东方地平线才露出一丝曙光，韩信就下令汉军从东南北三面攻城，韩信估计一夜楚歌已使楚军军心涣散、疲惫不堪。天刚大亮，探子来禀报：城上插满了白旗，四门大开。
韩信连忙赶到城下，只见一队队楚军举着白旗徒手走出城门。韩信喜出望外，想不到攻心计有如此威力，垓下城竟然唾手可得。韩信找来降兵一问，原来项羽和城中的将领已不知去向。韩信最恨虞子期，一打听，有楚兵见到他带着一队护兵，拉着虞美人的尸体天亮前冲出了东门。韩信把三军交给孔尚武指挥，自己和田仁率领五佰骑兵出了东门，边打听边追寻虞子期。
走走停停追了二十多里，经乡民指点发现了虞姬的新坟，坟前有许多奠品，香烛灰还有余温，说明虞子期走了不久。韩信连忙跟踪追击，追了十多里，左边是一个大树林，前面再没有虞子期的踪迹，估计虞子期弃马逃进林里。这时已过午时，韩信放不下垓下大军，就请田仁率兵继续搜索，自己回到城中处理军政要务。
刘邦听说垓下城不战而下，项羽率领八佰骑突出南门，项羽是他的克星，他一天不死，刘邦就寝食难安。连忙令灌婴率领五千骑兵追杀项羽，并下令：取项羽头颅者，赏黄金千两，封万户侯。自己亲自率领三千精兵，飞驰入垓下城，赶到韩信的帅帐。
孔尚武听说刘邦驾到，连忙出辕门恭迎，刘邦见不到韩信，心中惊疑，连忙问：“齐王哪里去了？”
“大王去追杀虞子期，还未返回。”
刘邦心中大叫“天助我也！”为了战胜项羽，刘邦任命韩信为联军统帅，授与了印信及宝剑。他急忙赶入城，就是要讨回这些。
韩信此时如日中天，威望正盛，刘邦想取回印信全无把握，现在韩信不在，就可以随手取得，太好了！
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项羽黎明前杀出南门，冲开拦截的汉军，左冲右突向淮水奔去。他们杀到淮河边，只剩下一佰多骑。项羽找到渡船渡过淮河，由于突围急没有带地图，在阴陵县境迷失了方向。项羽见路边有一个老农在整理田埂，就向他寻问，老农已五十多岁，脸上布满了皱纹，他抬头看了项羽一眼，擦着脸上的汗水说：“左边这条小路，是去乌江的捷径。”说罢就低下头，继续整理田埂。
渡过乌江就是江东地界，项羽就回家了，东山再起就不成问题。项羽不虞有诈，谢了老农就沿着左边的小路急奔，跑了约一个时辰，前面却是一大片沼泽地，无路可走。项羽心知被骗，又气又怒，连忙勒马向东，迎面与灌婴的一队追兵相遇，一番冲杀杀出重围，身边只剩下二十八骑。
项羽率领这二十八骑冲上一个山岗，举目眺望，四周都是汉军的骑兵，看来有四五千人，这回凶多吉少了！
追随在项羽身边的这二十八骑，都是楚军中的勇士，一个个虎背熊腰武艺高强。他们身上虽然血迹斑斑，却神情坚毅毫无惧色。项羽望着这些跟随着自己南征北战的勇士，豪气复生，就对他们说：“我起兵八年，打过七十多仗，战必胜攻必克，因而霸有天下。今天被围困在这里，是天要亡我，非战之罪！”项羽指着山下的汉兵继续说：“他们不下四千人，士气正旺，我们今天难免战死。兄弟们，怕不怕？”
众将士振臂大喊：“不怕，我们杀他个落花流水！”
“说得好！”项羽接着说：“别看他们人多势壮，，都是些酒囊饭袋。我今天与大家杀个痛快，来一个三进三出，斩杀他们的大将，砍倒他们的军旗，再与诸位一起杀出重围。让世人看看，是天要灭我项籍，非汉军战胜我们！”
项羽把二十八骑分成四队面向四方，约定破围后在东面会合。项羽指住山下汉军的一名将领说：“我定取这狗贼的人头！兄弟们，杀啊！”项羽一马当先飞奔而下，汉军大乱，惊惶逃窜。
项羽的乌锥马是一匹神驹，眨眼间就冲到这名汉军将领面前，这人还没有来得及举刀，就让项羽劈成两段。刘邦的爱将杨喜从侧面冲上来拦截，项羽勒马怒目大吼，吓得杨喜心胆皆裂，人马俱惊，拨马抱头鼠窜。
项羽等二十八对骑一番冲杀突出重围，在东面会合时竟一骑无损，项羽把二十八骑分成三队，分别占领了三个山头。灌婴不知道项羽在哪队之中，就把麾下骑兵分为三支，分别把项羽等人重重包围。
项羽大怒，下令三队兵马一齐杀下山，项羽策马冲进汉军阵中，斩杀了一名都尉和百多名汉军。左冲右突三队兵马重新集合在一起，一清点人数，只丧失了两骑。项羽得意洋洋地对他们说：“我说得没错吧！”
众将士齐声说：“大王说到做到，天下无敌！”
这时已到中午，项羽等人又饥又渴，汉军骑兵像一贴膏药，从三面逼上来。项羽且战且退，率领众人终于杀到乌江边。乌江地处苏皖交界的和县，离南京不远。和县东北有一个乌江浦，自古就是一个渡口，秦时设有亭长，是我国最早的驿亭之一。
项羽和众将士跳下马，走到河边捧起水大喝，喝饱了回头一看，战马都口吐白沫瘫倒在地，只有项羽的乌锥马还傲然屹立。
乌江亭长是一位长者，亭役都跑干了，他却坚守在这里，他对项羽说：“我这里有一条小船，汉军快来了，我把您和乌锥马渡过江。江东虽小，地方纵横上千里，民众有数十万，也足以称王。”
项羽抬头看着越来越近的汉军，再看看岸边的小船，这小船载上他和乌锥马已经超载。自己逃了，跟随他的部下就全完了，这些人与他一起血战了七八年，自己怎忍心扔下他们独自逃生？让天下英雄耻笑！
“要死就死在一起吧！”项羽下了决心：“我项籍一世英雄，怎能掉下生死兄弟独自逃生，苟活于天地之间！
项羽向老亭长深深一揖，笑着说：“上天要亡我，我渡江干什么？我和江东子弟八千人渡江西进，现在没有一个人回去。即使江东父兄怜悯我，让我称王，我有什么脸面去见他们？我项籍于心有愧呀？”项羽接着说：“我知道你是个忠厚长者。这乌锥马我骑了五年，所向无敌，曾经一天奔驰千里。我不忍心杀了它，就把它送给你吧。”
众将士见项羽不肯渡江，一起跪下苦劝：“大王，您不要管我们，渡河过江去，东山再起兵，替我们报仇！”
项羽把他们一个个扶起来，傲然说：“我从起兵起，就把生死置于度外。推翻暴秦，为楚国先辈报了仇，心愿足矣！兄弟们，别让我做一个不义之人，我们生在一起，死在一起！”
项羽令亭长牵着乌锥马登上小船，目送他们远远离去，转身拔出重剑，大声说：“兄弟们，我们来生见！杀啊！”飞身杀进汉军阵中。
项羽遇神杀神，见鬼砍鬼，在汉军中砍杀了几佰人，自己身上也伤痕累累，血快要流干了，他靠在一颗大树下，全身最后一点力都用尽了。
无数汉兵把他重重围困，却谁也不敢冲上来，项羽看见汉军的骑兵司马吕马童，对他说：“你不是我的老朋友吕马童吗？”
吕马童不敢正视项羽，转身对王翳说：“他就是项王。”
项羽深深吸了口气，积蓄力量说：“我听说汉王用一千斤黄金、一万户封邑来买我的人头，吕马童，我成全你了！”
项羽奋起余力，提剑一抹脖子，自刎身亡。
经历了五年，令无数生灵涂炭、社会经济大破坏的楚汉之争终于画上了句号。
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千年之后，在侵略者铁蹄下颠沛流离了半生的美丽诗人李清照来到乌江边，想起楚汉之争，想起了宁死不过乌江的西楚霸王，写下了脍炙人口、豪气过人的诗篇《夏日绝句》：
生当做人杰，死亦为鬼雄。
至今思项羽，不肯过江东。
项羽是中国历史上了不起的人物，他集天使与魔鬼、残暴与仁慈于一身，他武功盖世、刚愎自用崇尚武力，却没有战略头脑，不会使用人才；他运气不好，碰上千年一遇的军事奇才，最后饮恨乌江！但他破釜沉舟的勇气，临难不惧、与袍泽同生共死的精神，却没有因漫长岁月的流逝被遗忘，并世世代代激励着无数不屈不挠的中国人。
