一个企业经营状况的好坏，只有通过财务分析才能表现出来。财务指标就好像一个晴雨表，表现着企业的阴晴圆缺。只有时时把握这晴雨表，才能明白怎样调节合理的经营活动。
财务分析概述
1.财务分析的概念和意义
财务分析，是指对企业过去的财务状况和经营成果进行的一种评价，以及对企业未来前景的一种预测。狭义的财务分析，是指财务报表分析，即根据财务报表资料对企业的财务状况和经营成果所进行的分析。广义的财务分析，是指以会计核算资料为主，结合统计核算资料、业务核算资料和经济调查资料，对企业的财务状况和经营成果进行的分析。它是企业经济活动分析的重要组成部分，也是企业财务管理的重要环节。
财务分析是对企业经济活动和财务活动进行的全面评价。通过分析总结经验，找出经营管理中存在的问题，查明产生的原因并提出改进措施，为进一步改善企业经营，提高经济效益服务。具体说，财务分析的意义在于：
（1）促进企业财务目标的实现
企业的财务目标是通过一系列的财务指标反映的。企业进行财务分析则主要是依据掌握的资料，同时通过调查研究，对财务指标的实现情况进行检查、分析，例如企业有无偿还债务和付息能力，企业的资金运用是否合理；企业是否达到盈利目标等。如发现差异，还可分析差异产生的原因，找出影响财务目标实现的有利和不利因素，并提出改进工作的建议和措施，促进企业财务目标的实现。
（2）挖掘企业内部潜力，提高经济效益
企业进行财务分析不仅要对过去的财务情况进行检查、总结，而且还要查找企业经营的潜力，如生产能否发展，成本能否降低，销售能否扩大；企业设备人力有无闲置，物资使用是否浪费等。通过查找潜力，就可以对这些潜力充分加以利用，就能促进企业经济效益的进一步提高。
（3）为改善企业经营管理，协助领导作出决策提供资料
企业经济活动是一项十分复杂的活动，尤其在市场经济条件下，更是随时随地存在着机会和风险。企业要扩展，要在竞争中立于不败之地，必须从企业现实情况出发，抓住一切有利的时机，避免可能遇到的风险，这都要求领导人员善于作出正确的决策。正确的决策来自于掌握的资料和情况，而财务分析则是提供决策资料的可靠手段。
2.财务分析的主要依据资料
进行财务分析所依据的主要资料，是企业的财务报告，企业财务报告是反映企业财务状况和经营成果的书面文件。它包括会计报表主表、会计报表附注和财务情况说明书。会计报表主表有资产负债表、利润表、现金流量表，主营业务收支明细表等。会计报表附注是为了帮助理解会计报表的内容而对报表项目等所作的解释，其内容主要包括所采用的主要会计处理方法、会计处理方法的变更情况、变更原因以及对财务状况和经营成果的影响、非经常性项目的说明、会计报表中有关重要项目的明细资料；其他有助于理解和分析会计报表需要说明的事项。会计报表附注往往能为财务分析提供许多重要的具体情况，所以在分析中应该予以重视。财务情况说明书是为评价企业财务状况和经营成果所提供的书面资料，主要说明企业的生产经营状况、利润实现和分配情况、资金增减和周转情况、税金缴纳情况、各项财产物资变动情况、对本期或者下期财务状况发生重大影响的事项、资产负债表编制日至报出财务报告前发生的重大财务事项、其他需要说明的事项。
进行财务分析所依据的资料，除了财务报告以外，还应包括日常核算资料（凭证、账簿等）、计划资料、生产技术方面资料、同行业其他企业发布的财务报告、调查研究所收集到的资料等。企业生产经营活动是互相联系着的，企业的各种信息资料应该输入电子计算机由各部门共享，因此，中小企业的财务部门有必要也有可能综合利用企业内部各方面的信息资料。
财务分析方法
经过多年的探索实践，已形成了一套比较科学完整的财务分析方法，这些方法既可单独使用，也可据企业实际情况选择并用，但作为中小企业老板的你，以下几种财务分析方法是必须掌握的。
1.比较分析法
比较分析法是指通过经济指标的对比分析确定指标间差异或趋势的方法。有比较，才有鉴别。没有比较，则无从分析、评价。因此，比较分析法是财务分析中最基本、最主要的方法。
根据财务分析的要求与目的的不同，比较分析法有四种基本类型：
（1）实际指标与本企业以前多期历史指标相比较。这种分析可以把握企业前后不同历史时期有关指标的变动情况，了解企业财务活动的发展趋势和管理水平的提高情况。在实际工作中，最典型的形式是本期实际与上期实际或历史最好水平的比较。
（2）实际指标与计划或预算指标比较。这种分析主要揭示实际与计划或预算之间的差异，掌握该项指标的计划或预算的完成情况。
（3）本企业指标与国内外行业先进企业指标或同行业平均水平相比较。这种分析能够找出本企业与国内外先进企业、行业平均水平的差距，明确本企业财务管理水平或财务效益在行业中的地位，推动本企业努力赶超先进水平。
比较法，还可以按指标数据形式的不同划分为以下几种：
（1）绝对指标的比较。即利用两个或两个以上的总量指标进行对比，以揭示这些绝对指标之间的数量差异。如去年企业的净利润100万元，今年实现的净利润110万元，则今年与去年的利润差异是+10万元。
（2）相对数指标的比较。即利用两个或两个以上的相对数指标进行对比，以揭示这些相对数指标之间的数量差异。如去年企业的销售利润率15%，今年的销售利润率14%，则今年与去年的利润率差异是-1%。
（3）平均数指标的比较。即利用两个或两个以上的平均数指标进行对比，以揭示这些平均数指标之间的数量差异。
在财务分析中最常用的比较分析法是借助于比较财务报表。比较财务报表是将最近两三期或数期的报表并列在一起编制而成的报表。为了便于分析者进行分析，易于掌握变化动向，比较财务报表除列示各期报表金额外，通常还列示增减金额及增减百分比。下面以资产负债表为例，说明比较财务报表的格式及分析方法。
需要特别指出的是，在运用比较法进行分析对比时，必须注意对比指标之间的可比性。如果对本来就不可比的指标进行分析比较，肯定会得出错误的结论。所谓指标的可比性是指所对比的同类指标之间在指标内容、计算方法、计价标准、时间长度等方面完全一致。如果在不同企业之间进行对比的指标，还必须注意企业行业归类、财务规模的一致性。在实际财务分析中，应特别注意：[1]价格水平的不同会导致数据的差异。财务上数据大都是用货币计量的，这就必然受价格水平的影响。由于不同地区的价格水平存在差异，各企业业务关系在区域上又不尽相同，必然导致不同企业的价格水平的差异，从而使之缺乏可比性。而价格水平的波动，尤其会削弱不同时期数据间的可比性。[2]不同会计处理、计价方法会导致数据的不可比。比如固定资产折旧方法的不同，必然导致企业资产价值、成本费用大小和利润高低的不同，使相关指标不可比。存货计价，有加权平均法、先进先出法、后进先出法等多种方法可供选择。两个企业，或同一企业不同时期即使实际情况完全相同，只因采用不同计价方法，将对期末存货、企业产生重大影响。[3]企业经济类型不同、财务规模变动、财务品种的增减变动，甚至企业财务方针及方式的调整，都会影响到财务信息数据的可比性。
2.趋势分析法
趋势分析又称水平分析，即统计学中的时间数列分析。它是将连续数年的财务报表中的某重要项目进行比较，计算该项目前后期的增减方向和幅度，以说明企业财务状况或财务成果的变动趋势的方法。其中，计算定期发展速度或环比发展速度以进行趋势分析又最为常见。
定期发展速度=分析期某指标数据
固定期某指标数据
环比发展速度=分析期某指标数据
前期某指标数据
在财务分析中，通常应对销售收入、总资产进行趋势分析以衡量企业规模发展状态，对净利润进行趋势分析以衡量企业长期获利能力。
3.比率分析法
比率分析法是利用两个指标的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价财务活动状况的分析方法。比率法其实也是比较分析法的一种形式，由于它在财务分析中具有特殊意义，因而把它列作一种单独的分析法来加以说明。原因在于比率亦是相比较的结果，但它不同于前述简单、直接的比较。前述简单比较的结果或者说明同一指标在不同时期的差异或变动趋势，或者是同一指标在不同企业的对比等，它们显示的仍是事物本身的情况，在财务分析中亦只处于基础的、简略而总括分析的地位。比率分析则不然，它必须是相关联的不同项目、指标之间的比较，以说明项目之间的关系，并解释和评价由此所反映的某种状况、某种能力等，已大大超出了原指标本身所代表的含义。这种分析在财务分析中处于极为重要的地位，所以通常将其作为一种专门的分析方法。
采用比率分析法进行分析时，需要根据分析的内容和要求，计算出有关的比率，然后进行分析。财务比率分析通常需建立在一套比率指标体系基础上。而各种比率的计算方法各不相同，通过计算出来的各种比率进行分析，其分析的目的以及所起的作用也各不相同。大体上可以分为两类：
（1）相关比率分析
相关比率是以两个相互联系的财务指标的数额相除后得出，据以对企业财务状况进行分析的一种方法。财务分析中常用的相关比率包括：人均销售额、人均利润率、流动资产周转率、资产利润率等。通过相关比率分析，可以使财务分析更为全面、深刻。将这些相关比率的实际数与目标数、上期或历史数、同行业平均数进行对比，可以充分揭示企业财务状况的发展变化情况。
（2）构成比率分析
构成比率是指某项财务分析指标的各构成部分数值占总体数值的百分比。
计算公式是：
构成比率=指标某部分的数值（部分）
指标总数值（总体）×100%
这样计算出来的比率，也就是通常所说的比重。在财务分析中常用的构成比率包括：市场占有率、某类商品销售额占企业总销售额等的销售构成比率；流动资产、固定资产、无形资产占总资产的比率，形成企业资产构成比率；长期负债与流动负债占全部债务的比率，财务费用和管理费用分别占费用总额的比率；营业利润、投资收益和营业外收支净额占利润总额的百分比，构成利润结构比率。分别利用这些比率的实际数与目标数、上期或历史数、同行业平均数进行对比，可以充分揭示企业财务业绩构成和结构的发展变化情况。
4.平衡分析法
平衡分析法是对经济活动中具有某种平衡关系的经济指标进行分析的一种方法。该种分析法能够查明这些指标间的关系是否表现为平衡关系，或者按照指标间平衡关系测定各项因素对分析对象的影响程度。例如，在分析企业销售额变动原因时，可以利用“本期销售额（进价）=期初商品存货额+本期购进额-期末商品存货额”中各指标的实际值与计划值进行对比，分析查明销售额的实际脱离计划的具体原因。
财务分析的基本指标
财务分析的基本指标可以从不同的角度进行不同的划分，下面主要从比率分析的角度，就财务安全性分析、财务效率分析、盈利能力分析和发展能力分析这三个方面基本指标进行介绍。
1.财务安全性分析
企业能否长期安全、稳定发展，对每个现代企业都是一个十分重要的课题。如果不重视这个问题，即使销售增长快、盈利多、财务效率高的企业，也是危险的。在现实经济生活中，常常有盈利企业被迫破产的情况就是例证。企业财务必须考虑安全性和稳定性问题，并通过改善管理，不断提高企业安全程度，使企业能在不断变化的财务环境中保持较强的抵御能力。因此，企业财务分析应该能够及时揭示企业的安全状况。反映企业安全程度的主要指标有：
（1）资产负债率
资产负债率是负债总额与全部资产总额的比率，用于衡量企业利用债权人提供资金进行财务活动的能力，并反映企业对债权人投入资本的保障程度。它是说明企业在较长时期内财务风险的重要指标。其计算公式如下：
资产负债率=负债总额
资产总额×100%
式中，资产总额是指企业的全部资产总额，包括流动资产、固定资产、长期投资、无形资产、递延资产等数额总和，其数据可直接从企业资产负债表左边的项目的合计项查得。负债总额是说明企业利用债权人资金进行财务业务的全部金额，是流动负债与长期负债之和。
对于该指标，应注意从不同角度进行分析。
首先，站在债权人的立场，资产负债率应以低为好。由于债权人比较关心贷给企业的款项的安全程度，即企业能否按期还本付息。该比率越低，即负债总额占全部资本的比例越小，表明企业对债权人的保障程度越高，债权人投入资本的安全性越大。反之，则表明对债权的保障程度越低，债权资本的风险较大，对债权人不利。因此债权人总是希望企业的资产负债率保持在较低的水平。
然而，站在企业所有者（股东）的立场，应保持资产负债率的较高水平。股东投资者关心两个问题：一是资本投资收益率；二是对企业的控制权。如果企业经营前景好，预期资产报酬率可望高于借款利率时，负债财务会使所有者的投资报酬率随着资产负债率的提高而相应提高。而且，提高资产负债率，增加了债务资金来源，企业的控制权并不会因此而分散，使所有者保持其对企业的控制权。因此，从股东的角度分析，在企业资产报酬率高于借款利息率时，该比率越大越好。当然，如果企业财务前景欠佳，预期资产报酬率可能小于借款利率，那么所有者的利益也会受到不良影响。
最后，站在企业财务的立场分析，资产负债率应保持适当的水平。企业负债财务的利息支出按税法规定可以从税前利润中抵扣，使企业少纳所得税，资产负债率越高，这种节税的收益就越大。然而，该比率越高，不能偿还到期债务的风险也就越大。为此，企业财务前景较乐观时，应该适当增大资产负债率，以充分获取举债财务带来的财务利益；若企业前景不佳，则应减少负债财务，降低资产负债比率，以降低风险。而且透过企业的资产负债率往往可反映出管理者的心态及其对前景的信心。通常，资产负债率大，表明企业较有活力，而且对其前景充满信心；反之，则表明企业比较保守，或对其前景信心不足。从企业财务意义上说，管理者应该审时度势，权衡利弊，把资产负债率控制在适当的水平，也就是把企业因筹资而产生的风险控制在适当的程度。
（2）流动比率
流动比率是衡量企业流动资产在短期债务到期以前可以变现现金用于偿还流动负债的能力。其计算公式为：
流动比率=流动资产
流动负债×100%
流动比率是衡量短期债务的清偿能力的最常用比率，是衡量企业短期风险的指标。从该指标的计算可见：流动比率越大，说明短期债务的清偿能力越强。因为流动比率高，表明企业可变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。但是，流动比率过大，说明企业有较多的资金滞留在流动资产上未加以更好运用，资金周转可能减慢从而影响其获利能力。
一般认为：流动比率不宜过高亦不宜过低，应保持在200%左右。
（3）速动比率
速动比率是衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。其计算公式如下：
速动比率=速动资产
流动负债×100%
式中，速动资产是指流动资产中变现能力强、流动性能好的资产，如现金、银行存款、应收票据、应收账款、短期投资等，或者说是流动资产总额中减去流动性能较差的存货等项目后的余额。
速动资产=现金+银行存款+应收票据+应收账款+短期投资
=流动资产-存货-预付账款-待摊费用
（4）现金比率
现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的易于变现的有价证券，它们或可随时提现，或可随时转让变现。由于现金比率的相当的保守性，又被称为“绝对流动比率”。其计算公式如下：
现金比率=货币资金+短期有价证券
流动负债×100%
（5）安全边际
安全边际是指企业实际或预计销售额超过保本销售额的差，它反映的是销售额下降幅度与企业亏损的关系。
安全边际=实际或预计销售额-保本销售额
式中，保本销售额是使企业利润为零的销售额，或者是在数上等于企业全部成本费用的销售额。企业进行生产财务活动，必然要发生各种成本支出和费用开支，这些成本费用都必须从企业的销售收入中得到补偿，企业实际的销售额只有超过其成本费用总额，才能取得利润，否则将出现亏损。企业实际或预计的销售额超过成本费用越多，企业销售超过保本点越远，企业财务越安全。
企业财务的安全边际，还可以用安全边际率来表示，即安全边际与实际或预计销售额的比值。安全边际率的计算公式为：
安全边际率=安全边际
实际或预计销售额×100%
=实际或预计销售额-保本销售额
实际或预计销售额×100%
安全边际和安全边际率的数值越大，企业发生亏损的可能性就越小，企业就越安全。安全边际率是相对指标，便于不同企业和不同行业的比较。
2.财务效率分析
不断提高企业的财务效率是企业财务管理的又一目标。财务效率主要是通过企业财务资金周转速度的有关指标所反映出来的资金财务的效率。主要指标包括：
（1）应收账款周转率
应收账款周转率是反映企业应收账款的流动程度的指标，亦即应收账款在一定时期内的周转次数。计算公式如下：
应收账款周转率=销售收入净额
平均应收账款余额
式中：
销售收入净额=销售收入-销售退回、折让、折扣
平均应收账款余额=（期初应收账款+期末应收账款）÷2
应收账款周转率是反映应收账款周转速度的重要指标，也是一年内企业应收账款转换为货币资金的平均次数，说明应收账款的回收速度。这种速度还可以用应收账款周转天数或平均收款期来表示，它是企业从取得应收账款权利到收回其款项、转换为货币资金（变现）所需要的天数。其计算公式是：
应收账款周转天数=360
应收账款周转率
=平均应收账款余额×360
销售收入净额
（2）存货周转率
存货周转率是衡量企业销售能力和存货是否过量的指标。计算公式为：
存货周转率=销货成本
平均存货
其中：平均存货=（期初存货+期末存货）÷2
存货亦是企业重要的流动资产项目之一，通常，它在流动资产中所占比例较大，然而如前所述，其流动性却相对较弱。因此，在上述指标基础上进一步分析存货周转率，对于分析考核存货量与销售之间的比例是否协调，存货的流动性好坏，从而更好地说明企业偿债能力和获利能力，均有重要的意义。
与应收账款周转天数的原理类似，存货周转天数的计算公式为：
存货周转天数=360
存货周转率=平均存货×360
销货成本
（3）流动资产周转率
流动资产周转率是销售净额与全部流动资产的平均余额的比值。其计算公式为：
流动资产周转率=销售收入净额
流动资产平均余额
流动资产平均余额的计算原理与平均存货的计算方法相同。
3.盈利能力分析
盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业经理人员，都日益重视和关心企业的盈利能力。
一般说来，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况。非正常的营业状况，也会给企业带来收益或损失，但只是特殊状况下的个别结果，不能说明企业的能力。因此，在分析企业盈利能力时，应当排除：[1]证券买卖等非正常项目；[2]已经或将要停止的营业项目；[3]重大事故或法律更改等特别项目；[4]会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。
反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率。
（1）销售净利率
[1]什么是销售净利率
销售净利率是指净利与销售收入的百分比，其计算公式为：
销售净利率=（净利÷销售收入）×100%
ABC公司的净利是136万元，销售收入是3000万元：
销售净利率=（136÷3000）×100%=4.53%
“净利”，在我国会计制度中是指税后利润。
[2]销售净利率分析
a.该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平，从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。
b.销售净利率能够分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率，可以作进一步分析。
（2）销售毛利率
[1]什么是销售毛利率
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式如下：
销售毛利率=[（销售收入-销售成本）÷销售收入]×100%
[2]销售毛利率分析
销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。
（3）资产净利率
[1]什么是资产净利率
资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百分比。资产净利率计算公式为：
资产净利率=（净利润÷平均资产总额）×100%
平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2
例如，ABC公司19××年度期初资产为1680万元，期末资产为2000万元，净利润为136万元：
资产净利率=[136÷（1680+2000）÷2]×100%=7.4%
[2]资产净利率分析
a.把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。
b.资产净利率是一个综合指标，企业的资产是由投资人投入或举债形成的。净利的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。为了正确评价企业经济效益的高低、挖掘提高利润水平的潜力，可以用该项指标与本企业前期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进企业进行对比，分析形成差异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。
[3]可以利用资产净利率来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。详见本章第三节的“杜邦财务分析体系”。
（4）净资产收益率
[1]什么是净资产收益率
净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比，也叫净值报酬率或权益报酬率。其计算公式为：
净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%
其中：平均净资产=（年初净资产+年末净资产）÷2
依前例：
ABC公司19××年净资产收益率=136÷[（880+940）÷2]
=14.95%
该公式的分母是“平均净资产”，也可以使用“年末净资产”。证监会发布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式标准第二号：年度报告的内容和格式》中规定的公式为：
净资产收益率=净利润÷年度末股东权益×100%
这是基于股份制企业的特殊性：在增加股份时新股超面值缴入资本并获得同股同权的地位，期末的股东对本利润拥有同等权利。此外，这样计算也可以和每股收益，每股净资产等按“年末股份数”的计算保持一致（详见本节）。
[2]净资产收益率的分析
净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬，有很强的综合性。其具体分析方法见本章第三节的“杜邦分析体系”。
财务综合分析
一项财务比率只能反映和评价企业某一方面的财务状况，只有利用各种财务比率及其联系，进行综合分析，才能较为全面地评价和反映企业的财务状况。
各种财务比率之间存在一定的相互关系，企业的财务状况是一个系统，其内部的各种因素相互依存，相互作用，财务分析应对整个系统进行综合分析。
杜邦分析法就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况，这种方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦系统。
杜邦系统反映了以下几种主要财务比率关系：
权益乘数=资产总额
所有者权益=资产总额
总资产-负债-1
1-资产负债率
权益净利率=净利润
所有者权益-净利润
资产总额×资产总额
所有者权益
=资产净利率×权益乘数
资产净利率=净利润
资产总额-净利润
销售收入×销售收入
资产总额
=销售净利率×资产周转率
权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
从公式中看，决定权益净利率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升、降变化的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。
权益系数主要受资产负债比率的影响，负债比例大，权益乘数就高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。
销售净利率实际上反映了企业净利与销售收入的关系。要提高销售净利，必须从两个方面进行：一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用。
资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，则须对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关各资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的主要问题出在哪里。
权益净利率是一个综合性极强、最具代表性的指标。它变动的原因涉及到企业生产经营活动的方方面面，与企业的筹资结构、销售收入变动、成本费用的高低、资产的合理配置和利用密切相关，这些因素构成了一个系统，只有协调好系统内各因素的关系，才能使权益净利率达到最大，使企业价值最大化。
