邦快递》）。宅急送总裁陈平说，现在物流行业基本都亏损。他说，蓄势待发、掌握时机、练好内功最重要，至少是他们在半年内要做的事。
联邦快递的上述举动，从另外一个方面被认为是一种在艰难时世争取更有利地位的竞争策略。在经济疲软之际，这个行业龙头选择了相对进取的策略。
逆势前行的不只是联邦快递，全球最大的等离子电视生产商松下也曾宣称，松下电器产业将在海外扩充平板电视的销售体制。它将在2008财年结束之前，把欧洲、美国及中国三大主要市场的销售店数量较上年度末增加六成以上，合计达到两万家。此举在美国爆发金融危机、欧洲陷入经济衰退、日本经济疲弱之际显得尤为突出。
上述竞争策略至少有两个方面的好处。一方面，经济不景气之际也是最容易扩大市场份额的时候，此时，竞争对手对抗强劲的扩张行动能力是最弱的；另一方面，被抢走市场份额的企业更加难以忍受萧条，从这些企业低价购买资产，是优势企业通过外部并购获得增长机会的最好时机。
实际上，松下的策略同样一箭多雕。这虽是逆势的进攻，但此举若获成功，将改善其抗风险能力：松下比其竞争对手更依赖本国市场，大约一半的收入都是来自本国市场，而三星与索尼基本维持在1/4～1/5.这家被誉为“经营之神”、松下幸之助创办的企业，同样将中国视为最重要的市场。在中国，松下的店铺将在短期内增加八成至2160家。
现在，所有看起来比较成功的企业，似乎都在往上述麦肯锡发现的结论靠拢。麦肯锡的调查称，能够在萧条中跃居行业领先者地位的公司，在萧条过程中比那些稍差一些的公司通常在产品提供上有更大的多样性，在所服务的地理区域上也有更大的规模，“这一模式对于那些萧条前就已经领先行业、在萧条后仍能保持这一地位的公司来说尤其吻合”。
这个金融冬天到底有多冷
美国的次级贷款危机，在大洋彼岸“折腾”了一年。而国内的同胞们，似乎已经对山姆大叔版的“祥林嫂”开始有了那么点儿厌烦，甚至觉得他们在无病呻吟、小题大做。
这个时候，雷曼兄弟倒下了，一个150多岁的银行巨人，象征着资本主义不可动摇的根基，就这么突然倒下了。
于是乎，巨大的心理阴影来了，冬天真的来了，狼来了……
从海外华商到进出口企业，从制造加工业到新能源，从房地产商到金融公司——无论你是哪种类型的企业，原来得的好像是伤风感冒，突然一下子都变成了绝症。
让我们就从雷曼兄弟倒下的瞬间开始，先一起体味一下，这个金融冬天到底有多冷。——编者话
导火索：别了！雷曼兄弟
（袁朝晖）
尽管理查德·福德（Richard Fuld）说过，永远不会卖掉雷曼兄弟（雷曼兄弟公司的简称），但在雷曼大楼的巨幅电子屏幕上，已经是醒目的巴克莱银行的LOGO。
2008年9月20日，美国法院批准英国第三大银行巴克莱银行收购美国雷曼兄弟公司的核心业务，巴克莱宣布将出资17.5亿美元收购雷曼兄弟公司纽约总部、两个数据中心以及部分交易资产。
次贷危机引发的这次百年一遇的经济危机，逼迫这位在雷曼已工作了41年的CEO走上了绝路，这距离雷曼宣告破产仅仅5天。拥有158年历史的雷曼兄弟曾是美国第四大投资银行。
突如其来的巨亏
作为华尔街巨无霸之一的雷曼兄弟，是自己亲手将自己推向深渊的。
“我担心我们会变得傲慢。我在伦敦最近召开的一次会议上把我的顾虑告诉了一些董事总经理们。我们曾做出过重大的决定，11年来坚持不懈。如果你变得傲慢，便会迷失方向，并开始犯错误。摒弃傲慢，我们便可以成功。”曾经如是表白的雷曼兄弟CEO理查德·福德，却为他的傲慢付出了惨重的代价。
2008年9月的第二个星期，62岁的理查德·福德在31层那套俯瞰曼哈顿中城的办公室，度过了他人生中最为难熬的周末。由于雷曼兄弟员工对公司的不稳定局面愤怒不已，公司增加了对理查德·福德的安保措施。
危机的导火索来自于2007年开始的次贷危机。
从2007年下半年开始，欧美主要金融机构纷纷为次按资产进行撇账，造成严重亏损或盈利大幅倒退。不过雷曼兄弟损失不大，盈利表现仍然理想，全年落得42亿美元利润，创下历史最高纪录。
2008年一季度，雷曼依然有约5亿美元的盈利，直到二季度首次出现赤字，截至8月底，雷曼兄弟累计撇账82亿美元。
相比之下，花旗、美林、瑞银的撇账规模分别达到551亿、518亿、442亿美元。花旗集团已连续亏损三个季度。而美国四大投行之一的美林更是从2007年第三季度就出现亏损，四个季度累计亏损193亿美元。
值得一提的是，直至申请破产保护，雷曼的现金储备依然保持正常，一直未出现贝尔斯登式的流动性危机。
为什么看似健康的雷曼兄弟实际上却已病入膏肓呢？
事实上，自从贝尔斯登在美联储干预下被摩根大通收购之后，市场就一直对雷曼兄弟怀有戒心，担心其成为下一个牺牲者。忧虑之处就在于，雷曼兄弟的资产结构暗藏着巨大的风险。
2007年下半年，主要金融机构首先为次按贷款有关的结构性衍生产品CDO（债务抵押债券）进行大规模撇账。花旗与美林作为全球最大的CDO承销商，本身持有的风险暴露不低，随着CDO价格狂跌，他们被迫进行减值处理。雷曼兄弟的CDO头寸并不多，因此在这一轮撇账潮中受损较小。
然而，雷曼兄弟是全球最大的MBS（抵押支持债券）承销商，其资产也主要是以按揭贷款及与按揭贷款相关的债券有关。数据显示，2007年雷曼兄弟一共承销1100多亿美元的MBS，相当于花旗与美林的总和。同时，2007年底，其未出售的按揭贷款及MBS头寸共计770多亿美元。
随着美国房地产市场持续恶化，按揭贷款拖欠及断供急剧上升，雷曼兄弟不得不为MBS进行大规模撇账，导致严重亏损，其资本金也受到严重侵蚀，必须立即融资补充。而市场认为雷曼兄弟“坏资产”是一个无底洞。至2008年8月底，雷曼兄弟与按揭贷款相关的风险暴露仍有530多亿美元。更糟糕的是，雷曼兄弟直接投资商业地产项目，而这块市场的调整却大于住宅市场。
另一原因亦来自于管理层在策略上的错误。美林一度以2.2折的“跳楼价”出售票面价值330亿美元的债券解困，而雷曼兄弟却仍在幻想楼市复苏，甚至在急需出售资产补充资本金的关键时刻，仍与投资者僵持不下而延误自救。
2008年9月上旬，雷曼兄弟宣布，预期第三季度亏损将扩大至39亿美元，并准备将资产减值提高至56亿美元，大大超出市场预期。市场对雷曼兄弟失去信心，股价一路狂泻。
晴天霹雳般破产
雷曼申请破产保护的文件显示，该公司总资产达6390亿美元，同时总债务为6130亿美元。这也使得雷曼一举超过德崇证券，成为美国历史上倒闭的最大金融公司。大型投行德崇证券是因垃圾债券市场崩溃，于1990年被迫申请破产。
1850年成立于亚拉巴马州蒙哥马利市的雷曼兄弟公司，总部位于纽约，并在东京和伦敦设有地区总部，还在全球诸多地区建有办事处。雷曼公司历史上曾至少四次处于倒闭边缘：1929年，股市崩盘；1973年，该公司投注利率损失670万美元；1984年，内部意见分歧导致被美国运通并购；1994年，新独立的雷曼面临资金短缺。
当时，没人认为它能独立生存。分拆之后，雷曼兄弟面临的任务就是要说服股东不要放弃他们这家投资银行，尽管当时雷曼兄弟在对手纷纷创利润纪录的同时却遭受亏损，同时公司结构臃肿，工作效率不高，主要业务也只有债券特许经销。
当“9·11事件”毁坏了公司的总部，并使其市场份额下降时，有人说雷曼兄弟要完了，但理查德·福德不信这个邪。
于是，他率领雷曼兄弟于1994年上市，当年雇员人数为9100人，上市之后，公司的雇员人数大幅攀升。自2002年以来，增加了大约8000名雇员，其中许多雇员是来自公司收购的几个房产抵押贷款公司和纽伯格巴曼资产管理公司。
那几次，雷曼兄弟都脱离了危险。
进入21世纪后，在新经济的刺激下，雷曼曾有的谨慎的风险控制系统，也已在一再追逐盈利和市场份额的贪念中被推到一边。雷曼用账上资产作抵押，向商业银行、对冲基金、机构投资者大量借贷，再将借来的资金贷给私募股权基金，或者购买房贷资产，再打包发行给投资者，将杠杆机制用到了极限。
房贷市场的蓬勃发展给福德带来更多盈利，实现了业务上的进一步扩张。2004年，他收购了BNC房贷公司。2006年一季度，BNC房贷公司每个月发放次级房贷10亿美元。福德还收购了Aurora贷款公司，该贷款公司发放Alt-A房屋贷款。
次贷危机爆发前，雷曼成为华尔街打包发行房贷债券最多的银行，自家也积累了850亿美元的房贷资产，比摩根士丹利高出44%。
国际掉期和衍生工具协会（ISDA）亚太区董事骆岚表示，有很多复杂的、相互关联的因素导致了雷曼兄弟公司宣布破产，但“将原因归咎于衍生产品是错误的”。
当时，雷曼仍面临着抵押贷款关联证券贬值和衍生品业务损失的风险。与主要对手相比，雷曼在与房地产相关的证券业务上要多得多。
“我们相信很多人会同意，流动性的不足最终引发雷曼兄弟破产。这是因为现金市场对雷曼缺乏信心，雷曼再也无法为其在市场上交易筹集足够资金，而雷曼自身又不愿意或者无法以他们自己认为的公平的价格来出售现有资产，回笼资金。”骆岚说。
也正因此，2008年来，很多机构投资者开始卖空（Short Selling）雷曼的股票，即借股票在高价位时卖掉，再在低价位时买回，将原来股票退还。也有人大量购置股票卖空期权（Put Option），下赌雷曼的股票还将大幅下跌至每股5美元。
雷曼兄弟的一位合伙人曾经对一位手下说，如果理查德·福德排在你前面买彩票，你就把你的2美元给他让他帮你买，因为这家伙肯定会赢。
不过，这次渴望福德创造奇迹的人们没有再等到过往奇迹的发生。
2008年9月12日晚间开始，美国政府官员和银行业巨头召开紧急会议，讨论雷曼兄弟公司的前途问题，并试图恢复市场信心，但最后美国政府拒绝为这次收购提供保证——这意味着雷曼只有靠自己了。
据《华尔街日报》报道，2008年9月的第二周周末，理查德·福德和其他雷曼兄弟高管一直在绞尽脑汁寻找买家，他对一位高级顾问说，我只是想让我的人能幸存下来。9月13日周六下午，理查德·福德给美国银行CEO刘易斯打了好几通电话，试图再进行一次尝试。但是刘易斯没有回电。事实上，当时美国银行已经在与美林进行深入的并购谈判。
14日，作为寻找买家的最后一搏，福德打电话给摩根士丹利首席执行长麦晋桁（John Mack），问他是否有可能做笔交易，但答案依然是“没有”。
至此，雷曼兄弟已经无路可走——9月15日周一早间，雷曼申请破产。次日，也许是最后的一丝安慰，巴克莱同意收购雷曼兄弟旗下的美国经纪业务。这至少在眼下拯救了这家曾经颇受尊敬的证券公司的一部分。
在向员工发出的一封宣布交易的信中，福德写道：“我知道这对所有的人来说都非常痛苦，无论是从私人感情上还是财务上。就这一点来说，我感觉非常糟。”
波及中国：雷曼对中铝的“惊心劫”
（严凯）
2008年10月16日，英国《每日电讯报》称，中国铝业公司（简称“中铝”）持有的力拓公司（Rio Tinto Plc）股份因托管在雷曼兄弟香港账户中，可能会遭受重大损失。如果消息属实，这不仅对中铝的海外投资是个打击，其财务管理能力也将遭受严重质疑。
中铝财务部副主任（负责人）张占魁向本报表示，这是无稽之谈，“事实上，我们在雷曼兄弟宣布破产之前就已经下手做了这个工作”。他告诉本报，中铝限期已经把存放在雷曼兄弟的20多亿美元现金转移了出来，至于托管的这部分股权，中铝由于之前的准确判断，现在正在通过法律程序转出，“并没有什么损失”。
在必和必拓（BHP Billiton）刚刚被澳大利亚政府批准收购力拓的背景下，此时爆出这样的新闻别有深意。一位并购行业的人士分析认为，现在中铝购买力拓更多股份正进入关键时刻，之前澳大利亚政府同意中铝增持力拓股权至14.99%。如果中铝的财务管理能力受到质疑，其在未来的进一步运作会遇到更多障碍。
托管引发的风波
2008年2月，中铝联合美国铝业公司以140.5亿美元的价格收购了力拓的英国上市公司12%股份（相当于力拓全部股本9.3％权益），雷曼兄弟公司是此次收购的财务顾问。而中铝所持有的价值近80亿美元的力拓股份也托管在雷曼兄弟香港账户中，同时中铝还有20亿美元的结余资金也在雷曼兄弟的账户上。
在美国次贷危机的拖累下，2008年9月15日雷曼兄弟申请破产，中铝托管在雷曼兄弟账户下的这些资产成了人们关注焦点。
外电报道称，中铝正在与负责对雷曼兄弟进行破产清算的有关方面进行洽谈，希望能够释放其被套的力拓股票。该报道还援引一位消息人士的话称，此事已经惊动了北京的政府高层，中国政府正向香港方面施压，要求其交出中铝的股票。报道称，负责雷曼破产后清算的相关责任方并未释放这部分股票，且可能决定将中国铝业置于雷曼破产后的债权人名单中。
张占魁说，这些报道不符合实际情况。张占魁不仅是中铝的财务负责人，还是中铝海外控股有限公司的董事及财务总监，他参与了中铝收购力拓股份的全过程。2008年10月16日这天，他和他的同事及有关律师一整天都在忙这件事，一直到深夜零点左右才正式拟出一份澄清公告。
在这份澄清公告中，中铝表示，根据公司与雷曼兄弟国际（欧洲）公司（“雷曼欧洲”）的托管协议，这些股份存放在一个专门的、独立的托管账户中。“所谓公司所持股份可能存在争议，或者该等股份可能成为雷曼欧洲一般资产的说法是毫无依据的。”
“公司正在与雷曼欧洲在伦敦的破产管理人进行商议，安排该等股份按适当程序从雷曼欧洲转移出来。”澄清公告表示。
张占魁表示，原来托管在雷曼的股票现在正按照一定法律程序办手续转出，这对中铝并没有什么损失。
逃离雷曼兄弟
其实，在次贷危机蔓延之后，中铝就开始留意下一变化，考虑要把在雷曼兄弟账户上的资金和委托托管股权转移出来。于是中铝就在雷曼兄弟破产之前幸运地将20多亿美元的现金及时转出。张占魁后来跟记者讲述这件事时还心有余悸：“这笔资金如果没有在雷曼兄弟破产之前及时转移出来，中铝恐怕早已成为雷曼的债权人。”
张占魁告诉本报，让中铝做出这项决定的原因，是他们对日本大型贸易企业丸红公司员工巨额诈骗雷曼兄弟事件的警惕。
2007年末，雷曼兄弟公司的一家子公司向日本生物科技公司（LTT Bio-Pharma Co。，Ltd。）旗下医疗咨询公司设立的一个基金发放了贷款。这些贷款被用于向购买医疗设备的医院提供贸易融资，它们获得了丸红公司的担保。后来证实这份担保文件系丸红公司两名员工伪造。
在此次骗局中，雷曼兄弟累计贷款3.52亿美元，计划用来购买丸红公司的医疗设备。但LTT Bio-Pharma旗下的那家医疗咨询公司于3月19日申请了破产保护，结果导致雷曼兄弟在此次投资中血本无归。“能让两个普通员工诈骗掉3.52亿美元，这说明雷曼兄弟在管理体制上存在着很大的漏洞。”张占魁说。
正是基于对雷曼兄弟这些漏洞的考虑，更考虑到美国次贷危机的背景，中国铝业决定从雷曼兄弟把托管的资产撤出。“尽管雷曼那边再三游说我们不要撤资，但我们还是不敢冒险将几十个亿的资金交给这样一家有着明显管理漏洞的投行去管理。”张占魁说。
最终，中铝赶在雷曼兄弟宣布申请破产之前将20多亿美元的资金全部转移至中国香港，从而避免了巨大的损失。“如果当时不撤出来，现在哭都来不及了。”张占魁说。
据汤姆森金融公司发布的2008年第一季度并购统计结果显示，尽管全球并购较以往放缓，但中国第一季度并购交易仍创下431亿美元的历史新高。在中国第一季度已公布和已完成的交易额中，美国投资银行雷曼兄弟均排名第一。
由于雷曼兄弟在中国业务开展相当广泛，中国客户较多，中铝的幸运逃脱同时也折射出可能有不少数量的中国公司陷在此次雷曼兄弟破产案中，并遭受重大损失。
大洋彼岸的“阴谋”
英国媒体突然关注中国铝业与雷曼兄弟的联系，被一些业内人士认为这与中铝收购力拓公司股份可能有关系。
2008年9月，中铝董事长肖亚庆在上海的业绩说明会上曾表示，在市场有利的情况下，中铝将进一步增持力拓股票。
就在10月1日，澳大利亚政府监管部门批准了必和必拓的收购计划，允许其以1200亿美元的价格收购力拓。澳大利亚政府的支持很可能催生世界第一大矿业集团。如果双方达成合并协议，新公司将占有全球三分之一的铁矿石资源，一举超过巴西淡水河谷。
当时，中国的铁矿石有40%来自于必和必拓和力拓，两拓的合并对于原本就处于铁矿石谈判劣势的中国钢铁企业来说无异于雪上加霜。
唐山钢铁集团一位高层曾告诉本报，必和必拓将成为全球最大的铁矿石生产商，其集中度进一步提高，必将借助超级垄断来强化自己在铁矿石谈判中的地位。国内众多的钢厂一致认为，两家公司一旦合并后，将使中国钢厂在铁矿石谈判中处于更为不利的地位。
这是中国的钢铁企业所不愿意看到的。因此，中铝收购力拓股份从一开始就被深深打上了阻击必和必拓收购力拓的烙印。
2008年8月，澳洲联邦财政部长Wayne Swan在一份声明中称，澳洲政府同意中国铝业增持在英国上市的力拓股权到14.99%，相当于力拓集团11%的股权。
中铝也正在积极向这个股权收购目标迈进，虽然澳洲政府同意中铝增持的两个前提是：未经澳方政府批准前，中铝在力拓中的股权不得超过14.99%，另外在持有的股权低于15%。
之前，中国铝业公司不会派驻董事进驻力拓英国或力拓集团。但届时中铝在必和必拓合并力拓一事上必定是有一定的话语权。中铝作为力拓的单一最大股东，也因此被认为是必和必拓并购力拓道路上的一大阻力。
因此，国内一位钢铁业人士认为，此次对中铝股权事件的报道的背后可能有一些搅局的因素在里面，要知道，澳洲“两拓”在之前与中国钢铁企业进行铁矿石谈判的时候就非常善于运用媒体打击对手，搅乱对手的部署。
“我们的竞争对手都在英国。”张占魁对本报说的这句话更是意味深长。
海外华商：一个温商家族的海外危机体会
（陈周锡）
几天前，女儿女婿从墨西哥城打来电话，焦虑地对父亲黄金松说，那里的皮带、眼镜生意越来越差，现在已经无钱可赚了，让父亲干脆停掉为其供应皮带的国内生产企业。
可是，想着自己一手打拼出来的墨西哥皮带市场，还有那些已经跟着他干了五六年的工人，黄金松的心情特别地复杂，只能安慰儿女说“先坚持到年底吧，再看看明年会怎样”。
60多岁的黄金松是温州乐清人，现任墨西哥华人商会副会长，同时是墨西哥美达国际集团和浙江美达皮具服饰有限公司的董事长，在海外从事皮具、眼镜、低压电器等贸易已有20余年时间。
黄金松说，在生意最顶峰时，他供应的中国皮带占据墨西哥三分之一的市场份额。如今，他的家族成员在墨西哥、美国、荷兰等国从事商品贸易及餐饮生意，年销售额在1亿美元以上。
和黄金松一样，在2008年11月8日召开的第二届世界温州人大会上，来自58个国家和地区、170多个城市的1000余名海外温州工商界精英都在反思，全球金融危机已经严重影响到他们的生意，他们接下来该怎么办。
黄金期的生意
1998年，黄金松离开做了6年生意的洪都拉斯，开始转战墨西哥城。当时他的判断是洪都拉斯人口少、市场容量小，而墨西哥城人口有2000余万，一定有很多的商机。
经过考察后，他发现当地一些小商品比较贵，尤其是人人都有需求的皮带均由墨西哥本地企业制造，价格是温州皮带的好几倍。更让他惊喜的是，并未有其他的温州人在当地市场做皮带生意。于是，他背着两箱皮带到墨西哥城推销，发现商户和消费者的反映非常好。
不久后，黄金松花了25万美元，在墨西哥城市中心买下一处房产，成立墨西哥美达国际贸易公司。同时，他一边积极联系在国内的老业务客户，一边借助中国驻墨西哥大使馆帮助进行宣传。
黄金松说，那时服装、鞋帽、眼镜、皮带等中国小商品，深深地吸引了许多墨西哥的客商，“我在外面推销，老婆在公司管账，生意很快就红火起来”。在他的精心经营下，贸易公司的生意与日俱增，集装箱源源不断地从中国运到墨西哥。
一个雄心勃勃的计划随之出台。
黄金松先后在家乡乐清成立都豪皮件有限公司，在浙江湖州安吉征地200亩，建立浙江美达皮具服饰有限公司，与墨西哥的出口贸易形成一条相对完整的产销链条。黄金松说，这样产品质量有了保证，同时也可以降低成本。
在墨西哥城的商业基础上，黄金松又迅速把生意扩大到整个墨西哥。在生意最顶峰时，他供应的中国皮带占据墨西哥三分之一的市场份额，“可以说垄断了墨西哥的市场”，他说，当时他每年的销售额在6000万～8000万美元，利润至少在20％以上。
接着，黄金松又在墨西哥另一市场成立一家皮具公司。随后，他把墨西哥的两家皮具公司分别交给女儿女婿、小儿子夫妇来打理，把年销售额几千万元的眼镜业务交给外甥一家来管理，自己则回到浙江安吉，全心管理这家皮带生产企业。
当危机来袭
正当黄金松准备大干一场时，却发现之前的先发优势已经不再，危机开始接踵而来。
最近几年，墨西哥的中国商人迅速增多，到处可见来自中国的日用商品，他们之间的“跑量竞价”越来越激烈，这直接影响了黄金松的生意。“开始一年不如一年了”，黄金松苦笑着说，去年他的销售额下降至五六千万美元，比之前下降了20％左右。
美国次贷危机发生后，墨西哥市场也受到很大牵连。
“老百姓‘没钱’买东西了。”黄金松说，尽管他销售的皮带价格没有太大变化，但数量却比以前至少下降了20％。与皮带一样，鞋子、服装、眼镜等产品也面临销量、利润双下降。很多中国商人在微利经营，有的甚至亏了本。
“墨西哥还算好，美国影响更大”，黄金松说，他的大儿子、儿媳在纽约已经做了四五年的皮带生意，在当地市场拥有一家批发门店。以前这对夫妻一个月能销售一二十万美元，每年至少能赚50万美元；现在，生意明显差了很多，每天只能卖几千美元，估计一年最多赚三四十万美元。
同样来参加世界温州人大会的美国纽约温州同乡会会长廖自力说：“温州人在纽约一般都从事贸易零售行业，金融危机后，他们的生意都出现不同程度的下降，其中礼品业最大降幅在50％左右。”在廖会长看来，纽约家庭支出的大幅削减，是造成温商生意大滑坡的主要原因。
“危机正在改变我们的销售策略”，黄金松说，现在他大儿子对美出口货物“非常谨慎”，拿不准的产品坚决不出口，拿得准的产品少出一点；同时尽量减少库存，减少投资项目，加速回笼流动资金。
黄金松说：“在墨西哥、美国的很多温州商户，今年能保本就算非常不错了。”非洲喀麦隆华侨华人工商总会副会长、“中国商城”董事长吴建海说，他的商城里，今年有一半中国商户面临亏本。
欧洲的困局
欧洲的情况也不乐观。
从2007年下半年开始，一些在意大利的温州批发商反映，下游一些客户的门店开始出现关闭、转卖。到了2008年，这种“倒闭潮”在欧洲继续扩大。在欧洲的温州商人，也开始进入一个生意艰难期。
黄金松说，他一个外甥（大姐的大儿子）之前在意大利办工厂，后因承受不了高企成本而关闭。之后，这外甥一直从事服装、皮具等商品的出口贸易。受金融危机影响，外贸生意也不好做，现在都不知道他在干什么了。
事实上，意大利是温州人最为集聚的国家，目前约有20余万人，占整个在外温州人的三分之一左右，多从事中国商品的批发零售生意，以及轻工企业、餐饮店等，经营范围比较广。
“很多人都想改行，”欧洲温州华人华侨联合会副会长、意大利CREAZIONI APPLE时装公司总经理郑贤杰说，“在普拉托市，占全市人口四分之一的在外温州人，几乎垄断了当地的商品市场，生意一直不错，然而今年却出现大面积亏损。”
“生意差了一半”，欧洲温州华人华侨联合会副会长、西班牙好又多贸易公司董事郑孟武说，温州人在西班牙主要以贸易为主，金融危机后，商品批发不但数量急剧萎缩，而且价格也下降了20％左右，“很多人把钱捂在手里不敢再做了”。
郑孟武说：“在以前经济好的时候，西班牙的酒吧非常热闹，老外每次至少喝个七八瓶啤酒，不醉不归，如今他们只喝个三四瓶，意思一下就行了。”
黄金松说，他的另一个外甥（二姐的大儿子）在荷兰开餐馆，受国际金融危机以及国内三鹿奶粉事件的双重冲击，他这个外甥的餐馆生意受到影响。据了解，在欧洲的温州人餐馆生意普遍下滑30％～50％。
与欧洲其他一些国家相比，俄罗斯受影响相对比较小。
莫斯科温州同乡会会长、俄罗斯中南集团总经理黄建仁说，俄近几年靠石油发了大财，国家富有了，百姓也有钱了，一般工人现在收入已是7年前的5倍以上，又重返“面包＋鱼子酱”生活，“在俄罗斯的温州人生意没受多大影响”。
谋划转型
“圣诞节是个分水岭”，黄金松说，今年圣诞节的生意状况，将决定他的投资走向。“年底前，正准备去越南、柬埔寨一趟，了解一下林业、农业方面的投资状况。”
引导他投资转向的是当年温州市乐清柳市镇的“八大王”之一、人称“五金大王”的胡金林。
胡金林现为柬埔寨中国商会副会长、柬埔寨温州同乡会会长、三林国际工程电器（柬埔寨）有限公司总裁。胡金林说：“做贸易太辛苦，特别在全球金融风暴环境下，风险很大。”
2007年胡金林在柬埔寨斥资600万美元取得了15万亩原始森林的特许经营权。他的开发计划是，先买一些机械设备，伐售一部分原始森林木材，接下来种橡胶苗圃，四五年后就可以割胶，“关键是这一割就长达40年”。
“如不出意外，胡金林极有可能成为‘橡胶大王’”，温州经济学会会长马津龙说，做农林资源类生意风险比较小，可能会成为今后温州人的重要投资渠道。
2008年以来，已经积累原始资本多年的在外温州人，开始不断收缩对原产业投资，更多关注国内外的一些新投资项目。
黄金松说，如今他已启动在国内的酒店业投资。他已在浙江安吉投资征地38亩（1亩≈666.7平方米），建设美达大酒店；接着又在福建石狮投资1.8亿元，兴建石狮星级大酒店。“酒店的收益比较稳定，再加上我有个外甥 （二姐的二儿子）也在做酒店。”
在温州人大会期间，同是温州人的中国风险投资研究院院长、香港理工大学金融教授陈工孟的一席话，让黄金松感触颇深。
这位教授说：“6000亿元的民间资本，是我们继续打拼的有力武器。学一下犹太人，进行长期战略规划。我建议家乡政府引导好这些资金，成立股权投资基金和产业投资基金，创建温州基金，充分发挥民间资本优势，进行产业投资，推动产业升级。”
对于未来，黄金松面带微笑说：“经济总有低潮的时候，多看看，多听听，说不定就能找到新的发展机会。”
出口寒冬：温州出口商的过山车
（陈周锡）
在铁、铜、锌、铝、石油等原材料价格“暴涨暴跌”下，资源缺乏而又以轻工业为主的温州民营企业，犹如乘坐一辆呼啸的“过山车”，经历了一幕20多年来从未有过的剧变。
自2007年底至2008年9月，国内原材料价格上涨、劳动力成本上升以及美元贬值导致出口成本高企，诸多因素同时冲击下，不堪重负的一批温州中小民企纷纷倒下。期间，温州中小企业发展促进会会长周德文提出，20％的中小企业处于关停状态。
然而，一波未平，一波乍起。
当一些企业还在担心材料涨价而加大库存，还在为汇率损失与外商讨价还价时，9月份以来，由全球金融危机引发的材料价格急跌，以及欧元大幅贬值，又让温州企业大跌眼镜。这不但使温州民企在无形之中蒙受了成百上千万以上的损失，更重要的是他们发现“海外订单突然没了”。
“情况比想象的要更加严重。”周德文说，与上一波成本高企导致一些企业关停相比，这一波材料价格暴跌对企业造成的影响更大。这犹如一场地震，上下抖几抖，左右晃几晃，再牢固的企业也经受不住这样的折腾。“目前，温州大部分企业已经减产，其中一些企业已经倒闭、停产，我估计30％还不止。”
如今在温州，一些合作机构流行送电影票，主要让企业老板去“放松放松心情”。事实上，这一年对民企老板来说注定“非常艰难”，尤其是那些加工出口型的中小民企。
铜企悲歌
2008年10月22日，沪铜期货指数收盘37160元/吨，价格回到2006年初的水平，比9月30日时下降了2万多元，短短20余天跌幅达到30％以上。
铜价在短期内的暴跌，让温州市铜业商会的60多家会员企业蒙受了少则几十万元、多则上千万元的损失。
温州市铜业商会秘书长潘秀雄说，现在老板心情非常糟糕，原本11月下旬去台湾省考察的活动也临时取消了，大家都在商讨自保的对策。“做得越大亏得越多，一家上规模的铜厂，约有2000万吨的库存，这一下子就损失了4000余万元。”
而在2008年8月温州市铜业商会成立时，当时很多企业负责人在说铜价还会上涨。协会有关负责人也在说，做好铜价波动准备，不要互相压价，不要搞恶性竞争。鉴于“大家还会看涨”行情，一些企业纷纷买进了大量铜材，当时价位在5万元/吨，甚至更高。
“从未见过铜价如此惨烈的下跌行情”，温州市铜业商会首届会长、温州市宏源铜业公司负责人冯茂勋说，他在制铜行业做了20多年，这种短期内铜价大幅下降的行情从未见过，这让许多企业措手不及。
潘秀雄说，如今温州制铜企业面临的不再是亏不亏的问题，而是亏多亏少的问题了。现在，温州所有的制铜企业都开始减产，多的甚至减产60％以上，或者干脆停产。与此同时，下游企业订单至少减少30％以上，这也加剧了不少制铜企业的不安心理。
铜价的疯狂下跌已经迅速波及下游的用铜企业，一些原先囤积铜材的企业更是受到不小冲击，诸如汽摩配、锁具、打火机、不锈钢等行业。
瑞安市百德换向器有限公司老板丁明荣说，1993年办厂至2008年，他从未碰到这样的情况。
据介绍，由于铜价狂跌，丁老板把每个月的进铜量控制在20吨左右，一次控制在5吨以内，“这样至少可以避免近期铜价大起大落的风险”。如今，丁老板对工厂生产剩下来的铜品下脚料也不愿多去处理，主要是卖不出一个好价格，而往年这些下脚料早就会处理得一干二净。
丁明荣说，按照往年情况，到每年的年底至次年的1月份，他都要为是否让员工提前回家过春节而发愁。“从现在看，今年春节是可以提前放假了”。丁明荣有些无奈，2008年9月份以前他的工厂几乎是每天24小时运转，但从11月份开始他们实行8小时工作制。
五星铜业董事长郑宝乐说，现在最大的难题是，原来进的铜料按6万元/吨开的发票，如今铜价降到了只有每吨3万多元，但上交税务部门的税费却并没有相应地减少。
雪上加霜
原材料价格暴跌，让一些企业蒙受了巨额的损失，但从长远看，这应该是个利好消息。然而，多家温州企业反映，受制于上下游产业链关系，民企成本不但没有减少反而在上升。
丁明荣说，一个普通的汽车零配件——换向器，铜材料成本约占总成本的50％以上，铜等主要原材料价格下降，将缓解企业成本压力。但这时下游企业的“倒逼效应”开始显现，当原料降价时，客户会马上要求产品价格降低，原料下降带来的产品成本优势消于无形。
温州烟具协会副会长、日丰打火机有限公司董事长黄发静说，原材料价格下降对打火机是个利好消息。但综观打火机成本，原材料只占30％左右，劳动力等其他70％的成本有增无减，因此原料价格的下降对打火机企业“作用非常有限”。
在这种情况下，15％的欧元贬值幅度又令温州民企雪上加霜。
喀麦隆华侨华人工商总会创始人之一、喀麦隆“中国商城”董事长吴建海说，美国次贷危机之后，欧元迅速贬值，2008年10月28日欧元对人民币的中间价报8.489元，再创历史新低，比9月初的10元左右下降了15％左右，“这对中国企业将是一个致命打击”。
“进口数量已在急剧减少”，吴建海说，欧元贬值对他的“中国商城”影响很大，商城里共有七八十家中国商户，预计其中一半商户将面临亏损，一半商户勉强保本，“如果能做到这样的结果，就已经相当不错了”。
短期内欧元贬值幅度之大，已经大大超过了中国商户、企业的利润率底线。再加上换汇时间的滞后效应，很多中国企业、商户损失更大。吴建海说，现在所有的利润吃进去还不够，这在以前是从未有过的。在无助困境下，一些商户只能抱怨为什么人民币不跟着欧元贬值。
最致命的是，在企业忙活着降低损失时，却突然发现，几个月之前还稳定的海外订单，在10月份之后好像突然消失了。
吴建海说，在一个多月时间，一般企业订单至少下降30％以上，有的小企业甚至颗粒无收。那些之前主要依赖欧美市场的鞋革、服装企业，目前已纷纷停产或大幅度减产。据知情人士透露，瑞安一家大型鞋革企业荣光集团，由于没有订单不得不放假3天。
新倒闭潮
一些迹象表明，事态的发展比人们想象的要严重得多。
温州市发改委研究人士指出，2008年温州经济增幅将会大幅下滑，1～9月份温州GDP增幅为9％，比年初预计的12%下降了3个百分点，很有可能完不成全年的计划。从外贸看，前三季度温州外贸增幅为15.9%，扣除人民币对美元汇率减少，再加上CPI（消费者物价指数）的上涨，这个增幅就几乎相当于零。
中行温州市分行一企业信贷员表示，金融危机给温州造成了直接的影响，该市经济技术开发区已关停、倒闭700多家企业，占全区企业的10％。而且，在最新调查中，中国银行授信的温州前十大汽摩配企业利润竟然下降了50％。
中国出口信用保险公司温州办事处此前披露，2008年前三季度，该办事处受理的温州外贸出口报损案件涉及总金额达210万美元，同比增长了92%，在这些报损案中，有1/3来自美国，1/4来自欧盟。此外，温州唯一在美上市企业股价也在10月的几天内缩水七成以上。
周德文认为，受10月份全球金融风暴影响，还会有大量的温州中小企业关闭、停产。
瑞安市百德换向器有限公司老板丁明荣说，他参加了10月份的广交会，发现外国人比去年少了很多，订单也比往年至少下降三成以上。尤其是那些加工出口型企业，那日子过得真叫苦，没有订单又收不回外债，“停产的停产，跑的跑了”。
艰难自救
据了解，目前温州民企已在千方百计进行自救，然而实际效果颇为有限，主要是“事态变化之快，企业难以应付”。
“在材料暴涨暴跌下，谁说有办法那是吹牛”，浙江省电气行业协会副会长、兴乐集团有限公司董事长兼总裁虞文品坦言，如何降低损失，已成为众多温州民企自救的主要办法。
一年来，不少温州企业选择了“期货套保”来寻求自救。
期货套保是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品时，在期货市场上卖出或买进与现货品种、数量相同但价格走向相反的期货商品，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
温州五星铜业董事长郑宝乐说，在2008年9月份时，他感觉到“市场行情不对”，于是把手上1/3的铜料做空。如今铜价颓势短期内无法改变，但企业风险已在减少，“至少保住了1/3”。至于为何不全部做空，郑宝乐说，犹如一场不知输赢的赌博，谁也不敢把宝全部押上去。
浙江中大期货温州营业部总经理陈孝雨说，全球金融危机后，来该营业部的企业老板增加了30％以上，主要了解如何让原材料套期保值。有一个企业老板还把自己的儿子、女儿送进中大期货营业部培训了一个月。
一些企业则“减负”自救。虞文品说，在经济不稳定期，减少材料库存、保证现金流安全最为重要。“虽然账面上是亏损了，但只要企业还活着，就会有翻身的那一天。”
“自救影响有限”，一位行业人士说，最关键的是，银行虽已增加对中小企业的贷款，但在地方“产业升级”政策引导下，一些民企还是反映“贷不到钱”。
郑宝乐说，2008年原材料大幅降价，让他对2009年的市场走势并不乐观，“明年企业发展的速度肯定要受影响，同时下游企业订单减少还会加剧，现在唯一的办法是‘做好自救，走一步看一步’”。
进口悲情：中铁——重创！
（胡中彬 王玉）
由于澳元大幅度贬值，国内最大的铁建巨头中国中铁（601390.SH，000390.SZ）持有的外币资产出现了19.39亿元的汇兑损失，其股价也随之遭遇重创。
中国中铁董事会秘书于腾群表示，与中信泰富截然不同，中国中铁并未投资外汇衍生品，目前公司主业和基本面保持良好增长势头。
记者了解到，中铁汇兑出现大幅损失主要是其采用了一种与利率挂钩的结构性存款而致。2008年9月底，公司的这些结构性存款已经全部到期，目前持有的澳元已经全部转换为银行存款。
结构性存款惹祸
2008年10月22日晚，位于北京西站南广场的中国中铁董事会办公室灯火通明。刚刚从澳门出差回来的于腾群一夜未能休息。当天，该公司股价在香港和上海遭遇到了滑铁卢，H股跌幅超过20%，A股跌停，而市场盛传公司第三季度外汇损失巨大。于腾群整整忙碌了一晚，来应付突然袭来的传言。
与此同时，内地一些重仓中国中铁的基金公司也意识到了事件的严重性，当天晚上迅速召开会议紧急讨论如何应对该事件。
第二天，中国中铁迅速发布了澄清公告。公司表示，截至9月30日，公司H股募集资金除已使用9.07亿元外，其余额折合人民币172.38亿元存放在中银香港募集资金专户上，H股剩余募集资金的净损益折合人民币亏损19.39亿元。
但是，中铁股价仍然大幅下挫，投资者和媒体的电话依然蜂拥而至，于腾群继续向来自全球的投资者进行解释和澄清，以打消他们的恐慌和顾虑，直到晚上9点。
由于公司正在实施的澳大利亚项目需要大量澳元，基于澳元兑美元一直升值和澳元为高息货币的考虑，公司累计净做了15亿美元左右的结构性存款。
于腾群回忆，当初考虑采用结构性存款的出发点也是为了避免汇兑损失，同时还咨询了很多专业机构，而澳元下半年贬值确实出乎当初意料。
他表示，在汇兑净损失产生后，公司已经成立了以公司总裁李长进担任组长的H股资金管理领导小组及金融专家小组，并且向多家专业机构进行了咨询，希望能够根据汇率市场的变化及时进行调整，以减少汇兑损失。
结构性存款是将存款与利率或汇率挂钩的一种理财产品，较一般存款收益高，但风险也较大。一般分为与汇率挂钩和与利率挂钩两类。
知情人士称，中国中铁的结构性存款是与汇率挂钩的，是一个结合外币定期存款与外汇选择权的投资组合商品。这种存款相对收益和风险较大。由于第三季度澳元大幅贬值，跌破公司预期，故出现了损失。
数据显示，截至2008年年中，中铁持有的外币资产中分别折合人民币有美元130亿元，占全部外汇货币资金 （不含人民币）的64.23%；欧元3479万元，占比0.17%；港币1.2亿元，占比0.63%；其他外币有70.6亿元，这其中就包含相当多数的澳元。对此，有业内人士表示，2008年下半年澳元继续大幅度贬值的可能性较低，中铁的外汇风险已经释放。
高达19亿元汇兑损失无疑是让中铁遭到了沉重打击，19.39亿元的汇兑损失吞噬掉上半年18.84亿元的净利润，从而加大了市场对第三季度业绩的担忧。
机构仍然看好
9月中旬，各路机构实际上还都是在大量买入中铁股票，而中铁也在大盘持续低迷时走出了一波强劲的行情。
Topview数据显示，2008年10月21日机构对中国中铁的持仓量为32.9%，到了10月22日，这一数值骤减为29.6%。
正是在10月22日当日，机构对中国中铁的操作发生了翻天覆地的变化。
“中铁这是一个突发事件，在之前我们对中铁一直是非常看好的，在建仓时我们也买入了一些，但想不到出了这个事情。”一位2008年刚成立的基金公司基金经理称。
“当时，我们主要是看好国家投资这块，因为我们预计国家会加快固定资产投资，而铁路资源在我国还明显稀缺，国家肯定会在这里加大力度，因此我们当时配的还是比较多的。”
记者了解到，中铁在连续两日的大跌中，卖出的除了基金外，保险资金和QFII（合格的境外投资机构）也都在卖出。Topview数据显示10月23日中铁机构减仓最多，机构共抛出 3.2亿元。另一个受传言袭击的铁路板块公司中国铁建则位于第二，机构抛出数额为2.5亿元。
“我是下午两点半左右听到有这个传言的，当时几乎把所有受影响的股票都挂在了卖单上，但最后只卖出了不到2000万的中铁。”某机构人士称。
长城证券师蒯刚表示，中铁此次汇兑损失较大，的确对市场构成了一定程度冲击，但从长期来看，受惠于国家加大铁路基建板块投资的政策，影响并不会太大，因此，不排除基金会借此机会再次继续加仓的可能。而事实上，在10月23日当天，中铁的买盘中曾一度出现了高达20万手的一笔大买单。
贸易尴尬：广交会5天没有一张订单
（魏黎明）
数据揭示的秘密
2008年三季度中国GDP增长回落至9%，CPI降至4.6%。经济总体运行已呈下滑趋势。同样，受企业利润下降影响，所得税、营业税等主要税种增幅大幅回落，全国税收收入增幅下降至2.5%，这对于税收收入多年保持在20%以上的中国来说意味着什么呢？
过去两年，中小出口加工企业边际利润平均只有4%。人民币持续升值加上多次升息，令企业融资困难，支出大增；两税合一直接导致利润缩减10%；新劳动合同法实施，人工成本大幅增加；出口退税率下调、新征土地使用税、加工出口台账实转等，两年间加负措施密集推出，中国出口势头已大为减弱。
而这些的背后，又是一轮触目的企业倒闭潮。上半年中小企业已倒掉6.7万家。最近又有一批规模性的制造型企业难以支撑：玩具代工厂合俊公司倒闭，玩具商百灵达在深圳的厂房关门，纺织业龙头企业浙江江龙集团全面停产……
“一个都没有”
“没有，一个都没有。”范荟杰语气低沉地介绍他参加广交会的情况：参展五天，没有拿到一张订单。
此时，远在千里之外的烟台雷彩工具制造有限公司还在“等米下锅”，没有订单，工厂就无法正常生产。
烟台雷彩工具制造有限公司是中国两用扳手、双头扳手和梅花扳手最大的生产厂家之一。公司现有员工近400人，拥有固定资产6800万元，产品全部外销，主要市场是德国和美国等欧美市场。
“这次来的外商很少，德国和美国客商更少。”范荟杰说。作为雷彩公司外贸部经理，范荟杰在参展前就联系了一些欧美老客户，但是正在金融海啸危机中挣扎的他们自顾不暇，“很多人明确表示不来了”。
2008年8月份之前，范荟杰还相当从容。“那时候单子多，我们都是挑着做。”他说，“但是8月20日过后，情况就忽然变差了。”那天厂里一位领导找到他，说如果再没有订单，厂里就没办法安排生产了，甚至可能要停产。
追忆昔日的辉煌
就是在那个时候，雷彩公司决定参展2008年的广交会。过去两年，他们并没有参展，因为“订单充足，没必要参加”。现在情况突变，范荟杰决定来碰碰运气。他还记得2006年第一次参加广交会的情景。那时候的印象就是客商真的很多，参展的效果也很好，拿到不少订单。
2006年，雷彩公司正式由裕霖工具制造有限公司更名，当时参展的一个目的就是“打打广告”。在裕霖工具制造有限公司之前，雷彩公司的前身是栖霞工具总厂。这是一个拥有50多年工具制造经历的老厂，至今在业界提起栖霞工具总厂的名号，“没有人不知道的”。20世纪90年代，工厂由集体所有改制为私人股份公司，由此扩大出口加工业务。一笔外销单子往往在五六万美元之间，有时是七八万美元。对于每月生产规模200多万元人民币的雷彩公司来说，这都不是小单。多年来，雷彩公司产品以高质量著称，也因此赢得欧美客户的青睐，订单不断。
面向未来的迷茫
但是，2008年年初开始，欧美客户的订单开始显著减少，部分印度同类产品抢了雷彩的生意。“同样一套产品，我们卖70多，他们只卖20多，你说老外买谁的？”范荟杰说。虽然印度产品质量差，但是处境大不如前的欧美客商也开始将原来给雷彩的一部分订单给了印度厂家。
进入8月份，长期坚挺的钢材价格突然暴跌，以钢材为主要原材料的雷彩公司的扳手等产品也不得不降价。但是，“越降越没人买，老外都开始观望，今天买了，说不定明天价格更低”。
在这个背景下，范荟杰怀着忐忑的心情来到广州，尽管预料形势可能比较差，但“确实没想到会差到这种地步”。根据统计，广交会开馆第一天进场的近5100余名采购商中，德国客商到会人数最少，仅53名。德国正是雷彩的主要市场，范荟杰难怪要失意。
范荟杰的同事刁坚清2008年才进入雷彩跑外贸，之前他曾做过纺织品出口。“纺织品后来越来越难做，我感觉现在跟当年做纺织品差不多。”他说。
“原材料价格涨价太快，产品价格涨幅根本赶不上，这是影响企业利润的最大因素，其次就是人民币升值。”范荟杰说。
一般出口加工企业应对升值的做法是与外商约定，如一定时期人民币汇率高于一定数值，则该企业可从外商处按比例获得一定额度的补偿，如低于一定数值，则相应给予对方一定额度的补偿。雷彩公司采取的是按订单调整的应对措施。譬如，某一订单执行过程中，人民币升值，则在下一个订单中适当提高价格。范荟杰称之为“向外商找钱”，一般地，对方也表示认可，但是价格的提升同样也往往跟不上人民币升值的脚步。
接下来怎么办？开辟新市场？范荟杰指着正好走过身边的一群非洲客商，苦笑着说，他们根本买不起我们的产品，连看都不敢过来看。因为对产品质量的追求，雷彩公司的产品价格长期居高不下，这反而成了他们开辟低端市场的障碍。
“我们也不打算做低端，做低端不骗人赚不到钱！为什么？质量不好，用一段时间坏了，你说这是不是骗人？”范荟杰说。
“现在只要有单就好，不管国内国外。”范荟杰说。一般国内客户一次要货也就100套、200套，多的也就300套、500套，按一套70元计算也仅数万元。对于做惯每笔数万美元国外订单的雷彩来说，这原本实在是看不上眼的。
但经历了广交会的最后一搏，雷彩公司不得不考虑转向国内市场。为此，范荟杰已经开始着手联系一批配套厂商，面向国内客户组团销售。在国内，同类产品一般价格较低廉，雷彩如何应对？“还是要做高端，价格上可能比外销还要贵些，因为订货规模上不去。”
这意味着，今后范荟杰可能要为一笔数万元的合同四处奔走。在以前，外贸单都是交给外贸公司代理，用不着他太操心，但是，“形势比人强”。
范荟杰就地坐在展馆旁的停车场里，下午4点多钟，还没到闭馆时间，他准备提前回酒店了。深秋时节，南方依然炽热的太阳晒得他脸皮冒油发亮，来来往往的车辆带起的灰尘又在这张脸上蒙上了一层灰土。
新能源预警1：“寻找幸存者”游戏开始
（万晓晓）
“就是下跌43%，这里面的利润空间仍然很大，因为多晶硅的成本其实就在每公斤20～30美元。”世界领先的硅料、硅片生产商赛维LDK太阳能高科技有限公司（简称“赛维LDK”）董事长兼CEO彭小峰向本报表示，“多晶硅价是在下降，只有利润迅速回归理性，整个太阳能光伏行业才能普及开来”。
2008年9月初，英国新能源财经公司（New Energy Finance）的报告称，最新发布的硅料和硅片价格指数显示，从2008年到2015年间，每年的多晶硅远期合同价格都在下跌，2009年的价格较2008年跌幅将达43%，待到2013年，将低于每公斤67美元。
多晶硅价格急剧下滑的预警，对于国内光伏企业来说是把双刃剑：虽然可缓解目前的产业压力，但对于大肆上马的硅料厂家则显得意味深长。
来自上游的预警
“今年，我们与欧洲硅片生产大厂REC签订的7年长单，2009年执行，价格比我们今年的现货价下跌40%。”中电电气（南京）光伏有限公司（简称“中电光伏”）（NSDQ：CSUN）CEO王润生向本报透露。
这个数字也同样得到了CSI阿特斯（NSDQ：CSIQ）的印证，其董事长兼CEO瞿晓铧告诉本报，2009年，硅片的长单价格将低于目前市场价约40%～50%，而硅片的市场价和长单价在2009年将差异不大。究其原因，是在于上端硅料产能的释放和整个行业逐渐趋于理性。
处在产业链中游的企业往往能最先感知上游原料价格波动情况。
中电光伏作为太阳能电池片的制造商，曾饱受原料制约，由于缺乏上游供货长单，其在2008年第一季度硅片成本占整个生产成本的88.4%，第二季度则占整个生产成本达90.3%。
虽然中电光伏至今保持着硅电池转换效率的世界纪录，以其技术优势，在2008年第二季度财报上实现扭亏，实现净利润310万美元，但背后的辛苦自知。
因此，对上游价格的波动，中电光伏显得异为敏感，而如今40%的成本下滑空间，也给企业带来极大的机遇。
王润生透露，此前，“拥硅者为王”，我国光伏产业的原料约95%由国外进口，国外硅料大厂在签署长单时条件苛刻，甚至制约了企业今后的发展。
企业往往很难获得原料的低价长单，而这些企业在与中国厂商签长单时，也会带有苛刻的附加条件：首先得付一大笔预付款，约占合同的10%左右。在售价上也几乎没有谈判空间，对方甚至提出索要企业的期权。
“预付款数额庞大到企业甚至可以自己建硅料厂，其他的苛刻要求也制约了企业成长，签这样的长单根本没意义。”王润生表示，从长远考虑，企业决定咬牙渡过低潮期。因此，在2008年以前，中电光伏没签署一笔多晶硅供货长单。
自2008年年中开始，买方市场的议价能力逐渐体现，不论是长单价格还是谈判方式，都显现出原料紧缺状况正得到明显改善：在长单价格上已具备谈判空间，预付款项上也有了明显松动。并且，国外原料供应商的态度已明显转变，换以主动上门洽谈长单，而以前“蜂拥抢硅”的国内企业，甚至可以提出希望缩短长单合同期。
上海市太阳能学会理事长崔容强认为，多晶硅价格下跌完全是市场行为，已签署长单的企业若没有在合约里注明“特别条款”，则会显得被动。
各种迹象使从业者不得不承认，在2009～2010年，多晶硅价将会有明显回落，但出于各种目的，企业在可能下降的幅度上争执不休。
一家不愿露名的上游硅料生产企业表示，英国新能源财经公司报告下滑43%的数字有夸大之嫌，公司对2009年多晶硅走势依然有信心。
而业内普遍接受的说法是，2009年，太阳能光伏电池终端组件价格下降幅度在8%～15%。“而组件价格每下降1%，多晶硅价格就会下降2%左右。以此幅度倒推，上游硅料价也将有20%～30%的跌幅。”国海证券分析师张晓霞介绍。
“一旦硅料市场跌落，不合理的长单将会成为束缚。”王润生强调，自2007年下半年以来，尽管原料价高企，但公司凭借技术优势，财务状况一直在改善。中电光伏2008年第二季度财报已实现扭亏，营业收入1.116亿美元，销量31兆瓦，实现净利润310万美元。
而英国新能源财经公司的一纸报告，惊扰了一池秋水。作为知名的清洁能源领域研究机构，数据公布后，引起国内硅料、硅片制造企业的警觉。
多晶硅料是整个产业链中公认的暴利环节，成本在每公斤20～30美元，但2008年，现货价最高上涨到每公斤400～500美元，正常价格也在每公斤300美元左右。也是基于这个因素，国内硅料企业纷纷掷重金，蜂拥而上。
制造环节的成本之战
彭小峰向本报透露，自2005年以来，赛维LDK跟国外大厂的多晶硅单价就在每公斤60美元左右。据了解，这在国内是很低的价格，属合理的范畴，因此不会受价格下滑的束缚。
“多晶硅价格下滑，国内的一些千吨级硅料工厂的处境将非常危险。”彭小峰告诉本报，“由于多晶硅项目产量释放较慢，建设周期一般长达2年，生产周期则长达4～5年。而在数年之内，太阳能光伏行业里将不再支持超过60美元的硅料价格，长单价和现货价差距也不会很大。”
他介绍，这是因为硅料制造的成本太透明，国外厂家的制造成本在20～30美元左右，毛利到达50%已经很不错了。而目前国内生产硅料的企业，制造成本却在80～90美元左右，因此，未来的生存空间将会受到挤压。
为了取得更低的成本价格，赛维LDK总投入130亿元，启动上游多晶硅料项目的生产，年产规模16000吨的硅料项目，已成为全球单体规模最大的多晶硅工厂。
硅料厂的生产成本和规模有关，彭小峰希望凭借规模经济和建设封闭循环的四氯化硅回收系统，将硅料成本控制在每公斤20～25美元之间，为自己下一步的硅片生产谋求更大的成本优势。
而硅料价格下跌波及国内生产商的厄运，在半导体行业已经重演过。据介绍，10年以前，在半导体行业热火的时候，国内也有几十家投入几百吨的半导体硅料厂，后来由于产业过剩，国外大厂瓦克和Hemlock凭借低价成本，将硅料市场出售到每公斤45美元，价格战袭来，国内企业一蹶不振。
中电光伏的CEO王润生也表示，在硅料紧张之时，很多下游企业试图以垂直整合，做成本竞争，但如果没有技术，盲目跟随投入则风险极大。据悉，在多晶硅料领域投入极大，万吨级才算经济型规模，而千吨级的投入就需达到10亿元人民币左右。
而硅料下滑，除了带来成本优势外，对终端产品质量也会有很大提高。王润生表示，这意味着中端生产商可以买得起质量好、不掺杂质的硅片了，“这将使我们能够制造出稳定的转换效率比别人更高效的太阳能电池，使科技优势得以发挥出来”。
业内人士认为，2008年年底多晶硅供求将有所缓解，2009年新建多晶硅产能进入集中释放期，供应过剩逐步明显，2010年供应过剩将进一步加剧。
不过，对于英国新能源财经公司的报告，也有不同的声音存在。海通证券分析师认为，该公司公布的2009年多晶硅价43%下滑为长单价格，反映的是多晶硅厂商对未来商品价格的趋势判断，而现货市场才反映了实际的供求关系。他认为，能拿到这样低价的，也只在个别企业，并不会普遍。而多晶硅价格下跌情况并没有想象的那么糟糕，未来多晶硅现货价格依然坚挺，到2009年下半年才会有明显下滑。
新能源预警2：光伏企业左走？右走？
（万晓晓）
“国内有80％的光伏企业面临资金短缺，有的企业已经在压产保利润，有的已经关门停工。”2008年10月15日，赛维LDK总裁兼首席执行官佟兴雪在深圳的“高交会”上如此表示。
10月30日，福布斯中国富豪榜单上，位于产业链上端和下端的赛维LDK（NYSE：LDK）董事长彭小峰与尚德电力（NYSE：STP）董事长施正荣的排名紧咬，但双双身价折半，分别为95.9亿元和102亿元。
金融风暴袭来，即便是被看作“朝阳行业”的光伏业也难逃一劫。中国的光伏企业正面临两大风险：汇率损失以及需求市场趋缓。另外银行信贷的紧缩，也使“大把烧钱”的光伏企业提前感知冬天的到来。甚至有人认为，中国光伏企业将向左走还是向右走，2008年年底便见分晓。
汇率风险
作为全球太阳能电池组件规模最大的生产商，施正荣或许是光伏产业市场冷暖的最先感知者。
中国光伏企业约98%的市场都在国外，产品主要销往欧洲、美国、西班牙、日本等国家。2008年下半年，欧元大幅下跌，对人民币贬值的速度更是超过美元。近三个多月来，欧元兑美元汇率跌幅超过21%。
消息人士透露，在纽交所上市的尚德电力，产品主要销往德国，由于规模最大，合同大多以欧元计算，因此在这波汇率行情中，损失极大。并且，其产品处于产业链下端，也将直接面临终端市场的需求考验。
“比如，每100万欧元的营收经过汇兑后，损失就达21万。”该位人士表示，从2006年开始，为了规避人民币对美元升值带来的汇率风险，很多出口企业将产品由原先以美元结算改为欧元结算，而现在，欧元贬值的速度便成为烫手的山芋。
对此，尚德电力投资者关系处向本报坦称，欧元贬值确实在一定程度上影响了公司的业绩，“在金融海啸中，没有谁能独善其身”。
除了汇率考验之外，目前，太阳能电池板价格已下跌6%～8%，美国市场研究公司FBR表示，“该行业公司的毛利率将下滑”，当时预计产品价格在2008年11月仍将加速下跌，并将在第四季度至2009年第一季度期间下跌10%。
尚德电力曾在2008年第二季度成绩不俗，营收为4.802亿美元，收入增长51.3%，毛利率约在24.1%。随之，尚德电力便进一步提高目标，当初表示要将2008年全年营收从19亿美元增至21亿美元，出货量则由原先的530MW提升至550MW。
对此，分析人士称将持观望态度，因为尚德电力二季度的增长，得益于手中的硅片大单，在别的厂家原料紧缺的状况下，其具有一定的优势。但现在是经济的非常时期，终端市场需求有限。
“光伏产业下端的组件价格将进一步承受下行压力，而国际信贷环境的紧缩，使得对全球太阳能政策补贴前景的看法更趋保守。”高盛在研究报告中指出，在这期间，强劲的财务状况显得尤为重要。
“我们使用金融工具，去对冲一定比例的欧元合同，来把汇率风险降低到最小的程度。”尚德电力希望借助金融手段来缓解欧元下跌带来的影响。但究竟效果如何，尚德电力人士曾表示，会在11月20日三季度报告会上作出解释。
同在中国富豪榜单的赛维LDK，以硅片原料为产品。彭小峰告诉本报，其公司不存在这方面的担忧，为了避免可能出现的汇率风险，赛维LDK更偏重在不同货币的调节部署上，“我们的合同主要以人民币和美元来定价，即使是欧洲市场的货，也多以美元计算，约30%是人民币订单，60%为美元，欧元定价只有10%”。
“这是可以调节的，我们订单10%为欧元，所以在设备采购上就把它用出去”，在这之前，彭小峰具有15年的出口贸易经验。
从赛维LDK手上订单来看，所签合约在5～10年左右，“合约现在已经排到了2018年，并且都能够保证有10%左右的定金，将近7亿美元左右。”彭小峰表示，“金融风暴前夕，2008年8月19日，赛维成功增发480万美国存托股份（ADS），募集资金2亿美元。”
至于是否会选择一些金融衍生品对冲汇率风险，他笑言：“不熟悉的领域赛维不会去涉足。”
需求趋缓
信贷紧缩，将导致终端市场的投资规模有所萎缩，融资竞争已经白热化。通常大型太阳能项目上马，需要几十亿美元的支持，有些尚未产生利润的企业，只好把政府的税收抵免资格卖出，以换取资金。
“市场上随处可见太阳能项目的税收抵免资格，1000兆瓦的太阳能项目能创造出高达15亿美元的税收抵免份额，但这个时候，很少有能买下税收抵免资格的实力，大家都在四处找钱。”GE能源金融服务公司的一位主管说。
业内担心终端市场经济萧条将使我国光伏产品需求减弱，加剧产能过剩的预判。
因此生产光伏电池组件的尚德电力，受金融危机影响的程度、下端口市场收益的表现、对汇率损失的缓解，及接下来的订单状况便成为整个行业的风向标。
“信贷危机只是一个短期挑战，它不会改变全局，也不会改变快速发展新能源的必然趋势。”尚德电力希望能重塑投资者信心。
当时可以看到的是，占全球光伏市场近半数的德国，已打算从2009年起减少7%的补贴额。由于光能比传统火能发电成本高，因此各国政府会对光能企业进行补贴，以推进环保。西班牙首波补助案在2008年9月底结束，美国总统人选也将影响对光伏产业的支持力度，从光伏企业的股价上也可以看到投资者的信心削弱。
晶体硅电池发电成本为每瓦3.8美元，薄膜太阳能电池发电成本为每瓦2.8美元左右，大大高于传统的发电成本，因而光伏产业的市场仍由政策主导。上海市太阳能学会理事长崔容强介绍，全球光伏产业发展迅速主要靠德国、西班牙、美国等政府出台一系列政策补贴，以上网电价补贴的办法来促进发展。虽然长期看好，但目前全球经济的压力，各国政府急需资金解决本国金融危机，对光伏产业补贴力度是否会减弱，则还无法判断。
太阳能电池现货价下滑，也正带动产业上端货料的价格松动。处于产业上端的赛维LDK手头的长单估计够吃一个冬天，已签供货量达15GW，2009年预计销售也将达到1.6GW，且所签客户多为Q-sells、So-lartech等国际巨头，需求量有保证。
“我们每年给予客户约10%的价格降幅，来维护客户的权益，在明年硅料厂投产后，我们还能将现有毛利率从25%提高在40%～50%。”彭小峰表示，由于1.6万吨硅料工厂的支持，加上封闭循环回收系统，赛维可将国内约每公斤100美元成本的硅片，控制在20～25美元。
“‘硅料为王’正进化到‘技术为王’，行业风暴来临，有核心竞争力的公司会活下来。”一位PE人士说，这对整治光伏企业“乱相”来说，或许也是个机遇。“由于钢铁等采购材料大幅降价，建一座厂的成本也大大低于从前，钢铁、石油、人才都比以前更容易获得。”
半导体行业的不景气，美国应用材料、德国奇梦达公司等都宣布拓展太阳能业务，这为炙手可热的晶体硅紧缺提供原料补给。而半导体行业大量的裁员风波，也惠及“朝阳”光伏的人员补给。
在这样一个最坏也是最好的时期，有多少企业能挺过这个“冬天”、迈过资金、市场两大槛，又有多少企业从中渔翁得利？我们拭目以待。
制造业困境1：钢企倒逼 原料降价
（张延龙 万晓晓）
2008年9月是钢铁企业经历的“最糟糕的时光”，从2008年7月钢价开始下挫，进入10月，跌势依然不减，尽管大多数公司的三季度报尚未完成，但据业内人士透露，有相当一部分库存较高的大型钢铁企业都已经出现了巨额亏损，而河北、天津等地区的中小钢铁企业已经基本关停。
中钢协的最新统计显示，国内钢铁已经出现了全行业亏损。钢铁企业们试图向铁矿石、焦炭等原材料供应商表明他们的态度：原材料价格必须回落到钢铁企业生存的正常区间。
库存折射困境
2008年10月23日，天津一家民营钢铁公司负责人对记者说：“我们这里的炼钢厂几乎已经完全停产了，有部分轧钢厂仍在生产，也是消化库存，以销定产，以订单定产量。”
这一天上午，在青岛召开的中国钢铁原材料国际研讨会上，中国钢铁工业协会秘书长单尚华说，10月开始国内钢铁全行业亏损，河北地区有近40%的小钢厂倒闭，而从事铁矿石贸易的企业倒闭情况更为普遍。由于钢企库存的高价位原材料需要时间进行消化，预计这种亏损的现象将持续两个月左右。
实际上，一些库存较高的大型钢铁企业已经出现了亏损，一位莱钢股份（600102，SH）内部人士称，莱钢股份因20万吨左右的库存，9月份亏损超过2亿元，而“这还算是少的，有的业内同行甚至有超过七八十万吨的库存，亏损更为惊人”。
东方证券钢铁行业分析师杨宝峰说，现在是钢铁行业最困难的时期，所有的企业利润下降得都非常快，很多企业亏损都很严重，整个行业都在大幅减产以控制亏损，但是消化库存需要时间。
陕西一家钢铁销售企业负责人胡先生说：“现在我们的策略是速降价保出货，首要任务是回笼资金，大家的心态都很迫切。”
从9月份开始，中国的钢企开始大幅限产试图稳定市场，而7月份开始的钢价暴跌已使大部分钢材品种累计回落2000～3000元/吨，跌幅达到30%～40%。9月29日，河北钢铁、首钢、济钢等钢铁企业达成减产20%的共识。
10月9日，河北钢铁集团决定在已限产20%的基础上，再度限产10%～20%。10月18日，原是曹妃甸项目的投产日，首钢集团不得不推迟该项目投产，推迟时期未定。同一时期，宝钢集团董事长徐乐江也表示，“在今年最后三个月中将集中精力压缩库存”。
坊间有传闻称，因沟通问题、成本压力和现金流紧张，河南的主要钢铁生产企业安阳钢铁已经被焦炭供应商停运。但该安钢集团财务部负责人阎长宽否认了这个说法，他说：“我们只是进行了一定幅度的限产。”该公司另一位人士也向记者证实，安钢目前已停了二、四、五、六四座炼铁高炉。
焦炭降价之难
一家大型钢铁公司高管说，因焦炭的主要供应企业地方矿务局和大型煤炭公司同时把持着铁路运力，因此价格谈判相当艰苦，焦炭的价格很难降下来。
“即使是价格谈判，钢铁企业也并没有太大的议价权，最大的煤炭消费者是火电行业，所以他们可以每年和煤炭供应商坐下来谈。对于钢铁行业，除非所有的企业坐到一块儿，否则意义不是很大。”一位煤炭中间商说。
山西省焦化行业协会也罕见地连续发出两次降价指导通知。
2008年9月份指导意见称，焦炭价格在上月的基础上每吨下调100元，“以实际行动支持钢铁企业的健康发展，为缓解目前钢铁企业的困境尽一点绵薄之力”。10月份通过铁路运销的焦炭价格以车板价为基准每吨再降200元，通过公路运销的焦炭价格以出厂价为基准每吨再降300元。但第二份调整通知亦证实，“企业普遍亏损，而且很难结账”。
上述那家大型钢铁公司高管说：“价格仍然处于高位，现在价格谈不下来，很多钢厂流动资金又出现问题，钢厂向焦炭供应商赊账的情况越来越普遍。”
“焦炭的价格肯定往下调，否则大家都会很惨。”东方证券煤炭行业分析师王帅说，“但是钢价跌得太快，煤炭企业不一定反应得过来，钢铁企业肯定会对煤炭企业形成价格倒逼，但这需要时间调整，现在还得等待。”
“疯狂的石头”
钢价对上游价格的倒逼同样出现在铁矿石行业，这些过去被称作“疯狂的石头”的矿石也正面临价格回落预期。而与焦炭不同的是，中国钢厂的谈判对象是那些国际铁矿石巨头，他们发出自己的声音说：“呼吁提高国内铁矿石的产量，以替代进口铁矿石，减少对进口矿的依赖。”
数据显示，1～8月国产铁矿石原矿51931.78万吨，增长20.34%。9月初，巴西淡水河谷要求长协矿再提高11%，无疑更是雪上加霜。
中钢协决定联合中国钢厂停止对巴西矿的进口，单尚华呼吁，要以替代进口铁矿石减少对进口矿的依赖。
同时，数据显示，9月底，国内铁矿石平均价格为每吨1200元，比8月份下跌12.4%。而印度进口矿也从9月初的每吨137美元到岸价，下跌至每吨85美元以下。
“现货价已经跌得比长协价还低。”光大证券钢铁分析师赵湘鄂介绍，“这是缘于钢铁需求的锐减，由于下游行业颓势，钢价无力上涨。”
“近年来的铁矿石价格已经严重偏离其自身价值，随着钢铁业发展速度的放缓，铁矿石价格将回归理性。”单尚华说。
联合金属网资深分析师胡凯认为，2009年的铁矿石整体需求减弱，并且全球的铁矿石产量迅速增加。他预计2009年度的铁矿石谈判，将在2008年基础上下跌25%～30%。“但澳矿就算跌了30%，也仍然高于现货矿。”
“这是一个调整周期，首先是钢价的跳水和原材料价格的高企让钢厂们经历了一个亏损最严重的时期；然后钢铁的需求和价格对铁矿石、焦炭等上游产业形成倒逼，促使这些原材料下调价格，而钢厂也在这一时期逐步消化高成本库存，亏损逐渐下降至实现盈利。”王帅说。
制造业困境2：通过易货贸易省钱
（杨阳）
青岛澳柯玛商务有限公司北京中心主任王黎明刚刚与国际易货网达成了一笔2009年代理易货协议，协议总额达到6120多万元。在王黎明看来，这既销售了澳柯玛的产品，又将为公司易回本应拿钱采购的各种促销品、广告、职工福利、生产原材料，等于为公司盘活了6000多万元库存。
“经济形势越不好，就会有越多的企业做易货。”王黎明说。
河南新飞集团项目部张宏伟也在和伊利、蒙牛洽谈一项以货易货的生意，新飞集团计划用自己的冰箱、冰柜来与两大乳品企业的牛奶、酸奶交换，用来做冰箱的促销品，而伊利和蒙牛则可以换到他们促销时使用的冰柜。在经济不好的情况下，新飞重新开始通过易货增加大客户。
这种起源于“二战”后的传统易货贸易方式，原本基于缓解经济萧条、处理闲置资产与积压库存的现实需要应运而生。现在，越来越多的企业正寻找这样的途径来缓解资金链的危机。甚至有南方濒临倒闭的企业，用自家的产品来换可供抵偿房租、水电，甚至员工工资福利的啤酒、饮料类产品。
想用易货节约成本
新飞从2002年就开始易货，2006年达到顶峰——那一年新飞集团的产量达到300万台，最大一笔是与汇源果汁的1650万元易货合同，用1万台SC/SD208卧式冰柜换回了19.4773万箱汇源果汁用作市场促销，节省了大量采购资金。
“对于新飞来说，易货可以节省包括人力、物力在内的10%的渠道支出，而伊利和蒙牛则可以减少占用自己的现金和采购冰箱所支出的其他费用。”河南新飞电器有限公司工程直供部部长张宏伟说。
但随着新飞的产量逐渐达到仅次于海尔的450万台，易货就中断了一段时间，2007年到2008年，那两年正是冰箱市场红火的时候，新飞的销售开始向终端倾斜，这在一定程度上忽略了大客户。在张宏伟看来，目前全球的经济形势不好，是促使新飞集团重新重视大客户的主要原因。
对于上海佳世艺术发展有限公司谢斌来讲，易货就更加重要。这家专业礼品玩具生产商生产300多款礼品、玩具，大约65%外销，全年总销售收入4000万元，每年进口原材料约200万美元，进口原材料中主要是布料和PVC料。从2006年起，他刚刚开始接触易货，发觉这项生意着实不错，他用自家生产的塑料娃娃换来的不仅是PVC材料，还有布料等生产资料。
“我那时候把2007年一年的原材料都换进来了。”谢斌说。之后不久就遇上了石油涨价，并且引发了PVC材料涨价，但是他已经把原材料都换到手，躲过了这一劫。上海佳世的易货生意也正是在2007年达到顶峰，他用价值2400多万元的塑料娃娃换回了价值900万元的布匹和1500万元的PVC材料。
2008年3月，上海佳世经过三个多月的谈判又与其在法国的经销商拉维利尔玩具公司，签订了以成品羽西娃娃兑换布料和PVC的合同，双方的易货收入已经累计达300万美元。但是2008年总体经济形势不好，谢斌只换了1300多万元的产品，包括800万元的布匹和500万元的PVC。
“经济形势不好啊。”谢斌说，他现在的库存大，现金压力也很大。“现在企业更加喜欢易货了，成功率也加大。但就是有个问题，我们想换更多的东西，但是包装纸类的就很难换到。”
艰难的执行之路
北京玉椤姿水床发展有限公司也通过易货来省钱。
玉椤姿水床更喜欢与南京聚溪文化传媒有限公司交换广告，并在三年时间里合作金额达到432万元人民币——聚溪文化传媒为玉椤姿水床在《风尚壹周刊》报纸每月发布通栏广告4条，价值3.2万元，并在楼宇电视发布 15秒、30秒视频广告，每日滚动发布不低于48次，月度总价值6.8万元，在所属商品中国网发布企业LOGO并提供链接服务，价值2万元。
目前，玉椤姿水床公司又与广电总局的一个五星级国际酒店达成协议，用水床换了180万元的房费，1500平方米的13个包房，作为水床首个体验点。该公司王柳清称，仅这两次合作，就为公司节省了612万元的资金。
深圳市康昱实业有限公司则用自己的毛绒玩具和东莞市嘉荣商贸有限公司的购物卡进行互换，成交了2.6万元的金额——其中80%的毛绒玩具再加上20%的现金。由于双方都不能一次使用如此多的产品，所以协商分批发货，发货同时嘉荣商贸有限公司支付购物卡——给双方节省了3200元左右。康昱实业向客户赠送购物卡，或者采购嘉荣商贸的礼品送给客户，又或者是发给员工福利。
一些开始尝到易货甜头的公司，明显感到了这种最原始的交易方式，不仅能够帮助企业的产品从厂家直达终端用户，减少中间周转环节、产品损耗，有效降低库存积压，盘活企业资产，增加销量，提高产能，还可以大量降低销售成本，减少采购现金流，甚至通过易货可使一部分即将破产的企业盘活资产，东山再起。但他们希望能有更多的企业加入，这样可以换的东西就更多。
但是现在（做易货的）中国企业都还没有意识到这个好的贸易办法。目前都是那些销售难、资金被产成品占用的公司来做易货，他们一边无钱采购新的生产资料，一边是产品库存占用，产品销售环节多，周期长，资金周转困难。
国际易货网总经理崔国诚曾经在汇源公司做了12年的易货工作。他深深认同，在中国以货易货的最大障碍是今天的企业家常常忽视这种做生意的新手段——在20世纪50年代，社会主义国家之间及第三世界广泛采取易货贸易方式。70年代以来，传统易货发展尤为迅猛。
现在，易货开始受企业青睐，主要是因为经济衰退使大多数公司极度缺乏资金，背上了生产能力过剩的包袱。经营者一般都会认为，与其让饭馆的桌子空着或广告版面没人使用，不如拿出来交换货物或服务，取得市场价值。
崔国诚认为中国的易货还处于刚刚起步阶段。“从美国财政部的数据上看，易货贸易已占到贸易额的27%～30%。世界500强企业80%已建立了易货部，现在在纽约股票交易所上市的65%的公司都在使用易货方式以减少剩余库存，提高销售额，并使生产设施足额开工。”崔国诚说。
加工业巨震1：合俊的倒闭
（魏黎明）
东莞合俊玩具厂倒闭多日，从政府手里补领了工资的工人们或已返乡或另寻工作。32岁的江西人张伟哪儿也没去，工作了9年多的工厂说倒就倒了，经济补偿金到现在都还没拿到一分钱。与他有类似遭遇的工友合计近600人，他被选出来作为代表之一向当地劳动部门提请仲裁。
合俊倒闭之后，当地樟木头镇政府支付了6000多名工人的工资。政府宣称共拿出了财政资金2400万元，并强调这笔钱是垫付资金。目前，合俊厂资产已被查封。
张伟等人的经济补偿金也将由这部分资产而来，这让他们很荣幸地与政府一起成为了工厂的“债主”。
在珠三角（珠江三角洲），寒冬呼啸而至，越来越多民营企业倒下。在一系列的保障措施尚未健全的情况下，政府不得不强行介入。广东省劳动保障厅发文要求，有关部门要积极配合政府积极筹措资金，确保倒闭企业工人工资优先支付。而对于张伟等人来说，这也许并不是一个福音。
员工年资之争
张伟正在争取的经济补偿金，是由《劳动法》等法规明确规定的属于他的合法权益，他称之为年资。一般来说，进厂时间较长的员工，年资金额普遍比几个月的欠薪要多得多。
按照入职9年多计算，加上额外补偿金以及年假补偿等，张伟申请共计约11万元的经济补偿。近600名工友合计提出经济补偿1200多万元。
在合俊突然倒闭的当天，几名员工代表与当地政府谈判时即已提出了这个问题，要求保障员工年资的发放。在当时的一片喧嚣之中，政府首先考虑的是及时发放6000多名工人的欠薪，先稳定工人情绪，确保事态平稳，至于部分员工的年资问题则表示通过劳动仲裁解决。
尘埃落定，合俊公司旗下的合俊玩具厂和俊领玩具厂共近600名员工提出了劳动仲裁，并选出几名员工代表代为办理。
在先后提交了身份证原件、劳动合同原件、申请书等材料之后，2008年11月4日，樟木头镇劳动分局终于接受了他们的集体申请。这让张伟舒了一口气，但第二日他便又接到通知，申请被退回，每名员工必须亲自出面分别独立提出申请，并在劳动部门主持下重新选举员工代表。
这一变化立刻导致20多名工友放弃申请，他们或已返乡，或已远走他方打工，不愿意再为这一渺茫的希望所累。代理他们这一案件的唐律师介绍，集体申请劳动仲裁并不违反规定，在当地经他手就有成功的集体申请案例。
“我感觉像是撞上了一堵墙。”张伟无奈地说。
除了张伟和他的工友，当地社区和樟木头政府都对已查封的合俊厂资产有利益诉求。作为一间三来一补性质的港资企业，合俊成立之初就租用了当地樟洋社区的土地和厂房，至倒闭时尚亏欠租金。
此外，樟木头镇政府事发后出资支付了合俊、俊领6000多名工人的工资。樟木头镇政府宣称共垫付了2400万元，这是当地全年所剩的全部财政资金。
这部分钱，都将从已查封的合俊和俊领厂资产中拿回来。事实上，在查封资产还未启封拍卖之前，张伟和工友就已发现有人在治安员的注视下从工厂仓库中搬运物资。“政府不应该有利益在里边，这跟我们员工的合法诉求肯定会产生冲突。”张伟说。
政府出面垫资
对于樟木头镇政府垫付合俊厂工人工资一事，该镇宣传办赖主任显然并不希望媒体多加报道。他表示，当地政府处理（合俊倒闭事件）的力度很大，上级对此很认可。但他也明确表态，政府不可能再出钱为倒闭企业垫付工资。
东莞市委宣传部一位人士也婉拒了记者对该市官员的采访要求，称市领导已明确表态不就此事接受采访，因为不希望扩大影响，造成政府将为倒闭关停企业收拾烂摊子的印象。
广东省主管部门对东莞地方的做法显然很赞同。合俊倒闭事件发生后不久，广东省总工会的一位负责人专门来到樟木头考察处理情况，要求当地总结并上报成功经验，为其他突发事件的处理提供借鉴。
2008年11月5日，广东省劳动保障厅办公室发布《关于近期部分企业倒闭引发欠薪事件的应对措施》，要求各级劳动保障部门高度重视此类事件，防止引发群体性事件。该文明确要求做好六项应对工作，其中之一即是积极配合政府筹措资金，优先支付工人工资。
在合俊之后，11月1日，东莞长安韦旭鞋厂的台湾老板突然 “人间蒸发”，据称当地社区于11月4日向工人垫付了700万元欠薪。
此外，广东省劳动保障厅还明确，对已经参加失业保险的劳动者，在社会保险经办机构开设绿色服务通道，以最快时间依法支付失业保险待遇。
但是，张伟们遭遇了不太一样的现实。在合俊厂职工前往当地劳动保障部门退保时，他们被告知只能退还部分失业保险，而且要退必须连同养老保险等全部退保。
在各种保障仍不健全的情况下，各级政府首先保障的是工人的工资要求。“现在那些打工的一旦被拖欠工资，就手拉着手站到马路上，一般很快就能解决问题，《劳动合同法》等法律对他们还是很有用的。”合俊厂一名供货商林快军介绍说。他的店铺正对着当地的一条主干道，对工人的类似举动已经司空见惯。
10月14日，合俊厂老板突然“走佬”，工厂关门的前一天，合俊厂职工因工厂欠薪也举行了罢工。
“那是我们第一次罢工，没想到威力这么大。”另一位员工代表钟新国苦笑着说。
作为在工厂打工多年的老员工，张伟表示他们其实并不想采取这种方式。这次罢工似乎也是在偶然间发生的。“那天，先是几个经理站到了广场上，然后大家就都聚了过来。”钟新国说。
工人代表出现
罢工在几个“工人领袖”的无声示范下悄然形成。多年来，合俊厂在当地一直是一间盈利的工厂，因此也吸引了不少工人主动来找工。在工厂和工人都能“食”的时候，他们之间保持着一种微妙的平衡，谁也不愿意打破它。但是一旦出现欠薪等恶性事件，没有工会等组织参与调停，工人与工厂之间便只有面对面、硬碰硬。
政府的行动不可谓不快，合俊罢工事发当天，当地政府即已参与协调，要求厂方在当天发放一个月的欠薪。但第二日，工厂老板一去不回。
随后，当地政府第一份通告只表示垫付工人七成工资。但是，在工人们选出的员工代表与政府谈判之后，政府通告改为全额发放工资。
在办理申请劳动仲裁时，工人们再次自发地按人头出钱，选出员工代表，聘请律师提出集体申请。
和珠三角许许多多三来一补性质的民营企业一样，合俊并没有实质的工会组织。平时，工人们只有在每月缴纳1元的福利基金时，才会想到还有工会存在。
“工会？我们没有工会。不对，我们有工会。”合俊玩具厂生产工程部一位经理说，“工会就是厂门口挂的一个牌子，实际上除了厂长挂名工会主席之外，没有一个工作人员，也没有办公室。”
挂名工会负责人的是合俊厂和俊领厂的厂长黄伟青。作为厂长，黄伟青实质上是当地樟洋社区派驻企业的中方代表，毕竟樟洋社区是合俊和俊领的“包租公”，拥有这两个厂的土地和厂房，需要了解企业的经营情况。但是，黄伟青显然难以知悉企业内情，两个厂仍由香港老板实质操控。
合俊突然倒闭，显然出乎当地社区的意料。合俊厂一位中层介绍说，一位社区负责人在合俊倒闭前还跟他说，合俊老板跟社区沟通过了，合俊不会倒。
“一个星期也就见到一次两次厂长，每次来都是开个车转一下而已。”合俊厂多位中层表示。
在与劳动部门多次沟通之后，灰心失望的张伟拨通了厂长也就是工会负责人黄伟青的电话，对方在电话里不耐烦地说，找我也没用，你们还是找政府吧。
加工业巨震2：合俊倒闭对实业经济的意义
（吴丽）
2008年11月15日上午，全球最大的玩具代工厂商之一合俊集团（02700.HK）宣布停牌，16日其东莞的两家主力工厂突然宣布倒闭，工厂被政府接管，6500名工人面临失业。这是目前中国倒闭实体企业中规模最大的案例。
工厂倒闭，政府接管
15日上午，合俊集团股票在香港联交所发布公告，宣布于上午9时44分起暂停买卖，“以待刊发有关股价敏感资料的公告”，停牌前收市价0.099元。14日，合俊集团以0.08港元收出上市以来最低价。
16日，合俊集团位于广东东莞樟木头的合俊玩具厂和俊领玩具厂突然宣布倒闭，尚未拿到全部工资和货款的工厂工人与供应商措手不及。为了安抚民心，政府宣布接管工厂。一份政府通告贴在工厂大门上面：“你们为父母分忧，为改善家庭生活而远离家乡，对此我们镇政府表示衷心的感谢，然而由于企业者经营不善导致企业倒闭……”内容称政府已经成立专门的工作小组，尽力解决员工的工资问题。
合俊集团2006年在中国香港上市，产品70%以上销往美国，包括为全球最大的玩具商美泰公司提供贴牌加工业务，迪斯尼也曾是其客户，是全球前三大玩具生产商之一。此次倒闭的两个工厂是合俊集团的主力生产基地。
冰冻三尺，非一日之寒
在新浪合俊财经吧里，有多名员工以及供应商称合俊尚欠大笔工资和货款，员工对管理层大加抱怨，并称从2007年开始合俊就出现了经营不善的问题。
冰冻三尺，非一日之寒，合俊集团的资金自2007年就已出现问题。
合俊集团主席胡锦斌1995年从东莞起家，1996年成立公司，2006年9月香港上市。2007年9月，合俊集团买入福建天安矿业股份，开始进军矿业。其时距合俊上市整一年，股价低迷。有业界人士称，此次收购总代价在1.33亿元至4.1895亿元之间，合俊根本未能收回成本，进军矿业反而让其陷入困境。
另外，2008年6月，合俊在公告中称樟木头工厂发生水浸，严重影响了其生产。8月，为了缓解资金紧张，合俊以2700万元出售其在清远市佛冈的一块土地，但对公司并未起多大效用。最近一次合俊公布中期业绩，股东亏损2亿元，每股亏损0.44元，不派中期息。15日，危机终于爆发。
中国实体经济受冲击
2008年，中国的玩具业面临着严峻考验。中国海关公布的数据表明，玩具出口额前8个月虽然仍有51亿美元，却只比2007年同期增长了1个百分点，增长率大幅回落了近22%。
2008年1～7月，出口不到10万美元的玩具企业为1574家，比2007年同期净减少了3600多家，同期减少了52.7%，中国对美国、香港地区、加拿大等地的玩具出口都呈下降趋势。
连合俊这样大规模的玩具生产商都抵御不了金融危机的冲击，中国中小玩具企业将进入严冬。
金融危机对实体经济的冲击恐怕不止于玩具业。
据国家发改委中小企业司8月3号发布的统计结果显示，2008年相当部分中小企业面临资金链断裂等困难，全国约1/10的规模以上中小企业在2008年上半年工业增加值增长率接近30％，较2007年同比减少15％。
据初步统计，2008年上半年，有6.7万家规模以上的中小企业倒闭，作为劳动密集型产业代表的纺织行业中小企业倒闭超过1万多家，有2/3的纺织企业面临重整。
有专家认为，合俊两工厂的倒闭显示金融危机对中国企业负面影响开始逐渐显现，出口型、劳动密集型企业将首当其冲，合俊正是因为对美国市场的过度依赖才导致了两家工厂的突然倒闭。
房地产商：大佬紧急御寒
（王凯）
万科、金地、招商……这些出自深圳本土的地产大佬都在用各自的方式演绎“八仙过海，各显神通”，或减产，或降价，左推右挡，准备过冬。
万科总裁郁亮直言：“外围的经济环境、宏观政策以及市场信心正面临复杂的转变，给原本正处在调整期的行业增添了更大的不确定性。”
金地集团总裁张华纲也说：“从三季报来看，现金流总体偏紧，资产负债都不低，尤其是上市公司。”
低调减产
在发布了三季度财报后，万科总裁郁亮表示，在中期下调开竣工面积的基础上，再调减开工面积约110万～570万平方米。郁亮感叹：“鉴于市场不确定性大幅提高，相对于追求规模的增长，短期内万科的经营策略将更加强调稳健性。”
“万科的嗅觉是很灵敏的，在众多开发商中，万科的很多决策都走在前面。”深圳市社会科学研究院城市营运中心主任高海燕说。
前不久，有传闻说万科金域东郡项目停工，面临烂尾的可能。表面上看，金域东郡项目的二、三期暂时缓建是由于周边道路的配套尚不够完善，行政2路没有开通影响3期施工，规划9路没有开通影响2期施工。其实这也是万科在面临新的市场形势下所做出的调整开、竣工面积的举措。
“已建成的楼盘销售乏力，新获取土地少之又少，把在建项目延缓开工，推迟销售，在品质上多下工夫，是目前大多数开发商的做法。”高海燕说。
显然，万科的着眼点也在于此。
“更好地匹配当前市场的销售节奏，保有更多现金，把握未来机会；根据刚性市场需求的变化，调整原计划开工的部分项目的规划和产品结构，把部分大户型改为自住需求的中小套型。”在万科执行副总裁肖莉看来，这两点是万科应对新形势下调减开竣工面积的宗旨。
无独有偶。原定于2009年6月30日竣工的上海万科城花新园的住宅楼，也暂时停工，开盘时间有可能因此延后至2010年。万科上海公司公关部门表示，该项目停工是由于产品的设计规划要做调整。
在拿地方面，万科似乎也有别于其他开发商，万科在2008年上半年拿地324万平方米，而新增项目中有76.2%通过合作方式获取，平均土地成本2155元/平方米，远低于2007年。
郁亮告诉记者：“在现阶段，这样的方式获取土地的成本是最低的。”
高调降价
万科首开降价先河后，金地紧随其后。
位于龙华的金地梅陇镇因价格下调成为各方关注的焦点。金地集团总裁张华纲告诉记者：“所谓的8000元拿地纯属造谣，根据公开的总价土地面积还有容积率，很容易算出楼面地价，大概是5000多元，而不是8000元。”
金地高层对于降价并不回避。
“梅陇镇四期与前三期有着根本的不同，它们有一条马路之隔，在一个旮旯里，环境等各方面的配套不能与三期相比，所以价格的定位较低是很正常的。”事实上，降价已成为各个开发商在现阶段最有效的回款方式，只不过在张华纲看来，降价这个过冬手段，需要对各个地区细分市场仔细考评和综合衡量后做出。
“在销售额、利润、回款速度等指标上，现在我们更注重回款，在降价的过程中，我们要在股东与消费者的利益之间做出平衡，比如在过去，经过调查，消费者可以接受的价格是7000元/平方米，我们开盘就定在7200元/平方米，可是现在，如果是7000元/平方米，我们开盘就定在6800元/平方米。”
“三四个月前，因降价所导致的前期业主闹事的确让我们产生了很大压力。”张华纲坦陈。
“但是现在可以让业主看到，降价不是某一个地产商不负责任的行为，而是大势所趋，大部分业主也都逐渐理解并接受了。”
这也让金地意识到，通过简单的降价并不能达到非常好的效果。
“开了盘的，谨慎降，能不降的尽量不降。可以降的，适度地降。”在降价的同时，“在品质上下工夫，做好小区规划，加强配套设施，让购房者体验到物有所值”。张华纲表示，金地更多地会采取这样一种双管齐下的做法。
同万科一样，在建项目中，金地也尽可能地延缓开工进度，既为打造品质获取时间，又可观察市场变化。
很多人认为，2007年的“招拍挂”风潮，金地同样存在收地过多的情形。据记者了解，金地集团2007年共斥资161.61亿元，在全国8个城市拍得14个项目。其中只有番禺项目楼面地价达到6230元/平方米，深圳龙华项目楼面地价达5000多元/平方米。
张华纲说：“其他的分布于西安、沈阳等地的项目地价并不高。”据记者了解，按照目前土地储备的平均价格算下来，金地土地均价在1900元/平方米。换句话说，这些项目在两三年建成后，对销售并不会造成很大压力。
至于番禺地王项目，张华纲透露，当地政府因拆迁等事宜没有完成，没能按时交地，政府毁约，现在还没有具体说法，但是主动权仍在金地手上。
据记者了解，目前，除了这块地的剩余的款没有付完，其他地块已全部缴清地款。
融资困局
在融资方面，几大开发商颇感不顺，金地的85亿元增发方案未过，即使是龙头万科，也谨慎地选择了成本较高的发行59亿元公司债，而招商地产的80亿元增发虽然得到了证监会的通过，但由于市场状况不好，迟迟未进行。
10月30日，招商地产召开第六届董事会2008年第一次会议，会议上审议通过了《关于向招商银行申请1.5亿美元授信额度的议案》，同意公司之子公司香港瑞嘉投资实业有限公司向招商银行股份有限公司申请1.5亿美元授信额度。
显然，上半年业绩不佳、资金链紧张的招商地产正试图通过其大股东得到部分支持。高海燕认为，其国资委的特殊背景，不能代表更多民营企业的真实状况。
尽管近日国家相关部门出台了所谓的“救市政策”，但是国世平告诉记者，“仍看不到信贷放松的迹象”。他说：“中央不希望房价跌得太快，房价跌得太快，会给上游和下游企业造成很大的冲击，要给他们慢慢调整的过程。并不是很多人说的救市，如果开发商还抱有幻想，那么就是你对政策的错误解读，如果不抓紧让利卖房，到时候吃苦的就是你。”
金融公司：AIG陷入次债漩涡
（安士莲）
尽管AIG在回复本报邮件时澄清——“损失尚未实际发生”，但业界认为，即便是“非实质的影响”也将是个不小的数字。
2008年2月12日，全球最大的保险提供商AIG（美国国际集团）被审计师爆出审计问题，并因此将次债担保损失由此前公布的10亿美元，修正至48.8亿美元。这一损失仅涵盖2007年10月、11月两个月份。
高盛集团分析师托马斯·克尔诺基（Thomas Cholnoky）在2月13日发布的研究报告中说，第四季度AIG与次债相关的资产可能将缩水100亿美元。
在AIG爆出亏损修正前，德国财政部长Peer Steinbrück在G7财长会议上警告市场，巨额的次级债损失有可能由AIG等提供债券担保的保险公司承担。
保险业会否成为因次贷危机而倒下的下一张多米诺骨牌？
审计危机
自从2005年3月从格林伯格手中接任AIG总裁一职以来，53岁的马丁·沙利文就致力于让AIG变得更透明，希望将其从当时的审计丑闻中脱离出来。
但是一夜之间，一桩新的审计问题又让沙利文陷入困境。2008年2月11日，AIG提交美国证监会的文件中指出，外部审计师发现其内部审计存在“重大缺失”。
AIG曾在2007年12月份安抚投资者，称其10月、11月两个月份在CDS上的亏损只有10亿美元左右，损失“仍然在可控范围内”。但是现在，这个亏损数字已经翻了接近4倍。
信息披露当日，AIG在纽约股票交易所的股价下跌12%，降至每股44.74美元。这是自1987年10月19日“黑色星期一”股灾以来的最大单日跌幅。
同时，穆迪、标准普尔以及惠誉三家评级机构将AIG的评级降至展望，此外，标准普尔还宣称：“如果审计损失为公司带来市场困扰的话，还将进一步降低该公司的评级。”
导致可能亏损的产品，是为CDO（抵押贷款债券）提供信用保护的CDS（信用违约合同）合约，又称信贷违约掉期合约。据日盛国际商业银行提供的信息，在合约期内，如果被担保产品没有出现信用违约，客户将向担保方支付固定成本来获得违约风险的保护，相应地，一旦被担保产品出现信用违约，则担保方将向客户支付违约造成的损失。
AIG目前担保的CDO产品约为624亿美元。
业内人士认为，之所以出现这种审计错误，是因为AIG最初的估值标准是按照一揽子CDO的价格，并通过跟踪次级债证券指数调整CDO的价值。但是当CDO价值出现亏损时，AIG的亏损并不是直接与CDO相对应，而是与手中的CDS合同相对应，因为AIG并非直接持有CDO，而是直接持有担保这一产品的掉期合同。
问题的关键在于，如何为这种产品估值？据分析师介绍，即使在正常情况下，这种高度专业的金融衍生工具被使用的频率也不高，因此对其定价较为困难，而在市场不确定性增加时，这种产品的交易量将缩窄，因此导致定价更为困难。
分析人士认为，对于AIG而言，目前的状况可能会变得更加痛苦，因为以后AIG不得不用同样的标准对同类产品进行评估。
吉美信贷（Gimme Credit）分析师卡瑟琳·珊莉在一份分析报告中说：“AIG奋力将格林伯格年代的审计及监管问题割离并在此迈出了一大步，但是近期内部控制的‘重大缺失’又重新破坏了投资者对它的信心。”
AIG在回复本报邮件采访时澄清，称“损失尚未实际发生”，而且在“履行这些衍生品合约时所面临的损失将不会对AIG构成实质性的影响”，但是珊莉认为，“如果考虑一下AIG的企业规模，你可以想象‘非实质的影响’也应该是一个不小的数字”。
模式质疑
据英国《金融时报》报道，标准普尔分析师凯瑟琳·西弗尔特认为这次事件不仅危及沙利文的地位，还让人怀疑起AIG的商业模式，特别是它背离主流保险业的扩张模式。
但是沙利文面临的最大挑战还是来自于他的前任，也是AIG的大股东—莫里斯·格林伯格。
82岁的格林伯格被公认为一个有雄才大略的人，他一手将AIG培养成今天的巨人，直到2005年因一桩账务丑闻被联邦调查局“请”出办公室。格林伯格离任CEO之后，除仍持有AIG公司12%的投票权股票，还在一些保险产品方面与AIG直接竞争。
数月之前，格林伯格曾暗示将强行出售AIG的资产，但是近来又表示还没有计划出售全部或多数AIG的股票，“除非需要流动性开展投资活动”。
2005年，时年50岁的沙利文接管AIG这个世界上最大的保险集团时，AIG正接受多重法律调查，当时的AIG账目混乱，甚至连它的审计师都拒绝对其账目进行审计。在沙利文上任的前18个月里，AIG又先后受到三次大台风及南亚地震的强烈冲击。2007年的一场次贷危机又对AIG的利润造成巨大冲击，其2007年第三季度亏损27%。
沙利文已经开始与董事会商讨是否开始战略转型，必要时甚至缩减公司的规模。
越来越多的投资者及分析师认为AIG应该出售格林伯格时代发展起来的非保险类业务，比如飞机租赁、资本市场交易及消费信贷等部门。
摩根大通信贷分析师中空麻奈氏说：“除非AIG的损失最终确认下来，否则市场的不安仍会持续。”
多米诺骨牌
就在AIG做出预亏修正之前，德国财政部长Peer Steinbrück在G7财长会议上警告市场，与美国次级债相关的债券亏损有可能达到4000亿美元，这样巨额的损失有可能由AIG等提供债券担保的保险公司承担。
美国抵押贷款银行家协会称，美国各类住房贷款的违约率已经达到7.3%，是20世纪70年代以来的最高水平。2007年12月份的贷款保险违约率比一年前上升了37%。对此，宾州大学会计学教授爱德华·科兹也指出，后面可能会有更让人吃惊的亏损。
2008年2月13日，由于美国家庭无法偿还住房贷款，美国最大的抵押贷款保险商MGIC第四季度单季亏损14.7亿美元，并预期还有可能进一步损失35亿美元。该公司已经雇用了咨询师帮助融资。
尽管出现了大幅亏损，但是MGIC董事长兼总裁科尔特·卡奥维尔仍坚持认为保险业正经历着“我所见过的最强有保障的商业基础”。
另一家大型保险商CNA金融公司也爆出6.1亿美元的亏损。世界上最大的再保险公司——瑞士再保险集团10月份在两笔信用违约互换合约上损失了10.7亿美元。另外三家大型债券保险商Ambac、MBIA以及FGIC也爆出巨额亏损。
AMBest在回复本报的邮件中表示，保险业在次债危机中的损失应该不是很大。截至2007年中期，保险业在次债中的投资仅占其总投资的3%左右。
而MGIC已经宣布放弃为债券化贷款提供保险。
海外投资：中国企业近年海外金融投资亏损事件一览
中信泰富事件 2008年
中信泰富2008年10月20日宣布，集团为了澳洲铁矿石项目进行的杠杆式外汇买卖合约已引致亏损共8.07亿港元；而仍在生效的杠杆式外汇合约，按公平价定值的亏损更高达147亿港元。
中国国航失手燃油期货 2008年
中国国航2008年10月发布公告称，由于近期国际原油价格急剧下跌，其持有燃油套期保值合约的公允价值出现负值，目前暂无法测算航油期货导致的亏损。
中盛粮油套保巨亏事件 2005年
中盛粮油在芝加哥期货交易所（CBOT）进行大豆和豆油期货套保失手，亏损总额达到1.8683亿港元。
国储铜事件 2005年
中国国家储备局在伦敦金属交易所（LME）的铜期货上做空被套，国际基金不断推高铜价逼空国储，造成国家物资储备调节中心6.06亿美元的巨额经济损失。
中航油事件 2004年
中国航油（新加坡）股份有限公司从事投机性原油期货和航空煤油期权等衍生品交易，造成5.5亿美元的巨亏。
株冶事件 1997年
株洲冶炼厂在伦敦金属交易所（LME）从事锌保值期间，做空伦敦锌，最后造成近15亿元人民币的亏损。
