5.2.1 黄金期货推出的背景及意义
近年来，国际黄金市场价格居高不下但又波动频繁，而国内金属期货市场品种却相对单一，缺乏黄金白银等贵金属产品，无法满足黄金企业生产者套期保值、锁定生产成长和利润的需求。另一方面，我国黄金市场经过不断的市场化改革，现货和远期交易取得了长足发展，参与主体结构也日益丰富，已具备了推出期货交易的基本条件；同时，我国期货市场通过多年的经验积累和不懈的基础制度建设，也为黄金期货的上市和平稳运行创造了条件。
按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中“稳步发展期货市场，在严格控制风险的前提下，逐步推出能够为大宗商品的生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”的精神，中国证监会批准上海期货交易所上市黄金期货。
在目前全球流动性过剩及人民币面临升值压力时推出黄金期货交易，不仅有利于形成投资产品多元化的有效组合性投资结构，而且还有利于提高我国黄金市场的国际影响力；有利于广大企业和投资者利用黄金期货发现价格和套期保值，提高风险管理水平，增强国际竞争力；有利于进一步完善黄金市场体系和价格形成机制，形成现货市场、远期交易市场与期货市场互相促进，共同发展的局面；有利于打击黄金变相期货交易，维护投资者的合法利益。
5.2.2 黄金期货的基本知识
1.黄金期货的基本内容
世界上大部分黄金期货市场交易内容基本相似，主要包括保证金、合同单位、交割月份、最低波动限、期货交割、佣金、日交易量、委托指令。
（1）保证金。
交易人在进入黄金期货交易所之前，必须要在经纪人那里开个户头。交易人要与经纪人签订有关合同，承担支付保证金的义务。如果交易失效，经纪人有权立即平仓，交易人要承担有关损失。当交易人参与黄金期货交易时，无需支付合同的全部金额，而只需支付其中的一定数量（即保证金）作为经纪人操作交易的保障，一般将保证金定在黄金交易总额的10%左右。保证金是对合约持有者信心的保证，合约的最终结果要么以实物交割，要么在合约到期前作相反买卖平仓。
保证金一般分为三个层次：一是初级保证金（Initial Margin）。这是开始期货交易时，经纪人要求客户为每份合同缴纳的最低保证金。二是长期保证金（Maintenance Margin）。这是客户必须始终保有的储备金金额。长期保证金有时需要客户提供追加的保证金。追加的保证金是当市场变化朝交易商头寸相反方向运动时，经纪人要求支付的维持其操作和平衡的保证金。如果市场价格朝交易商头寸有利的方向运动时，超过保证金的部分即权益或收益，交易商也可要求将款项提出，或当作另外黄金期货交易的初始定金。三是应变和盈亏的保证金（Variation Margin）。清算客户按每个交易日结果向交易所的清算机构所支付的保证金，用来抵偿客户在期货交易中不利的价格走势而造成的损失。
（2）合约单位。
黄金期货和其他期货合约一样，由标准合同单位乘合同数量来完成。纽约交易所的每标准合约单位为100盎司金条或3块1公斤的金条。
（3）交割月份。
黄金期货合约要求在一定月份提交规定成色的黄金。
（4）最低波幅和最高交易限度。
最低波幅是指每次价格变动的最小幅度，如每次价格以10美分的幅度变化；最高交易限度，如同目前证券市场上的涨停和跌停。纽约交易所规定每天的最高波幅为75美分。
（5）期货交付。
购入期货合同的交易商，有权在期货合约变现前，在最早交割日以后的任何时间内获得拥有黄金的保证书、运输单或黄金证书。同样，卖出期货合约的交易商在最后交割日之前未做平仓的，必须承担交付黄金的责任。世界各市场的交割日和最后交割日不同，如有的规定最早交割日为合约到期月份的15日，最迟交割月份为该月的25日。一般期货合约买卖都在交割日前平仓。
（6）当日交易。
期货交易可按当天的价格变化，进行相反方向的买卖平仓。当日交易对于黄金期货成功运作来说是必须的，因为它为交易商提供了流动性。而且当日交易无需支付保证金，只要在最后向交易所支付未平仓合约时才支付。
（7）指令。
指令是顾客给经纪人买卖黄金的命令，目的是为防止顾客与经纪人之间产生误解。指令包括：行为（是买还是卖）、数量、描述（即市场名称、交割日和价格与数量等）及限定（如限价买入、最优价买入）等。
2.黄金期货入市交易程序
当黄金期货投资者认为价格比较合适时可以入市交易，具体过程如下：
（1）开设账户。
投资者一般要向黄金期货交易所的会员经纪商开立账户，签署风险《揭示声明书》、《交易账户协议书》等，授权经纪人代为买卖合约并缴付保证金。经纪人获授权后就可以根据合约条款按照客户指令进行期货买卖。
（2）下达指令。
指令包括品种、数量、日期、以及客户意愿价格。关键性指令有：
①市价指令。指按当时交易所的价格进行交易。
②限价指令。这是一种有条件指令，只有市场价格达到指令价格时才被执行，一般买价指令只有在市场价格低于一定水平时才执行，而卖价指令只有在市场价格高于一定水平才执行。如果市场价格没有到达限度价格水平，该指令就不能被执行。
③停价指令。该指令也是客户授权经纪人在特定价位买卖期货合约的指令。买的停价指令意味客户想在市场价格一旦高于一定价格时，就立即以市场价格买入期货合约；一个卖的停价指令意味着客户想在市场价格一旦低于一定价格时，就立即以市场价格卖出期货合约。
④停止限价指令。指客户要求经纪人在交易所价格跌至预定限度内的限价卖出，或上涨到预定限度内以限价补进的指令。这一指令综合了停价指令和限价指令的特征，但相对于限价指令来说有一定风险。
⑤限时指令。该指令也是一种有条件指令，表明经纪人在多长时间内可以执行该指令。一般情况下，除有说明外，指令均为当日有效，如果一个指令在当日的交易盘中未被执行，那么该指令就失效或过期。
⑥套利指令。该指令用来同时建立多头仓位和空头仓位。如对一定数量黄金建立多头仓位和空头仓位，只是期货合约的到期日不同。
（3）执行与结果通知。
经纪人在收到客户发出的交易指令后，该指令就迅速传送到期货交易厅中。当该指令被执行后，即买卖成功，有关通知会返回经纪人，经纪人一般先口头通知投资者执行情况：价格、数量、期限以及仓位情况。然后于第二天书面通知投资者。
3.黄金期货合约与远期合约的区别
黄金期货合约与远期合约是有区别的。
（1）黄金期货是标准合约的买卖，对买卖双方来讲必须遵守，而远期合约一般是买卖双方根据需要约定而签定的合约，各远期合约的内容在黄金成色等级、交割规则等方面都不相同。
（2）期货合约转让比较方便，可根据市场价格进行买进卖出，而远期合约转让就比较困难，除非有第三方愿意接受该合约，否则无法转让。
（3）期货合约大都在到期前平仓，有一定的投机和投资价值，价格也在波动，而远期合约一般到期后交割实物。
（4）黄金期货买卖是在固定的交易所内进行，而远期交易一般在场外进行。
4.黄金期货的特点
（1）黄金期货入市门槛低。
黄金期货实行保证金制度，具有以小博大特点，远远优于传统黄金投资渠道如实物黄金、纸黄金等全额交易制度。如果以目前AU9995金每克170元左右，根据上期所公布的黄金期货合约（征求意见稿），黄金期货交易单位为每手300克，最低交易保证金7%，交易最低保证金为51000/×7%=3570元/手，由于投资者在交易黄金期货时，期货公司往往会在7%的基础上适当加收取保证金，如果按10%的保证金计算，那么，投资者实际交易一手（300克）黄金期货的保证金应在5000元左右。
（2）黄金期货财富效益明显。
黄金期货财富效益非常明显而且具有做空机制，对于有一定风险承受能力的黄金投资者来说，投资黄金将是理想的选择。例如：当一位投资者拥有10万元资金，根据现在期货市场资金管理一般规则，投资者投入期货市场的资金总额不应超过其总资本的40%，此时投资者投入黄金期货的实际资金为4万元，假设9月黄金期货合约价格为170元/克，第一种情况，投资者预测黄金价格将上涨，故买入约8手合约（一手合约5000元），如果第二天涨了5%，投资者平仓后的净收益为：170×5%×2400=20400（元），收益率为：51%；第二种情况，投资者预测黄金价格下跌，故卖出8手合约，如果第二天跌了5%，平仓后收益率与第一种情况一致。
（3）黄金期货开户和交易便利。
投资者进行黄金期货的操作十分便利，跟其股票开户流程比较相似。投资者的期货开户流程主要是这样的：首先，投资者到期货公司办理开户手续，签署《期货交易风险说明书》等，期货公司为其申请交易编码，开立资金账号，然后到期货公司合作的银行办理银期转账。个人客户需要资料：本人身份证原件及复印件、银行存折或储蓄卡原件及复印件；法人客户需要资料：营业执照副本原件及复印件（加盖公章）、税务登记证副本原件及复印件（加盖公章）；最后就是将资金打入期货开户的账户，使用期货公司提供的交易软件通过交易密码自主进行黄金期货合约的买卖。
5.2.3 黄金期货交易开户必须具备的条件
1.身份条件
（1）符合国家法律法规和政策规定的入市交易资格。（必须为中国国籍并定居国内）
（2）有从事交易必需的资金或资产（最低入市资金3万）。
（3）开户人和交易执行人须年满18岁且具有完全民事行为能力。
2.客户开户须提供的证件或资料
（1）自然人开户（普通投资者）：本人身份证复印件。
（2）法人开户（机构投资者）：开户单位的《企业营业执照》副本，法定代表人、指令下达人、资金调拨人的身份证以及《税务登记证》。
黄金期货只是国内期货交易品种之一，其交易规则与其他期货品种（如：铜、大豆、燃油等）相同，投资者开设期货账户之后同样可以操作其他期货品种，并且可以交易未来上市的股指期货。
5.2.4 黄金期货标准合约及其附件
1.黄金期货标准合约
交易品种 黄金
交易单位 300克/手
报价单位元（人民币）/克
最小变动价位 0.01元/克
每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±5%
合约交割月份 1～12月
交易时间 上午9：00—11：30 下午1：30—3：00
最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）
2.黄金期货标准合约附件
（1）交割单位。
黄金标准合约的交易单位为每手300克，交割单位为每一仓单3000克，交割必须以每一仓单的整数倍交割。
（2）质量规定。
①用于本合约实物交割的黄金，必须符合国标GB/T4134-2003，其中金含量不低于99.95%。
②外型及块重。交割的黄金应为锭，每块金锭重量为1000克或3000克。
③每张仓单的溢短不超过±1%，每块金锭磅差不超过±0.1克。
④每一仓单的黄金，必须是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一质量品级、同一块形的商品组成。
⑤每一仓单的黄金，必须是本所批准的注册品牌，须附有生产者出具的质量证明书。
⑥仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具。
（3）交易所认可的生产企业和注册品牌。
用于实物交割的黄金，必须是交易所注册的品牌。具体的注册品牌和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。
（4）指定交割仓库。
由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。
5.2.5 黄金期货投资的交易理念
1.钟摆原理
所谓钟摆原理，简单地讲就是任何一种资产的价格都不可能无限地上涨，也不可能无限地下跌，就如同钟摆一样终究会回归到平衡状态。偏离程度越大，反向调整的幅度也越大，反之亦然。但需要指出的是投资者往往死板的运用这个原理，而在明显单边市势中希望抓住转势的转折点而不断进行逆市操作，因而造成巨额亏损。价格本身不会告诉投资者何时转势，只有依靠基本面的把握，同时结合技术分析中的趋势分析，顺势而为，这样才能正确运用这一理论来把握金价中长线的运行走势。
2.水床原理
水床的特点就是从一边按下去，另一边就会因为水的挤压而突出来。如果把水床比喻成整个金融市场，那么水床里的水就是资金流，各个金融市场之间的资金流动就表现为此涨彼消的关系。资产价格是由资金来推动的，短期内金融市场的增加或减少的资金量相对于总存量来说可以忽略不计，通过分析把握不同子市场之间资金的流向来判断基金经理们的操作思路，从而把握市场中长期的走势。分析的参考指标通常包括股指、收益率曲线、CRB指数等等。我们可以将金融市场根据不同属性划分为不同的层次和范围，分别运用水床原理来进行分析。
3.市场焦点的把握
市场中线的走势方向一般都是某一个市场焦点所决定的，同时市场也在不断寻找变化关注的焦点来作为炒作的材料。以2005年的走势为例，2月份的朝鲜和伊朗的核问题使国际局势紧张，使金价在一个月内从410美元迅速上扬至447美元的高点。之后随着美国的退让，紧张的气氛逐渐缓和，适逢美联储议息会议强调通胀压力有恶化风险，使市场焦点立即转变为美国的息口走向，金价随之从447美元滑落。3月底4月初经过一段时间的盘整之后，一系列的美元经济指标显示高油价及利率上升已打击制造业，并使消费信心恶化，市场对美国经济降温的忧虑逐渐占据市场主导，金价从牛皮中突围上扬至437美元。但5月初，美国贸赤、零售销售和非农就业数据表现强劲，经济降温的担心一扫而空，基金多头陆续止损离市，金价再度从437美元滑落。5月中旬之后，市场目光转向欧盟宪法公投，在公投失利引发欧洲政治危机的情况下，欧元拾级下跌，同时金价亦创出413美元的年内第二低点。
从上述分析可看出，市场在不断变换关注的焦点，使金价在相应时段确认方向性的走势。当然市场焦点的转换也是在不知不觉当中完成的，不可能有一个明显的分界线，只有通过市场舆论和某些相关信息才能做出推断，而且不能排除推断错误的可能。
4.纪律至上
在决定入市之前，必须先认清自己的风险和期望回报是否对等，以此来决定目标入市价格和止损价格。特别是对于新手而言，往往在入市之后即把原先的计划忘得干干净净，或者即便记得也不能严格遵守，尤其是价格即将到达其止损价时便向自己妥协，临时变动既定的止损价甚至干脆取消，结果落得巨额亏损。在瞬息万变的金融市场上如果不遵守纪律，不严格止损，是根本没有办法生存的，因为你还远没有达到在价格面前心若止水的境界。
5.市场永远是对的
投资者犯的最大错误往往就是在市场面前不肯认输，不肯低头，固执己见。但是请记住，市场价格已经包含了市场的一切信息，市场永远不会错，错的在于你自己。不要自以为是，不要有虚荣心，按市场给你的信息来决定行动计划，一有不对即刻认错，这才是市场的长存之道。
6.不要相信规律
任何金融工具的走势绝对不存在所谓的规律、也没有可以绝对保证获利的公式可循，否则岂不是人人成为百万富翁？相信市场走势有规律存在的心理是假定了历史会重演。许多专家经常研究以往造成涨跌的原因，而后期待只要这些原因重复出现，大势也会因此涨跌。不过在你接受任何这类说法时不妨自问，为什么成千上万的聪明人，穷数十年之精力研究，却未因此而致富？或许这样就能让自己的脑筋清醒一点，不轻易相信所谓的规律。
7.顺势而为
黄金市场作为一个全球性的市场，即使是拥有巨额资金的投机基金也无法决定市场价格，何况个人投资者。所以最明智的方法就是跟随市场趋势而为，和市场对博无异于螳臂当车，自不量力。
5.2.6 决定黄金期货价格的影响因素
国内黄金期货市场开张已有时日，但亏损者大约占70%以上，且多半为初学者。许多投资者是仓促上阵，有些人甚至连黄金期货买涨可以盈利、卖空也可以盈利都不知道。看到黄金市场大起大落，许多投资者非常茫然。我们必须了解影响国际金价走势的几大因素。
1.决定因素
作为一种商品，黄金期货价格与以下因素紧密相关。
供求关系是影响黄金价格长期走势的重要因素。每年的矿产金产量稳定在2500吨左右，仅占到社会存量15万吨的1.67%，所以供需之间的变化不会引起黄金价格的短期剧烈波动。
美元走势和黄金价格之间呈现完美的负相关关系。自2001年以来，美元进入漫漫熊途，几乎相对于所有主要货币都在贬值。其中，美元对欧元贬值幅度接近40%。我们预计2008年美元仍将会受到赤字的压力低位运行。所以，2008年美元的弱势仍将对黄金价格形成有力的支撑。
从上世纪70年代开始，物价就再也没有停止上涨的步伐，进入了一个快速上涨的通道。预计2008年美国经济仍然会面临通货膨胀的问题。因此，通货膨胀问题会推高天然的保值产品黄金的价格。
从石油价格和黄金价格的历史走势上看，石油价格和黄金价格的上涨节奏惊人的相似：石油上涨，黄金上涨；石油下跌，黄金下跌。石油作为重要的战略物资，受到地缘政治影响较重。同时，中国、印度等国家的消费需求会对石油价格形成强劲支撑，2008年石油价格会维持高位运行。
2007年美联储为了对付美国金融市场的次债问题，三次降低利率，对黄金价格的走势形成了重要的影响，2008年美国经济仍有降低利率的要求。降息周期的来临，会再次推高黄金价格。
黄金作为重要的投资品种，资金的推动是其价格上涨的必备要件。基金持仓可以作为一个指示器来判断机构对于黄金后市的看法。从官方公布的基金持仓情况看，2007年末的基金持仓明显大于年初持仓。由此可以判断基金明显看好黄金的2008年行情。
此外，黄金作为一种重要的避险工具，有极强的政治敏感度。2007年地缘政治事件进展成为短期黄金价格暴涨暴跌的主要催化剂。2008年世界仍然不太平，伊朗核问题一波三折，伊朗方面立场强硬；美国、俄罗斯、中国台湾等几个重要政治焦点地区举行大选，政治摩擦不断发生；俄罗斯、美国等军事大国在国际事务中的争权夺利或会升级为政治事件。
除了这些影响因素以外，投资者的心理预期是影响黄金价格剧烈波动的重要因素。但是，心理预期往往会不是单独起作用，往往配合其他方面因素的变化放大价格的波动幅度，从而给黄金期货和现货投资创造了大量的价差机会。
2.投资策略
从基本面判断2008年是上涨趋势，世界黄金价格能达到1000美元/盎司（按当前汇率折算231.5元/克）或有更好表现。
因此，投资者要战略性做多黄金期货。换而言之，投资者要根据大的上涨趋势把握市场做多机会，放弃下跌做空的波段机会。在一个中长期的上涨趋势行情中，做多的收益远远大于风险；做空的风险大于收益。
在2008年的行情分析中，投资者要密切注意次债问题的进展情况；美国大选中的货币政策和外交政策，外交政策能够影响世界的地缘政治进程，从而导致黄金价格的波动。
5.2.7 投资黄金期货的注意要点
随着黄金期货的上市，市场上黄金投资品种越来越丰富，各地市民炒金的热情也不断高涨。对于新近上市的黄金期货，很多投资者将其看作是一种收益很快、更可观的黄金投资新品种，投身其中。但结果却让投资者“大跌眼镜”。其实，黄金期货与以往的黄金投资品种，以及股票、基金、债券等有着很大的区别，很多规则需要投资者作深入的了解。
1.精打细算手续费
上期所统一征收30元/手的定额手续费，大概是合约价格的万分之一多一点，可看成是上期所新产品初上市优惠政策。另外，期货公司所收取的手续费可能是交易所手续费（30元）的1倍到2倍，如果投资者资金量大，可以收取更低，但肯定不会低于每手30元。因此，普通自然人客户交易黄金期货，每手支付手续费约需60元或90元，这就是投资成本。
另外，投资者应注意交易所对交易中同一客户当天开平仓的，免收平仓手续费，对交易6个月后的合约，交易手续费按执行标准减半收取的规定，即如果客户同时持有同方向的当日仓和往日仓，可考虑先平当日仓。这样，手续费可折半。
2.严防死守保证金
黄金期货合约上市交易最低保证金暂定为合约价值的9%，比标准合约规定的7%提高了两个百分点。根据规定，一般期货经纪公司可在交易所的标准上再提高一定的百分比，如5%。那么，参与交易的客户需要交纳的最低保证金大约是合约价格的15%左右。也就是说，约3万元左右可以进行一手黄金期货交易。
然而，众多自然人客户不熟悉、不习惯的是，黄金期货的保证金制度使其资金杠杆接近10倍。一个投资者如果满仓操作，只要价格上涨10%，资金就会翻倍。但不能忽视的是，一旦价格向下调整，如没有后续资金跟上，被强行平仓后将分文不剩。除此以外，期货交易“逐日盯市”，实行每日无负债结算制度。保证金管理至关重要，如果因为保证金不足而导致被平仓，就会导致“死在获利前夕”。因此，必须要做好保证金比例投资，及时关注和调整保持足够的保证金余额。
3.尽量避免隔夜仓
上期所的黄金期货交易时间是周一到周五上午9时至11时30分和下午1时30分至3时，而几大市场组成的全球黄金市场几乎全天24小时连续轮动。伦敦市场是北京时间的16时至凌晨1时；纽约市场是北京时间21时20分至次日凌晨3时40分。如果投资者在白天买涨，下午3时后，一旦国际市场黄金出现反方向波动，投资者即使想平仓也只能等到下一工作日才可以操作。所以，在中国还没有完全放开境内投资者国际金融投资可实行跨市场套利之前，为更好地控制风险，投资者持隔夜仓一定要慎之又慎。
4.时刻牢记交割月
期货有规定的交割日期，过了交割日期货合约就不复存在。黄金期货交易规定，自然人客户持仓不允许进入交割月，这就要求自然人客户在进行投资时要选择合适的月份合约，特别注意在进入交割期前择机对冲平仓，保证交割月合约持仓为零。否则，期货交易所在交割月的第一个工作日，将会对自然人投资者持有的当月合约按规定强行平仓，且由自然人投资者“承担强行平仓所发生的亏损”，而即使有盈利也不归自然人客户。
5.2.8 黄金期货投资基本面分析
20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多，具体来说，可以分为以下几方面：
1.供给
（1）金矿开采：
①全世界近几年每年金矿开采量约2500吨左右，每年产量变动平稳。
②全球已探明未开采的黄金储量约7万吨，只可供开采25年。
③南非，美国等主要产金国产量下降，勘探大型金矿可能小。
④开采一大型金矿正常程序一般需要7～10年时间。
⑤1980年后长期跌势中，开采投入支出不断减少。
对价格的影响：金矿开采受本身行业特性限制，对价格的敏感度低，价格的大幅上涨需要较长时间才能反映到产量增加。
例子：1979～1980年金价爆涨，最高至850美元，但金矿开采量直到1981年都无重大改变，到了1983年才有较大幅度的增长。
世界黄金生产的历史与现状：从人类社会发展的全局来看，19世纪是一个十分重要的世纪。在19世纪之前数千年的历史中，人类总共生产的黄金不到1万吨，如18世纪的100年仅生产200吨黄金。到19世纪黄金生产跃上了新台阶，100年期间生产的黄金达到了1.15万吨，是18世纪的57.5倍，其中1850～1900年间就生产了1万吨。
进入20世纪后，总得来说，世界上黄金的生产总体呈上升趋势，分别出现过几次产量大增的现象。在1900年世界黄金产量每年300吨，在20世纪早期最高年份产量达到每年700吨、30年代最高产量年份达到每年1300吨、60年代最高产量年份产量接近1500吨，80年代世界黄金年产量突破2000吨，20世纪90年代至今产量总体还在增长。20世纪90年代以来世界黄金产量还是比较稳定的，21世纪以来世界黄金产量平均稳定在2600吨左右。
目前，虽然一些国家的黄金产量有所提高，如澳大利亚、秘鲁、印尼黄金产量都在增加，但是南非、美国等黄金生产大国的黄金产量在下降。另外，由于金矿产业投资周期长、开采成本高。从历史数据看，全球矿产金数量不可能快速增长。因此，我们认为，未来几年世界黄金产量不会变化很大，依然比较稳定。
据科学家推断，地壳中的黄金资源大约有60万亿吨，人均1万多吨。但是，到目前为止，世界现查明的黄金资源量仅为8.9万吨，储量基础为7.7万吨，储量为4.8万吨。截止2005年，人类采掘出的黄金不过12.5万吨，约占总储量的六亿分之一，人均只有20克。
地球上的黄金分布很不均匀，虽然，目前世界上有80多个国家生产金，但是各国产黄金产量差异很大，各地产量却颇为不平均，其中2004年世界前10名产金国依次为：南非、美国、澳大利亚、中国、俄罗斯、秘鲁、加拿大、印度尼西亚、乌兹别克斯坦、巴布亚新几內亚。其中中国黄金产量近年来一直处于世界排名第四的位置。在2004年，南非、澳大利亚及美国产量分别占到世界总产金量的13.9%、10.6%、10.2%；而我国的产金量也达到8.6%。目前，世界每年矿产黄金2600吨左右，但是能达到目前这个产量是经过了人类几千年不断探索和努力的结果。
从人类社会发展的全局来看，19世纪无疑是一个十分重要的世纪。在19世纪之前，人类社会的黄金生产力水平非常低，有人研究认为：在19世纪之前数千年的历史中，人类总共生产的黄金不到1万吨，如18世纪的100年仅生产200吨黄金。由于19纪一系列黄金资源的发现，使得从那时起黄金产量得到了大幅度的提高，尤其是在19世纪后半叶的50年里，黄金产量超过了这之前5000年的总量。
19世纪开创黄金生产新纪元的是俄国在18世纪中期乌拉尔山东坡岩金矿的发现，这个发现使俄国采金业开始复苏，不过当时产量不很高，40年后仅生产了2.6吨黄金，但这使沙皇看到了希望，从而加强了金矿资源勘探工作，在这之后的70年里，俄国又发现并开采了许多金矿，到1840年俄国的黄金年产量已经达到43.5吨，到1847年俄国黄金年产量占全世界年总产量的60%。但是俄国人所取得的这些成就同以后人们在美国加利福尼亚和澳大利亚所取得的收获相比却有些相形见绌了。
1848年美国加州发现了黄金，很快就有数千人汇集在此处寻找金矿，第一年就生产了25万美元的黄金，第二年就增加了40倍，之后黄金产量逐年提高，到了1852年产量达到77吨，1853年达到93吨。
美国发现黄金3年后的1851年，在澳大利亚也发现了黄金，澳大利亚黄金产量也开始快速提高，1852年澳大利亚产金26.4吨，1853年年产金达到70吨。
之后是南非在1886年发现黄金，1887年南非的黄金产量仅有1.2吨，5年后增加了25倍，达到30吨，1898年达到120吨，居世界第一。一直到现在，南非总计生产了数千年来全世界矿产黄金总量的40%。
赶上19世纪黄金生产力大发展末班车的是加拿大。1896年两个探金者亨德森和卡马克在捕捞大马哈鱼时，在克朗代克发现了黄金，从而诞生了一个新城市——道森市，这一地区的黄金一直开采到1966年。
总结19世纪世界黄金生产历史，可以看出：18世纪的100年间全世界共生产黄金不足200吨，到19世纪黄金生产跃上了新台阶，100年期间生产的黄金达到了1.15万吨，是18世纪的57.5倍，其中1850～1900年间就生产了1万吨，也就是说，19世纪后50年平均每年全世界产金200吨。
进入20世纪后，总得来说，世界上黄金的生产总体呈上升趋势，分别出现过几次产量大增的现象。在1900年世界黄金产量每年300吨，在20世纪早期最高年份产量达到每年700吨、30年代最高产量年份达到每年1300吨、60年代最高产量年份产量接近1500吨，80年代世界黄金年产量突破2000吨，20世纪90年代至今产量总体还在增长。
19世纪形成的世界黄金生产力分布的基本格局延续至今，19世纪形成的产金大国目前仍然是当今世界上最重要的黄金产出国。自1980年以来，南非的产金量呈稳步下降趋势，尤其90年代以后，下降速度稍有加快，但其产金量仍居世界各国第一位；美国的产金量一直处于不断增长状态，特别是自80年代后期起，已跃居世界第二位；而澳大利亚的产金量自80年代末至90年代初，产金量趋于稳定，变化不大。目前全球主要产金国有：南非、美国、澳大利亚、俄罗斯、加拿大、中国。不过，百年来世界黄金生产格局也有一些变化，特别是近年来，美国、非洲黄金产量下降的同时，南美的秘鲁、阿根廷以及东南亚的黄金产量在显著增加，其中，拉丁美洲黄金产量已占到全球的14%。
目前，虽然一些国家的黄金产量有所提高，如澳大利亚、秘鲁、印尼的黄金产量都在增加，但是南非、美国等黄金生产大国的黄金产量却在下降，特别是南非，其2005年的产量下降了15%，仅为300吨左右，这将使得全球的黄金产量难有提高。另外，由于金矿产业投资周期长、开采成本高，如果在一个地方勘探出黄金，按照正常的程序需要7～10年才能生产出黄金来，因为光地质探矿就需要2～3年，然后再做工程，开采矿石，再冶炼，最快也要4～5年。从历史数据看，全球矿产金数量不可能快速增长，未来几年世界黄金产量不会变化很大，依然会比较稳定。
（2）央行售金：
①央行持有黄金比例约为19%，欧洲央行一直抛售黄金。
②《华盛顿协议》规定2004年9月起，5年内每年售金限500吨。
③中国，日本等央行黄金储备比例仅约1%。
④银行向央行拆借黄金，金商套期对冲。
对价格的影响：央行售金对金价的影响最大最直接，是1980以后金价大熊市一大原因。
例子：在苏联解体前的十多年中，作为世界第二大黄金出产国的“苏联卖金”传闻，对下降的金价发挥了巨大作用，而前苏联也经常在农业收成不佳的年度中，抛售黄金换取外汇。
各国中央银行在市场上抛售黄金是黄金的供给来源之一。尽管各国央行储备黄金总量巨大，但除了CBGA签约国，其他央行每年售金量极少。CBGA售金量透明、有计划，成为黄金市场稳定的供应源。
央行售金协定（Central Bank Gold Agreement， CBGA）是1999年9月27日欧洲11个国家央行加上欧盟央行联合签署的一个协定。当时由于金价处于历史低谷，而各个欧洲央行为了解决财政赤字纷纷抛售库存的黄金，为了避免无节制的抛售将金价彻底打垮，这个协议规定在此后的5年中，签约国每年只允许抛售400吨黄金。
5年后的2004年的9月27日，央行售金协定第二期（CBGA2）被续签，又有两个欧洲国家加入协议，而且考虑到当时金价复苏，因此每年限售数量被提高为500吨。从协议签署后各国央行售金的实际情况来看，央行们基本上完成并略微超过售金限额。但2006年却大为不同，欧洲央行在2006年售金量仅为393吨，远低于500吨的限额。究其原因，是自2005年第四季度以来金价大幅飚升，黄金储备的价值日渐受到央行的关注。
（3）再生金：
①变动平稳，有平抑金价波动之作用。
②2005年仅增加1.5%，为861吨。
③投资者对金价涨跌的预期对再生金的影响较大。
对价格的影响：金价涨跌成正相关联系。
例子1：1980年金价升至历史高位850美元，当年再生金量也为1980年前的历史最高记录482吨，而当年全球的总产量仅为1340吨。
例子2：韩国政府在1997～1998的东南亚金融危机中，鼓励国民以黄金换取国债，吸纳了300吨的黄金用以维持该国货币的稳定。
简析：再生金，黄金的还原重用，相比新产天然黄金增长的有限性和央行售金的政策性，再生金的供应更具有弹性。
通常人们认为，金价对再生金的供应量起着决定性的作用，当金价显著波荡时，供应量会大起大落。金价确实是影响再生金供应量的重要因素，但是，单纯的价格因素并不足以引发再生金的变化，因为再生金主要来自旧首饰、报废的电脑零件与电子设备、假牙以及其它各式各样的黄金制品，没有紧急需要人们不必将这些有实用价值的黄金变现。再生金的供应量往往受金价和其它因素共同影响，其中对金价变动的预期对再生金供给意义重大，当人们预期金价仍会继续上涨时，即使金价已经处于相当高的位置，人们也不会立刻抛售再生金，而是希望在更好的价位抛售。而如果人们预期金价将会下跌，则会选择立即抛售。
另一个影响因素是经济周期，在经济衰退的时候，再生金市场供求增加。这时，最先受到经济衰退影响，现金流出现问题的个人和机构会套现存有的、不能作为直接支付手段的黄金，形成再生金的供给。与此同时，对未来经济前景不确定的理性预期，使人们不会继续在股票等风险较大的证券上投入资金而投资风险小的产品。另外，政府为了刺激经济会调低利率，这时将资金存入银行或购买债券的低风险投资策略只是为保值而已，如果遇到通货膨胀，实际价值还会下降。相比之下，黄金的内在稳定性，它不像纸币本身不具有价值，受发行该纸币政府的信用和偿付能力的影响，是最可靠的保值手段，这使有剩余资金的人更愿意持有黄金。而在经济增长阶段，一方面，人们不需要急着将手中的再生金套现；另一方面，黄金和其它投资工具相比，既不会生息也不会分红，人们对黄金投资的热情就会降低，这使再生金的供给减少。
2.需求
（1）工业需求：
①主要在电子工业需求与牙医需求，占黄金总需求的10%左右。
②受工业行业限制，变动平稳，对金价影响小。
③2005年同比平稳增长2%，为419吨。
对价格的影响：与经济景气度相关，受行业本身限制。
例子：2001～2006年，世界经济快速平稳增长，电子工业，及航天等高端也发展迅速，工业对黄金的需求也保持稳定增长。
简析：作为五金之王，黄金是少有的化学、物理、电子性能优异的金属，应用领域非常广，在电子、通讯、航空航天、化工、医疗等部门及与人们日常生活相关的各类生活日用品当中也有广泛的应用空间。日本黄金年消费量在160吨左右，其中工业用金就达100吨，我国目前每年工业用金却不足10吨。
现代电子行业飞速发展，对可靠性的要求越来越高，而黄金具有其他金属无法替代的高稳定性。同时，电子产品日益微型化，单位用金量会很小，对产品成本构不成威胁。因此越来越多的电子元件可以使用金作原材料。
金由于耐高温、耐腐蚀等特性，在航空航天领域也被大量应用，随着大量航空航天技术应用于民，黄金在这些方面的市场前景非常被看好。例如一种镀金玻璃，在航空航天中用于防紫外线，现在可应用于建筑，能起到很好的防太阳辐射和隔热作用。
黄金还可以用于日用品，如镀金钟表、皮带扣、打火机、钢笔等。钟表王国瑞士国度不大，但其饰品业每年用金量达40吨左右，其中95%都用在制表业上。日本仅一家手表厂一年消耗金盐就达1吨，相当于消耗黄金680公斤。随着我国人民生活水平的提高，电镀用金前景也会十分广阔。
（2）投资需求：
①投资需求分为零售投资和EFTs（黄金交易基金）。
②EFTs为近年投资黄金之最新途径，05年以吨数计增长53%。
③亚洲和中东地区国家有投资黄金的传统。
对价格的影响：投资需求的价格弹性较其他需求因素最大，对价格影响也最大。
例子：EFTs自2003年面市以来，已吸引上千亿的资金流入黄金市场，成为近几年金价大幅上涨最直接的动力。
简析：ETF是Exchange Traded Funds的英文缩写，它是一种交易型开放式指数基金，是跟踪“标的指数”变化，既可以在交易所上市交易又可以通过一级市场用一篮子证券进行创设和置换的基金品种。美国证券交易委员对ETF的定义是“投资目标是获得与标的指数回报率类同的一类投资公司”。为满足这样的投资要求，ETF选择投资某一指数中的所有证券，或者选择某一具有代表性的样本组合。ETF基金份额可以像封闭式基金一样在交易所二级市场方便地进行交易。
2004年11月，道富环球投资推出了第一支以实体黄金为投资对象的ETF——Street Tracks Gold Shares（GLD）。由于其允许投资者持有金条却无须承担储存成本，投资者通过股票账户就可以直接买卖黄金，交易门槛和成本低，方便快捷，与金价完全联动的特点使其成为投资黄金市场的绝佳方式，实际为投资大众提供了其他投资工具无法提供的管道，这大大增强了人们参与黄金市场的积极性。Street Tracks系列产品网站提供的数据显示，截至2007年9月底，Street Tracks Gold Trust的净资产值已经达到了73亿美元之巨，较之2006年同期的31亿美元增长130%以上。
对于这一新兴的黄金方式，除了一些在海外有资产的投资者，大多数国内的投资者还不能参与。但黄金ETF这一方式具有门槛低，交易便捷，交易成本较小，对个人投资者而言，该方式更为适合，必将取代传统的实物黄金的投资方式，成为黄金投资的主要方式之一。
5.2.9 黄金期货技术分析
士兵要想在战争中获得胜利，除了要配备精良的武器以外，还要练就一身过硬的杀敌本领。同样，投资者在进行黄金交易时，除了要有准确的信息来源以外，还要掌握技术分析这个有利武器。技术分析起源于统计学，它可帮助我们在市场上寻求最佳的介入价格，与基本分析相辅相成，都是不可缺少的分析工具。
技术分析是通过对市场上每日价格的波动，包括每日的开市价、收市价、最高价、最低价、成交量等数字资料，透过图表将这些数据加以表达，从而预测未来价格的走向。每种分析方法都不会是十全十美的。我们即不能对技术分析过分的依赖，也不能偏向于基本分析。从理论上来讲，在通过基本分析以后，可以运用技术分析来捕捉每一个金市的上升浪和下跌浪，低买高卖，以赚取更大利润。而且，技术分析是以数学统计方程式为基础的一种客观分析方法，有极强的逻辑性，它把投资者的主观见解进行过滤，要比凭借个人感觉的分析者稳当得多。
技术分析研究以往价格和交易量数据，进而预测未来的价格走向。此类型分析侧重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，识别买入/卖出机会。根据您选择的时间跨度，您可以使用日内（每5分钟、每15分钟、每小时）技术分析，也可使用每周或每月技术分析。
1.道琼斯理论
（1）基本要点：
道氏理论主要应用与股票市场，但与其他的技术分析理论一样，也可以根据不同市场的不同特性，适当调整后应用于各个投资市场。
根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。
股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的1/3或2/3.股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所组成。
在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。
（2）基本趋势：
即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的。这被称为多头市场。相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。通常（至少理论上以此作为讨论的对象）主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，次级变动是非常重要的机会。
（3）次级趋势：
它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情，干扰了主要趋势。在多头市场里，它是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的上升或反弹行情。通常，在多头市场里，它会跌落主要趋势涨升部分的三分之一至三分之二。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原则并非是一成不变的。它只是几率的简单说明。大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范围里。它们之中的大部分停在非常接近半途的位置。回落原先主要涨幅的50%：这种回落达不到三分之一者很少，同时也有一些是将前面的涨幅几乎都跌掉了。因此，我们有两项判断一个次级趋势的标准，任何和主要趋势相反方向的行情，通常情况下至少持续三个星期左右；回落主要趋势涨升的1/3，然而，除了这个标准外，次级趋势通常是混淆不清的。它的确认，对它发展的正确评价及它的进行的全过程的断定，始终是理论描述中的一个难题。
（4）短期变动：
它们是短暂的波动。很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身尽管是没有什么意义，但是使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色彩。通常，不管是次级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成。由这些短期变化所得出的推论很容易导致错误的方向。在一个无论成熟与否的股市中，短期变动都是唯一可以被“操纵”的。而主要趋势和次要趋势却是无法被操纵的。
上述股票市场波动的三种趋势，与海浪的波动极其相似。在股票市场里，主要趋势就像海潮的每一次涨（落）的整个过程。其中，多头市场好比涨潮，一个接一个的海浪不断地涌来拍打海岸，直到最后到达标示的最高点。而后逐渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场相比较。在涨潮期间，每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多而退的却比前一波要少，尽而使水位逐渐升高。在退潮期间，每个接下来的波浪比先前的更低，后一波者不能恢复前一波所达到的高度。涨潮（退潮）期的这些波浪就好比是次级趋势。同样，海水的表面被微波涟漪所覆盖，这和市场的短期变动相比较它们是不重要的日常变动。潮汐，波浪，涟漪代表着市场的主要趋势，次级趋势，短期变动。
2.艾略特波浪理论
艾略特派学者以固定波状模式将价格走向分类。这些模式能够表示未来的指标与逆转。与趋势同向移动的波被称为推动波，而与趋势反向移动的波被称为修正波。艾略特波浪理论分别将推动波和修正波分为5种和3种主要走向。这8种走向组成一个完整的波周期。时间跨度可从15分钟至数十年不等。
艾略特波浪理论具有挑战性的部分在于，1个波周期可用8个子波周期组成，而这些波又可被进一步分成推动和修正波。因此，艾略特波浪理论的关键是能够识别特定波所处的环境。艾略特派也使用斐波纳契反驰现象来预测未来波周期的峰顶与谷底。
同任何一个技术分析工具一样，波浪理论需要结合其他分析工具做相互的验证。例如分析基本面以判断长期趋势，趋势可能的延续周期。在黄金市场上，根据我们的经验，波浪理论在长期趋势的运用中的有效性要强于短期趋势。基本上我们认为用波浪理论分析短期趋势，例如小时图周期，并无多大意义。下面我们就黄金的历史走势，用波浪理论做一分析，以供投资者参考。
在2006年七月中旬时所做的分析图表。熟悉黄金历史走势的人都会知道，当代首次黄金大牛市开始于1968年，金价从35美元涨到1980年的850美元，长达12年的时间，期间投资黄金每年有30%的收益率。此轮的大牛市，作为更大级别的超级大牛市的大一浪上涨。
自1980年1月21日金价创出历史最高价850美元以来，价值回归和央行抛售等原因促使金价经历了长达20年的大熊市，最低跌至1999年8月25日的252美元/盎司。此轮的大熊市，作为上一轮大牛市的大二浪调整。
而目前金价正处在自1999年252美元以来的大三浪上涨之中，未来至少10年的时间，黄金市场都将延续这次大级别的牛市，1980年850美元/盎司的历史最高价，将轻而易举地被超越，金价将涨至多数人难以预料的高位。2001年低点252美元到2006年5月高点730美元这轮上涨趋势，做为大三浪上涨中，（1）上涨浪的1上涨浪，内部运行为完整的5浪结构。
3.K线理论
K线又称阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线，最早起源于日本德川幕府时代的米市交易，经过二百多年的演进，现已广泛应用于证券市场的技术分析中，成为技术分析中的最基本的方法之一，从而形成了现在具有完整形式和分析理论的一种技术分析方法。
K线根据计算单位的不同，一般分为：日K线、周K线、月K线与分钟K线。它的形成取决于每一计算单位中的四个数据，即：开盘价、最高价、最低价、收盘价。当开盘价低于收盘价时，K线为阳线（一般用红色表示）；当开盘价高于收盘价时，K线为阴线；当开盘价等于收盘价时，K线称为十字星。当K线为阳线时，最高价与收盘价之间的细线部分称为上影线，最低价与开盘价之间的细线部分称为下影线，开盘价与收盘价之间的柱状称为实体。
由于K线的画法包括了四个最基本的数据，所以我们可以从K线的型态可判断出交易时间内的多、空情况。当开盘价等于最低价，收盘价等于最高价时，K线称为光头光脚的大阳线，表示涨势强烈；当开盘价等于最高价，收盘价等于最低价时，K线称为大阴线，表示汇价大跌；当开盘价等于收盘价时，且上影线与下影线相当时，K线称为大十字星，表示多空激烈交战，势均力敌，后市往往会有所变化，当十字星出现在K线图的相对高位时，该十字星称为暮星；当十字星出现在K线图的相对低位时，该十字星称为晨星。综合K线型态，其代表多空力量有大小之差别，以十字星为均衡点，阳线为多方占优势，大阳线为多方力量最强，阴线为空方占优势，大阴线为空方力量最强。应该注意的是，投资者在看K线时，单个K线的意义不大，而应与以前的K线作比较才有意义。
单个K线可反映出单日的价格强弱变化，但它不能准确地反映出价格在一段时间内的变化趋势。那么，对于一段时间的价格变化，我们不再利用K线的阴、阳、上、下影线进行判断，而利用K线连接后所形成的中长期型态再加以判断。K线的中长期基本型态有：头肩型（头肩顶、头肩底）；双重顶（M头）；双重底（W底），圆弧底（顶）整态等。
5.2.10 黄金期货短线交易技巧
一个短线交易者要的就是获利，只要交易，无论买或卖都想获利。因此，短线交易者要学会一针见血的技能。
1.短线交易要有快乐
你如果觉得短线交易不简单，很痛苦，就不要做。短线交易不过夜，晚上睡得安稳。因持股时间短，担心时间也短。当然，一两天或两三天的持有也归类为短线交易。短线交易的目的在于寻刺激找快乐，不成就不要试。
2.短线交易需要略懂技术分析
所谓三分靠本事，七分靠感觉。重点在略懂两字，学太多懂太多，就可以去当正式技术分析师了。那要学些什么呢？十分钟线图会画趋势线，会用极短期平均线，会解释价与量的表现。其他就是看看市场指数，听听基本面消息。
3.至少要有中学阶段的数学知识
知晓概率是短线交易的制胜因素。一个有六面的骰子从1到6，三个偶数三个奇数，偶数出算赢，奇数出算输。长期掷骰，奇偶出的概率各约半。短线交易后，涨或跌的情况。通常也是各半。几乎可以这样，这是短线交易唯一的胜计，别无他方良策。所以进场后，方向对了让它去跑一下以达目的；方向不对立刻出场，没有考虑去留的余地。
4.如果大形势不对，不管时间长短，绝不交易
形势不对就像逆水行舟，高明的短线交易者必为自己放长假，与大势争绝无必要，且有可能引来平白伤亡。
5.短线交易不是天天交易
做极短线者叫日交易者，但并不能天天交易。如果您今天交易赚了900元不要期待明天再进场去赚900元。感觉顺手就乘胜追击，手气不顺则休养生息，暂时离开市场冷静分析，反而有助于看清大势，让盈利变得更轻松。
5.2.11 如何抵御交易风险？
期货市场交易机制及黄金价格波动特点，对投资者的投资水平往往有很高的要求，但很多投资者自身却存在主观认知及行为的偏差或错误，这就为投资损失埋下了风险隐患。盲目跟风、举棋不定、恐慌、赌徒心理、与市场赌气等期市投资行为，都是个人投资风险的行为表现。那么，新入市投资者应避免哪些自身存在的风险因素呢？
1.投资心理不成熟
良好的心态是做任何事情都必须的，黄金期货投资更需要成熟稳健的投资心理。国际黄金价格与美元走势、世界原油价格及世界利率等有着较大的关联性，投资者在分析市场行情的过程中，要综合考虑多方面的因素才能做出正确的决策。因此，相比较其它投资方式，黄金期货投资更容易使投资者的投资心态发生变化，导致投资风险的发生。
由于近期国际黄金价格大幅上扬，初入市的投资者获利的期望值很高，甚至一些投资者梦想在黄金期货市场上一夜暴富。在这种错误的心理因素下，投资者在交易过程中往往不能平静的面对行情，甚至会患得患失或者焦灼急躁，做出错误的投资决策也就在所难免。
2.没有制定投资计划
由于黄金期货受国际政治、经济多方面的因素影响，尤其是一些突发性事件影响，价格会出现快速的反应和异动，这就造成了黄金期货价格的高敏感性。黄金期货的最低保证金为7%，在国内三个期货交易所的所有交易品种之中最高。同时，在合约的不同时段，黄金期货实行的是梯度追加保证金制度，临近交割最高将达到40%，从这个角度来说，按照黄金230元/克算，1手1000克合约的保证金将高达9万元，如果没有足够的资金，甚至很难在1天中维持1手合约。这就要求投资者加强资金管理，制定更详细的投资计划。
初入市投资者对于自身交易的方向、预期盈利水平、可接受的最大损失、投资策略、选择进行交易的合约月份、资金总量及投入比例等都要有具体的计划。只有通过思考和制定投资计划书，我们才可以预先对影响黄金市场的复杂因素进行客观、全面的分析，从而在交易过程中管理好自己的资金，追求最大的收益，控制自身的风险水平。
3.没有执行投资纪律
黄金期货投资遵守纪律重于一切。投资纪律是风险防范的压轴根基，也是全部投资行为的必备前提。初入市投资者投资计划制定了之后，没有严格执行投资纪律，纸上谈兵，结果往往会付出惨重的代价。
期货市场真正赚钱的不是预测行情正确的人，而是那些“胆小”且严格遵守“纪律”的人，成功的交易者往往会制订切实可行的操作原则和纪律。在黄金期货交易中，投资纪律需要明确的要素包括：交易理由，资金投入量，止损与加仓，行情突变时的处理等。在头寸持有期间，投资者可能会受到行情迷惑或各方面建议的打扰，但投资纪律的精髓在于执行。如果推翻原来的操作计划，或者延误执行，最终可能被迫斩仓出局。
