在之前有关的讨论中，我们挑选出了一些铁路股票与工业股票，将它们分成两组，记录它们每天的收盘价，根据它们的走势以及相互印证关系来研究股市的整体走势。在那时我们曾强调过“线”的概念。从一天的交易中，我们得不出什么有价值的推断。不论那一天的交易量有多大，也不能展示出市场的整体趋势。在道氏价格运动理论中，日常波动是第三种运动，也是最不重要的一种。我们可以将这种日常波动想象成每天不规则的潮汐运动。即便芬迪湾的潮汐异常的高，或者在中国某条河流的入海口出现了潮涌，海平面的整体高度也不会因此而改变。海平面的真正上升或者下降是需要花费很长时间的。
一个定义
这条曲线常常会出现在主要空头市场的次级反弹之前，或者出现在主要多头市场的次级折返之前，偶尔也会出现在主要市场走势转向之前。这几乎可以成为一种公理性的结论，即这条曲线一定是累积线或派发线中的一种。这条线说明买方与卖方的力量暂时处于一种平衡状态。在平均指数的历史记录中，出现过几次意义重大的这种曲线，我们也曾在之前的讨论中提及过它们。
预测战争
平均指数作为股市的晴雨表可以预测出一些甚至连华尔街也不知道或者说没有意识到的事情。在1914年5月、6月、7月连续3个月内，铁路股票平均指数与工业股票平均指数形成的曲线，预测到了世界大战的爆发。这是体现股市晴雨表价值的一个很好的例子。没有什么会比当时的情况更能考验的了。
世界大战的爆发对于全世界来说都是一场意外。股市预见到这件事了吗？公正地说，是的，股市在7月底之前就预测到了这场战争的爆发，而德军在8月3日～4日才大举进军比利时。
请读者们注意，开始于1912年10月股市中的空头市场在当时仍处于发展状态。1914年5月两种价格平均指数都分别开始形成一条长度异乎寻常的曲线。铁路股票平均指数在103点与101点之间波动，工业股票平均指数在81点与79点之间波动。铁路股票平均指数只在6月25日时超出了这个范围，于100点给出了警示信息。 第二天便又恢复了原状，两种平均指数的曲线继续延伸，铁路股票平均指数曲线一直延伸到了7月18日，工业股票平均指数曲线则一直延伸到了7月27日。在7月27日的时候，距离德军大举进军比利时只有8天了，工业股票平均指数印证了铁路股票平均指数给出的警示性信息。
“线”的定义
以下的这张图反映了于1914年5月1日～1914年7月30日的平均指数情况，这张图表可以解释很多问题。这条线和平均指数反映出的其他曲线一样，是一条累积线或派发线。截至4月底，空头市场已经持续了19个月，因此我们可以做出这样的推测，如果当时没有发生战争，这条曲线其实就是一条累积线。接下来将会出现多头市场，而这次多头真正开始于当年的12月，也就是开始于证券交易所重新开始交易后不久。
表15-1自1914年5月1日至交易所停止期间的平均指数。
铁路股票、
5月/103/103/103/103/103/103/103/103/103/103/102/102/102/102/102/102/102/102/102/102/102/102/102/101/101/101。
6月/103/103/103/103/103/103/103/103/103/102/102/102/102/102/102/102/102/102/102/101/101/101/101/101/100。
续表/铁路股票
7月/103/102/102/102/102/102/102/101/101/101/101/100/100/100/100/...98/98/98/97/97/97/96/......94/93。
工业股票
5月/81/81/81/81/81/81/81/81/81/81/81/80/80/80/80/80/80/80/80/79/79/79/79/79/79/7。
6月/81/81/81/81/81/81/81/81/81/81/81/81/81/80/80/80/80/80/80/80/79。
7月/81/81/81/81/81/81/81/81/80/80/80/80/80/80/80/80/80/80/80/80/80/79/79/79/......76/76。
这张图表还可以解释线的维度与宽度的问题。理论上来说，线当然是可以无限延伸的。不过在这个例子中，工业股票平均指数曲线延续时间超过了66天，铁路股票平均指数曲线则延续了71天。从中我们可以看出，工业股票波动的幅度在3个点之内，铁路股票波动的幅度则在4个点之内。这条曲线最终被证明就是一条累积线，随后市场变得极度饱和，以至于证券交易所不得不关门停业。自1893年黄金恐慌以来，还是第一次发生这样的事情。
究竟发生了什么
市场上究竟发生了什么？美国股票的德国持股人以及那些消息灵通的欧洲银行家们在美国股市中大量卖出股票。如果不是因为发生了战争，这些股票会以这时不具代表性的低价被美国投资者们全盘吸收。1914年7月，空头市场已经持续了22个月，市场上到处都是这样的低价股票。不过最终，美国投资者还是在第二年将这些股票全盘接收了。战争使得国外投资者纷纷将手中的股票卖出变现，同时战争贷款又迫使其他投资也纷纷清算变现，这样一来，源自欧洲的股票供给完全替代了正常状态下新发行证券的供给。发行新证券本是华尔街的任务，他们常常等到社会积蓄达到一定水平、时机也比较成熟时，通过二者的结合来发行新证券。铁路公司的过度管制（我们现在已经认识到这是一种经济意义上的犯罪），在战争爆发前很久就已经使得铁路公司完全失去了创造新资本的能力。在这场灾难到来的5年之前，公众们的注意力就已经转移到了工业股票的机遇上，其中的一些机遇带有危险的投机特点，就像在美国通货膨胀期间那不可靠的石油股票推销一样。如果不是因为当时美国证券拥有一些国外市场，战争又使得美国从一个债务国变成了一个债权国，那么可能根本就没有任何发展资本的机遇。这也就是为什么当12月证券市场重新开业后，市场只是轻微下跌了一点就立刻进入了多头市场时期。
与交易量之间的关系
知识的价值不仅在于告诉我们应该去做些什么，更在于告诉我们应该避免做些什么。所谓的“内幕信息”是华尔街里一件危险的东西，尤其是当你根据内幕信息进行交易的时候，它就变得异常危险了。不过，从另一个角度来说，内幕信息又至少可以保护你不受那些根本不可能正确的谣言侵害。对平均指数进行勤奋研究，就足够发现哪里出现了“线”。一旦被证明是一条累积线，我们就能从中得到一定的信息，这些信息不仅对交易商来说很有价值，它对于那些将股市视为预测全美整体商业形势方法的人来说也价值连城。
现在很适合加入一点关于交易量的讨论，其实交易量并没有人们通常认为的那么重要。它只是一个相对的数据，在一种市场供给状态下被视为很大的交易量，可能在一个十分活跃的市场中就算不上什么了。如果这条曲线显示出了“吸收”的征兆，那么它将会吸收这个市场的供给，不论是30万股还是300万股。
雷阵雨的强度、地域范围以及持续时间都会不一样，但它们都是空气湿度到达饱和点的结果。不论是覆盖了一个国家还是仅仅覆盖了一个州，也不论是持续了5个小时还是持续了5天，雨就是雨。
如何判别多头市场
