回头再看大杨创世，它的资产周转率一直在20%~30%徘徊。为什么它还不改变自己的主营业务或是转型呢？我们对比一下，从总资产的年平均增长率来看，大杨创世为9.96%，报喜鸟为27.36%；从毛利润的年平均增长率来看，大杨创世为13.68%，报喜鸟为36%。这样的对比充分说明了问题。
一家企业的赢利能力，要看它有没有对自己进行准确定位。像合肥百货知道自己是零售业，我就要卖得多，卖得快才能卖得多，而大连友谊不知道。报喜鸟在主营业务介绍里低调地没有加上“高档”二字，但它走的就是高端路线。所以说，你的产品卖得快吗？或者卖得慢吗？这都不重要，重要的是看你在卖什么！
拆分资产周转率：哪些资产赚的钱最多
针对于周转率的问题，我们还可以再进行拆分。将“资产周转率”再拆分成“流动资产周转率”“固定资产周转率”和“存货周转率”。它们都能从某一个侧面来分析企业是否有正确的定位，销售能力如何，盈利能力如何等问题。
【公式说】
流动资产周转率=营业收入/流动资产
固定资产周转率=营业收入/固定资产
什么是流动资产？就是一年或短时间内可以变现的，可以直接应用的，都叫作流动资产。你甚至可以狭义地理解为货币现金。流动资产周转率越高，说明企业将资金分配得越合理，利用率越高。如果一年内流动资产周转率只有100%，就是现金在一年内只用了一次。如果流动资产周转率达到700%，那就是你的每一分钱在一年内连续用了七次。重复使用的次数越多，说明现金的利用率越高，可以大规模节约成本。
那固定资产周转率呢？固定资产周转率越高，说明利用固定资产赚取的利润越多。我有1元钱的固定资产，用它我赚了7元钱，我的固定资产周转率高达700%。我的固定资产利用率很高。但如果我用7元钱的固定资产，赚取了7元钱，那我的固定资产周转率只有100%。如果同样的固定资产，有人赚得多，有人赚得少，那就与管理水平有关了。
为了更好地说明问题，还是让我们以相关公司的具体数据来说明吧，如8.11所示。
为山西汾酒的流动资产周转率和固定资产周转率数据。从流动资产的周转率来看，山西汾酒在十几年内始终保持在100%左右，这说明它的流动资金盈利能力并不强。但需要注意的是，山西汾酒的固定资产周转率却相当高。它的固定资产，原来1元只能赚1.17元，现在能装7.36元。这从另一个侧面说明企业的管理水平很高。
与山西汾酒情况类似的企业还有可口可乐。由于不需要太多的资本性支出去购买固定资产，所以它们都是固定资产周转率越来越高的。
还要说句公道话。我们常将固定资产近似地看成非流动资产。总资产这块蛋糕只有这么大一块，流动资产多了，固定资产就会减少。同样地，固定资产多了，流动资产就会减少。所以，一家企业要么固定资产周转率高，要么流动资产周转率高，二者必居其一。
有了上述认知之后，我们再来分析一下合肥百货的流动资产周转率和固定资产周转率数据，如表8.12所示。
从上表中不难看出，合肥百货的流动资产周转率十几年内一直保持在150%~250％，而固定资产周转率却步步高升，最终达到了914%。作为零售业，如果流动资产周转率不高的话，说明销售量不高，这也从另一个侧面证明薄利多销并非合肥百货的主要营销策略。然而，这只不过是事情的一个方面。另一方面，从固定资产周转率来看，合肥百货的卖场每平方米创造的主营业务收入更高，每1元的卖场资产，每年可以赚取9元以上的收入。
此时，让我们插入世界零售业大鳄沃尔玛的两组数据。沃尔玛从1971年至2007年，固定资产周转率由629%下降到437%，而流动资产周转率由367%上升至829%。沃尔玛的销售能力可见一斑。而合肥百货并没有像沃尔玛一样，真正地讲薄利多销政策进行到底，而是采取了单位卖场面积没提升营业收入的策略。
净资产收益率，告别老太太式的抱怨
身边买股票的朋友总是抱怨企业分红什么用也没有，因为每股派发了1元钱，股价也少了1元钱，派和不派没区别。这话看起来道理十足，但我得告诉你，这是老太太的抱怨。为什么这么说呢？还是用例子来说明。
张三用2000元做股本，发行了2000股，每股价值1元。做了1年之后，总资产变成了12000元，每股价值也变成了6元。这时，如果你有张三公司的股份，把股份卖掉之后，每股可以赚5元。
因为张三没打算扩大经营，也不需要留存收益，所以他打算把转来的10000元全部给股东分红。每股派发红利5元，你得到了每股5元的现金，但张三需要把股价从6元降为1元。这时，你又要抱怨了：为什么？为什么股价降了？其实，这不是很明显的事吗？公司总资产是12000元，2000股。拿出来10000元，总资产由12000变成了2000元，同样是2000股，当然每股还是1元了。
既然道理很浅显，那为什么还会有这样的抱怨声呢？因为大家投资企业、购买企业股票的心态是不一样的。有的人就是把这件事当成生意来做，找人合伙做生意，为的企业盈利了分钱，他想一直拥有这家企业。有的人是来赌博的，大家把钱拿来做企业，做好了赚钱，别人愿意付给我钱，我把企业（部分企业股权）卖了，要的是短期行为。
除去直接派发现金红利，企业有时候也采取派发股票红利的方法。还是以张三的冰棍公司为例。公司的总资产2000元，共2000股，每股价值1元。张三说，总流通股数太少了，大家不好交易，干脆拆分吧，一送一。一送一的意思就是，你原来有一股，现在变成两股了。那2000股的一送一，就变成了4000股了。
这时候，张三要把企业股票的价格下调至每股0.5元。抱怨声又开始了，为什么送股还下调股价？送了跟没送是一样的啊？这也是废话，原来是总资产2000元，共2000股，每股1元。现在是总资产2000元，共4000股，每股应为0.5元。虽然股价变了，但你的总资产并没有变。
如果你对此仍有疑问，那么笔者将介绍另一种计算收益的方法。这种方法叫作净资产收益率，计算方式为净资产收益率=净利润/所有者权益。我们仍旧延续上面的例子。
还是张三的公司，2000股一送一，变成了4000股，但它的所有者权益是不变的，还是2000元。在没送股之前2000股，所有者权益为2000元。假设张三赚了10000元，那净资产收益率为500%。如果一送一了呢？赚了10000元，2000股变成了4000股，但所有者权益还是2000元，净资产收益率还是500%。
净资产收益率不看股数，只用数值进行比较，这样就避开了你可能弄不懂的流通股变化的情况。
净资产收益率的分子是净利润，分母是净资产。随着企业不断发展，净资产会越来越多，但净利润增长的速度却未必比净资产增长得快，这也是无可厚非的。我们有100元，再赚100元是很容易的，哪怕是翻10倍，赚1000元，翻100倍，赚10000元，也不是不可能的。但是你有1亿，你能在相同的时间内，再赚1亿吗？应该很难吧，你能保住这1亿就很不错了，就是这个道理。
所以，随着净资产的不断增加，净资产收益率还能升高或保持不变，那这家企业就相当有竞争力了。我们找一些数据来看一下。
三一重工和太原重工净资产收益数据
年份\项目三一重工净资产收益率（％）太原重工净资产收益率（％）
2011年41.67%6.83%
2010年47.12%12.15%
2009年23.69%18.13%
2008年19.92%17.93%
2007年31.82%23.27%
2006年21.05%8.68%
