6.1.1 股指期货交易者面对的基本风险源
风险和利润总是同时存在的，在股指期货交易中，这一点体现得特别充分。由于这种投机交易本身的特点，站在投资者的角度，将主要面临以下三方面的风险。具体如下：
1.股指期货交易最根本的风险，来源于“杠杆效应”
“杠杆效应”是期货交易的原始机制，即保证金制度。“杠杆效应”使投资者可交易金额被放大的同时，也使投资者承担的风险加大了很多倍。
假设一个交易者一笔5万元的资金用于股票或者现货交易，交易者的风险只是价值5万元的股票或者货物所带来的。如果5万元的资金全部用于股指期货交易，交易者承担的风险就是价值50万左右的股票或货物所带来的，这就使风险放大了十倍左右，当然相应得利润也放大了十倍。应该说，这既是股指期货交易的根本风险来源，也是股指期货交易的魅力所在。
我们常常会听到“期货会使你一夜暴富”或者“期货能使你一夜破产”的说法，这些说法的理论依据就来源于杠杆效益的原因。
2.股指期货交易的风险来源于涨跌方向的不确定性
资本市场的行情变化本质，就是不确定性，也就是任何方法都不能绝对肯定涨跌。在这一点上，股指期货与股票是相似的。
虽然行情的涨跌动力来源于这种“货物”的供求关系，但是由于影响因素太多、太复杂，任何人不可能完全掌握现在和将来的全部信息，这就使期货价格变化方向难以绝对的肯定，使交易者的每笔买卖都有正确或者错误的可能。与股票相比，由于股指期货双向交易的特点，这个风险源就比在股票上还大。
当然，投机交易往往是仁者见仁，智者见智。价格方向不确定性的风险，虽然永远存在，但也不是没有办法去规避。我们所见的期货赢家，都是规避这种风险的高手。
股指期货市场中，交易者的“劳动”就是在不确定中寻找相对确定性，在无规律中寻找规律。这当然需要对股指期货交易有更深的了解。
3.期货交易的风险还来源于“自己”
股指期货交易使自己涉及的利益巨大，所以，投资者自己人性的方方面面将更淋沥尽致地体现出来。
人都有弱点，但投资者必须清醒地意识到，在股指期货交易中，自己的弱点将被放大几十倍！这是与股票交易完全不同的，这将是损害自己“账户”资金的一大危害，是交易者必须面对的又一大风险源。
贪婪、恐惧、急躁等普通的人性问题必须引起投资者的注意，可以说，从事股指期货交易也是对自身修养的锻炼。
但这里必须指出一点，对自己人性的弱点，应该是希望引起投资者“注意”，而不是强行去“克服”弱点，否则，将事与愿违。“引起投资者注意”的含义是：要明白自己的短处，扬长避短，清醒地认识到自己的风险偏好适应哪种阶段的行情。
最后，希望广大投资者对股指期货交易风险有一个清醒的认识，可以说，股指期货交易就是回避与利用风险的辩证关系，把握好这个度，才能体会到攀登股指期货这座“金山”的乐趣。股指期货可以“使无数英雄竞折腰”，同时，股指期货也能给投资者一个平等的机会，只要抓住机会投资者就能“数风流人物，还看今朝”。
6.1.2 电子化期货交易中的法律风险防范
期货电子化交易是指投资者通过与期货经纪公司自动委托交易系统连接的计算机终端，或者通过互联网，按照期货经纪公司提供的交易系统发出的指示输入期货合约买卖交易指令，以完成期货合约买卖委托和有关信息查询的一种委托交易方式，主要包括交易指令下达、交易结果确认、追加保证金通知等有关交易信息的传递。虽然根据《中华人民共和国合同法》第十一条规定的含义，电子化交易形式也应属于书面委托，但相对于期货交易中传统的以纸张为介质的书面委托形式而言，电子化交易虽然具有减低交易成本、增加交易机会、简化交易流程、提高交易效率的优点，但由于网络的虚拟特性，电子化交易虽然也具备电文指令的真实性、合法性、公正性以及数据的安全性、有效性及完备性，但是却不像传统书面委托形式那样具备相对容易确认的特性。因此，作为期货经纪公司，就应根据电子化交易的特点及期货交易规则，合理设计电子化交易的管理流程，以防控相应的法律风险。具体而论，主要体现在以下四个方面：
1.与投资者明确约定电子化交易的形式和彼此的权利义务
投资专家代理的案件中，曾遇到这样一起纠纷：期货经纪公司许可投资者使用电子化交易的形式，但却没有与投资者签订电子化交易协议，后来投资者交易亏损，不认可电子化交易的结果，于是引发诉讼。因此，期货经纪公司必须与投资者签订内容详尽完善、权利义务明确的书面的电子化交易协议后，才可以采用电子化交易形式。
由于期货电子化交易已经成为期货交易的主要形式，并为期货经纪公司和投资者普遍接受，跨越了电子化交易的初期试点及推广阶段，因此，期货经纪公司应该根据目前期货市场的变化改变将电子化交易协议作为期货经纪合同的补充协议而单独签订的状况，应该将目前各期货经纪公司通用的格式化的电子化交易协议的内容加以完善，作为期货经纪合同的主要条款充实进期货经纪合同的内容中，以保证期货经纪合同的完整性和统一性。这是防控电子化交易风险的措施之一。
另外，作为签订电子化交易协议的前置环节，期货经纪公司应当对电子化交易的风险明确告诉投资者，并让投资人签署风险告知书，否则，期货经纪公司就承担相关的法律责任。关于这一点，《期货经纪公司管理办法》第二十九条作了明确规定。
2.关于电子化交易的初始密码问题
在与投资者签订电子化交易协议，投资者注入交易资金之后进行电子化交易之前，期货公司会给投资者一个初始交易密码，按照目前期货公司普遍采用的交易系统，凭借这样一个交易密码就可进入交易系统进行交易。但由于初始密码对于投资人来讲还不具有私有性、唯一性、秘密性的特点，因此，为了防范这一环节的法律风险，期货经纪公司除了让投资者签署《变更交易密码确认书》之外，还应在交易系统中设置限定条件，即仅凭初始交易密码不能进行交易，而只能作为变更密码程序的钥匙。
3.电子化交易密码管理不善所引发的问题
交易密码是电子化交易系统中期货经纪公司与投资者设定的核对程序，是期货经纪公司对投资者交易指令真实性进行核对的依据，起着电子签名的作用；只要客观上在交易中使用了交易密码，如无免责事由，则视为投资者本人使用私人密码从事交易，本人应对这一交易结果承担法律责任。因此，一般而言，使用该密码进行交易的法律后果应由密码的设定者和持有者（投资者）来承担。但在交易实践中，由于投资者密码管理方面的原因，或者其他原因，即使是利用投资者的私人交易密码进行的交易，也会引发法律纠纷。主要表现为两种情况：
其一，投资者对交易密码管理不善，被第三者非善意知晓（包括偷窥、窃取或者其他违背投资者本意的方式），并恶意地利用这一交易密码在投资者的账户上进行交易，造成投资者损失的。对于这种交易结果，除非投资者及时明确通知期货经纪公司并要求制止这种交易情况，否则，期货经纪公司视同投资者本人的交易，不应承担任何责任。至于投资者能否追究第三人的法律责任，则另当别论。
其二，期货经纪公司工作人员非善意取得投资者交易密码并擅自使用这一交易密码进行交易的，或者投资者故意将交易密码告诉期货经纪公司工作人员并让其代为进行交易的。前者显然属于对投资者的侵权行为，对于这一侵权行为的后果应由期货经纪公司来承担；后者则属于相关期货交易法规所禁止的全权代理行为，对于这一交易后果，期货经纪公司应按照有关规定承担相应的法律责任。对于这两种情况的防范，期货经纪公司除加强对员工的规范管理外，采取让投资者及时签署书面成交确认书，或者使用独立于这一交易密码下交易系统的电子确认系统通知投资者交易结果并取得投资者的确认，也是及早发现并防范这一法律风险的有效措施之一。
4.对于电子交易数据的管理
虽然电子交易系统完整记录了投资者交易的过程及结果，但由于电子交易数据存储介质的特殊性，因此，对于期货经纪公司而言，为便于管理和固定交易结果，仍应在交易的过程中定期让投资者签署确认交易报告书；交易结束后，在办理账户清结手续时，与投资者签订书面的文件，就交易的过程和结果进行最终确定。
对于电子交易数据的保存，应当保持其完整性、原始性——任何对于交易系统或者交易设备的检修或改造，都不应改变这一点，否则，就有可能因交易数据的真实性而出现问题。另外，在诉讼发生时，有必要调取电子交易数据作为证据使用时，为了使这一证据具有更充分的证明力，应该将这一调取的过程给予公证证明——证明调取的交易数据是原始的交易数据，符合证据的真实性的法律要求。
6.1.3 期货交易常见心理误区与应对技巧
1.主观教条
参与期货交易市场，每个人都会有自己一套想法，总会人为的认为某些事会发生，有些事不会，但是主观认定、教条拘泥，却是投资者之大忌，因为市场只有一个，价格走向也只有一个，“市场永远是对的”。如果自己的观点与市场发生矛盾，要研究自身的错误在哪里，而不能一味地认为市场是错的，坚持客观很重要。
期市上突发事件经常发生，不管当时看来怎样难于想到，都一样可以出人意料地发生，甚至发生之后，还有无数人以为难以想像，指为偶然，或曰异常。工具或方法是死的，人却是活的。而且后来人学他人手段。因为工具方法都是静态或滞后的，人与事却是永远的动态。不管曾经多少次出现了某种情况时，期市怎样运行，下一次，却不一定。市场上次这样反应消息，下次同样的消息出来，掀起的却是另一种波浪。
人对未来的预测，永远都只是推断。回顾期市历史上每一个大顶大底，抄到的、或逃掉的，很少是同一班人。而作为交易者，最忌就是自作聪明，某事若属突发，事件必会显示在剧烈波动的价位上，只要不主观臆断，大胆假设，小心求证，步步为营，想要不赚钱，也不是太容易的事……但想获暴利，却需冒大风险。长期稳定连续的战胜市场，不过是某些人的一厢情愿。
2.重蹈覆辙
“人贵有自知之明”，经常分析自身的错误才能不断提高。人在成功的时候，总是认为是自己高明，而很少归结为运气。但是，人在出错的时候，总是以运气不佳为借口，害怕承认错误，分析错误，以致以后故态复萌，再犯同类的错误。成功的投资者能从一次错误中面对现实，分析原因，吸取教训，采取措施，避免重蹈覆辙。
期市投资者就像运动员一样，有时在状态中，有时却不在状态。因此，应该经常有意识反省、检讨自己的行为：“目前是在做明智的投资或投机，还是在赌博？”“是在顺势而为，还是在逆势而动？”“是否太接近市场上大多数人的行为？”“继续交易下去机会大还是风险大？”“这笔交易的动机是做短线，抑或是做中长线？”
不断地提出种种问题，
这样，就可使投资者对相关的交易守则的印象更加深刻，并可及时发现和纠正错误的念头。
“犯错——改错——再犯错——再改错”，即使最成功的期货投资者也经历过这种过程。从未在期货市场犯过错误的人，根本不存在。犯错并不可怕，可怕的是犯错之后不知改过，一犯再犯，正所谓“过而不改，是谓过也”。大凡在期市角逐中，被市场淘汰者，都不是被一个地雷炸死，而往往是被几颗相同的地雷炸死。所以有错要改，非常重要，第一次追涨杀跌是正常的，毕竟市场充满太多诱惑，但每次都追涨杀跌，就是一种悲哀了。
3.固执己见
“三人行，必有我师”，期货市场风云变幻，多向周围人请教，往往受益非浅。“三人行必有我师”，不仅要向成功者请教，更要多与失败者探讨，“历史会重演”，今天别人的失败就可能成为明天自己的失败，成功者固然有好的经验，但失败者更有血的教训。期市投资避免失败比获得成功往往更重要。但请教不代表全盘接收，“取人之长，补己之短”才是上策。
4.手脑不一
一些投资人事先已经订好了投资的计划和策略，但步入现实的期货市场时，却被外界的环境所左右。例如，预先决定当某种期价继续下跌时就立即买进，但一看市场，众人都在抛售，投资者买期货的手又缩了回来。也有人根本就没有计划买入哪种期货，只是当众人抢购时，他也经不住诱惑。
还有些人又是一直要等到更便宜的价格，似乎认为目前所有的期货合约（即使是在大势上涨时）都不值得购入。应更廉价才可以入市。于是乎，越等价越高，越等越不敢入市。结果是期价爆涨，他却白等了全过程。
错误地分析形势和错过买卖时机，这两种错误是密切相关的。正由于错误地估计了形势，投资者往往会坐失良机。政治、经济形势的变化以及企业经营成果经常会给期市带来影响。因此，在投资期市时，不能光重视期市动态，而且还要密切注视当地和国际政治、经济形势以及企业经营成果的动向。把对形势的估计和对期价走势的技术分析结合起来，这样才能及时捕捉买入或卖出信号。作出该买时买，该卖时卖的实际行动。
5.羊群效应
期货投资，人多不一定势众，反而与相反理论相矛盾，当大家都抢着买进的时候大势就到顶了，当大家都抢着割肉的时候大势就到底了，所以从众者往往是赔钱客。走出从众误区，就会体会到“曲径通幽”的妙处和“众人皆醉，唯我独醒”的乐趣了。
暴涨暴跌时候，可能是投资者最忙碌的时候，一旦行情出乎大家的意料，只要一个人率先砍仓，其他人就会一拥而上，忘了所有的计划、方法、原则，惟恐晚了半步。却不知这时候是最需要冷静的时候，如果统计下来，大凡大家一拥而上的方向往往都是错的，或许只是笑话，但却都有事实可依。比方说2001年年初，上证指数涨到2300点以上，几乎所有的股评家都预计，要涨到2700点，而等到暴跌时又预计要跌到800点，而事实是期价既没有涨那么多，也没有跌那么多。行情一好全仓杀进，一有风吹草动就落荒而逃的做法，在期货市场尤其要不得。跑得快未必是好事，一两次或许能赚便宜，跑得多了恐怕可就不见得了。
6.投资饥渴
期市中有些投资人无法忍受手中持有太多的现金，随便草率地进场以钱换期，在这山又望那山高时，往往会有“买了就跌，一卖就涨”的经验，没有耐心，在后悔成了为人打底的垫背时，可否想过“投资饥渴症”其实是可以避免的。
首先，探讨投资饥渴症的原因有二：
（1）介入太早：此是投资人未了解期市中各类期货合约的层次走势，进而发现太早介入时，卖出又买入，反反复复之中，反而丧失许多赚钱良机。
（2）缺乏耐心：许多期市大户操盘时喜用阶段炒做方式，即分段洗盘，好让筹码适度换手，降低来自早期介入投资人获利了结的多杀多卖压。此时一般投资人若能分辨大户制造假象、炒作期货的伎俩，耐心地保留手中持期，不要在这山望那山高，并适时地修正获利了结点，才不至于受骗上当，甚至还可顺势搭轿，从中赚钱。
至于如何才能避免自己“投资饥渴症”呢？
第一，不要“先天下之乐而乐”：有些“深谋远虑”的投资人，在期价起涨之前便行介入，自信地以为可以大赚一笔，结果往往被牛皮走势拖得自己心力交瘁。因此，投资人不可单只依据线图来做判断，应学习区分影响期价的“基本因素”市场和“技术因素”市场，综合判断介入的时机，才不致有“挂一漏万”的遗憾。
第二，采取正金字塔的卖出方式：为避免卖得太早，宜采取正金字塔的卖出方式，即当期价到达自己设定的第一个获利点时，卖出六分之一的持期；至第二个获利点，出脱三分之二的持期；至第三个获利点，再卖剩余的六分之一。除非投资人非常有把握，否则同时杀出持期时，极易产生孤注一掷的危险。
此外，至期货公司现场从事交易的投资人，易受“气氛效应”的影响，出现“当局者迷”的现象，为避免发生“投资饥渴”的遗憾，投资人可以通过电话或书面委托交易来解决。
6.1.4 期货操作谨防十大通病
期货市场是一个以保证金为杠杆、双向交易加上T+0交易的投机市场，在获取高收益的同时也存在着高风险。建立期货市场的初衷是出于现货商套期保值的需要，然而在这个市场中90%的参与者却是投机交易者，因此他们有可能迅速翻番暴富，也可能迅速暴仓血本无归。造成这种状况的原因是：投资者存在着一些非理性的投资弊病。这里将其归纳为期货投资者通病10条：
（1）满仓操作：期市有句俗话——满仓者必死！满仓操作虽然有可能使投资者快速增加财富，但更有可能让投资者迅速暴仓。事事无绝对，即便是基金也不可能完全控制突发事件和政策面或消息面的影响。财富的积累是和时间成正比的，这是国内外期货大师的共识。靠小资金盈取大波段的利润，资金曲线的大幅度波动，其本身就是不正常的现象，只有进二退一，稳步拉升方为成功之道。
解决方法：绝不满仓，每次开仓不超过总资金的30%，最多为50%，以防补仓或其他情况的发生。
（2）逆势开仓：很多新投资者，喜欢在停板的时候开反向仓，虽然有时运气好能够侥幸获利，但这是一种非常危险的动作，是严重的逆势行为，一旦遇到连续的单边行情便会被强行平仓，直至暴仓。
解决方法：绝不在停板处开反向仓。
（3）持仓综合症：这是投资者的一种通病，“症状”表现为：当手中无单时心里痒痒闲不住，非要下单不可；手中有单又恐慌，一旦市场朝反方向运作，就不知如何是好；认为机会不断，总是想不停地操作，结果越做越赔，越赔越做。究其原因，主要是因为没有良好的技术分析方法作为后盾，心中没底。殊不知休息也是一种操作方法。
解决方法：守株待兔，猎豹出击；市场无机会便休息，有机会果断跟进；止盈止损坚决执行。
（4）测顶测底：有些投资者总是凭主观臆断市场的顶部和底部，结果是被套在山腰，砍也砍不动了，最终导致大亏的结局。
解决方法：一切依赖于图表，顺势而为；绝不测顶测底，坚决做一个市场趋势的跟随者。
（5）死不认输：很多投资者就是犟脾气，做错了从不认输，不知在第一时间解决掉手中的错单，以至让错误不断地延续，后果可想而知。“我就是不信它不涨，我就是不信它下不来……”这种心态万万要不得。
解决方法：承认自己有错的时候，不存侥幸心理，坚决在第一时间止损。
（6）逆势抢反弹：抢反弹可不可以？如果方法对了，当然可以。否则，犹如刀口舔血。若从空中落下一把刀，投资者应该何时去接？毫无疑问，一定是等它落在地上摇摆不动之后，如若不然，必定会伤痕累累。期货市场与之同理。
解决方法：抢反弹需要一定的技巧。无经验者，不必冒险，顺势而为即可，且参与反弹时一定要注意资金的管理。
（7）频繁“全天候”操作：很多投资者，都想做全能型选手，“多”完了就“空”，“空”完了就“多”，虽然对自己要求很“严格”，但这违背了期货市场顺势而为的重要性。
解决方法：在没有一股力量打破另一股力量时，不要动反向的念头，多头市就是做多，平多、再多、再平多……空头市则坚持开空、平空、再开空、再平空……
（8）下单时犹豫不决：做多时害怕诱多，害怕假突破，做空时害怕诱空，从而导致机会从眼前白白消失。
解决方法：理解火车启动后总有个滑行惯性的道理，当趋势迈出第一步的时候，我们在一步半的时候跟进去，直至平衡被打破，趋势确立时，采取“照单全收”的操作策略，当假突破的征兆出现后，反方向胜算的几率是很大的。
（9）中、短线的弊端：有人错误地认为短线与中线就是持仓时间的长短，其实不然。所谓中线，就是在大周期大波动的趋势出来后，在这股力量没有被打破前有节奏地持有一个方向的单子，而不能以时间的长短为依据。短线中线本是一体，不过是时间周期与波动的幅度不同而已，所应用的方法都是一样的。
解决方法：认清弊端，短中结合按章法操作。
（10）主力盯单心态：很多投资者一定有这样的经历：投资者做多，就跌；投资者空，他就涨；投资者一砍多，他就还涨；一砍空就跌。做期货有时运气是很重要的，主力并不缺投资者这一手。
解决方法：立马关掉电脑，休息一下，冷静之后重新来做。
6.1.5 期货投资中的“八对八错”
1.以顺势为对，以逆势为错
价格变化具有一定的趋势性，无论是上涨趋势还是下跌趋势的形成都不容易，一旦形成很难在短时间内转变。因此，除非市场趋势已出现了明显改变，否则一定要尊重趋势！
在上涨时高位建空单，或在下跌时低位建多单，都是逆势操作的行为，后果往往不堪设想。因为趋势是任何力量都无法阻挡的！
趋势是期货交易的精髓，读懂趋势也就获得了市场中赚钱的金钥匙。顺应趋势，可以避免亏损，可以获取利润。
2.以轻仓为对，以重仓为错
期货的保证金制度和价格波动的随机性决定了交易中仓位控制的重要性，一般以轻仓为宜，因为仓位一旦很重，其心态也会发生变化，往往影响到正常的的决策判断和交易策略，从而影响交易结果。
仓位控制是期货交易中最基础、最重要的一个环节。有一位投资大师曾这样说：真正的投资收益规则是，仓位影响态度、态度影响分析、分析影响决策、决策影响收益。
3.以知足为对，以贪婪为错
多数投资者即使他们的分析水平、技术方法再高，最终也难免落入失败的结局，究其根源是什么呢？是贪婪。克服贪婪的主要武器是什么呢？是知足常乐。
盈利最大的敌人是贪婪，知足是期货交易中获利的要诀。
4.以止损保赢为对，以放任自流为错
止损是期货交易中非常重要的一环，因为任何时候保本都是第一位，赚钱是第二位的。
事实上，建立合理的止损原则相当有效，谨慎自救策略的核心在于不让亏损继续扩大。相反，由于期货交易的保证金制度，如果任凭亏损单子放任自流，不但有可能加剧亏损的扩大化，而且可能会导致期货账户的穿仓现象。
“留得青山在，不怕没柴烧”，止损的魅力正在于此！
5.以客观操作为对，以主观分析为错
历史证明，个人的主观判断与市场的实际走势相吻合的时间太少了，根源在于我们所拥有资源的有限性，有限的时间、有限的精力、有限的资金、有限的认知能力，等等。既然主观的分析方法行不通，那就只有靠客观的操作方法。但在实践中，大多数投资人总会受到主观与客观之间关系的困扰，不能做到客观地操作。
客观的分析要靠明确的规则。不论主观的分析和客观的分析是否矛盾，都应该严格遵守客观规则。
6.以等待忍耐为对，以浮躁冲动为错
看过狮子是怎样捕猎的吗？它耐心地等待猎物，只有在时机及取胜机会都适合的时候，它才会从草丛中跳出来。成功的交易者具有同样的特点，绝对不会为交易而交易，只有出现合适的时机，才会采取行动。期货交易是如此的刺激，交易者必须培养自己的耐心，否则成功是很难的。
7.以盈利加码为对，以被套加仓为错
实际交易中，应该在赚钱的头寸上加码，因为头寸的盈利说明价格正朝着对投资者有利的方向发展，说明投资者目前的操作是正确的，可以根据实际情况开始加码。如果价格一旦向投资者不利的方向发展，投资者必须在第一仓盈利的保护下，安全退出；如果价格继续朝向投资者有利的方向发展，那投资者就可以获得较大的利润。
一代投机大师Jesse Livermore多次强调，在亏损的头寸上加码是不恰当的，甚至是错误的。因为一旦出现亏损已经说明有些东西不对头了，如果再进行加码操作，那么就是错上加错，到头来往往会发展到不可收拾的地步。
8.以心平气和为对，以患得患失为错
这是针对交易者对待亏损或者盈利的态度而言，成熟的投资者无论是亏损还是盈利，都应该做到“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”。
其实，交易的本质就是人性和心态的交锋。期货市场中绝大多数的交易问题均源于身心。在市场与人之间，真正的难点永远是人。
6.1.6 股指期货的特有风险分析
股指期货市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。股指期货风险类型较为复杂，从风险是否可控的角度划分，可分为不可控风险和可控风险；从交易环节可分为代理风险、流动性风险、强制平仓风险；从风险产生主体可分为交易所风险、经纪公司风险、投资者风险与政府风险，从投资者面临的财务风险又可分为信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险与法律风险。
1.股指期货的特有风险
除了金融衍生产品的一般性风险外，由于标的物自身的特点和合约设计过程中的特殊性，股指期货还具有一些特定的风险。
（1）基差风险。
基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品（期权、掉期等）的特殊风险。从本质上看，基差反映着货币的时间价值，一般应维持一定区间内的正值（即远期价格大于即期价格），如美国标准普尔500种股票价格指数期货（S＆P500）的基差，在一般情况下为2到3点。但在巨大的市场波动中，也有可能出现基差倒挂甚至长时间倒挂的异常现象。基差的异常变动，表明股指期货交易中的价格信息已完全扭曲，这将产生巨大的交易性风险。
（2）合约品种差异造成的风险。
合约品种差异造成的风险，是指类似的合约品种，如日经225种股指期货和东京证券股指期货，在相同因素的影响下，价格变动不同。表现为两种情况：一是价格变动的方向相反。二是价格变动的幅度不同。类似合约品种的价格，在相同因素作用下变动幅度上的差异，也构成了合约品种差异的风险。
（3）标的物风险。
股指期货交易中，标的物设计的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因。从套期保值的技术角度来看，商品期货、利率期货和外汇期货的套期保值者，都可以在一定期限内，通过建立现货与期货合约数量上的一致性、交易方向上的相反性来彻底锁定风险。而股指期货由于标的物的特殊性，使现货和期货合约数量上的一致仅具有理论上的意义，而不具有现实操作性。因为，股票指数设计中的综合性，以及设计中权重因素的考虑，使得在股票现货组合中，当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零。因此，股指期货标的物的特殊性，使完全意义上的期货与现货间的套期保值成为不可能，因而风险将一直存在。
（4）交割制度风险。
股指期货采用现金交割的方式完成清算。相对于其他结合实物交割进行清算的金融衍生产品而言，存在更大的交割制度风险。如在利率期货交易中，符合规格的债券现货，无论如何也可以满足一部分交割要求。股指期货则只能是百分之百的现金交割，而不可能以对应股票完成清算。
2.股指期货风险的成因
股指期货市场风险来自多方面。从期货交易起源与期货交易特征分析，其风险成因主要有四个方面：价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制是否健全。
（1）价格波动。
股票市场是国民经济的晴雨表，受政治、经济与社会诸多因素的影响，股票价格指数时刻在变化。而股指期货市场特有的运行机制可能导致价格频繁乃至异常波动，从而产生较大风险。
（2）杠杆效应。
期货交易实行保证金制度，交易者只需支付期货合约价值一定比例的保证金通常为5%～10%即可进行交易。这种以小博大的高杠杆效应，既吸引了众多投机者的加入，也放大了本来就存在的价格波动风险。较小价格变化也会导致较大风险，市场状况恶化时，他们可能无力支付巨额亏损而发生违约。期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志，也是股指期货市场高风险的主要原因。
（3）非理性投机。
投机者是期货交易中不可缺少的组成部分，既是价格风险的承担者也是价格发现的参与者，不仅促进价格合理形成，而且提高市场流动性。但是，在风险管理制度不健全的情况下，投机者受利益驱使，极易利用自身的实力、地位等优势进行市场操纵等违法、违规活动。这种行为既扰乱了市场正常秩序，扭曲了价格，影响了发现价格功能的实现，还会造成不公平竞争，损害其他交易者的正当利益。
（4）市场机制不健全。
股指期货市场在运作中由于管理法规和机制不健全等原因，可能产生流动性风险、结算风险、交割风险等。在股指期货市场发展初期，这种不健全的机制会产生相应风险，并可能导致股指期货与现货市场间套利有效性的下降，导致股指期货功能难以正常发挥。
