中小企业的投资，要根据自身内在条件与外在环境谨慎而行，必须掌握好承受与支出的利益程度，惟有如此，方可稳而受益。
企业投资策略是企业为实现投资全局性、根本性和长期性目标，在投资方面所制定的行动方针。主要包括投资的评价要素、投资的时机、投资的规模和投资的组合等。企业投资策略是对有关投资方面的基本问题所确定的决策准则。企业投资策略是决定企业投资效益最重要的因素，是企业投资方法选择和运用的依据，也是制定企业筹资策略的依据。
在制定企业投资策略时，一般都要以一些基本问题作为分析、评价及决策的依据。这些依据即企业投资的评价要素。这些要素是确定企业投资时机、投资规模、投资组合时必须考虑的主要问题。
企业投资评价的基本要素
企业投资的评价要素是分析、评价企业投资方案的依据，是企业投资时应该考虑的基本问题。主要包括：
（1）投资增值程度
指经过一段时间后，原投资额增长的程度。具体表现在以下两方面：[1]原有资产的增值，即原有资产实物形态没有增大，但价值上涨。如由于短缺房地产价值上涨、股票价格变动引起的股票增值等。[2]投资的盈利，指由于对原有资产的运用而取得的收入，包括投资取得的股息、利息和待分配利润等。实现最大限度的投资增值是企业投资最重要的目标，是分析评价投资方案最重要的尺度。
（2）投资保本能力
亦称投资保值能力，指投资保持其原有价值不下跌的能力。如购买证券，当筹资者破产或亏损时能否回收本金；通货膨胀会不会使资产贬值等。投资保本能力表示投资本金的安全性，应归入投资风险性，但鉴于其重要性单独列为一项原则。
（3）投资风险性
亦称投资安全性，指投资遭到损失的可能性及可能的损失程度。其中影响损失的可能性与影响可能的损失程度的因素并不完全相同，如市场购买力频繁的微小变动可能对损失的可能性影响很大，而对可能的损失程度的影响却不大。投资风险一般只限于最初投资本金范围内，如购买股票、债券等；有的则可能超出了最初投资本金，如合资经营投资、合作经营投资等。产生投资风险的原因很多，较重要的有：
[1]政治风险，如战争、国内政治动荡、市场政策变化等；
[2]利率风险，如利率的涨落；
[3]市场风险，如市场购买力变动、市场转移；
[4]经营风险，如企业经营亏损、破产等；
[5]购买力风险，如供求、物价相对变化；
[6]投资决策风险，如决策的基础数据不准确，规模、时机选择不恰当等。
投资风险性通常与投资增值程度密不可分，在分析评价投资方案中的地位仅次于投资增值程度。
（4）避免通货膨胀的能力
避免通货膨胀的能力指避免因通货膨胀使资产贬值的能力。它可以归入保本能力、投资风险性，但鉴于其重要性也单独列为一项。
（5）投资流动性
亦称投资的变现能力，指投资以合理的价格迅速转换为现金的能力。需要特别注意以下三点：[1]投资资产有销售市场；[2]资产销售价格公平合理；[3]销售费用在合理限度内。投资流动性与投资占用时间、投资风险性直接有关，也是分析评价投资方案时需着重考虑的因素。
（6）投资占用时间
投资占用时间指投资者预期的投资时间。如果投资流动性很大，则投资占用时间的灵活性也很大。但即使流动性很大的投资，长期投资占用与短期投资占用在投资方案选择上也有很大的不同。长期投资必须着重于长期收益，甚至有时可以牺牲当前投资收益，而短期投资则要更多地关注短期内市场行情的变化，注重投资增值。
（7）投资管理的难度
投资管理的难度指管理投资需要的业务知识、管理技能及投入的时间和精力。如购买股票与固定资产投资需要直接管理的业务有很大的不同，对市场行情把握的侧重点也不同。各企业都有自己的优势，管理技术力量雄厚的企业与精通证券交易的企业在选择投资方案上应有所不同。
（8）纳税优惠条件
纳税优惠条件指投资在减免及推迟纳税方面的优惠。税收往往占投资收益的很大一部分，甚至有时通过投资还可以将其他方面的收入也转化为享受减免税的收入，所以在选择投资方案时应考虑到企业投资在税收方面的利益。
（9）对实际资产和经营控制的能力
指由于投资而取得的实际资产的所有权、支配权和使用权。这也是企业投资要考虑的一个重要方面。如购买企业短缺材料供应商的股票有利于保证企业材料来源；购买银行股票有利于取得信贷；租赁企业有利于以后的购买等。
（10）投资的预期成本
指从投资构思至投资资金全部收回全过程的费用。它包括：（1）投资的交易成本，如购买股票、租赁房屋的交易费；（2）实际投资额，即实际用于投资的资金，例如股票价格、固定资产投资额等；（3）资本成本，指由于投资而筹措资本的费用，如股息、利息等；（4）其他费用，主要指投资前一系列评估准备费和最后投资回收费用。
（11）企业筹资能力
指企业在一定时期内以合理的代价筹措投资资金的能力。它对企业投资起着制约作用，同企业的经营状况、规模、信誉等因素有密切的关系。
（12）投资的法律和社会约束
指宏观投资环境中政府的法律、法规、政策以及政治经济形态等因素。这是投资时应考虑的重要因素，因为它直接关系到投资收益、投资风险、筹资能力等许多问题，如房地产投资的法规、对股票交易的限制及政策的稳定性等。
以上企业投资的12个原则，虽然没有概括企业投资应考虑的全部问题，但是只要把握了这些基本点，就抓住了企业投资的核心问题，为进一步选择评价投资方法确立了决策准则。
企业投资机会的选择
企业投资机会是客观存在的，但是能否抓住机会取决于企业的条件和主观努力；机会具有很大的随机性，任何科学的方法都不可能完全准确地确定其具体时间和细节。但是，对投资机会做些科学的分析研究有利于避免企业投资的盲目性，是一件颇有价值的工作。
1.企业投资机会的概念
企业投资机会指由有利于企业投资的一系列因素所构成的良好投资环境和时机。
（1）企业投资机会是客体（环境）相对于一定的主体（企业）而言的，即企业投资机遇总是相对某个或某些企业来说的。例如，对某个企业来说是投资机会，对另一个企业可能就不一定是投资机会。如对闲置资金的企业来说，证券低价是一种投资机会，而对资金短缺的企业来说却不是。
（2）企业投资机会不只是指时机，而且是指包括时机在内的一系列因素构成的客观环境。天时、地利、人和，政治经济形势，市场变化，经济周期波动等因素都可以构成投资机会。如在某一时间、某一地区条件对企业投资不利，在另一地区却可能有利，其中“地利”提供了投资机会。
（3）企业投资机会是企业取得良好的投资效益的客观可能性。企业投资机会作为一种客观的环境，只是为投资产生良好效益提供了一种客观条件，这种效益的实现还取决于企业的自身条件和主观努力。
从以上对企业投资机会的剖析中不难看出：企业应当积极利用和抓住投资机会，不应无视投资环境与时机是否有利而盲目投资，但企业也不能完全为投资机会所左右，而应当积极提高本身的素质，创造有利的条件，因为机会是相对于企业条件而言的。能否抓住投资机会，甚至一定的投资环境能否成为投资机会还取决于企业本身的条件。
2.企业投资机会的分析
既然企业投资机会是客观存在的，那就应当是可以分析与捕捉住的。当然，这种分析与捕捉不可能十分精确，只能粗略地勾画出一般性的方法和内容。
（1）企业投资机会分析与评价的程序和内容
分析与捕捉企业投资机会一般要经过如下几个阶段：
[1]投资方案的构想。即对企业投资做总体的初步构想，明确企业面临的基本问题及投资的基本意向。构想初步的投资方案可以采用如下几种方法：利用头脑风暴法激发企业职工提出企业投资构想，或指定企业专职人员收集资料提出投资构想；或利用投资顾问、投资咨询公司提供投资的初步方案；到国内外考察学习也有助于提出投资的初步构想。
[2]投资环境评价。即调查研究企业投资的外部环境，预测环境可能的变化，并分析评价环境的变化对企业投资的影响。这一步要运用各种统计方法收集各种投资信息，在对这些信息分析处理的基础上，预测环境可能的变化。然后根据投资评价要素对环境进行分析评价。
[3]企业投资的内部评价。即调查、收集企业内部的投资信息，评价企业的各种素质与能力，分析企业投资的潜力。
[4]企业投资时机决策。即根据对投资内外环境的评价，进一步确定修正或放弃对投资方案的初步构想，选定投资的时机。这一步主要是研究企业与环境相互适应、相互配合的程度，确定企业应采取的对策。
（2）企业投资机遇的选择与捕捉
企业投资机遇的选择与捕捉同企业筹资机遇的选择一样，也可以列出各种环境因素，用评价准则逐一评价，但其中应更为重视对投资硬环境的评价。
在选择与捕捉企业投资机遇时，一种实用的方法是单项分析法。这种方法通过对投资环境中某个方面的预测分析，确定企业投资的时机。这对于固定资产、房地产等实物投资更具有现实意义。一般主要选择如下几个方面进行分析：
[1]市场短缺分析。一种产品如果出现短缺，价格就会上涨，推销也比较容易，所以这时进行有关的实物投资与证券投资的收益就会很高。但是出现短缺的时候，如果有更多的人把资金转移到这方面来，可能就会出现供过于求的情况。所以投资的时机是在市场出现短缺之前，而不是出现短缺之时。当然，具体地还要看产品的供给弹性大小，这种供求不平衡会不会由于制度上、经济运行上的某种原因，在短期内无法调整。
[2]政策分析。国家产业政策出台初期，大多数投资者还没有把投资转移过来。如果此时进行有关的证券投资或实物投资，在投资过程中就会得到国家的各种优惠条件，因此是很好的投资机遇。而且，国家制定的产业政策一般都不是短期的，因此最初的投资者可能在很长时间内都能享受这种优惠条件。
[3]产品更新换代时期的分析。当一种产品处于饱和期时，生产该产品的企业的资金大部分都占用着还无力转投。同时，很多企业还仍然留恋过去的成果，企图再保持一段时间。这时如果抓住时机，推出适合时代潮流的新产品，那就可以取代旧产品，从而取得较高的利润。如果这时投资于这种新产品的生产或购置生产这种新产品的企业的证券，自然会取得较高的投资收益。
[4]通货膨胀或国家银根松紧分析。在通货膨胀初期或银根宽松时期，物价还没有或稍有上涨，货币面临着贬值的风险。这时投资，首先可以起到避免风险和保值的作用。随着通货膨胀加剧，国家必将采取一定措施限制新的投资，这样该产业或部门的投资者就减少了竞争对手，经营条件更为有利。
以上所述只是几个重要的方面，善于经营的企业总能找到投资的机会，实现企业投资的目标。
企业投资的规模
1.影响企业投资规模的主要因素
企业投资规模指一定时期企业的投资总额。影响企业投资规模的因素很多，可分为以下几类：
（1）投资收益
投资收益可分为投资总收益和净收益两类。投资总收益指企业所有的投资收入，包括投资资产的增值、投资盈利（利息、股息、未分配利润）和回收的投资。投资净收益指扣除投资回收部分的投资收益。
在投资收益中应该考虑到通货膨胀、税收优惠因素的影响，以及投资给企业带来的其他效益（如企业获得资产所有权、控制权，企业声誉的提高等）。通货膨胀的影响可以利用通货膨胀指数进行调整，而非计量因素的影响则可利用权数来估算。
（2）投资成本
投资成本可分为实际成本与机会成本两类。实际成本指投资过程中发生的一切费用。机会成本指投资资金因用于这一方面而不能用于其他方面所失去的潜在利益。实际成本可以利用成本预算得出，机会成本则需对多种投资方案效益的比较分析来确定。
在投资成本中应考虑到投资的时间代价、管理代价、筹资费用及企业在社会法律方面的损失。在具体分析计算时，可分别予上述因素以适当的权数或将其直接折合为一定的金额。
（3）投资风险
为了计算分析方便，可把投资风险分为系统风险和非系统风险。系统风险指投资内在的、固有的、不可避免的风险，这种风险既有可能取得超额投资收益，也有可能要承受较大的损失。非系统风险指可以通过合理的投资组合而避免的风险，这种风险一般被视为潜在的损失。
系统投资风险可以按一定权数或数值计入投资收益或成本，非系统风险一般计入投资成本。
（4）企业筹资能力
企业筹资能力对企业投资规模有很大的制约作用。企业失去筹资能力不仅指企业完全借不到资金，更重要的是指企业失去了偿还能力。这里，偿还能力指在指定期限内，企业按规定条件下偿还的能力。企业筹资能力同企业固定资产、流动资金、债权、债务、声誉等因素有关，并不是固定不变的。
2.企业投资规模决策的方法
如上所述，许多影响企业投资规模的因素都无法精确定量。而且，决定企业投资规模的各种方法一般只能以考虑一种或几种因素为主，所以企业投资规模也难以精确地定量表述。因此，通过下面的决策方法得出的数据只是一个参考数据，在实际工作中需要结合定性分析来运用。
（1）量-本-利分析法
量-本-利分析也称盈亏分析、效益-成本分析、平衡点分析。这是确定企业生产规模经常采用的方法。虽然企业的投资规模不同于生产规模，但投资问题同样存在着规模-成本-效益关系。投资成本也可以划分为固定成本、变动成本、半变动成本，因此仍然可以利用量-本-利分析方法确定投资规模。
投资决策中量-本-利分析是要通过对投资成本-投资效益与投资规模变化关系的综合分析，确定投资净收益最大的投资规模。
下面举一个简单的例子来说明这种方法。
如果投资方案总收益（F）、总成本（C）和投资规模（Q）存在如下函数关系：
F=55Q-0.0035Q2
C=66000 28Q-0.001Q2
求盈亏平衡时的投资规模和最大盈利时的投资规模。
解：（1）盈亏平衡时的投资规模。当F=C时盈亏平衡，此时：
55Q-0.0035Q2=66000 28Q-0.001Q2
0.0025Q2-27Q 66000=0
解得：Q1=3738，Q2=7062
（2）盈利最大时的投资规模，即F最大时的Q。
dF
dQ=0
0.005Q-27=0
Q=5400
（2）技术经济分析法
技术经济分析法常用于比较投资额相同的不同投资方案的经济效果。下面介绍几种比较不同规模投资方案经济效果的方法。
[1]净现值法与净现值指数法。
净现值法就是把投资所预期的一系列未来收益，按某一折现率折为现值，再减去原始投资的现值，根据所得的差额选取投资方案。一般来说，净现值大于0的方案都是可以接受的，其值愈大则愈佳。具体计算公式如下：
NP=∑n
t0St
（1 i0）t
=∑n
tmSt
（1 i0）t ∑m
t0St
（1 i0）t
式中：NP——净现值；
St——各年的现金流量，现金流入为正，现金流出为负；
t——投资投入和回收全过程的年度，t0，1……（n-1），n；
m——投资建设期；
i0——拟采用的贴现率。
净现值指数法（净现值比率法）就是用净现值与原始投资的现值之比选择投资方案。此法可用于比较原始投资不同的各投资方案，指数愈大愈好。其计算公式如下：
净现值指数=∑n
t0St
（1 i0）t
∑m
t0It
（1 i0）t
式中：m——投资年数；
It——各年投资额。
[2]投资回收期法与追加投资回收期法。
投资回收期法是根据回收原始投资所需要的年限选择投资方案，它是反映企业收回投资能力的重要指标，所以回收期愈短方案愈好。计算投资回收期比较简单的公式（不考虑时间因素）为：
T=K
S t
式中：T——投资回收期；
R——投资总额；
S——年盈利；
t——投资建设时间。
式中假定投产后各年盈利额相等。
如果考虑到时间因素，设每年净收益均为S，则T年净收益的现值P为：
PS（1 i）T-1
i（1 i）T
当PK时，投资全部收回，即：
K=S（1 i）T-1
i（1 i）T
移项整理，得：
（1 i）T=1
1-K
S
两边取对数，得：
T=-1g（1-K
S）
1g（1 i）
式中：K——总投资的现值；
其他符号含义同上。
追加投资回收期法指根据方案追加投资回收年限选择投资方案，其计算公式为：
T=k2-k1
c1-c2=Δk
Δc
式中：k2，k1——分别为方案2和方案1的投资额；
c1，c2——分别为方案1和方案2的年成本。
同动态投资回收期一样，考虑到时间因素时，可采用如下公式计算追加投资回收期：
T=lg（1-Δk·i
Δc）
lg（1 i）
